核心财务表现 - 公司2025年中报营业总收入9.37亿元，同比增长30.26%，归母净利润1.46亿元，同比增长98.77% [1] - 第二季度单季营业总收入4.66亿元，同比增长16.83%，归母净利润8108.72万元，同比增长93.28% [1] - 毛利率27.8%，同比增长20.33%，净利率15.61%，同比增长52.59% [1] - 每股收益0.23元，同比增长91.67%，每股经营性现金流0.44元，同比增长81.28% [1] 费用与现金流 - 销售费用、管理费用、财务费用总计5903.24万元，三费占营收比6.3%，同比下降15.87% [1] - 经营活动现金流量净额同比增长81.28%，主要因营业收入回款增加及银行承兑汇票贴现金额增加 [7] - 投资活动现金流量净额同比下降85.5%，主要因增加购置固定资产 [7] - 筹资活动现金流量净额同比增长32.27%，主要因银行长期借款增加 [7] 资产与负债变动 - 其他流动资产同比增长119.74%，主要因采购设备增加导致待抵扣进项税增加 [2] - 在建工程同比增长108.68%，主要因新能源汽车混合动力曲轴及电驱动系统高精密齿轮智能制造项目建设进度增加 [2] - 长期借款同比增长69.19%，主要因在建工程项目贷款增加 [4] - 合同负债同比下降37.19%，主要因期末预收客户货款余额减少 [2][3] - 应付职工薪酬同比下降34.58%，主要因上年末计提年终工资及奖金在本期发放 [2] 业务驱动因素 - 营业收入增长主要因乘用车曲轴特别是混合动力曲轴市场需求量增加 [5] - 营业成本同比增长22.31%，与营业收入增长同步 [6] - 研发费用同比增长26.4%，主要因研发项目支出增加 [7] 基金持仓动态 - 前海开源嘉鑫混合A新进持仓797.82万股，为最大持仓基金，规模3.0亿元，近一年净值上涨62.01% [9][10] - 海富通股票混合新进持仓449.86万股，华夏策略混合新进持仓145万股 [9] - 永赢新能源智选混合A增仓至125.21万股，中欧盛世LOF增仓至120.97万股 [9]

经营业绩概览 - 2025年中报营业总收入达9.37亿元，同比上升30.26% [1] - 归母净利润1.46亿元，同比上升98.77%，扣非净利润1.34亿元，同比上升90.3% [1] - 第二季度营业总收入4.66亿元，同比上升16.83%，归母净利润8108.72万元，同比上升93.28% [1] 盈利能力分析 - 毛利率27.8%，同比增加20.33%，净利率15.61%，同比增加52.59% [2] - 成本控制和产品附加值提升成效显著 [2] 费用控制与现金流 - 销售、管理、财务费用总计5903.24万元，占营收比6.3%，同比下降15.87% [3] - 每股净资产3.84元，同比增加5.94%，每股经营性现金流0.44元，同比增加81.28% [3] - 每股收益0.23元，同比增加91.67% [3] 主营业务构成 - 乘用车曲轴（尤其是混合动力曲轴）需求增长是营收增长主因 [4] - 新能源汽车电驱动系统高精密齿轮智能制造项目进展显著 [4] 行业与市场环境 - 上半年新能源汽车产销量分别为696.8万辆和693.7万辆，同比增长41.4%和40.3%，占新车总销量44.3% [6] - 新能源混动曲轴和电驱动齿轮业务取得重要进展 [6] 核心竞争力 - 工艺技术及装备优势突出，客户涵盖宝马、奔驰、沃尔沃等国际品牌及国内自主品牌 [7] - 拥有国家级和省级研发平台，累计专利超300件 [7] 关键财务指标变动原因 - 其他流动资产变动幅度119.74%，因采购设备增加及待抵扣进项税增加 [9] - 在建工程变动幅度108.68%，因新能源项目建设加速 [9] - 长期借款变动幅度69.19%，因在建工程项目贷款增加 [9]

