文章核心观点 建设银行黑河分行“张富清金融服务队”通过多种服务模式助力乡村春耕，为农户提供资金支持和金融服务，推动普惠金融在乡村扎根，书写金融助力乡村振兴篇章 [1][2][3] 分组1：背着挎包的“田埂银行” - 服务队队员帮合作社理事长算春耕账，推荐“裕农快贷”，年初以来走村串户105天 [1] - “90后”队员用数字化工具挨村挨户服务，为种植户解决手机银行操作难题 [1] - 针对新型农业主体资金渴求，创新“党建 + 网格”模式，为4000余农户授信1.2亿元，35%通过“移动柜台”签约 [1] 分组2：村口小店的“金融驿站” - “裕农通”普惠金融服务点成春耕季热闹地方，店主经培训能帮农户代缴话费、查询贷款进度 [2] - 服务队每月更新农资价格表和金融小贴士，农户通过“建行裕农通”小程序可申请极速审批 [2] - 建设银行黑河分行三年前织起“线上 + 线下”服务网，“裕农通”服务点覆盖黑河市93%的行政村 [2] 分组3：蹲出来的“金融账本” - 服务队蹲在田埂收集农户需求，将“问题清单”转化为“服务清单” [2] - 除传统信贷，服务队带来“裕农通”APP附加功能，帮农户规避市场风险 [2] - 走访中培养87名“乡村金融明白人”，协助办理业务并宣传政策 [2]

会议安排 - 建设银行董事会2025年4月29日开会审议一季度业绩等事宜[3] 人员信息 - 截至2025年4月15日有执行董事、非执行董事、独立非执行董事若干[6]

文章核心观点 近期国内外贵金属价格波动加剧，多家银行发布风险提示公告并上调黄金积存业务认购起点金额，同时金价再创历史新高，受多种因素驱动有望继续上行 [1][9] 银行风险提示 - 4月14日建设银行发布公告，提醒投资者提高贵金属业务风险防范意识，合理控制仓位，理性投资 [2] - 今年以来建设银行多次发布类似公告，3月21日和2月12日都曾提示风险 [4] - 3月3日工商银行提示防范贵金属价格波动风险，建议投资者理性开展投资活动 [4] - 3月17日兴业银行发布公告，建议投资者关注市场走势，合理控制仓位，谨慎决策 [6] 银行上调投资门槛 - 4月3日工商银行公告，4月10日起如意金积存业务最低投资额由700元上调至800元 [8] - 4月1日中国银行公告，4月2日起积存金产品按金额购买最小金额由700元调整为750元 [8] - 3月26日建设银行公告，3月31日9:10起个人黄金积存业务定期积存起点金额由700元上调至800元 [8] 金价走势 - 4月14日现货黄金价格一度突破3245美元/盎司，再创历史新高，国内多家黄金珠宝品牌首饰金价随之上涨 [9] - 高盛将2025年底黄金预测价格从每盎司3300美元上调至3700美元，上调幅度达12% [10] 金价上涨原因 - 市场对美国经济增长放缓和通胀上升担忧加剧，投资者转而持有黄金，各国央行对黄金需求仍在继续 [11] - 金银价格受关税扰动担忧升级影响，美元信用弱化，看好黄金上行动力 [11] - 黄金短期受特朗普关税政策催生的避险需求支撑，长期受美联储降息、通胀居高不下、全球央行购金等因素驱动 [12]

文章核心观点 建设银行发挥金融力量，为承载深厚文化底蕴的国潮品牌注入活力，助力国潮文化崛起 [1] 分组1：山西灌木文化传媒有限公司 - 公司是山西综改示范区文化企业，有专业团队，深耕IP设计等领域，推动多方面深度融合 [1] - 转型遇资金周转困难，2023 - 2024年建行山西太原高新技术园区支行累计提供1000万元“善新贷” [1] - 如今已建成涵盖300余类别、1000余个IP的产业链，成为山西代表性动漫企业 [1] 分组2：浙江省海宁市许村镇布业企业 - 许村镇是全国最大的大提花面料产销基地之一，约100家企业生产马面裙面料，日产量达3万多米 [2] - 当地布业企业订单量增加后资金紧张，2024年初建行浙江嘉兴海宁支行提供1000万元“厂房快贷” [2] - 