报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是我国计算生态领军企业，竞争壁垒不断提高，将受益于我国AI产业快速发展 结合2024年年报，调整盈利预测，预计2025 - 2027年营收分别为156.63/198.37/254.17亿元，归母净利润分别为28.46/37.99/52.47亿元，EPS分别为1.94/2.60/3.59元/股，当前股价对应2025 - 2027年PE分别为38/28/20倍，维持“买入”评级 [11] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 最近一年，中科曙光相对沪深300指数1个月表现为0.7%，3个月表现为 - 4.5%，12个月表现为35.4%；沪深300指数1个月表现为3.0%，3个月表现为 - 0.4%，12个月表现为11.4% [3] - 2025年3月6日，中科曙光当前价格为73.49元，52周价格区间为34.07 - 89.93元，总市值为107,530.85百万，流通市值为107,193.37百万，总股本为146,320.38万股，流通股本为145,861.17万股，日均成交额为3,450.08百万，近一月换手为5.10% [3] 财务数据 - 2024年公司实现营收131.48亿元，同比 - 8.4%；归母净利润19.11亿元，同比 + 4.1%；扣非后归母净利润13.72亿元，同比 + 7.34% 2024Q4实现营收51.06亿元，同比 - 22.57%；归母净利润11.42亿元，同比 + 5.16%；扣非后归母净利润9.27亿元，同比 + 6.73%；经营活动净现金流40亿元，同比 + 50% [4] - 2024年销售毛利率为29.16%，同比 + 2.9pct；销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为5.88%、2.68%、9.83%，同比 + 0.65pct、 + 0.63pct、 + 0.66pct；其他收益5.44亿元，同比 - 2.02%；投资收益5.63亿元（含海光股权），同比 + 56.15%；销售净利率为15.16%，同比 + 2.08pct 2024Q4销售毛利率为32.86%，同比 + 6.15pct；销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为4.98%、2.13%、6.06%，同比 + 0.51pct、 + 0.65pct、 - 0.88pct；销售净利率为23.27%，同比 + 6.75pct [5] 业务发展 - 2024年全面重构底层芯片、液冷、计算、存储、智算集群、基础软件栈、管理平台，并与AI场景有机适配、融合，加速智能计算服务千行万业 [5] - 高端计算方面，加快国产处理器、存储模块的适配，探索集群最佳组网实践，提升系统稳定性和自主可控水平；推出人工智能工作站，针对AI训练与推理场景优化，支持多精度混合计算，满足金融、能源等行业对高算力的需求 [6] - 云计算方面，2024年曙光云打造“云智、云安、云算、云数”四位一体能力体系，从“城市云”进化到实现“全栈智能云”，赋能千行百业数智化转型升级 2025年2月，曙光云推出全国产DeepSeek大模型超融合一体机，抢抓市场机遇 [6][7] - 计算服务方面，“5A级智算中心”已成功为超过100个行业的1000多个应用场景提供坚实有力的算力支持，“全国一体化算力服务平台”为AI、科学计算、工业仿真等用户，提供端到端全栈算力生产、交付与应用支持服务 2024年，积极参与北京、重庆、青岛等城市算力互联服务平台建设及运营 [8] 生态公司表现 - 公司积极向计算生态业务延伸布局，完成“芯—端—云—算”的全产业链布局，投资了海光信息、中科星图、曙光数创、中科天玑等多项优质资产 [9] - 2024年，海光信息实现营收91.6亿元，同比增长52.4%；归母净利润19.3亿元，同比增长52.87% 截至2024年末，海光信息存货为54.25亿元，同比增长405% 海光CPU市场份额逐步提高，海光DCU与国内多家头部互联网厂商完成全面适配，预计2025年公司DCU产品有望进入规模放量阶段 [9] - 2024年，曙光数创第三代C8000浸没液冷解决方案单机柜功率密度突破至750kW以上，预期2025年实现商业化项目落地部署 