公司产品发布 - 中科曙光推出开放兼容的scaleX万卡超级集群，国产万卡AI集群首次真机亮相 [1] - 集群由多个scaleX640超节点（单机柜640卡）与scaleFabric高速网络互连而成，总计拥有10240块加速卡 [1] - 集群总算力超过5EFlops，即500亿亿次每秒 [1] 核心技术规格 - 自研scaleFabric网络芯片提供400Gb/s带宽，延迟低于1微秒，并支持扩展至10万卡规模 [1] - 采用全浸没式相变液冷技术，使单机柜算力密度提升20倍，PUE值低至1.04 [1] - 网络成本降低30% [1] 性能与效率提升 - 通过三级协同优化，使大模型训练和推理效率提升30-40% [1] - GPU利用率最高可提升55% [1] - 集群可用性达到99.99%，意味着30天内不可用时间小于4分钟 [1]

文章核心观点 - 临近年末A股波动加大，但机构调研热度未减，调研逻辑正转向“业绩兑现确定性与技术迭代潜力”双轮驱动，更加注重企业长期价值与产业趋势的契合度 [1] 机构调研热度与分布 - 截至12月21日，本月内至少已有472家A股上市公司接受了机构调研 [1] - 机构关注度排名前十的上市公司分布在计算机设备和附件、集成电路、汽车制造、石油天然气设备与服务、工业机械、电气部件与设备、医药等行业，这些公司大多为Wind新质生产力概念股 [1] - 12月1日至12月21日，中科曙光、海光信息、长安汽车、杰瑞股份、博盈特焊至少获得了365家、365家、227家、221家、139家机构调研，为机构调研热度排名前五的上市公司 [2] - 调研一品红、伟创电气、广联航空、华通线缆的机构数量均超过100家，分别为119家、112家、102家、101家；调研热度排在第十位的佐力药业获得95家机构调研 [2] - 调研超捷股份、奥比中光-UW、天华新能、伟测科技的机构数量则位于73家至77家区间 [3] 调研聚焦的行业与公司特征 - 被密集调研的14家上市公司主要分布在集成电路、计算机设备和附件、电气部件与设备、汽车制造、医药生物、工业机械、航天航空等行业 [3] - 大多数企业具备科技属性，被纳入了Wind新质生产力综合指数，其中机器人概念股奥比中光-UW、半导体个股伟测科技、汽车零部件制造商超捷股份还被纳入了Wind专精特新“小巨人”指数 [3] - 机构的调研偏好倾向于业绩确定性与技术壁垒并重，尤其青睐在半导体、AI算力、人形机器人、商业航天、高端医疗等赛道具备核心专利、自主创新能力的企业，以及能突破海外市场壁垒、具备全球竞争力的优质标的 [3] 调研背后的驱动逻辑 - 政策明确鼓励的硬科技赛道成为机构关注的焦点，“十五五”规划建议对“加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力”作出战略部署，明确提出“推动科技创新和产业深度融合”，中试平台建设等配套政策密集出台 [4] - 产业端呈现多点开花态势，AI硬件、商业航天、人形机器人等领域技术迭代明显提速，产业化进程不断推进，为投资标的提供了扎实的业绩支撑 [4] - 年末机构调仓布局跨年行情及2026年投资主线，具备技术壁垒、业绩路径清晰的硬科技标的成为资金追逐的“确定性”方向 [4] - 具体调研中，企业核心技术壁垒构建、海外市场拓展能力成为机构普遍关注的核心议题，例如杰瑞股份介绍了北美燃气轮机发电设备业务，伟创电气被问及机器人领域进展及海外市场拓展 [5] 参与调研的机构行为 - 12月以来，公募基金、私募基金、券商的调研活动较为频繁 [7] - 12月1日至12月22日，调研中科曙光的证券公司、公募基金公司、私募基金公司分别有47家、78家、141家；调研杰瑞股份的证券公司、公募基金公司、私募基金公司分别有64家、69家、41家 [7] - 一些头部私募基金同一天调研了多家上市公司，例如12月9日淡水泉投资调研了科陆电子、胜宏科技、恒辉安防，12月16日重阳投资调研了上海莱士、中信出版和华利集团 [7] 对未来的布局展望 - 