业绩说明会安排 - 会议将于2025年9月11日9:00-10:00通过上证路演中心网络互动方式召开 [1][2] - 投资者可在2025年9月4日至9月10日期间通过上证路演中心"提问预征集"栏目或公司邮箱jhgf@jiuhuashan.cc提前提交问题 [1][3] - 会议内容将聚焦2025年半年度经营成果和财务指标的具体情况 [2] 参会人员 - 董事长高政权先生将出席说明会 [2] - 独立董事史建设先生将参与交流 [2] - 副总经理兼财务负责人张先进先生将出席会议 [2] 投资者参与方式 - 投资者可通过登录https://roadshow.sseinfo.com在线参与实时互动 [2] - 说明会结束后可通过上证路演中心查看会议记录及主要内容 [3] - 咨询联系人俞昌海可通过电话0566-5578829或邮箱jhgf@jiuhuashan.cc联系 [3]

公司活动安排 - 公司计划于2025年9月11日星期四9:00-10:00举行2025年半年度业绩说明会 [1]

证券代码：603199 证券简称：九华旅游 公告编号：临 2025-039 安徽九华山旅游发展股份有限公司 关于召开 2025 年半年度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 投资者可于 2025 年 9 月 4 日（星期四）至 9 月 10 日（星期三） 前登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过公司 邮箱 jhgf@jiuhuashan.cc 进行提问。公司将在说明会上对投资者普 遍关注的问题进行回答。 安徽九华山旅游发展股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2025 年 8 月 21 日发布公司 2025 年半年度报告，为便于广大投资者 更全面深入地了解公司 2025 年半年度经营成果、财务状况，公司计 划于 2025 年 9 月 11 日（星期四）9:00-10:00 举行 2025 年半年度 业绩说明会，就投资者关心的问题进行交流。 一、说明会类型 本次投资者说明会以网络互动形式召开，公司将针对 2025 年半 年度的经营成果及财务指标的具体情况与投资者进行互动交 ...

