新政执行与初步效果 - 海南离岛免税新政已于11月1日开始执行，进一步增加免税品类和扩大覆盖人群 [1] - 新政执行后首周（11月1日至7日），海口海关监管的离岛免税购物金额达5.06亿元，购物人数达7.29万人次 [1] - 购物金额同比大幅增长34.86%，购物人数同比增长3.37%，政策拉动效应初步显现 [1] 公司业务举措 - 公司将按照新政要求，积极推动国产品销售 [1] - 公司将进一步扩大口岸免税店和市内免税店的经营品类，以丰富旅客购物选择 [1] - 公司提供网上预定服务，旨在持续提升旅客免税购物体验 [1]

利润分配 - 2025年前三季度A股每股现金红利0.25元（含税）[6] - 以总股本2,068,859,044股为基数，派发现金红利517,214,761元（含税）[10] 时间安排 - 利润分配方案2025年11月24日经临时股东会通过[7] - A股股权登记日为2025年12月15日，除权（息）日和发放日为16日[6][11] - 分派对象为截至2025年12月15日登记在册股东[8] 税负情况 - 自然人股东和基金持股不同时长税负不同[13] - QFII和沪股通持股按10%扣税，每股0.225元[15] - 其他机构和法人股东不代扣，每股0.25元（含税）[16] 咨询方式 - 咨询联系董事会办公室，电话010 - 84478888 - 8633[17]

新政执行与初步效果 - 离岛免税新政已于11月1日开始执行，进一步增加免税品类和扩大覆盖人群 [1] - 新政拉动效应初步显现，11月1日至7日，海口海关监管离岛免税购物金额达5.06亿元，购物人数达7.29万人次 [1] - 同期购物金额同比增长34.86%，购物人数同比增长3.37% [1] 公司业务举措 - 公司将按照新政要求，积极推动国产品销售 [1] - 公司将进一步扩大免税店经营品类，丰富旅客购物选择 [1] - 公司将提供网上预定服务，持续提升旅客免税购物体验 [1] - 公司旗下口岸免税店和市内免税店均将执行上述举措 [1]

利润分配 - 2025年前三季度利润分配方案11月24日股东会通过[3] - 以2,068,859,044股为基数，每股派现0.25元，共派517,214,761元[6] 时间安排 - A股股权登记日12月15日，除权（息）和发放日12月16日[2][7] 税负情况 - 不同股东持股时间对应不同税负[9][11][12] 其他 - 自行发放对象为中国旅游集团有限公司[9] - H股股东权益分派不适用本公告[5][8]

公司分红方案 - 公司宣布实施2025年前三季度权益分派方案，以总股本20.69亿股为基数，每股派发现金红利人民币0.25元（含税）[1] - 本次现金分红总额共计人民币5.17亿元（含税）[1] 分红实施时间安排 - 本次权益分派的股权登记日为2025年12月15日[1] - 本次权益分派的除权除息日为2025年12月16日[1]

公司财务与股东回报 - 公司宣布实施2025年前三季度权益分派方案 以方案实施前的总股本20.69亿股为基数 每股派发现金红利人民币0.25元（含税）[1] - 本次现金分红总额共计人民币5.17亿元（含税）[1] - 本次权益分派股权登记日为2025年12月15日 除权除息日为2025年12月16日[1]

旅游零售板块市场表现 - 2023年12月8日，旅游零售板块整体上涨1.35%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.54%，深证成指上涨1.39% [1] - 板块内龙头公司中国中免当日领涨，收盘价为82.11元，涨幅为1.35% [1] - 中国中免当日成交活跃，成交量为31.27万手，成交额达25.64亿元 [1] 板块资金流向 - 当日旅游零售板块整体呈现主力资金净流出，净流出额为1716.62万元 [1] - 游资对板块表现出积极态度，当日净流入资金达1.28亿元 [1] - 散户资金则呈现净流出状态，净流出额为1.11亿元 [1] 中国中免个股资金流向 - 中国中免当日主力资金净流出1716.62万元，主力净流出占比为0.67% [1] - 游资大幅净流入中国中免，净流入额达1.28亿元，游资净流入占比为4.98% [1] - 中国中免当日散户资金净流出1.11亿元，散户净流出占比为4.31% [1]

