投资评级与核心观点 - 报告建议在牛市行情下关注科技驱动板块如机器人、低空经济及底部白马标的[4] - 投资主线聚焦科技+中高端+国央企改革 推荐强α主机厂、智能化代表及零部件企业[4] - 行业指数周涨幅0.35% 跑输沪深300指数2.71%涨幅 申万一级行业中排名第14位[4][27] 行业数据表现 - 2025年第34周乘用车零售46.9万辆 环比增9.32% 同比增3.55%[4] - 新能源车销量26.4万辆 渗透率达56.29% 同比增9.36%[4] - 传统原材料价格指数周环比+0.1% 新能源原材料指数周环比+0.2%[4][74] - 汽车行业周成交额8338.80亿元 环比增6.85%[4] 中报重点公司表现 整车企业 - 比亚迪Q2毛利率承压 但出海及产品竞争力被看好[5] - 吉利高端化提升盈利 赛力斯M9&M8带动净利润高增[6] - 小鹏P7定价超预期 零跑D系列推动明年收入增长[6] - 理想下半年指引低于预期 但产品力持续被看好[6] 零部件企业 - 福耀玻璃Q2业绩超预期 2020年以来复合增速18%[7] - 科博达H1营收30.5亿元 海外收入占比超38%[8] - 双环传动盈利能力稳定提升 匈牙利产能落地[9] - 爱柯迪1-7月获订单120亿元 机器人团队超100人[10] 成都车展动态 - 车展汇聚120个品牌及1600辆展车 新能源展区面积同比扩40%[13] - 自主品牌包馆展示：奇瑞独占5号馆 比亚迪霸占9号馆 长安集结10号馆[13] - 极氪9X开启预售47.99万元起 岚图知音搭载华为智驾系统[14][15] - 成都市提供以旧换新补贴至高2万元/辆 同步启动消费奖励活动[15] 新产品与技术突破 - 尚界H5预售16.98-20.98万元 开启1小时订单破2.5万台[21] - 小鹏P7上市售价21.98-30.18万元 搭载800V+5C三电系统[23][24] - 沃尔沃XC70混动SUV预售29.99万元 填补XC60与XC90产品空白[52] - 德赛西威联合大众发布L4自动驾驶双通道智能天线方案[63] 海外拓展与产能布局 - 比亚迪马来西亚CKD工厂明年投产 零跑欧洲基地落户西班牙工厂[43][54] - 上汽奥迪智造基地投产 年产能36万辆 投资超35亿元[41] - 天有为拟在摩洛哥投资6500万欧元设立生产基地[87] 原材料与汇率变动 - 碳酸锂价格周环比-5.0% 镍价周环比+1.8%[74][75] - FDI海运指数周环比+7.2% 较2024年末+71.4%[77] - 美元兑人民币环比-0.41% 欧元兑人民币环比+0.03%[80] 企业资本运作 - 华达科技获35亿元项目定点 富特科技拟募资5.2亿元[83] - 银轮股份增资1.5亿元拓展泰国业务 福达股份增资长坂科技布局机器人[85][86] - 继峰股份股权质押比例20.46% 多数重点公司质押比例为0%[38][39]

股价表现与交易数据 - 9月2日公司股价下跌5.03%至17.19元/股，成交额2.13亿元，换手率1.89%，总市值111.08亿元 [1] 公司主营业务结构 - 曲轴业务收入占比最高达62.87%，其次为精密锻件12.10%、离合器11.10%、齿轮5.61%、其他补充5.39%、高强度螺栓2.93% [1] - 公司主营汽车零部件研发生产，包括发动机曲轴、离合器、螺旋锥齿轮及精密锻件等产品 [1] 基金持仓情况 - 中欧盛世成长混合A（166011）二季度增持23.39万股，总持仓120.97万股，占基金净值3.42%位列第九大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约110.08万元，最新规模4.54亿元，今年以来收益率25.9%，近一年收益率46.64% [2] - 基金经理钟鸣管理规模9.66亿元，任职期间最佳回报66.63%，最差回报11.5% [3]