**福达股份 2025年电话会议纪要关键要点** **1 公司概况与业绩表现** - 2025年上半年营收9.37亿元（同比+30.26%），归母净利润1.46亿元（同比+98.77%），扣非净利润1.34亿元（同比+90.3%）[4] - 二季度营收4.67亿元（环比-0.85%），归母净利润0.81亿元（环比+24%），扣非净利润环比增长约6%[4] - 营收结构：曲轴占比70%，精密锻件10%，其他业务20%[2][5] - 电驱齿轮业务二季度亏损约2,300万元，拖累整体表现[5] **2 核心业务与产能进展** - **曲轴业务**：超级工厂六条生产线逐步释放产能，一、二号线已投产，剩余四条线将于二、三季度安装[6] - 头部客户份额从<20%提升至>70%[2][6] - 锻造毛坯与机加工一体化优势显著，成本控制能力强[8] - **长板业务**： - 已完成产能验收，磨床储备充足，客户突破超预期（原定5家，实际远超）[10] - 新产品摆线减速器（轻薄、抗冲击）加速小批量量产，适配人形机器人[10][13] - 微型丝杠（3.5mm插动式）已交样测试[14] **3 客户与市场策略** - 分散客户群体以应对单一车型周期风险，某车企份额从<20%提升至70%[7] - 通过规模效应和价格竞争提升份额，平滑客户波动[8][9] - 海外市场拓展：新增豪斯动力、激光湾客户，订单逐月增长[18] - 欧洲销售平台建设中，依托宝马、戴姆勒等品牌背书[18] - 匈牙利布局已启动，研究海外产能计划[18] **4 未来展望与战略** - 2025年下半年业绩预计显著高于上半年，全年净利润目标约3亿元[3][15][16] - 核心战略：产能扩张、客户份额提升、电驱业务减亏、海外市场突破[17] - 机器人领域：锁定2026年量产业务大客户，配合潜力战略客户[20] - 技术布局：轴向磁通、斜波磁场技术持续研究，摆线减速器专利储备[22][23] **5 其他重要信息** - 长板增资计划推进中，支持新产品量产[12] - 摆线减速器产能策略：优先小批量生产线满足测试需求，部分设备外采降本[13] - 新产品展示计划：待长板验收完成后与投资者交流[24] - 与高测公司合作细节未披露[14]

投资评级 - 报告维持"强推"评级，目标价21.7元，对应2025年45倍PE [2][9] 核心财务表现 - 2025年中报营收9.4亿元（同比+30%），归母净利1.46亿元（同比+99%），扣非净利1.34亿元（同比+90%）[2] - 2Q25单季营收4.66亿元（同比+17%），归母净利0.81亿元（同比+93%），净利率达17.4%（同比+6.9PP）[8] - 2025E-2027E归母净利预测上调至3.12亿/3.94亿/4.84亿元，增速68%/26%/23% [8][10] 业务亮点 曲轴业务 - 乘用车转型加速：比亚迪混动车型曲轴供应份额超50%，新增奇瑞、赛力斯、理想等客户 [8] - 产能扩张：桂林曲轴180万根产线进入试生产，配套毛坯自制产能提升量利空间 [8] 机器人转型 - 行星减速器已实现1款产品小批量交付，2款进入送样测试阶段 [8] - 参股长坂科技6%股权布局反向式行星滚柱丝杠，后者产能达3万套/年 [8] 财务预测 - 2025E营收21.72亿元（同比+31.8%），毛利率27.3%，每股收益0.48元 [4][10] - 2026E营收27.57亿元（同比+26.9%），ROE提升至13.5% [4][10] - 当前估值：2025年PE 37倍，PB 4.3倍 [4][10] 市场表现 - 近12个月股价涨幅192%，显著跑赢沪深300指数（93%）[7] - 总市值114.38亿元，流通市值113.10亿元，12个月股价区间4.48-18.10元 [5]

养老基金持股变动 - 截至8月12日下午3点，已发布2025年半年报的上市公司中，有12家公司前十大流通股东中出现了养老基金 [1] - 卫星化学中报显示基本养老保险基金八零八组合首次进入前十大流通股东行列，报告期末持股数为1996.72万股，对应市值约为3.46亿元 [1] - 宏发股份中报显示基本养老保险基金八零七组合首次进入前十大流通股东行列，报告期末持股数为1111.1万股，对应市值约为2.48亿元 [1] - 基本养老保险基金一五零二二组合二季度增持宏发股份488.91万股，但由于二季度该股股价下跌超13%，持股市值总额下降了6839.78万元 [1] - 养老基金增持较多的公司还有春风动力，基本养老保险基金一六零二二组合增持123.75万股，对应市值约为4.09亿元 [1] - 养老基金二季度增持股份对应市值超过亿元的公司还有杰瑞股份和海信家电 [2] - 容知日新遭遇养老基金减持20万股，对应市值约3833万元 [2] 社保基金持股变动 - 截至8月12日下午3点，已发布2025年半年报的上市公司中，有40家公司前十大流通股东中出现了社保基金 [1] - 常熟银行二季度被4只社保基金共同增持，合计增持数量近2800万股，对应市值约为2.77亿元 [4] - 南微医学二季度获得2只社保基金增持，合计增持数量约215万股，对应市值约为1.52亿元 [4] - 苏试试验二季度获得3只社保基金增持，合计增持数量约1486万股，对应市值约为2.13亿元 [5] 社保基金和养老基金共同增持 - 部分已发布中报的上市公司在二季度被养老基金和社保基金共同增持，包括春风动力、果麦文化、宏发股份、卫星化学和杰瑞股份5家公司 [7] - 春风动力获得基本养老保险基金一六零二二组合增持123.75万股，同时广发基金管理有限公司-社保基金四二零组合增持197.94万股 [8] - 宏发股份获得基本养老保险基金八零七组合增持1111.1万股，基本养老保险基金一五零二二组合增持488.91万股，全国社保基金一五组合增持1025万股 [8] - 卫星化学获得基本养老保险基金八零八组合增持1996.72万股，全国社保基金一零一组合增持2016.93万股 [8]