机构重点调研方向或能反映出其对2026年结构性行情的预判，具备核心技术优势、符合政策导向的成长性资产有望成为市场主线 [7] - 机构年末的调研兼具业绩验证与前瞻布局双重目的，预示2026年A股结构性机会将围绕科技创新突破、传统产业升级、企业全球竞争力提升三大方向深度展开 [7] - 有机构展望2026年将聚焦国产芯片、人工智能、人形机器人、电力设备、锂电产业链五大核心领域，这些赛道深度契合新质生产力发展导向与国产替代战略主线 [8] - 另有观点看好两大方向：第一是成长方向，包括PCB、光通信等海外算力板块，国产算力、国产软件和应用等自主创新方向，AI应用及部分创新药公司；第二是消费、周期类方向，包括有价格弹性的“反内卷”品种、具备股息率保护的垄断型周期品种、非银金融板块，以及Z世代新消费、平价消费，以及教育、游戏、电商等领域 [8]

行业共识转向：从全栈自研到系统协同 - 算力产业竞争焦点正从单点芯片性能转向整体系统效率，从全栈路线转向多方协同的系统工程[1] - 这一转向是大模型时代真实工程约束下的必然结果，万亿级参数模型使依赖单一芯片性能提升的“暴力计算”模式触及物理与效率极限[1] 单点性能突破失效与系统效率挑战 - 大模型对算力的要求已非单一芯片算力，而是整个系统能否长期、稳定、高效运行[2] - 随着模型规模向万亿级参数演进，挑战延伸至互连带宽、存储层级、供电制冷、系统稳定性等系统性指标[2] - 传统集群在节点规模扩大后，通信开销往往占用30%~50%的资源，导致算力无法被充分利用[3] - 即便芯片性能提升，若互连协议不统一、系统软件不兼容、运维可靠性不足，整体算力效率仍会被稀释[3] - 行业共识正转向通过超高速总线将不同GPU焊接形成高密度计算单元的超节点和超集群模式[3] 全栈自研模式的弊端与生态挑战 - 全栈自研模式导致厂商“内卷”加剧，各家想做全套却在每一层都难以做到极致，形成多个封闭的小生态[5] - 生态割裂给用户带来巨大困扰，面对众多芯片路线，用户需投入高额成本进行重复适配和优化，极大降低开发效率[5] - 算法和算子往往锚定特定生态，移植过程短则数月，浪费时间和人才资源[5] - 相比英伟达积累数年的生态，国产算力在硬件与软件的无缝衔接上仍有差距，生态丰富度是发展瓶颈[6] - 国产芯片种类的快速增加给用户带来新负担，每种芯片都需要单独适配、优化和维护，性能不能直接转化为用户实际收益[3] 开放计算成为新路径及其挑战 - 开放计算意味着从“一家通吃”转向多厂商各司其职、相互协作、共赢，核心在于分层解耦[7] - 开放要求厂商让渡一部分控制权和利润空间，并建立可执行的协调机制，难点在于组织和协作分配而非技术[7] - 执行层面需对产业链分层解耦，各环节由多家厂商并行推进，并通过统一标准重新紧耦合，这对平台方提出更高要求[8] - 需要有具备公信力的平台承担协调角色，确保制度与资源保障，在供需对接、标准制定和冲突调解中发挥作用[8] - 开放架构为AI产业进化提供了一种路径选择，若继续各自为战，开放架构之外的生态容易跟不上时代[8] - 由场景驱动的协同赋能正在降低不同行业适配AI的成本，例如垂直小模型在本地工作站部署的需求激增让硬件与应用实现咬合[8] 未来竞争格局 - 紧耦合的封闭体系与开放协同的体系，在国内丰富的应用场景中仍将长期并存[9] - 在大模型和超集群成为常态后，能否构建高效、可协同、可持续演进的系统，将成为决定厂商生存空间的关键变量[9]

机构调研整体概况 - 12月以来，全A市场共有471家公司被机构投资者公开调研[2][13] - 科技赛道是各大投资机构关注度最高的领域[1][12] 高热度调研公司（接待机构超百家） - 有23家公司接待调研机构家数超50家，9家公司接待机构家数超过百家[2][13] - **中科曙光**与**海光信息**受关注度最高，月内3次调研活动均吸引了365家机构参与[3][14] - **长安汽车**与**杰瑞股份**紧随其后，参与调研的机构家数均超过200家[3][14] - 