股价表现 - 9月2日股价下跌5.03%至17.19元/股 成交额2.13亿元 换手率1.89% 总市值111.08亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务为汽车零部件研发生产与销售 核心产品包括发动机曲轴（收入占比62.87%）、精密锻件（12.10%）、离合器（11.10%）、螺旋锥齿轮（5.61%）和高强度螺栓（2.93%） [1] - 公司成立于2000年12月28日 2014年11月27日上市 注册地址位于广西桂林市西城经济开发区 [1] 机构持仓情况 - 国联物联网主题A基金（代码003670）二季度持有3.31万股 占基金净值比例2.19% 位列第七大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约3.01万元 最新规模2293.83万元 今年以来收益率46.84% 近一年收益率104.44% 成立以来收益率108.2% [2] 基金管理人 - 基金经理赵菲累计任职10年115天 管理资产总规模2.72亿元 任职期间最佳基金回报72.58% 最差回报-96.9% [3]

股价表现与资金流向 - 9月2日盘中下跌2.04%至17.73元/股 成交额4897.91万元 换手率0.43% 总市值114.57亿元 [1] - 主力资金净流出673.88万元 特大单卖出占比5.30% 大单买入占比17.98% 卖出占比26.43% [1] - 年内股价累计上涨147.28% 近5日下跌5.34% 近20日上涨4.05% 近60日上涨9.72% [1] - 年内14次登龙虎榜 最近8月19日净买入-2080.82万元 买入总额1.67亿元(占比16.43%) 卖出总额1.88亿元(占比18.48%) [1] 公司业务与行业属性 - 主营业务为汽车零部件研发生产销售 包括发动机曲轴(62.87%) 精密锻件(12.10%) 离合器(11.10%) 齿轮(5.61%) 高强度螺栓(2.93%) [2] - 所属申万行业为汽车-汽车零部件-底盘与发动机系统 概念板块包括减速器 汽车零部件 比亚迪概念 人形机器人 中盘等 [2] - 注册地址广西桂林 成立于2000年12月28日 2014年11月27日上市 [2] 财务与股东结构 - 2025年上半年营业收入9.37亿元(同比增长30.26%) 归母净利润1.46亿元(同比增长98.77%) [2] - 股东户数4.28万户(较上期减少15.28%) 人均流通股14930股(较上期增加18.04%) [2] - A股上市后累计派现12亿元 近三年累计派现2.42亿元 [3] - 十大流通股东中新进海富通股票混合持股449.86万股 香港中央结算持股213.88万股 前海开源嘉鑫混合增持132.44万股至797.82万股 [3]

投资评级 - 首次覆盖给予"增持"评级 [3] 核心观点 - 公司是乘用车曲轴领域唯一同时具备毛坯锻造和曲轴加工一体化能力的企业，成本优势显著，盈利能力领先同行 [2] - 公司深度绑定多家下游头部车企，客户资源丰富，在新能源齿轮领域取得突破，已获得比亚迪、联电、吉利等客户的多个项目定点 [2] - 公司布局人形机器人业务，已成功开发机器人行星减速器产品，并于2024年7月完成首个样件，有望构建第二增长曲线 [2] - 公司计划在平湖经济技术开发区投资建设机器人传动关节部件项目，利用当地产业配套优势，实现商业化和规模化生产 [2] 财务表现 - 2025H1公司实现营收9.37亿元，同比+30.26%；归母净利润1.46亿元，同比+98.77%；扣非归母净利润1.34亿元，同比+90.30% [1] - 2025Q2实现营收4.66亿元，同比+16.83%；归母净利润0.81亿元，同比+93.28%；扣非归母净利润0.69亿元，同比+73.35% [1] - 2025Q2毛利率28.49%，同比+1.37%；净利率17.41%，同比+6.89% [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.01亿元、4.15亿元和5.51亿元，对应PE值分别为40倍、29倍和22倍 [3] - 预计2025-2027年营业收入分别为23.29亿元、30.88亿元和37.76亿元，同比增长41.34%、32.59%和22.31% [4] - 预计2025-2027年毛利率分别为27.0%、27.4%和27.7%；净利润率分别为12.9%、13.4%和14.6% [14] 业务优势 - 新能源混动曲轴和电驱齿轮等高附加值产品占比提升，带动毛利率和净利率显著改善 [1] - 公司降本增效成果斐然，销售、管理、财务费用均有所下降 [1] - 公司与清华大学等高校合作，强化技术研发能力，拥有多个子公司，业务分工明确，股权结构稳定 [2] - 2022年投资建设新能源电驱动系统高精密齿轮项目，通过优化资源配置，逐步聚焦核心业务，提升市场竞争力 [2] 战略布局 - 2025年3月通过增资收购长坂科技35%的股权，并计划与长坂科技共同设立合资公司，拓展机器人零部件业务 [2] - 在机器人领域的布局充分发挥了其在精密齿轮制造、自动化生产、检测技术等方面的优势，有望借助客户协同和技术协同快速打开市场 [2] 市场表现 - 截至2025年8月29日，收盘价18.43元，总市值117.55亿元，总股本646百万股 [5] - 12个月股价区间4.50~19.54元，近1月绝对收益7%，近3月绝对收益20%，近12月绝对收益313% [5][8]

