财务表现 - 上半年归母净利润1621亿元 同比下滑1.4% [1] - 年化加权平均ROE为10.1% [1] - 总资产规模达44.4万亿元 同比增长10.3% [1] - 贷款总额同比增长7.9% 存款总额同比增长6.1% [1] 营收结构 - 上半年营收同比增长2.2% 较第一季度-5.4%提升7.6个百分点 [1] - 净利息收入同比降幅收窄至3.2% 较第一季度-5.2%改善2个百分点 [1] - 利息与非息收入共同推动营收增速转正 [1] 负债结构 - 存款增速保持6.1%的稳健增长 较第一季度3.6%有所提升 [1] - 定期存款占比较2024年末上升1个百分点 存款定期化趋势持续 [1] 战略布局 - 持续推进住房租赁、普惠金融、金融科技三大核心战略 [1] - 拓展乡村振兴、绿色发展、养老健康、消费金融、科技金融等重点领域 [1] - 综合化经营与转型发展成效显著 处于行业标杆地位 [1]

营收与利润表现 - 42家A股上市银行营收合计2.92万亿元，同比增长1%，归母净利润1.1万亿元，同比增长0.8% [1][2] - 六大国有行营收合计1.81万亿元，净利润6825.24亿元，占整体市场超六成 [2] - 工商银行以4090.82亿元营收居首，同比增长1.8%，建设银行、农业银行、中国银行紧随其后 [2] - 33家银行归母净利润正增长，6家增速超10%，杭州银行、江阴银行、齐鲁银行增速达16.7%、16.6%、16.5% [3] - 4家银行净利润增速环比转正，包括北京银行、邮储银行、招商银行和兴业银行 [3] 净息差与负债成本 - 行业净息差1.53%，较年初下降8BP，但降幅较去年同期收窄 [3] - 付息负债成本率较年初下降28BP，存款成本率下降25BP，降幅显著扩大 [3] - 招商银行二季度息差呈现向好态势，负债成本优化成效释放 [3] 非息收入与业务多元化 - 非息收入同比增长6.97%，中间业务收入增3.06%，其他非息收入增10.68%，投资收益增23.46% [4] - 工商银行国际化与综合化业务占营收9.8%，占税前利润13% [4] - 中国银行非息收入同比大幅增长26.43%，营收占比提升至34.71% [4] - 邮储银行中收和其他非息收入均实现两位数增长，建行非息收入占比超25% [4][5] 资产规模与信贷投放 - 42家银行资产总额321.33万亿元，较上年末增长6.35%，六大行资产总额214.02万亿元，增7.18% [6] - 贷款和垫款总额179.44万亿元，较上年末增加13.4万亿元，增长8.07% [6] - 8家银行贷款余额实现两位数增长，西安银行以22.94%增速位列第一 [6] - 科技型中小企业贷款余额3.5万亿元，同比增长22.9%，绿色贷款余额42.4万亿元，较年初增14.4% [7] - 中国银行对公贷款中绿色贷款、民营企业贷款和制造业贷款分别增长17.21%、12.93%和12.99% [7] 资产质量与风险管理 - 行业不良贷款率1.15%，环比下降1BP，25家银行不良率同比下降，9家持平 [8] - 光大银行企业贷款新增1976亿元，同比增量几近翻倍，交通银行对公贷款增7.18% [8] - 资产质量稳定得益于宏观经济支撑、监管政策引导及银行风险管理努力 [8] 中期分红与股东回报 - 18家银行实施中期分红，7家为上市以来首次，包括招商银行、常熟银行等 [9] - 六大行现金分红总额2046.57亿元，工商银行以503.96亿元居首 [9] - 招商银行分红比例35%，中信银行30.7%，沪农商行33.14%，上海银行32.22% [10] - 中国银行累计分红超9400亿元，2015年以来分红比例持续保持30% [9][10]

国有六大行网点数量变化 - 截至2025年上半年末国有六大行网点机构总数约10.8万个较2024年底107558家减少42家基本持平年初水平[1][5] - 工商银行网点减少29个农业银行和中国银行网点数量出现小幅增加[5] - 2024年全年六大行网点减少约300家显示2025年上半年网点裁撤速度显著放缓[1][5] 各银行网点分布详情 - 工商银行机构总数16354个其中境内机构15941个境外机构413个[2] - 农业银行境内分支机构22914个境外分行13家及代表处4家[2] - 中国银行境内外机构11516家境内机构10977家境外及港澳台地区机构539家[2] - 建设银行营业机构14727个县域布放自助柜员机13183台智慧柜员机11467台[3] - 交通银行境内网点2800余家境外24家分支机构服务295万公司客户和2.02亿零售客户[3] - 邮储银行营业网点39188个设品牌旗舰店201台自动柜员机71435台[3] 网点区域布局战略 - 银行网点动态调整重点聚焦京津冀长三角粤港澳大湾区三大城市群[1][6] - 县域金融成为布局重点农业银行持续加大县域网点业务建设[6] - 建设银行上半年实施网点迁址80个新设网点21个其中县域网点12个[6]