其他接待机构超百家的公司包括：博盈特焊（139家）、一品红（119家）、伟创电气（112家）、广联航空（102家）、华菱线缆（101家）[3][14] 公司动态与机构关注点 - **中科曙光**：发布了面向万亿参数大模型和科学智能场景的scaleX万卡超级群，并与商汤科技、大晓机器人达成战略合作，共同推进世界模型在国产算力平台上的训练与推理[4][15] - **杰瑞股份**：与北美数据中心签署超亿美元的发电机组销售合同，标志着其模块化、智能化发电解决方案成功进入北美高端电力市场[4][15] - **博盈特焊**：月内调研频次最高（逾10次），与杰瑞股份同属燃气轮机概念股，燃气轮机已成为北美大型数据中心（如微软、谷歌项目）的优选电源方案[5][16] - **奥比中光-UW**：机构关注其在人形机器人领域的核心竞争力及发展规划，公司自2015年起布局机器人领域，计划打造“机器人与AI视觉产业中台”[11][21] 调研频次高的公司 - 博盈特焊、冰轮环境、欧科亿月内均组织了逾10次调研活动[5][16] 机构调研相关股价表现 - 月内被机构密集调研的公司中，多家股价已走出不俗涨势[6] - **华菱线缆**月内累计涨幅超80%（具体为83.61%），股价上涨与公司拟收购三竹科技70%股权实现业务转型相关[7][17] - **陕西华达**月内涨幅49.66%，股价上涨与拟收购华经微电子100%股权切入光模块赛道，以及商业航天市场扩容带动情绪回暖有关[7][18] - 其他涨幅居前的公司包括：雪人集团（49.12%）、斯瑞新材（48.91%）、超捷股份（45.74%）、华人健康（44.22%）、广联航空（43.76%）、瑞华泰（41.36%）、星辰科技（41.30%）、震有科技（40.70%）[7][17] 商业航天产业趋势 - 近期机构密集调研的公司中，不少涉及商业航天概念[8][18] - 2025年商业航天赛道利好密集释放，政策护航与发射热潮形成共振，“十五五”规划建议将航空航天列为战略性新兴产业集群之一[8][18] - 可复用火箭密集发射，星网与千帆星座加速组网，商业航天产业趋势迎来奇点时刻[8][18] 知名机构调研动向 - **高毅资产**月内调研了11家公司，包括杰瑞股份（两次）、博盈特焊、长安汽车、一品红、景嘉微等[8][9][18][19] - 在调研中，杰瑞股份表示将在数据中心、工业能源和新型电力系统三大赛道持续深耕，并通过国内外产能调节保障北美订单交付[9][10][19][20] - **上海混沌投资（集团）**月内调研了7家公司，包括奥比中光-UW、景嘉微、中科曙光、海光信息、广联航空等[10][11][20][21]

市场行情 - 12月22日A股三大指数集体上涨，沪指涨0.69%报3917.36点，深成指涨1.47%报13332.73点，创业板指涨2.23%报3191.98点 [1] - 当日表现较好的板块是F5G概念、CPO概念和中芯概念，而CRO、电子纸概念和影视概念等板块下跌 [1] 基金经理变动 - 12月20日至12月22日，共有58位基金经理发生任职变动 [3] - 近30天（11月22日至12月22日）共有652只基金产品的基金经理发生离职 [3] - 12月20日至12月22日，有80只基金产品发布基金经理离职公告，涉及29名基金经理 [3] - 离职原因方面，有23位基金经理因工作变动从管理的54只基金产品中离职，有5位因产品到期从管理的11只基金产品中离职，有1位因个人原因从管理的15只基金产品中离职 [3] - 同期，有88只基金产品发布基金经理任职公告，涉及30名新基金经理 [5] 基金经理详情 - 景顺长城基金张晓南现任基金资产总规模为306.07亿元，管理过的基金多为指数型和混合型基金 [4] - 张晓南任职期间回报最高的产品是景顺长城纳斯达克科技ETF联接(QDII)A人民币（017091），在任职的2年又316天时间内获得134.72%的回报 [4] - 英大基金张大铮现任基金资产总规模为123.72亿元，管理过的基金多为债券型和混合型基金 [5] - 