上海机场免税店招标与中免公司竞争力 - 上海机场于11月17日开启浦东及虹桥国际机场进出境免税店招标，开标时间为12月9日 [1] - 中免公司仍被视为本次招标中最具竞争力的投标方 [1] - 若中免公司使用100%持股主体进行投标，将有利于增厚其归母净利润 [1] 中免公司的核心竞争力与过往业绩 - 公司的核心竞争力体现在规模、供应链和运营、渠道以及人才方面 [1] - 在2018-19年首都机场T3和大兴机场香化精品标段招标中，公司财务评分并非第一，但因技术分高而最终中标 [1] - 过去几年在海南市场的竞争中，公司的市场占有率有所提升 [1] 行业前景与公司估值 - 离岛免税市场增速正在加快，需关注新政策可能带来的增量潜力 [1] - 公司当前A股和H股股价分别对应31倍和25倍的2026年预期市盈率 [1] - 基于新政策的增量潜力，中金公司将其A股目标价上调13%至93元人民币，对应35倍2026年预期市盈率和15%的上行空间 [1] - 同时将其H股目标价上调18%至86港元，对应29倍2026年预期市盈率和16%的上行空间 [1]

上海机场免税店招标事件 - 上海机场于11月17日开启浦东、虹桥国际机场进出境免税店招标，开标时间为12月9日 [1] - 中免公司仍被视为最有竞争力的投标方 [1] - 若中免使用100%持股主体进行投标，将有利于增厚其归母净利润 [1] 中免公司的核心竞争力 - 公司的核心竞争力体现在规模、供应链和运营、渠道以及人才四个方面 [1] - 历史案例证明其竞争力：在2018-19年首都机场T3和大兴机场香化精品标段招标中，中免财务分并非第一，但因技术分高最终中标 [1] - 过去几年在海南市场的竞争中，中免的市占率持续提升 [1] 行业趋势与公司前景 - 离岛免税市场增速正在提速 [1] - 应关注新政策为行业带来的增量潜力 [1] - 预计中免与品牌方及机场的协同共赢关系能够持续 [1] 估值与评级调整 - 中免当前A股股价对应31倍2026年预期市盈率，H股对应25倍2026年预期市盈率 [1] - 研报维持对中免的“跑赢行业”评级 [1] - 考虑到新政策带来的增量潜力，将A股目标价上调13%至93元人民币，对应35倍2026年预期市盈率和15%的上行空间 [1] - 将H股目标价上调18%至86港元，对应29倍2026年预期市盈率和16%的上行空间 [1]

公司重大战略调整 - 中免集团董事会否决控股子公司日上上海参与上海浦东及虹桥国际机场免税项目投标资格[1] - 此举可能导致经营上海机场免税业务达26年的日上品牌退出历史舞台[1] - 合理推测中免有意取代日上上海，以自身主体直接参与竞标[1] 免税经营权招标格局 - 上海机场免税店经营权招标共分三个标段，按规定不能重复招标[1] - 日上上海被排除后，中国中免在三个标段中将能确保中标一个[1] - 此举折射出中国中免在机场免税渠道的竞争格局发生变化[1] 公司股权与控制关系 - 2018年，中国旅游集团旗下的中免收购日上上海51%股权，成为其控股股东[1] - 此前，中免已成为日上免税行（中国）有限公司的控股股东[1] 近期财务业绩表现 - 2025年第三季度，公司营业收入为398.62亿元，同比下降7.34%[2] - 2025年第三季度，归母净利润为30.52亿元，同比下降22.13%[2] - 2025年上半年，营业总收入为281.51亿元，同比下降9.96%[2] - 2025年上半年，归属于上市公司股东的净利润为26亿元，同比下降20.81%[2] 历史业绩对比与市场表现 - 2024年全年，公司营业收入为564.74亿元，同比下降16.38%[2] - 2024年全年，净利润为42.67亿元，同比下降36.44%[2] - 截至12月5日，公司股价收报81.02元/股，总市值为1676亿元[2] - 当前总市值较2021年的7400亿元高点已下跌超过70%[2] 行业与市场环境 - 部分奢侈品集团面临业绩下行压力，部分品牌开始积极下调价格[2] - 主要国际化妆品集团在中国市场的线下渠道出现积极修复[2] - 化妆品线上流量红利见顶，开始向线下渠道回归[2] - 国内主要高端商业地产在重奢业态方面表现偏弱[2]