财务表现 - 2025年上半年营业收入9.37亿元 同比增长30.26% [2] - 同期净利润1.46亿元 同比增长98.77% [2] - 净利率从10.23%提升至15.61% 毛利率从24.04%上升至27.8% [2] - 经营活动现金流量净额2.82亿元 同比增长81.28% [2] - 期末货币资金2.38亿元 同比增长47.57% [2] - 净资产收益率5.95% 同比提升2.66个百分点 [2] 业务结构 - 主营业务为曲轴/精密锻件/离合器 2024年营收分别为10.36亿/1.99亿/1.83亿元 [3] - 三大业务营收占比分别为62.87%/12.1%/11.1% [3] - 形成新能源混动曲轴/电驱齿轮/精密锻件为主 机器人零部件为新业务的格局 [3] - 是比亚迪/吉利/长城/上汽通用/东风乘用车/理想汽车等车企混动曲轴主要供应商 [3] 业绩驱动因素 - 新能源曲轴业务增长 特别是混合动力曲轴市场需求增加 [2] - 持续提质增效 降本增效取得成效 [2] - 转让合资公司25%股权优化资源配置 投资收益增加 [2] 历史业绩 - 2019年以来营收净利润除2022年外均保持增长 [3] - 2021年营收18.15亿元净利润2.08亿元达历史高峰 [3] - 2023年起业绩指标迅速恢复增长态势并延续 [3] 市场表现 - 截至8月11日股价报17.7元/股 年内涨幅超146.86% [4]

业绩概览 - 8月12日共有51家公司公布2025年半年报 其中34家净利润同比增长 17家同比下降 37家营业收入同比增长 14家同比下降 [1] - 净利润和营业收入同时增长的公司有31家 净利润和营业收入均下降的有11家 [1] - 业绩增幅翻倍的公司有9家 其中博菲电气增幅最大达882.67% [1] 高增长企业表现 - 博菲电气净利润858.71万元 同比增长882.67% 营业收入19636.97万元 同比增长39.67% [1] - 新强联净利润39961.48万元 同比增长496.60% 营业收入220958.07万元 同比增长108.98% [1] - 翔港科技净利润7831.61万元 同比增长432.14% 营业收入51534.11万元 同比增长43.76% [1] - 卓兆点胶净利润2678.27万元 同比增长322.66% 营业收入15576.49万元 同比增长207.46% [1] - 丰山集团净利润3031.39万元 同比增长235.40% 营业收入61875.71万元 同比增长18.74% [1] 重点企业财务数据 - 奥比中光净利润6019.01万元 同比增长212.77% 营业收入43546.93万元 同比增长104.14% [1] - 宁波富邦净利润967.97万元 同比增长194.15% 营业收入53647.40万元 同比增长14.22% [1] - 东方锆业净利润2907.66万元 同比增长148.58% 但营业收入62640.76万元 同比下降23.07% [1] - 永和股份净利润27136.40万元 同比增长140.82% 营业收入244547.92万元 同比增长12.39% [1] - 福达股份净利润14619.40万元 同比增长98.77% 营业收入93681.40万元 同比增长30.26% [1] 中高速增长企业 - 美力科技净利润8039.79万元 同比增长71.98% 营业收入89960.12万元 同比增长25.25% [1] - 广哈通信净利润2443.55万元 同比增长69.51% 营业收入19420.13万元 同比增长27.80% [1] - 同心传动净利润1423.85万元 同比增长62.03% 营业收入8166.35万元 同比增长37.94% [1] - 劲拓股份净利润5335.34万元 同比增长49.01% 营业收入36877.20万元 同比增长12.44% [1] - 德赛西威净利润122255.91万元 同比增长45.82% 营业收入1464422.62万元 同比增长25.25% [1] 龙头企业业绩 - 春风动力净利润100190.90万元 同比增长41.35% 营业收入985543.32万元 同比增长30.90% [2] - 帝尔激光净利润32667.62万元 同比增长38.37% 营业收入117001.73万元 同比增长29.20% [2] - 卫星化学净利润274372.14万元 同比增长33.44% 营业收入2346006.38万元 同比增长20.93% [2] - 卧龙电驱净利润53721.62万元 同比增长36.76% 但营业收入803077.04万元 仅同比增长0.66% [2] - 锦波生物净利润39205.79万元 同比增长26.65% 营业收入85870.32万元 同比增长42.43% [2]