今年以来该企业订单量同比增长5%，许村地区布料总销量明显增长 [2] 分组3：山东东营崔桂花虎头鞋经营 - 崔桂花是东营市级非物质文化遗产垦利虎头鞋代表性传承人，2023年6月建行山东东营分行发放80万元“个人经营抵押快贷”，助其加大产量 [3] - 2025年春节前夕因销售渠道和宣传问题力不从心，建行东营分行帮其申请“建行生活”平台商家资格，上架虎头鞋后咨询购买者众多 [3] - 建行东营分行后续将申请平台活动助其提升销量 [3]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“优于大市”评级 [3][5][73] 报告的核心观点 - 建设银行2024年四季度营收业绩增速回升，规模扩张放缓，净息差降幅边际收窄，非息收入稳定增长，不良率稳中有降，资产质量保持稳健 [1][2][3] - “三大战略”纵深推进，战略势能持续释放，新金融行动创新未来引擎，跳出金融做金融 [16][30] - 金融科技积厚成势，是“第二曲线”的脚手架，公司较早系统提出金融科技战略，组织架构完善，建信金科发展良好 [41][42][45] 公司概况 - 建设银行是全球领先、总部位于北京的大型国有商业银行，2005年于港交所上市，2007年于上交所上市，截至2024年末市值约2124.27亿美元，位居全球上市银行第6位 [8] - 股权集中度较高，具有明显国有背景，最大股东为中央汇金投资有限责任公司，占比57.14%，港股占比37.52%远不及A股 [13] - 聚焦中国内地经营，深化国际化发展，2024年营业收入7501.51亿元，境外营业收入223.55亿元 [14] “三大战略”纵深推进 住房租赁 - 构建全周期服务体系，创新形成“投、融、管、退”金融服务闭环，推动房地产行业转型升级 [16] - 截至2024年末，建信住房租赁基金累计签约收购31个项目，形成162.50亿元资产规模，实际出资90.37亿元，可提供长租公寓房源2.89万间 [16] - 公司类住房租赁贷款余额近3500亿元，服务住房租赁企业超过1600家 [16] 普惠金融 - 巩固国内普惠金融头部机构地位，通过大数据和人工智能推进数字普惠金融服务 [21] - 核心平台“建行惠懂你”升级至4.0版本，累计访问量逾3.5亿次 [21] - 截至2024年末，普惠金融贷款余额达3.41万亿元 [21] 金融科技 - 打造“建行云”品牌，完善业技融合机制，推进分布式架构转型，提升集团科技能力均衡性 [25] - 截至2024年末，金融科技累计投入超1400亿元，金融科技人员从6983人增长至16365人 [25] - “建行云”算力规模超500PFlops，较六年前扩容8.2倍，新型算力占比超23%，技术指标同业领先 [25] 新金融行动 - 2017年提出新金融理念，2020年深化为新金融行动，强调金融回归服务实体经济本源 [30] - 实践领域包括“三大战略”、投身乡村振兴、发展绿色金融、上线智慧政务、推进数字化经营 [31] - 乡村振兴方面，涉农信贷余额3.33万亿元；绿色金融方面，绿色贷款余额4.70万亿元，较上年末增幅21.13%；智慧政务方面，构建深入服务政府端的平台生态；数字化经营方面，实现经营范式升级 [35] 金融科技发展 - 较早系统提出金融科技战略，将核心技术聚焦至“ABCDMIX”，应用于六大业务价值链 [42] - 组织架构完善，设立金融科技子公司建信金科，推进体制机制改革，建信金科资产总额67.06亿元，净资产14.19亿元 [45][48] - 建信金科具备十大核心能力，为不同主体提供多种解决方案 [51][52] 财务分析 业绩增长 - 2024年实现营收7601.51亿元（YoY,-2.54%），归母净利润3355.77亿元（YoY,+0.88%），四季度营收业绩增速均回升 [1][53] - 2024年加权平均ROE为10.69%，同比下降0.87个百分点 [1][54] 净息差与净利息收入 - 2024年净息差1.51%，同比下降19bps，较前三季度下降1bp，四季度降幅边际收窄 [2][56] - 2024年受净息差收窄和有效信贷需求不足等因素影响，净利息收入同比下降4.43%，前三季度同比下降5.89%，四季度增速边际回升 [2][56] 资产质量 - 2024年末不良贷款率1.34%，较前三季度下降1bp；关注率1.89%，较上半年下降18bps；拨备覆盖率233.60%，较前三季度下降3.34pct，资产质量保持稳健 [3][58] 盈利预测 假设前提 - 预计2025 - 2027年总资产同比增速分别为6.0%/7.0%/8.0% [60] - 假设2025 - 2027年广义净息差为1.53/1.51/1.50%，小幅下行 [60] - 假设2025 - 2027年信用成本为0.53/0.53/0.53%，基本保持稳定 [60] - 假设未来分红率保持稳定，不考虑外源融资因素 [60] 业绩预测 - 预计2025 - 2027年归属母公司净利润3433/3534/3688亿元，利润年增速分别为2.3%/2.9%/4.4%，每股收益分别为1.36/1.40/1.46元 [62] 敏感性分析 - 对净息差进行敏感性分析，给出悲观、基准、乐观三种情形下的归母净利润及增速、EPS [66] 估值与投资建议 绝对估值 - 使用三阶段DDM模型估值，得出公司价值区间为9.8 - 13.6元 [68][69] - 绝对估值对折现率和永续增长率较为敏感，进行了敏感性分析 [70][71] 相对估值 - 将全部上市银行横向比较，给予公司约15% - 25%的估值溢价，计算公司合理价值为9.3 - 10.1元 [71] 投资建议 - 综合绝对估值和相对估值，认为公司2025年合理股价在9.6 - 11.9元，对应2025年PB估值0.76 - 0.95x，有7% - 33%溢价空间，首次覆盖给予“优于大市”评级 [73]

文章核心观点 南向资金今日大幅净买入116.94亿元，同时给出港股通（沪）和港股通（深）的净买入和净卖出情况 [1] 港股通（沪）情况 - 阿里巴巴 - W获净买入23.21亿港元 [1] - 腾讯控股获净买入12.25亿港元 [1] - 中芯国际净卖出额居首，金额为3.12亿港元 [1] 港股通（深）情况 - 腾讯控股获净买入7.35亿港元 [1] - 建设银行获净买入6.08亿港元 [1] - 美团 - W净卖出额居首，金额为1.09亿港元 [1]

文章核心观点 文章围绕建设银行2024年ESG报告展开解读，涉及合规问题、客诉情况、环境融资与自身减碳、外部评级及公司治理等方面，指出公司在合规和公司治理存在挑战，也在客诉管理、环境支持和外部评级有积极表现 [2][7][12] 合规问题 - 2024年至今公司及其分支机构收95张罚单，罚没超6000万元，2025年首批罚单中因违反金融统计规定被罚款230万元 [2] - 金监局开出的90张罚单中，63张指向贷款业务违反审慎经营问题，19张提到收费违规现象 [3] - 8张罚单指出银行员工行为管理不到位，7张说明存在违规允许保险公司人员在营业场所销售保险情况 [4] - 建信理财、建信人寿、建信财险等子公司2024年均有处罚记录，建信理财被罚400万元，建信人寿和建信财险省分公司合计被罚139万元 [6] 客诉情况 - 2024年受理消费投诉15.49万件，投诉发生率201件，点均投诉数量11件，按被诉业务类别借记卡占比30.53%排第一 [7] - 追溯同一口径，2024年受理消费投诉较2023年下降近三成，同业对比中少于中行、农行、工行 [7][8] - 公司开展年度消保专项审计，对12家一级分行和总行行本级相关部门投诉管理工作质效进行审计监督 [8] 环境融资与自身减碳 - 公司在绿色信贷、碳减排专项贷款、承销绿债、绿色投资等产品渠道活跃，2024年底绿色信贷余额4.7万亿，增速21%，绿贷累计减碳2.01亿吨 [9] - 2024年向531个项目发放碳减排贷款，贷款加权平均利率2.51%，带动年度碳减排量1243.37万吨二氧化碳当量 [9] - 2024年公司运营碳排放总量130.77万吨二氧化碳当量排第二，每百万营收碳排放强度1.74吨为四大行最低 [11] 外部评级及公司治理 - 公司MSCI评级升至AAA级，在纳入MSCI全球股票指数的639家银行中位居第一梯队 [12] - 国内59家上市银行中31家获MSCI评级，AAA级有公司、招商银行、兴业银行以及民生银行 [14] - MSCI评估显示公司在治理范畴卷入争议，在“公司治理”议题风险管理部分失分 [16] - 2024年中央巡视后公司多名中、高层管理人员被查，2025年江西、广西、甘肃3省一级分行原党委委员、副行长被开除党籍和公职 [17][19] 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入7501.51亿元，较上年下降2.54%；归属于股东净利润3355.77亿元，较上年增长0.88% [19] - 2024年末公司资产总额40.57万亿元，增幅5.86%，拥有7.71亿个人客户和1168万公司类客户 [19]

文章核心观点 4月8日港股通成交活跃股成交情况及相关个股表现，包括成交金额、净买入金额、近一个月上榜次数、收盘价及涨跌幅等信息，建设银行近一个月首次上榜 [2]。 港股通成交活跃股整体情况 - 4月8日港股通成交活跃股合计成交754.13亿港元，占当日港股通成交金额的44.83%，净买入金额105.01亿港元 [2]。 个股成交金额情况 - 4月8日小米集团 - W成交额179.48亿港元居首，腾讯控股、阿里巴巴 - W成交金额分别为160.50亿港元、146.09亿港元 [2]。 个股近一个月上榜次数情况 - 4月8日上榜个股中，近一个月阿里巴巴 - W、腾讯控股、中芯国际均上榜21次，最受港股通资金关注 [2][3]。 建设银行情况 - 建设银行为近一个月首次上榜，当日港股通成交额为15.53亿港元，成交净买入8.43亿港元，当日收盘下跌0.96% [2]。 4月8日港股通成交活跃股榜单详情 |证券简称|成交金额（亿港元）|净买入金额（亿港元）|近一个月上榜次数|最新收盘价（港元）|日涨跌幅（%）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |腾讯控股|160.50|29.85|21|440.400|1.15| |中芯国际|69.43|8.40|21|39.150|3.85| |小米集团 - W|179.48|3.41|21|38.900|6.72| |阿里巴巴 - W|146.09|27.05|21|102.500|1.18| |美团 - W|59.94|11.58|19|140.600|4.69| |快手 - W|27.18|6.52|18|45.950|0.88| |中国移动|14.09|5.88|13|78.650|-0.13| |药明生物|23.90|-0.33|8|17.820|-2.52| |泡泡玛特|9.26|1.68|8|133.100|4.89| |中国海洋石油|35.50|7.25|6|16.140|3.33| |南方恒生科技|13.22|-4.71|3|4.472|4.10| |建设银行|15.53|8.43|1|6.220|-0.96| [2][3]