板块表现 - 国有大型银行板块整体下跌1.08% 领跌个股为工商银行（跌1.72%）和中国银行（跌1.42%）[1] - 板块成交量显著分化 工商银行成交量最高达491.98万手 邮储银行成交量最低为176.14万手[1] - 板块成交额分布不均 工商银行成交额36.87亿元居首 邮储银行成交额10.98亿元最低[1] 资金流向 - 板块整体主力资金净流出1.32亿元 游资资金净流出6669.82万元 散户资金净流入1.99亿元[1] - 农业银行获主力资金净流入2.79亿元（净占比8.58%） 为板块内唯一主力资金净流入个股[2] - 工商银行遭遇主力资金大幅净流出3.91亿元（净占比-10.59%） 同时获散户资金净流入3.23亿元（净占比8.76%）[2] - 建设银行主力资金净流出6767.93万元 但获游资资金净流入2876.44万元[2] 个股表现对比 - 邮储银行股价持平 收盘价6.21元 主力资金净流入7084.88万元[1][2] - 交通银行下跌0.82% 收盘价7.27元 主力资金净流入6660.40万元[1][2] - 中国银行跌幅最大达1.42% 收盘价5.55元 主力资金净流出9054.25万元[1][2]

业绩表现 - 2025年第二季度建设银行营业收入同比增长10.36% 较第一季度增速大幅提升15.76个百分点 [1] - 2025年第二季度归母净利润同比增长1.57% 较第一季度增速提升5.56个百分点 [1] 收入结构 - 利息净收入降幅收窄 第二季度同比下降1.05% 较第一季度降幅缩窄4.16个百分点 [1] - 非息净收入表现亮眼 手续费及佣金净收入第二季度同比增长18.53% 较第一季度增速大幅提升23.16个百分点 [1] - 2025年上半年资产管理 顾问和咨询费等业务实现双位数增长 [1] 经营状况 - 非利息收入成为营业收入增长的核心驱动力 [1] - 资产负债规模保持稳健扩张态势 [1] - 净息差环比降幅出现收窄 [1]

业绩表现 - 2025Q2营业收入同比增长10.36% 增速较Q1大幅提升15.76个百分点 [1] - 2025Q2归母净利润同比增长1.57% 增速较Q1提升5.56个百分点 [1] - 营业收入和归母净利润2025Q2实现显著提速 业绩回暖趋势明显 [1] 收入结构 - 利息净收入降幅收窄 Q2同比下降1.05% 降幅较Q1缩窄4.16个百分点 [1] - 非息净收入表现亮眼 手续费及佣金净收入Q2同比增长18.53% 增速较Q1大幅提升23.16个百分点 [1] - 非利息收入成为营收增长的核心驱动力 [1] 业务发展 - 2025H1资产管理 顾问和咨询费等业务实现双位数增长 [1] - 资产负债规模稳健扩张 [1] - 净息差环比降幅收窄 [1]

项目背景与创新 - 湖北省十堰市启动渣土消纳经营权盘活项目 成为全省首例渣土经营权盘活案例 实现国有三资的"三变"转化（资源变资产、资产变资本、资本变资金）[1] - 建设银行十堰分行作为银团贷款牵头行 通过一把手挂帅的专项团队与财政局、大财政专班及十堰交投集团协同推进创新融资方案[1] 融资模式与执行效率 - 采用"保证+质押"授信组合评估模式精准管控风险 依托省分行、市分行、支行三级联动机制高效推进[2] - 银团授信6.5亿元仅用不到25天完成批复 首笔贷款在三个工作日内实现投放 大幅刷新同类项目速度纪录[2] 经济效益与行业影响 - 项目预计25年运营期内产生渣土消纳处置费收入约16亿元 为地方财政增收和城市环境治理提供持续动能[2] - 创新"准公共资源经营收益市场化+银团融资"模式为区域三资盘活提供示范经验 获得财政局高度评价[2]