财务表现 - 公司2025年中报营业总收入为9.37亿元 [1] - 归母净利润为1.46亿元 [1] - 经营活动现金净流入为2.83亿元 [1] - 最新毛利率为27.80% [3] - 最新ROE为5.89% [3] - 摊薄每股收益为0.23元 [3] 资产负债情况 - 最新资产负债率为44.89% [3] - 较上季度资产负债率增加1.17个百分点 [3] - 较去年同期资产负债率增加8.03个百分点 [3] - 最新总资产周转率为0.22次 [3] - 最新存货周转率为1.80次 [3] 股东结构 - 股东户数为4.28万户 [3] - 前十大股东持股数量为4.09亿股 [3] - 前十大股东持股占总股本比例为63.25% [3] - 福达控股集团有限公司持股53.1% [3] - 黎福超持股3.71% [3] - 桂林福达股份有限公司回购专用证券账户持股1.47% [3] - 浙商银行股份有限公司-前海开源嘉鑫灵活配置混合型证券投资基金持股1.23% [3] - 黎锋持股0.94% [3] - 吕桂莲持股0.84% [3] - 中国银行股份有限公司-海富通股票混合型证券投资基金持股0.70% [3] - 夏兆明持股0.47% [3] - 基本养老保险基金―二零二组合持股0.44% [3] - 香港中央结算有限公司持股0.33% [3]

机构持股情况 - 截至2025年8月11日共有36个机构投资者持有福达股份A股股份合计持股量达3 80亿股占公司总股本的58 86% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例达58 07%包括福达控股集团有限公司桂林福达股份有限公司回购专用证券账户等 [1] - 前十大机构持股比例较上一季度上涨1 11个百分点 [1] 公募基金动态 - 本期较上一期持股增加的公募基金共7个包括前海开源嘉鑫混合A永赢新能源智选混合发起A等持股增加占比达0 46% [2] - 本期较上一季度持股减少的公募基金共4个包括华泰柏瑞低碳经济智选混合A等持股减少占比小幅下跌 [2] - 本期新披露的公募基金共21个包括海富通股票混合华夏策略混合等 [2] - 本期未再披露的公募基金共9个包括金信深圳成长混合A华商高端装备制造股票A等 [2]

公司基本情况 - 公司2025年半年度报告摘要来自半年度报告全文，投资者需到上交所网站阅读全文以了解全面信息 [1] - 公司董事会、监事会及高管保证半年度报告内容真实、准确、完整，无虚假记载或重大遗漏 [1] - 公司全体董事出席董事会会议，半年度报告未经审计 [1] - 公司本报告期无利润分配或公积金转增股本预案 [1] 监事会会议情况 - 第六届监事会第十八次会议于2025年8月11日以现场方式召开，3名监事全部出席，会议合法有效 [3] - 会议审议通过2025年半年度报告及摘要，监事会认为报告编制合规、内容真实反映公司经营状况 [5] - 会议审议通过募集资金2025年半年度存放与使用情况专项报告，确认募集资金使用合法合规 [7] - 会议审议通过取消监事会及废除监事会议事规则的议案，拟将监事会职权移交董事会审计委员会 [10] 募集资金情况 - 公司2020年非公开发行股票实际募集资金2.910亿元，扣除费用后净额2.8307亿元，2021年6月30日到位 [11] - 截至2025年6月30日，募集资金累计使用2.8491亿元，项目已结项，专户注销后结余资金9.26元转补充流动资金 [12] - 募集资金原用于"大型曲轴精密锻造生产线项目"，2022年4月变更为"新能源汽车电驱动系统高精密齿轮智能制造建设项目（一期）" [14][22] - 变更后项目于2024年7月投产并达预计状态，2025年6月资金使用完毕 [15] 公司治理调整 - 根据新《公司法》规定，公司拟取消监事会，职权由董事会审计委员会承接，相关制度同步废止 [26] - 公司将修订《公司章程》及部分治理制度以适应监管要求，相关议案需提交临时股东大会审议 [26]