张大铮任职期间回报最高的产品是英大策略优选A（001607），在任职的5年又352天时间内获得77.05%的回报 [5] - 张大铮新任英大CFETS0-3年期政策性金融债指数A、英大CFETS0-3年期政策性金融债指数C这两只基金的基金经理 [6] 基金公司调研活动 - 近一个月（11月22日至12月22日），博时基金参与调研的上市公司数量最多，共调研39家 [6] - 南方基金、华夏基金和汇添富基金调研也较为活跃，分别调研了36家、32家、31家上市公司 [6] - 从调研行业来看，基金公司对专用设备行业的上市公司调研次数最多，共有167次 [6] - 其次是半导体行业，基金公司调研了121次 [6] - 化学制品、计算机设备、通信设备、汽车零部件和通用设备行业也受到较多关注，调研次数分别为120次、111次、80次、79次和79次 [8] 个股调研情况 - 最近一个月（11月22日至12月22日），最受公募基金关注的个股是中科曙光，共有117家基金管理公司参与调研 [9] - 海光信息和长安汽车紧随其后，分别接受了117家和82家基金管理公司的调研 [9] - 将时间周期缩短到最近一周（12月15日至12月22日），基金调研数量第一的公司是长安汽车，共被68家基金机构调研 [9] - 一品红、华通线缆和博盈特焊分别接受了40家、37家和32家基金机构的调研 [9]

涉及的行业与公司 * **行业**：人工智能计算（AI算力）、高性能计算（HPC）、数据中心基础设施、国产化计算产业[4][15] * **公司**：**中科曙光**（核心公司）[1][4][15] * **相关生态企业**：海光信息、曙光数创、浪潮信息、新华三、紫光股份[4][15] 核心产品与技术要点 * **SCALE X640 超级群硬件架构** * 采用 **1:4** 的 CPU 与 AI 芯片比例[2][5] * 采用自研 **HSL 卡间互联技术** 和 **静默式相变液冷技术**[2][5] * 单机柜功耗高达 **860 千瓦**，功率密度领先[2][6] * 采用 **400-800 伏 HVDC 中压直流电源**，与英伟达2027年计划水平相当[2][5][6] * 采用全电互联架构，不同于华为的全光互联[6] * **SCALE X640 超级群算力与性能** * 在 **BF16** 精度下算力是**国内友商的两倍**[2][7] * 兼容 **CUDA** 生态[2][7] * 万卡超节点包含 **10,240** 块 AI 芯片，单集群算力达 **5 亿 FLOPS**[2][7] * **HBM 总带宽 18PB/s**，总容量 **650TB**[2][7] * 片间互联带宽 **4.5PB/s**，柜间互联带宽 **500TB/s**[2][7] * 典型训练性能提升 **30%** 以上，推理吞吐性能提升 **40%** 以上[2][7] * **自研 Scale Fabric 网络技术** * 基于国内首款 **400GB** 内生无损 **RDMA** 网络芯片及交换芯片[2][8] * 端口速率 **400Gbps**，原生支持 RDMA，无损特性对标 **Infiniband NDR**[8][9] * 交换端口密度 **80×400GB/s**，比 NDR 提升 **25%**，交换容量 **2,614TB**，高于友商[2][8][9] * 支持万卡扩展至 **10 万卡**以上，理论上可扩展至 **100 万卡**以上[3][9] * 相比传统 IP 网络，性能提升 **2.33 倍**，总体组网成本降低 **30%**[2][3][8] * 兼容 **Infiniband** 生态，实现即插即用智算网络部署[2][8] * **存储技术创新** * 采用 **存算传紧耦合技术**，构建最短 IO 路径[4][11] * **超级隧道技术** 使 RU24 卡位 NVMe 节点数据访问带宽从 **40GB** 提升至 **220GB**，提高 **5.5 倍**[4][11] * 典型推理业务访问延时降低 **76%**，计算单客户带宽提升超过 **4 倍**[4][11] 未来产品计划与发展方向 * **网络技术发展**：计划基于当前 Scale Fabric 网络扩展应用范围，并持续优化自研 **112Gbps SoC** 解决方案以增强计算与通信效率[10] * **存储产品计划**： * 计划推出下一代 **Flash 系列 FN9,000** 产品，从双控升级到四控，**IOPs 将超过 2 亿**[4][12] * 分布式全闪 **F9,000 系列** 将实现业界最高性能，为 **10 万台机柜** 提供 **10TB 级** 访问带宽[4][12] * 分布式闪存 **S6,000 系列** 进行高密度设计，是 **EB 级存储** 的理想选择[4][12] 市场评价与投资观点 * **技术领先性评价**：曙光超级群在**单集群规模、核心网络能力和存储能力上均超出市场预期**，单机柜功率密度、芯片密度及散热互联等技术处于**业界领先水平**[4][13] * **行业趋势与机会**：在 **AI 国产化及算力高级化** 趋势下，叠加国内自主可控政策背景，曙光作为覆盖 **AI芯片、网络、存储及软件应用** 全环节的平台型生态企业，其优势将进一步凸显[4][13][14][15] * **相关公司估值观点**： * **海光信息**（CPU/DPU业务）：潜在估值可能达 **2 万亿** 以上，每块业务具备 **5,000 亿到 1 万亿** 市值潜力[16] * **中科曙光**：尽管与海光信息吸收合并终止，但估值模型未变，且持有海光信息 **28%** 股权，主业服务器及相关产业链、液冷技术等具备高估值潜力，目前至少有 **一倍** 上浮空间[16] * **曙光数创**（液冷业务）：全球化布局显示巨大增长空间，但需警惕吸并终止后的过渡阶段风险[16] 风险提示 * 需警惕吸收合并终止后的过渡阶段风险，包括**资金交易切换、新品研发不及预期以及市场竞争加剧**等风险因素[16]

公募基金近期调研方向与市场观点 - 11月18日至12月18日期间，公募基金密集调研的上市公司包括中科曙光、海光信息、立讯精密、长安汽车、杰瑞股份、世纪华通、广联航空、九号公司、伟创电气、斯菱股份，这些公司多属于制造业，细分方向涵盖计算机、集成电路、乘用车、消费电子、油田服务、游戏娱乐、航空设备等[1] - 机构观点认为市场短期调整将为明年带来更好的布局机会，结构性行情使部分滞涨板块个股更具吸引力[1] - 鹏华基金研究部副总经理王海青看好以科技为代表的先进制造业、以有色化工为代表的周期股以及非银方向的绩优标的[1] - 兴证全球基金固定收益部副总监翟秀华指出，A股部分板块估值已从低估回到合理甚至高估，但传统内需周期链条板块估值依然位于较低水平，在预期和基本面双底状态下修复潜力大[1] 锂电池产业链前景 - 工银瑞信基金认为，在新能源汽车销量持续增长与储能需求超预期带动下，锂电池产业链高景气仍将持续，市场对锂电池需求不断上修[2] - 随着供需格局改善带来产业链盈利预期提升，未来两年锂电材料价格整体迎来底部向上趋势较为确定[2] - 材料环节如铁锂、隔膜、铜箔等经历3年亏损，行业整体处于亏损状态，未来盈利或将逐步向合理水平修复[2] - 具体看好涨价预期低但估值合理的负极、铁锂环节，以及股价滞涨、未来涨价弹性高的隔膜环节[2] 港股创新药板块与产业链 - 经过回调的港股创新药板块依然受到机构关注，当前行业基本面依然良好，创新药出海趋势仍在持续[2] - 创新药产业链包括上游的CXO、科研服务（试剂、设备、耗材等），今年创新药出海带动了整个链条的资金好转，上游企业订单及业绩均有所改善[2] - 随着创新药持续出海，上游产业链景气度有望持续提升[2] - 创新药是长期赛道，不宜过度追高，可在板块情绪相对低落、出现回调时布局[2] 商业航天及卫星产业链 - 泓德基金研究员刘运昌分析，本轮商业航天主题行情以中国首款全不锈钢液氧甲烷火箭成功入轨为标志性事件，结合多家公司新型火箭发射计划，这是一个从概念炒作转向“基本面驱动”的拐点[3] - 受益板块及投资机会将沿产业链展开：在上游制造环节，机会广泛存在于火箭与卫星的配套产业中；在下游应用环节，随着服务的落地，各类卫星通信终端制造商将迎来市场机遇[3] - 一些由前沿概念催生的衍生产业同样值得关注，例如与“太空算力”构想紧密相关的太空能源产业（如超高效率的太阳能电池技术），以及需要适应极端太空环境的特种电子设备等[3]