2024年，曙光数创中标客户在马来西亚两栋数据中心项目，项目建设规模合计61MW，以此为契机，在新加坡投资设立全资公司，积极探索海外数据中心市场 [9] 盈利预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|13148|15663|19837|25417| |增长率(%)|-8|19|27|28| |归母净利润（百万元）|1911|2846|3799|5247| |增长率(%)|4|49|34|38| |摊薄每股收益（元）|1.31|1.94|2.60|3.59| |ROE(%)|9|13|15|18| |P/E|56.10|37.79|28.30|20.49| |P/B|5.27|4.75|4.19|3.60| |P/S|8.18|6.87|5.42|4.23| |EV/EBITDA|38.47|25.97|19.79|14.13|[10]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 维持公司2025 - 2026年归母净利润预测为23.76、28.72亿元，新增2027年预测为34.60亿元，EPS为1.62、1.96、2.36元/股，当前股价对应2025 - 2027年PE为43.8、36.3、30.1倍，考虑公司为AI基础设施领军，维持“买入”评级[4] 各部分总结 公司经营情况 - 2024年公司实现营业收入131.48亿元，同比下降8.40%；归母净利润19.11亿元，同比增长4.10%；扣非归母净利润13.72亿元，同比增长7.34%[5] - 2024年公司销售毛利率为29.16%，同比提升2.9个百分点，主要因全面梳理业务条线，重新规划产品定位，调整营销战略，减少竞争激烈且毛利偏低项目，优化产销管理，提升运营效率，实现降本增效[5] - 2024年公司期间费用率保持稳定，销售、管理、研发费用率分别为5.88%、2.68%和9.83%，同比提升0.65、0.63、0.66个百分点[5] 公司产品动态 - 曙光云多年专注政企私有云建设与运营，赢得50 + 城市、2000 + 政企客户信赖，2024年底从首创“城市云”进化到实现“全栈智能云”，2025年2月发布全国产DeepSeek大模型超融合一体机，采用全国产技术路线，选用国产X86 CPU和国产GPGPU加速卡，支持全精度、半精度混合训练与推理，契合信创要求[6] - 公司发布DeepAI深算智能引擎，打造端到端全栈AI加速套件，助力各行业AI应用开发落地，围绕大模型全流程，内嵌DAP智能平台，基于国产AI异构加速芯片打造大模型应用平台、云原生AI平台，预置100 + 关键场景应用，300 + 精调模型与加速算法[7] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|14,353|13,148|13,882|15,306|16,878| |YOY(%)|10.3|-8.4|5.6|10.3|10.3| |归母净利润(百万元)|1,836|1,911|2,376|2,872|3,460| |YOY(%)|18.9|4.1|24.3|20.9|20.5| |毛利率(%)|26.3|29.2|31.7|33.5|33.6| |净利率(%)|12.8|14.5|17.1|18.8|20.5| |ROE(%)|9.6|9.3|10.4|11.2|12.0| |EPS(摊薄/元)|1.25|1.31|1.62|1.96|2.36| |P/E(倍)|56.7|54.5|43.8|36.3|30.1| |P/B(倍)|5.6|5.1|4.6|4.1|3.6|[9] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表呈现公司2023A - 2027E各项目数据，包括流动资产、现金、应收票据及应收账款等资产项目，营业收入、营业成本、营业税金及附加等利润项目，经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等现金流量项目[13] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标，如营业收入增长率、毛利率、资产负债率、总资产周转率等[13] - 每股指标包括每股收益、每股经营现金流、每股净资产等，估值比率包括P/E、P/B、EV/EBITDA等[13]