文章核心观点 每日经济新闻发布23家A股上市银行2024年报观察，其中建设银行全年营收同比降2.54%、归母净利润同比增0.88%，四季度单季营收净利同比增速回暖，资产质量整体可控，首次覆盖给予“买入”评级 [1][2][4] 营收与利润情况 - 2024年营业收入同比降2.54%，降幅较前三季度收窄0.76个百分点，归母净利润同比增速为0.88%，较前三季度增速回升0.75个百分点 [2] - 预测2025 - 2027年营收为7745.83亿元、8189.58亿元、8749.92亿元，同比增速为3.26%、5.73%、6.84%；归母净利润为3386.91亿元、3482.71亿元、3598.82亿元，同比增速为0.93%、2.83%、3.33% [4] 资产规模与结构 - 截至2024年末，总资产规模达40.57万亿元，同比增长5.86%，贷款总额较上年末增长8.33%，占资产总额比重较上年提升1.45个百分点，存款总额较上年末增长3.73% [2] 资产质量 - 2024年末不良率较三季度末下降1bp至1.34%，对公贷款不良率较二季度末环比下降4bps至1.65%，零售贷款不良率较二季度末上升14bps至0.98% [3] - 整体关注类贷款占比1.89%，较二季度末下降18bps，逾期贷款占比1.28%，较二季度末提升1bp [3] - 拨备覆盖率较三季度末下降3.43个百分点至233.60%，在国有大行中保持较好水平 [3] 净息差与存款成本 - 2024年净息差较二季度末下降3bps至1.51%，降幅边际收窄 [3] - 活期存款占比维持42.43%高位，存款付息率1.65%，同比下降12BPs [3] 投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [4]

文章核心观点 - 建设银行2024年年报显示营收略降但净利润增长，息差逆势回升、信贷结构改善、资产质量稳定，调整未来营收和净利润增速预测并维持“推荐”评级 [1][2][5] 业绩表现 - 2024年实现营业收入7501.5亿元，同比-2.5%；营业利润3842.7亿元，同比-1.3%；归属于上市公司股东的净利润3355.8亿元，同比增长0.88% [1] - 4Q24单季营收同比增长-0.1%，降幅收窄，单季息差逆势提升，净利息收入同比+7.5pct至0.17%，中收降幅收窄2.6pct至-5.1% [2] - 24年归母净利润同比增长0.88%，增速较前三季度上升0.75pct，因资产质量稳定、拨备少提反哺利润，信用减值损失同比下降11.8% [2] 生息资产与贷款结构 - Q4末生息资产同比增长5.7%，增速环比下降3pct，贷款同比增长8.3%，增速环比略降0.5pct [3] - 对公贷款增速放缓，零售贷款增速边际改善，同比增速分别环比-1.8pct、+1.6pct至11.8%、2.4% [3] - 零售贷款中按揭/信用卡/消费贷/经营贷分别同比-3.1%、+6.9%、+26.2%、+31.4%，增速环比分别-1.5pct、+0.4pct、-4.9pct、-14.1pct [3] 息差情况 - 4Q24单季息差环比上升4bp至1.49%，主要因负债端成本有效压降 [4] - 资产端4Q24生息资产收益率环比下降9bp至3.03%，24年贷款收益率较1H24下降12bp至3.43% [4] - 负债端4Q24测算计息负债成本率环比下降14bp至1.72%，24年存款成本率较1H24下降7bp至1.65% [4] 资产质量 - 4Q24不良率环比下降1bp至1.34%，单季不良净生成率+11bp至0.41%，关注率/逾期率较1H24下降18bp、上升1bp至1.89%/1.28% [4] - 对公贷款、零售贷款不良率环比分别-4bp、+14bp至1.57%、0.97%，总体风险可控 [4] - 第四季度拨备计提力度减弱，拨备覆盖率环比下降3.4pct至233.6% [4] 投资建议 - 调整公司2025 - 2027年营收增速预测为0.3%、4.2%、5.6%，2025 - 2027年净利润增速预测为1.1%、2.0%、3.8% [5] - 当前估值仅0.64x25PB，给予2025E目标PB 0.75X，对应目标价10.13元，H股合理价值7.91港币/股，维持“推荐”评级 [5]