投资评级 - 推荐（维持）[1] 核心观点 - 建设银行2025年上半年营收同比增长2.2% 归母净利润同比下降1.4% 降幅较一季度收敛[5][6] - 非息收入同比大幅增长19.6% 中收和其他非息收入分别增长4.0%和55.6%[6] - 净息差同比回落14BP至1.40% 但降幅较一季度收敛2BP[7] - 资产质量稳健 不良率持平1.33% 拨备覆盖率提升至239%[10] - 信贷投放向对公倾斜 公司贷款增速6.7% 零售贷款增速3.9%[7] 财务表现 - 2025年上半年营业收入3943亿元 同比增长2.2%[5] - 净利息收入同比下降3.2% 降幅较一季度收窄2个百分点[6] - 归母净利润1621亿元 同比下降1.4%[5] - 年化加权平均ROE为10.1%[5] - 总资产规模44.4万亿元 同比增长10.3%[5] 业务结构 - 贷款总额27.39万亿元 同比增长7.9%[7] - 存款总额30.01万亿元 同比增长6.1%[7] - 公司贷款占比60% 零售贷款占比34%[10] - 定期存款占比56% 较2024年末上升1个百分点[7] - 资产管理业务收入同比增长35.4%[6] 资产质量 - 不良贷款率1.33% 同比回落2BP[10] - 关注率1.81% 较2024年末下降8BP[10] - 拨贷比3.18% 较一季度末上升4BP[10] - 对公贷款不良率1.58% 较2024年末下降7BP[10] - 个人贷款不良率1.10% 较2024年末上升12BP[10] 未来展望 - 预计2025-2027年EPS分别为1.30/1.34/1.39元[10] - 预计2025-2027年盈利增速分别为1.1%/3.0%/4.3%[10] - 当前股价对应2025-2027年PB分别为0.72x/0.67x/0.63x[10] - 继续推进住房租赁、普惠金融、金融科技"三大战略"[10] - 深耕乡村振兴、绿色发展、养老健康等重点领域[10]

私行业务增长态势 - 四家国有大行私人银行客户总数达86.4万户 较年初增长约8.34万户 增速达11% [1][3][4] - 交通银行私人银行客户数达10.26万户 首次突破10万大关 较上年末增长8.94% [4] - 邮储银行鼎福客户（资产600万以上）规模达4.14万户 较上年末增长21.28% [7] 各银行私行客户规模 - 农业银行私人银行客户数27.9万户 管理资产规模3.5万亿元 [3] - 中国银行私人银行客户数21.69万人 金融资产规模3.40万亿元 [3] - 建设银行私人银行客户数26.55万人 金融资产规模3.18万亿元 [3] - 工商银行2024年末私行客户数28.9万户 领先其他国有大行 [5] 业务发展策略 - 建设银行上半年私人银行客户增加3.4万户 增量居四大行之首 [6] - 工商银行将科学家纳入重点客群 服务企业家超15万人次 [5] - 农业银行持续扩容私行产品货架 优化资产配置服务 [3] - 交通银行完善合作机构筛选机制 优化私人银行产品体系 [4] 历史数据对比 - 2024年末四大行（除工行）私人银行客户总数78.06万户 [6] - 交通银行2024年末私行客户数9.42万户 2025年上半年突破10万户 [4][6] - 邮储银行富嘉客户规模达644.10万户 较上年末增长10.97% [7]

核心观点 - 五家国有大行私人银行客户数量在上半年实现显著增长 其中四家披露数据的银行客户总数达86.4万户 较年初增长8.34万户 增速达11% 建设银行新增客户数量最多（3.4万户） 交通银行客户数首次突破10万户 [1][2][5] 农业银行私人银行业务 - 私人银行客户数达27.9万户 管理资产规模3.5万亿元 大力发展私行财富管理业务 持续扩容私行理财和保险产品货架 优化资产配置服务全流程体验 [1] 中国银行私人银行业务 - 私人银行客户数达21.69万人 金融资产规模3.40万亿元 致力提供全场景、定制化私人银行服务 境内设立私行中心205家 [1] 建设银行私人银行业务 - 私人银行客户数26.55万人 金融资产规模3.18万亿元 全面推进私行财富规划、资产配置、家族财富、企业融资等专属金融服务 优化"建行e私行"线上服务场景 [2] 交通银行私人银行业务 - 私人银行客户数10.26万户 较上年末增长8.94% 管理客户资产13,888.74亿元 较上年末增长7.20% 客户数首次突破10万大关 以客户为中心完善合作机构筛选机制 优化私人银行产品体系 [2] 工商银行私人银行业务 - 未披露2025年上半年具体数据 但2024年末私行客户数为28.9万户（增幅9.9%） 整合集团资源优势强化企业家服务 "企业家加油站"建站超3,300家 服务企业家客户超15万人次 将科学家纳入重点客群并打造综合服务生态 [3] 邮储银行私人银行业务 - 鼎福客户（资产600万以上）规模达4.14万户 较上年末增长21.28% 高度重视私人银行业务 已组建线下私人银行客户中心 [5] 行业竞争格局 - 传统五大行私人银行客户总量均突破10万户 建设银行上半年新增客户数量领先（3.4万户） 银行服务对象从企业家扩展至科学家群体以争夺高净值客户 [2][3][5]