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 证券代码：603019 证券简称：中科曙光 公告编号：2025-021 曙光信息产业股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 3 月 3 日召开 第五届董事会第十九次会议和第五届监事会第十二次会议，审议并通过了《关于 回购注销部分限制性股票的议案》，拟回购注销 88,000 股限制性股票。现将具 体情况公告如下： 一、公司激励计划的批准和实施情况 1、2021 年 4 月 18 日，公司召开第四届董事会第九次会议，审议通过《关 于公司<2021 年限制性股票激励计划（草案）〉及其摘要的议案》《关于公司<2021 年限制性股票激励计划实施考核管理办法〉的议案》《关于提请公司股东大会授 权董事会办理 2021 年限制性股票激励计划有关事项的议案》《关于提请召开公 司股东大会的议案》等议案。公司独立董事对本次激励计划相关议案发表了独立 意见。 曙光信息产业股份有限公司 同日，公司召开第四届监事会第八次会议，审议通过《关于公司<2021 年限 制性股票激励计划（草案）〉及其摘要的 ...

北京市中伦律师事务所 关于曙光信息产业股份有限公司 股票激励计划回购注销部分限制性股票的 法律意见书 2025 年 3 月 北京 • 上海 • 深圳 • 广州 • 武汉 • 成都 • 重庆 • 青岛 • 杭州 • 南京 • 海口 • 东京 • 香港 • 伦敦 • 纽约 • 洛杉矶 • 旧金山 • 阿拉木图 Beijing • Shanghai • Shenzhen • Guangzhou • Wuhan • Chengdu • Chongqing • Qingdao • Hangzhou • Nanjing • Haikou • Tokyo • Hong Kong • London • New York • Los Angeles • San Francisco • Almaty | 第一部分 律师声明事项 | 2 | | --- | --- | | 第二部分 法律意见书正文 | 3 | | 释义 | 3 | | 一、关于回购注销部分限制性股票的批准和授权 4 | | | 二、关于回购注销部分限制性股票的方案 7 | | | 三、结论意见 8 | | 北京市中伦律师事务所 关于曙光信息产业股份有限公司 股票激 ...

曙光信息产业股份有限公司 审计报告及财务报表 二〇二四年度 信会师报字[2025]第 ZG10888 号 曙光信息产业股份有限公司 审计报告及财务报表 （2024 年 01 月 01 日至 2024 年 12 月 31 日止） | | 目录 | 页次 | | --- | --- | --- | | 一、 | 审计报告 | 1-5 | | 二、 | 财务报表 | | | | 合并资产负债表和母公司资产负债表 | 1-4 | | | 合并利润表和母公司利润表 | 5-6 | | | 合并现金流量表和母公司现金流量表 | 7-8 | | | 合并所有者权益变动表和母公司所有者权益变动表 | 9-12 | | | 财务报表附注 | 1-134 | 审计报告 信会师报字[2025]第 ZG10888 号 曙光信息产业股份有限公司全体股东： 一、 审计意见 我们审计了曙光信息产业股份有限公司（以下简称贵公司）财务 报表，包括 2024 年 12 月 31 日的合并及母公司资产负债表，2024 年 度的合并及母公司利润表、合并及母公司现金流量表、合并及母公司 所有者权益变动表以及相关财务报表附注。 我们认为，后附的财务报表 ...

曙光信息产业股份有限公司 内部控制审计报告 信会师报字[2025]第 ZG11888 号 曙光信息产业股份有限公司 内部控制审计报告 内部控制审计报告 1-2 内部控制审计报告 信会师报字[2025]第 ZG11888 号 曙光信息产业股份有限公司全体股东： 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相 关要求，我们审计了曙光信息产业股份有限公司（以下简称"贵公司"） 2024 年 12 月 31 日的财务报告内部控制的有效性。 一、企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》、《企 业内部控制评价指引》的规定，建立健全和有效实施内部控制，并评 价其有效性是贵公司董事会的责任。 | | | 立信会计师事务所（特殊普通合伙） 中国注册会计师： 中国·上海 中国注册会计师： 二、注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上，对财务报告内部控制的 有效性发表审计意见，并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷 进行披露。 三、内部控制的固有局限性 内部控制具有固有局限性，存在不能防止和发现错报的可能性。 此外，由于情况的变化可能导致内部控制变得不恰当，或对控制政策 ...

曙光信息产业股份有限公司 2024年度独立董事述职报告 曙光信息产业股份有限公司董事会： 本人郑永琴，作为曙光信息产业股份有限公司（以下简称"公司"）的独立 董事，本人严格按照《公司法》和公司《公司章程》《独立董事制度》等规定， 尽职尽责，积极出席公司独立董事专门会议、董事会及专门委员会会议，认真审 议各项议题，忠实履行独立董事职务，充分发挥独立董事的作用，维护公司整体 利益和全体股东尤其是中小股东的合法权益。现将本年度履职情况报告如下： 一、独立董事的基本情况 郑永琴，女，出生于1955年，北京科技大学管理学院管理学硕士（会计专业）， 高级会计师。曾任教于北京科技大学管理学院会计系，1993年起于中国中信集团 公司任职，历任中国中信集团公司财务部总经理助理、副总经理、专员（部门总 经理级），中国中信集团有限公司第一届监事会监事。 本人已按要求向董事会提交了关于2024年度独立董事独立性情况的自查报 告，不存在可能影响独立性的情况。 二、独立董事本年度履职概况 （一）出席董事会和股东大会情况 报告期内，公司召开4次股东大会，审议了20项议案，召开9次董事会，审议 了41项议案，本人均按时出席会议，并认真审议董 ...