核心观点 - 报告聚焦于2025年9月交易线索及市场动态，覆盖策略、固定收益、化工、社会服务、汽车、纺织服饰、有色金属、轻工制造及环保等多个行业，重点分析公司业绩表现、技术突破及行业趋势 [1][4][5] - 策略层面指出科技股领涨A股，沪指突破3800点关口，全球权益多数上涨，AI催化国产芯片发展 [4] - 多个公司上半年业绩表现亮眼，如道氏技术归母净利润同比+108%，零跑汽车实现半年度扭亏，布鲁可归母净利润同比大幅扭亏 [5][9][17] 策略专题：9月交易线索及市场表现 - 近期A股科技股涨势强劲，推动沪指突破3800点关口，全球权益市场多数上涨，A股领涨 [4] - 大类资产中商品价格涨跌参半，中美利差收窄，政策事件包括鲍威尔鸽派讲话及AI催化国产芯片 [4] - 固定收益领域基本面高频指数为127.3点，同比增加5.5点，利率债多空信号因子为4.9% [4] 化工行业：道氏技术 - 公司传统锂电材料主业盈利高增，2025H1归母净利润2.3亿元，同比+108%，利润率持续上行 [5] - 布局AI for Science赛道，投资APU芯片厂商并建设智算中心，算力提升1-2个数量级，能耗降低2-3个数量级 [5][6] - 单壁碳纳米管研发取得突破，拟投资6亿建设120吨产能，应用于固态电池、硅基负极等领域，形成固态电池材料矩阵 [6][7] - 股权激励目标指引2025-2027年净利润分别为6亿、8亿、10亿元，预计2025-2027年归母净利润6.45亿/8.77亿/11.38亿元，对应PE 27.2/20.0/15.4倍 [5][8] 社会服务行业：九华旅游 - 公司依托九华山旅游资源，拥有索道缆车经营权及酒店业务，2025H1客流带动营收增长，客运业务保持高增 [8] - 控费能力优秀，利润率持续提升，定增+收购助力长期发展，预计2025-2027年营收8.9亿/10.2亿/12.2亿元，归母净利润2.3亿/2.7亿/3.2亿元 [8] 汽车行业：零跑汽车 - 公司半年度扭亏，成为中国造车新势力中第二家实现半年度盈利的企业，明年目标销量100万台 [9] - Q2销量强势，品价比优势显著，预计2025-2027年销量60万/101万/131万辆，总收入653亿/1144亿/1529亿元，归母净利润11亿/56亿/111亿元 [9] 纺织服饰行业：新澳股份 - 2025H1收入同比基本持平，归母净利润同比+2%，毛精纺主业Q2销量波动，期待H2订单修复 [11] - 坚持国际化产业链布局，预计2025-2027年归母净利润4.41亿/4.98亿/5.67亿元，2025年PE为10倍 [11] 有色金属行业：洛阳钼业 - 上半年多数产品产量超预期，完成目标指引50%以上，铜钴板块Q2销量环比大增 [11][12][13] - 钼钨板块Q2价格上涨，毛利环比双位数增长，铌磷板块产销量稳定，毛利环比双位数增长 [14][15] - 成功收购厄瓜多尔金矿，计划2028年投产，预计2025-2027年营收2301亿/2485亿/2684亿元，归母净利润176亿/193亿/203亿元 [15] 有色金属行业：中矿资源 - 2025H1归母净利润0.9亿元，同比-81%，主因锂价下跌及铜冶炼厂亏损 [15][16] - 铯铷业务盈利大幅增长，H1毛利5.1亿元，同比+50%，Q2环比+22% [16] - 锂盐业务量增价减，H1销售1.8万吨，同比+6.4%，Q2电碳均价6.55万元/吨，环比-13% [16] - 铜冶炼业务受加工费下降影响，H1净亏损约2亿元，预计2025-2027年归母净利润6.4亿/14.6亿/22.7亿元 [16][17] 轻工制造行业：布鲁可 - 2025H1营业总收入13.38亿元，同比+27.89%，归母净利润2.97亿元，同比大幅扭亏 [17] - 中国市场增长稳健，加速海外扩张，扩充客群及性价比产品，IP持续拓展 [17] - 预计2025-2027年归母净利润7亿/11.09亿/15.19亿元，同比+274.5%/58.4%/37.0% [18] 环保行业：伟明环保 - 公司利润维持平稳，垃圾焚烧产能保障现金流，装备业务高歌猛进，新能源材料业务已有部分产品产出 [18] - 预计2025-2027年归母净利润32.5亿/38.0亿/42.3亿元，EPS 1.9/2.2/2.5元，对应PE 10.2X/8.7X/7.8X [18] 行业表现数据 - 通信行业1月涨幅30.0%，3月59.1%，1年107.0%，领涨市场 [2] - 电子行业1月涨幅21.3%，3月37.1%，1年86.8%，计算机行业1年涨幅101.4% [2] - 银行行业1月涨幅0.2%，1年25.4%，煤炭行业1年涨幅1.3%，表现相对落后 [2]

股价及交易表现 - 2025年8月25日收盘价37.4元 单日上涨0.13% 换手率2.75% 成交量3.04万手 成交金额1.13亿元 [1] - 主力资金净流出1041.17万元 占成交额9.17% 其中超大单净流出150.56万元(占比1.33%) 大单净流出890.60万元(占比7.85%) [1] - 中单净流出715.15万元(占比6.3%) 小单净流入326.02万元(占比2.87%) [1] 财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入4.83亿元 同比增长22.26% 归属净利润1.42亿元 同比增长23.96% [1] - 扣非净利润1.38亿元 同比增长26.63% 流动比率2.618 速动比率2.594 资产负债率15.34% [1] 公司基本情况 - 成立于2000年 位于池州市 从事公共设施管理业 注册资本11068万人民币 实缴资本5407.51万人民币 [1] - 法定代表人高政权 企业对外投资6家公司 参与招投标项目194次 [1][2] - 拥有商标信息85条 专利信息1条 行政许可75个 [2]