行业观点与战略动向 - 埃隆·马斯克公开质疑核聚变发电的经济性，认为建造小型反应堆是浪费，并计划每年部署规模堪比美国全国电力四分之一的100GW太阳能AI卫星 [2] - 腾讯升级大模型研发架构，新成立AI Infra部、AI Data部、数据计算平台部，任命前OpenAI研究员姚顺雨为首席AI科学家并兼任AI Infra部、大语言模型部负责人 [6][7] - TikTok CEO周受资发布内部信，更新美国业务方案：将成立由甲骨文、银湖及MGX等投资者持股45%的新合资公司负责数据安全，字节跳动保留19.9%股份并继续控制电商、广告等商业活动，相关事宜计划在2026年1月22日前完成 [28][29] 国内大模型与AI应用进展 - MiniMax（稀宇科技）已通过港交所聆讯，计划于2026年1月挂牌上市，若成功将成为全球从成立到IPO最快的AI公司，目前服务超200个国家2.12亿用户及超10万企业客户 [5][6] - 智谱华章已通过港交所上市聆讯 [6] - 字节跳动正推进与联想合作，为其AI手机预装AIGC插件 [8] - 豆包大模型1.8发布，面向多模态Agent场景优化，工具调用与复杂指令遵循能力增强 [9] - 千问APP开始接入阿里生态，首站接入高德地图，可调用导航、打车等底层服务 [10] - 阿里发布通义万相2.6系列模型，是国内首个支持角色扮演功能的视频模型，支持音画同步、多镜头生成 [11] - 生数科技推出可商用的一站式AI视频Agent解决方案Vidu Agent，能自动产出15秒/30秒完整广告片 [12] - 百度发布文心健康管家，定位“全能家庭医生”，覆盖全周期健康服务，并推出“原子计划”向行业免费开放100+AI能力 [13][14] - 美团发布并开源SOTA级虚拟人视频生成模型LongCat-Video-Avatar，支持音频、文本、图像生成视频等多种功能 [18] 芯片、算力与基础设施 - 中科曙光发布并真机展出了国产万卡级AI集群系统scaleX万卡超集群 [3] - 紫光国微成立中央研究院，主要研究方向包括面向具身机器人等应用的端侧AI芯片新架构 [3] - 沐曦股份在科创板挂牌上市，发行价104.66元/股，募集资金41.97亿元，开盘后股价大涨，收盘报829.90元/股，涨幅692.95%，总市值突破3300亿元 [17][20] - 壁仞科技通过港交所上市聆讯 [21] - 寒武纪公告拟使用27.78亿元资本公积金弥补亏损 [4] - 商汤日日新Seko系列模型已完成对国产AI芯片寒武纪的适配 [20] - 百度旗下昆仑芯即将完成股改，加速推进冲刺上市步伐 [20] - 小米开源总参数309B（激活15B）的MoE模型MiMo-V2-Flash，其API定价为输入0.7元/百万tokens，输出2.1元/百万tokens，推理价格仅为Claude Sonnet 4.5的2.5% [16] - 上海交通大学科研团队在《科学》杂志发表成果，实现新一代光计算芯片LightGen，实测算力和能效相比顶尖数字芯片提升2个数量级 [19][20] - 日本印刷株式会社（DNP）成功开发出相当于1.4纳米等级的NIL纳米压印技术，计划2027年量产 [29] 海外巨头动态 - 英伟达CEO黄仁勋透露，作为向OpenAI投资1000亿美元计划的一部分，目前尚未支付任何款项 [22] - 英伟达发布采用混合型Mamba-Transformer专家混合架构的Nemotron 3开源模型系列，其Nano版本吞吐量较前代提升4倍 [23] - OpenAI计划以高达8300亿美元估值筹资至多1000亿美元，最早于2025年第一季度末完成 [24] - OpenAI发布新一代图像模型GPT-image-1.5，性能提升最多4倍，成本便宜约20%，并全面接管ChatGPT中的图像生成功能 [25] - 前OpenAI首席技术官Mira Murati创办的Thinking Machines Lab估值达500亿美元，其产品Tinker新增接入万亿参数级推理模型Kimi K2 Thinking [26][27] - 谷歌推出最新人工智能模型双子座3 Flash，性能超越双子座2.5 Pro，速度提升约3倍，运行成本更低 [28] - 甲骨文一个价值100亿美元的密歇根数据中心项目因融资谈判陷入僵局而停滞 [27] - 苹果据称计划到2027年秋季将其iPhone产品线从五款扩展至七款，包括首款可折叠iPhone和20周年纪念版“全屏”iPhone [27] - OpenAI正洽谈从亚马逊融资至少100亿美元，并使用其人工智能芯片 [29] - 英特尔计划以约16亿美元收购AI芯片初创公司SambaNova [30] 融资与并购 - 多模态AI企业智象未来完成A+轮融资，京东集团等参投，已启动B轮融资筹备 [31] - 银河通用机器人完成3亿美元新一轮融资，创具身智能领域单轮融资纪录，由中国移动链长基金领投 [32] - 格蓝若机器人完成数千万元A+轮融资，由湖北省人形机器人产业投资基金领投 [33] - 首形科技完成新一轮融资，由中国互联网投资基金与蚂蚁集团联合领投 [34] - 星源智机器人完成超亿元天使+轮融资，由赛富基金与凯联资本领投 [35] - 云深处科技完成超5亿元C轮融资，由招银国际和华夏基金联合领投 [36] - 众擎机器人完成10亿元A1+及A2轮融资，由黄浦江资本等领投 [37] 合作与生态 - 爱诗科技与阿里云达成全栈AI合作，阿里云将为爱诗科技旗下用户破亿的PixVerse视频生成大模型提供全球化算力及模型服务支持 [15]

重组终止事件核心 - 海光信息与中科曙光筹划近半年的重大资产重组正式终止，原因是交易规模大、涉及方多、市场环境发生较大变化，实施条件不成熟 [1] - 重组原意在于推动产业链纵向整合，提升国产算力体系的协同效率与国际竞争力，但两家公司均为头部企业，资产体量庞大，方案论证复杂，最终未能达成 [1] - 双方表示长期产业协同与合作不受影响，海光信息将继续专注高端CPU与DCU芯片设计，中科曙光将持续完善“芯片—服务器—液冷—算力服务”全链条布局 [1] 重组方案与市场反应 - 重组方案于6月初出炉，海光信息拟以换股方式吸收合并中科曙光，海光信息换股价为143.46元/股，中科曙光换股价为79.26元/股，换股比例为0.5525:1，交易拟购买资产成交金额达1159.67亿元 [3] - 合并完成后中科曙光将终止上市，旨在打通“芯片设计—硬件制造—软件服务”全产业链 [3] - 市场对重组协同效应的预期推动股价走高，海光信息股价最高涨至277.98元/股，中科曙光最高触及128.12元/股，两家公司市值合计一度突破6500亿元 [4] 终止原因分析 - 分析师认为，超大规模市值企业间的整合涉及技术标准统一、人员协同、渠道整合等复杂问题，尽职调查与方案论证周期漫长，而算力行业技术迭代快，时间窗口易错失 [4] - 市场环境发生剧烈变动是关键变量之一，重组预案发布以来，国产算力行业迎来政策与竞争的双重变局 [4] - 政策层面，国家明确“促进多元异构算力融合发展”，鼓励差异化协作 [4] - 市场竞争加剧，华为昇腾、寒武纪等企业加速技术突破，行业呈现“开放协同”与“全栈生态”双轨并行格局，双方独立发展的优势日益凸显 [5] - 市场给头部企业的独立成长空间在扩大，合并带来的规模效应或许已不如快速响应市场的灵活度重要 [6] - 中科曙光官方表示，未来两家企业可作为国产算力“双核心”，避免因整合后的战略失误或技术瓶颈影响整个产业发展节奏，降低产业单一化风险 [6] 行业市场现状与趋势 - 在AI模型训练与推理需求爆发的背景下，国内算力产业链上下游仍有广阔的市场合作空间，产业协作趋势不会改变 [2] - IDC数据显示，2025年上半年，中国加速服务器市场规模已达约160亿美元，同比增幅超过100%，并预计到2029年将进一步放大至上千亿美元级别 [2][7] - 生成式AI的爆发式增长催生了“大模型+大算力+大数据”的全新范式，单一企业难以再覆盖全产业链环节 [7] - 我国算力总规模已位居全球第二，2025年上半年中国加速服务器市场规模约为160亿美元，同比增长超过一倍 [7] - 中国AI加速服务器市场正在经历规模扩张和本土替代的阶段，未来产业竞争焦点将从单芯片性能转向系统能效比、开放生态协同和绿色算力成本控制 [9] 产业协作模式展望 - 政策红利与市场需求成为协作的首要驱动力，“东数西算”工程要求到2025年年底，国家枢纽节点新增算力占全国60%以上 [7] - 巨大的市场空间为“芯片、整机”之间既竞争又合作的生态创造了空间，芯片厂希望与整机厂深度绑定快速放量，整机厂则希望保持对多家芯片方案的选择权 [8] - 国产算力产业整合协作呈现出两条并行逻辑：一是“联合向上整合”，通过垂直整合形成闭环能力；二是“平台化兼容”，构建开放的产品兼容层，使不同供应商的产品能够并行运作 [8] - 资本市场对算力企业的估值波动，推动了产业参与者更谨慎地选择合作路径，未来协作更可能以项目级、产品级与标准层面的联合为主，而非大规模股权整合 [8] - 生态构建的核心可能将转向更为细分的工程化协作，行业需避免低水平重复建设，通过技术协同与标准优化提升国际竞争力 [8][9]

行业竞争焦点转移 - 国产算力产业链竞争焦点已从比拼单卡参数转向构建能稳定运行的万卡级系统[2] - 当模型参数量突破万亿，算力提升依赖规模堆叠，核心问题是如何让上万张计算卡协同工作[2] 摩尔线程新产品发布 - 摩尔线程发布最新全功能GPU架构“花港”，新架构算力密度提升50%，效能提升10倍[3] - “花港”架构支持从FP4到FP64的全精度计算，并新增对MTFP6、MTFP4及混合低精度的支持[3] - 基于新架构规划两款芯片：“华山”定位AI训推一体，专攻大规模智算；“庐山”专注高性能图形渲染，其AI计算性能较前代提升64倍，光线追踪性能提升50%[4] - 公司坚持“全功能GPU”技术路线，同时覆盖图形渲染与人工智能计算两个市场[5] 中科曙光万卡集群系统 - 中科曙光发布“scaleX”万卡超集群系统，这是国产万卡级算力集群首次以真机形式公开亮相[6] - 系统由16个scaleX640超节点通过scaleFabric高速网络互连，总计可部署10240块AI加速卡[10] - 系统采用浸没相变液冷技术，单机柜算力密度相比业界提升20倍，PUE值降至1.04[12] 解决通信与散热挑战 - 构建万卡集群需解决散热、供电与物理空间限制等多重物理与工程难题[7][8] - 高功率算力芯片集中部署会产生惊人热量和电力消耗[9] - 摩尔线程在“花港”架构中集成新一代异步编程模型，并通过自研MTLink互联技术宣称支持十万卡以上规模集群扩展[12] - 中科曙光发布scaleFabric网络，基于国内首款400G类InfiniBand的原生RDMA网卡与交换芯片，实现400Gb/s带宽与低于1微秒的端侧通信延迟[12] 大模型推理能力验证 - 随着DeepSeek等国产大模型参数量达671B级别，在国产硬件上跑通这些模型成为硬件厂商的试金石[13] - 摩尔线程展示与硅基流动合作的测试数据：在DeepSeek R1 671B全量模型上，其MTT S5000单卡Prefill吞吐量突破4000 tokens/s，Decode吞吐量突破1000 tokens/s[13] 软件生态与系统兼容性 - 摩尔线程宣布其MUSA统一架构升级至5.0版本，核心计算库muDNN在GEMM与FlashAttention上的效率超过98%[13] - 硬件规格逼近国际主流后，国产厂商研发重心正向软件栈优化转移[13] - 中科曙光scaleX万卡超集群支持多品牌加速卡，并已完成400余个主流大模型的适配优化，采用开放架构策略[14]