融资方案 - 公司拟向中国银行间市场交易商协会申请注册发行金额不超过人民币5亿元的中期票据 [1] - 中期票据将根据资金需求在中国境内一次或分期发行 具体发行方式根据市场情况和公司资金需求确定 [1] - 发行期限和利率将根据公司资金需求及市场情况确定 [1] 授权安排 - 董事会提请股东会授权董事会并由董事会授权董事长或董事长授权人士全权办理注册发行具体事宜 [1] - 授权范围包括确定发行方案 注册发行申报 签署相关文件以及办理注册登记手续等 [1] - 授权有效期自股东会审议通过之日起至中期票据注册及存续有效期内持续有效 [1] 审批程序 - 发行事宜已经公司第六届董事会第二十七次会议审议通过 [2] - 尚需提请公司2025年度第二次临时股东会审议 [2] - 最终方案以中国银行间市场交易商协会注册通知书为准 [2]

董事会决议 - 第六届董事会第二十七次会议于2025年8月29日召开 采用现场与通讯表决相结合方式 应出席董事9名 实际出席9名 高级管理人员列席会议 [1] - 会议召集召开及出席人员符合《公司法》等法律法规及《公司章程》规定 合法有效 [1] 中期票据发行计划 - 董事会同意向中国银行间市场交易商协会申请注册金额不超过人民币5亿元中期票据 期限不超过3年 [2] - 将在注册有效期内根据资金需求择机一次或分期发行 [2] - 提请股东大会授权董事会并由董事会授权董事长或董事长授权人士办理具体发行事宜 [2] 表决结果与后续安排 - 中期票据发行议案表决结果：同意9票 反对0票 弃权0票 [2] - 本事项尚需提请公司2025年度第二次临时股东大会审议 [2] - 2025年第二次临时股东大会通知已同步披露于上海证券交易所网站 [2]

公司融资活动 - 公司第六届董事会第二十七次会议审议通过《关于拟注册发行中期票据的议案》[2] - 公司董事会同时审议通过《关于召开2025年第二次临时股东会的议案》[2]

股东会信息 - 2025年第二次临时股东会9月15日11点召开[1] - 股权登记日为9月8日[7] - 网络投票9月15日进行[1][2] 议案相关 - 本次股东会审议《关于拟注册发行中期票据的议案》[3] - 议案8月30日已披露[4] 登记信息 - 登记时间为9月10日特定时段[7] - 登记地址为桂林福达股份有限公司证券部[7] 其他 - 会议预计会期半天，费用自理[9] - 公告8月30日发布[11]

股东会安排 - 公司拟于2025年9月15日11时召开2025年第二次临时股东会[1] - 本次股东会采用现场投票和网络投票相结合的表决方式[1] 服务情况 - 公司拟使用上证信息提供的股东会提醒服务[2] - 投资者收到智能短信可按提示投票，拥堵时仍可通过原有平台投票[2] - 投资者可通过邮件、热线反馈对服务的意见建议[2]