板块整体表现 - 旅游及景区板块较上一交易日上涨0.64% [1] - 上证指数上涨1.45%至3825.76点 深证成指上涨2.07%至12166.06点 [1] - 板块主力资金净流出1.92亿元 游资资金净流出4643.61万元 散户资金净流入2.38亿元 [2] 领涨个股表现 - 西域旅游领涨板块 收盘价45.08元 涨幅8.52% 成交量27.11万手 成交额12.01亿元 [1] - 长白山涨幅2.33%至42.10元 成交量12.53万手 成交额5.23亿元 [1] - 西安旅游涨幅1.40%至13.75元 成交量31.60万手 成交额4.31亿元 [1] 跟涨个股明细 - 九华旅游上涨1.00%至37.35元 成交量3.78万手 成交额1.40亿元 [1] - 宋城演艺上涨0.80%至8.86元 成交量47.60万手 成交额4.19亿元 [1] - 祥源文旅上涨0.51%至7.92元 成交量21.66万手 成交额1.70亿元 [1] - 云南旅游 岭南控股 三特索道 中青旅涨幅均在0.30%-0.38%区间 [1] 下跌个股表现 - 西藏旅游跌幅2.96%至24.90元 成交量29.38万手 成交额7.30亿元 [2] - 凯撒旅业跌幅1.49%至5.29元 成交量85.98万手 成交额4.55亿元 [2] - 大连圣亚跌幅0.43%至32.69元 成交量5.87万手 成交额1.92亿元 [2] - 峨眉山A 曲江文旅 黄山旅游 桂林旅游跌幅在0.15%-0.36%区间 [2] 资金流向特征 - 板块呈现主力资金与游资双流出格局 合计净流出2.38亿元 [2] - 散户资金成为唯一净流入方 净流入金额2.38亿元 [2] - 凯撒旅业成交量达85.98万手居板块首位 天府文旅成交量78.27万手次之 [2]

核心财务表现 - 营业总收入4.83亿元，同比增长22.26%，归母净利润1.42亿元，同比增长23.96% [1] - 第二季度营业总收入2.48亿元，同比增长15.65%，归母净利润7303.14万元，同比增长17.38% [1] - 毛利率54.6%，同比增长0.79%，净利率29.34%，同比增长1.4% [1] - 每股收益1.28元，同比增长23.97%，每股经营性现金流1.33元，同比增长92.02% [1] 费用与资产结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计6972.62万元，三费占营收比14.44%，同比下降6.57% [1] - 货币资金2.58亿元，同比增长123.98%，应收账款2960.55万元，同比增长26.69% [1] - 有息负债47.72万元，同比增长341.37%，主要因租赁负债重分类及短期借款增加 [1][2] 现金流与投资活动 - 经营活动现金流量净额同比增长92.02%，因销售商品、提供劳务收到的现金增加 [3] - 投资活动现金流量净额同比下降116.15%，因购买结构性存款增加 [3] 重大财务项目变动 - 应收款项同比增长692.68%，因年中在授信期内销售款尚未收回 [1] - 在建工程同比增长33.48%，因狮子峰景区客运索道项目投入增加 [2] - 长期待摊费用同比增长34.2%，因服装费待摊增加 [2] - 一年内到期的非流动负债同比增长162.78%，因租赁负债重分类 [2] 历史业绩与分析师预期 - 公司去年ROIC为12.53%，净利率24.33%，历史中位数ROIC为9.43% [4] - 2022年ROIC为-1.16%，为历史最低水平，亏损年份仅1次 [4] - 分析师普遍预期2025年归母净利润2.17亿元，每股收益1.96元 [4] 机构持仓动态 - 鹏华优质治理LOF新进持仓114.01万股，为最大持仓基金，规模7.02亿元 [5] - 鹏华产业精选混合A、华夏新兴消费混合A等4只基金新进十大持仓 [5] - 光大消费主题股票A增仓30.92万股，金信消费升级股票A减仓15.10万股 [5]

公司基本信息 - 总股本110.68百万股，流通股本110.68百万股，市价36.41元，市值4,029.86百万元，流通市值4,029.86百万元 [1] 投资评级与核心观点 - 投资评级：增持（维持） [3] - 核心观点：25H1持续高增，投资逻辑持续验证，基本面进入加速期 [4] 财务表现与预测 - 25H1营收4.83亿元（yoy+22.3%），归母净利润1.42亿元（yoy+24.0%） [5] - 上调盈利预测：25/26/27年归母净利润分别为2.26/2.59/2.89亿元（原预测2.12/2.33/2.70亿元），对应PE 17.9/15.5/13.9x [5] - 25Q2收入2.48亿元（yoy+15.7%），归母净利润0.73亿元（yoy+17.4%），连续3个季度双位数增长 [5] 分业务表现 - 酒店业务收入1.33亿元（yoy+12.9%） - 客运业务收入1.17亿元（yoy+29.8%） - 索道缆车业务收入1.85亿元（yoy+21.5%） - 旅行社业务收入1.93亿元（yoy+34.0%） [5] 远期项目与投资逻辑 - 投资逻辑：区位优势、强旅游体验及精神属性消费已逐步体现 [5] - 远期项目：狮子峰索道建设、百岁宫缆车升级改造将为未来贡献收入利润增量 [5] 财务预测数据 - 2025E营收918百万元（yoy+20%），归母净利润226百万元（yoy+21%），EPS 2.04元 [3][7] - 2026E营收1,025百万元（yoy+12%），归母净利润259百万元（yoy+15%），EPS 2.34元 [3][7] - 2027E营收1,137百万元（yoy+11%），归母净利润289百万元（yoy+11%），EPS 2.61元 [3][7] 财务比率 - 毛利率：2025E 51.8%，2026E 53.4%，2027E 53.2% [7] - 净利率：2025E 24.6%，2026E 25.3%，2027E 25.4% [7] - ROE：2025E 13.1%，2026E 13.3%，2027E 13.0% [7]