曙光信息产业股份有限公司 2024年度独立董事述职报告 曙光信息产业股份有限公司董事会： 本人戴淑芬，作为曙光信息产业股份有限公司（以下简称"公司"）的独立 董事，本人严格按照《公司法》和公司《公司章程》《独立董事制度》等规定， 尽职尽责，积极出席公司独立董事专门会议、董事会及专门委员会会议，认真审 议各项议题，忠实履行独立董事职务，充分发挥独立董事的作用，维护公司整体 利益和全体股东尤其是中小股东的合法权益。现将本年度履职情况报告如下： 一、独立董事的基本情况 戴淑芬，女，出生于1963年，北京科技大学管理学博士（管理科学与工程专 业）学位。现任北京科技大学经济管理学院教授、博士生导师，学术、学位委员 会委员，工商管理博士后流动站负责人，多家证券公司的内核专家。主持完成多 项国家级、省部级和企业管理研究或咨询项目，主编出版多部专著、译著和教材， 获得北京市教学名师等称号。 本人已按要求向董事会提交了关于2024年度独立董事独立性情况的自查报 告，不存在可能影响独立性的情况。 二、独立董事本年度履职概况 （一）出席董事会和股东大会情况 报告期内，公司召开4次股东大会，审议了20项议案，召开9次董事会，审议 了 ...

曙光信息产业股份有限公司 章 程 （2025 年 3 月修订） | | 第一章 总则 - 3 - | | | --- | --- | --- | | | 第二章 经营宗旨和范围 - 4 - | | | 第三章 | 股份 - 4 - | | | 第一节 | 股份发行 - 4 - | | | 第二节 | 股份增减和回购 - | 5 - | | 第三节 | 股份转让 - | 6 - | | 第四章 | 股东和股东大会 - 7 - | | | 第一节 | 股东 - | 7 - | | 第二节 | 股东大会的一般规定 - | 9 - | | 第三节 | 股东大会的召集 - | 13 - | | 第四节 | 股东大会的提案与通知 - | 15 - | | 第五节 | 股东大会的召开 - | 17 - | | 第六节 | 股东大会的表决和决议 - | 20 - | | 第五章 | 董事会 - 23 - | | | 第一节 | 董事 - | 23 - | | 第二节 | 董事会 - | 26 - | | 第六章 | 总经理及其他高级管理人员 - 31 - | | | 第七章 | 监事会 - 33 - | | | 第一节 | ...

曙光信息产业股份有限公司 2024年度独立董事述职报告 曙光信息产业股份有限公司董事会： 本人殷绪成，作为曙光信息产业股份有限公司（以下简称"公司"）的独立 董事，本人严格按照《公司法》和公司《公司章程》《独立董事制度》等规定， 尽职尽责，积极出席公司独立董事专门会议、董事会及专门委员会会议，认真审 议各项议题，忠实履行独立董事职务，充分发挥独立董事的作用，维护公司整体 利益和全体股东尤其是中小股东的合法权益。现将本年度履职情况报告如下： 一、独立董事的基本情况 本人殷绪成，男，中国国籍，出生于1977年，中国科学院自动化研究所博士， 国家杰出青年科学基金获得者。现任北京科技大学计算机与通信工程学院院长、 教授、博士生导师。 本人已按要求向董事会提交了关于2024年度独立董事独立性情况的自查报 告，不存在可能影响独立性的情况。 二、独立董事本年度履职概况 （一）出席董事会和股东大会情况 （四）与中小股东沟通情况 报告期内，本人通过列席股东大会，重点关注了涉及中小股东单独计票的议 案表决情况，本人积极关注公司业绩说明会召开情况及上证e互动平台上中小股 东的提问，及时了解公司中小股东的想法和关注事项，切实维护中小 ...