公司业绩表现 - 2025Q2实现营收2.48亿元，同比+15.65%，归母净利润0.73亿，同比+17.4%，扣非归母净利润0.71亿元，同比+18.6% [1] - 2025上半年九华山景区接待游客约565万人次，同比增长11.81% [1] - 酒店业务收入1.33亿，同比+12.93%，索道缆车业务收入1.85亿，同比+21.49%，客运业务收入1.17亿，同比+29.78%，旅行社业务收入1.93亿，同比+34.02% [1] 业务驱动因素 - 旅游行业需求景气带动客流量稳步增长，公司提质增效成果显著 [1] - 九华山机场航班加密及池州高铁线路增加改善外部交通，有望维持客流量稳定增长 [2] - 国企改革释放经营效率，新增狮子峰索道项目及酒店业务拓展贡献业绩增量 [2] 盈利预测与估值 - 2025-2027年归母净利润预测为2.17/2.43/2.67亿元，对应PE为19/17/15倍 [2] - 华鑫证券预测2025-2027年净利润分别为2.22亿/2.51亿/2.78亿 [4] - 90天内7家机构给出评级，买入评级6家，增持评级1家，目标均价46.51元 [4] 行业与资源禀赋 - 公司背靠兼具佛教文化和自然风光的九华山景区，资源稀缺性显著 [2] - 核心业务随客流稳健增长，中长期业绩弹性有望释放 [2]

投资评级 - 买入（维持）[1] 核心观点 - 客流高增驱动业绩提速，交通改善+新项目释放中长期弹性[1] - 2025Q2实现营收2.48亿元，同比+15.65%；归母净利润0.73亿，同比+17.4%；扣非归母净利润0.71亿元，同比+18.6%[7] - 2025上半年九华山景区接待游客约565万人次，同比增长11.81%[7] - 酒店业务收入1.33亿，同比+12.93%；索道缆车业务收入1.85亿，同比+21.49%；客运业务收入1.17亿，同比+29.78%；旅行社业务收入1.93亿，同比+34.02%[7] - 九华山机场航班加密、池州高铁线路增加，外部交通改善有望维持客流量稳定增长[7] - 新增狮子峰索道项目及酒店业务拓展有望贡献业绩增量[7] 盈利预测与估值 - 2025-2027年归母净利润预测为2.17/2.43/2.67亿元，对应PE为19/17/15倍[7] - 营业总收入预测：2025E 849.37百万元（同比+11.11%），2026E 928.62百万元（同比+9.33%），2027E 1,007.84百万元（同比+8.53%）[1] - 归母净利润预测：2025E 217.09百万元（同比+16.71%），2026E 243.35百万元（同比+12.10%），2027E 267.34百万元（同比+9.86%）[1] - EPS预测：2025E 1.96元/股，2026E 2.20元/股，2027E 2.42元/股[1] 财务数据 - 2025E毛利率51.63%，2026E 52.50%，2027E 53.09%[8] - 2025E归母净利率25.56%，2026E 26.21%，2027E 26.53%[8] - 2025E ROIC 13.55%，2026E 13.99%，2027E 14.14%[8] - 2025E ROE-摊薄13.20%，2026E 13.60%，2027E 13.72%[8] - 2025E资产负债率17.37%，2026E 16.32%，2027E 15.48%[8] 市场数据 - 收盘价36.41元，一年最低/最高价31.66/42.30元[5] - 市净率2.55倍，流通A股市值4,029.86百万元，总市值4,029.86百万元[5] - 每股净资产14.29元（LF），资产负债率15.34%（LF）[6] 业务亮点 - 立足九华山核心景区，打造区域旅游综合体[7] - 佛教名山禀赋稀缺，资源稀缺性显著[7] - 国企改革释放经营效率，提质增效成果显著[7]