核心募投项目概况 - 公司计划定增募资5亿元 用于狮子峰索道项目 聚龙大酒店改造 中心大酒店北楼改造及交通设备提升四大项目 [1] - 核心项目为九华山狮子峰景区客运索道 计划投资3.26亿元建设全长2150米客运索道 [1] - 两个酒店改造项目拟投入资金分别为1.31亿元和0.52亿元 不增加客房数量但提升单价 [2][3] 狮子峰索道项目具体细节 - 项目用地需通过招拍挂程序获取 挂牌时间为2025年8月25日至9月4日 存在价高者得的不确定性 [1] - 配套黑虎松桥主体工程已基本完成 但用地不确定性可能影响整体建设进度 [1] - 项目旨在将狮子峰景区打造为九华山第二核心景区 分流现有中部景区压力 [2] - 运营第1年预计营收3584万元 第15年达2.21亿元 毛利率从首年-26.51%逐步提升至71.69% [2] - 东吴证券研报预测项目平均年营收1.11亿元 税后净利润0.37亿元 [2] - 当前狮子峰景区处于初级开发阶段 游客以登山徒步爱好者为主 未来游客增长存在不确定性 [2] 酒店改造项目经济效益 - 聚龙大酒店改造后客房均价从788元提升至1100元 餐饮人均消费从110元提升至160元 年新增收入1848.9万元 [2] - 聚龙大酒店全口径测算毛利率42.91% 接近黄山旅游酒店业务43.58%的水平 [2] - 中心大酒店客房均价从275元提升至515元 年新增收入566.3万元 全口径毛利率22.24% [2] - 两个酒店改造项目分别新增年税后利润734.7万元和223.5万元 但投入回收期较长 [3] 财务影响分析 - 募投项目新增资产折旧摊销呈现阶段性特征 运营前期集中计提折旧 年度峰值达3961.76万元 [3] - 以2024年营业收入7.64亿元和利润总额2.47亿元为基准 折旧摊销峰值占营收和利润总额比重分别为5.18%和16.03% [3] - 短期内可能对公司经营业绩产生压力 若项目未达预期盈利水平将面临盈利能力下降风险 [3]

财务表现 - 营业收入4.83亿元 同比增长22.26% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.42亿元 同比增长23.96% [1] - 扣除非经常性损益的净利润1.38亿元 同比增长26.63% [1] - 基本每股收益1.2802元 [1]

会议安排 - 第九届董事会第五次会议通知于2025年8月10日发出[1] - 会议于2025年8月20日以通讯表决方式召开[1] 会议情况 - 应出席董事7人，实际出席7人，由董事长高政权召集主持[1] 审议事项 - 审议通过《2025年半年度报告》及摘要，已通过审计委员会审议[1] 表决结果 - 议案表决7票同意，0票反对，0票弃权[1]

财务表现 - 报告期实现营业收入4.83亿元，同比增长22.26% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.42亿元，同比增长23.96% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.38亿元，同比增长26.63% [1] - 基本每股收益1.2802元 [1]

收入和利润（同比环比） - 公司2025年上半年营业收入为4.83亿元人民币，同比增长22.26%[20] - 归属于上市公司股东的净利润为1.42亿元人民币，同比增长23.96%[21] - 利润总额为1.89亿元人民币，同比增长24.29%[20] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.38亿元人民币，同比增长26.63%[21] - 基本每股收益同比增长23.97%，从1.0327元增至1.2802元[22] - 扣除非经常性损益后的基本每股收益同比增长26.63%，从0.9856元增至1.2481元[22] - 2025年上半年营业收入同比增长22.26%，达4.83亿元[31] - 归属于上市公司股东的净利润同比增长23.96%，达1.42亿元[31] - 公司营业收入同比增长22.26%，达到482,968,437.31元[44] - 公司2025年半年度营业总收入为482,968,437.31元，同比增长22.25%[99] - 公司2025年半年度净利润为141,690,004.16元，同比增长23.96%[100] - 公司2025年半年度基本每股收益为1.2802元/股，同比增长23.97%[101] - 公司2025年半年度营业利润为189,133,303.81元，同比增长24.14%[100] - 2025年半年度营业收入为416,489,515.36元，同比增长21.3%[102] - 2025年半年度净利润为94,620,301.77元，同比增长18.1%[102] - 2025年半年度营业利润为126,088,372.37元，同比增长18.1%[102] 成本和费用（同比环比） - 营业成本同比增长21.12%，达到219,263,953.76元[44] - 销售费用同比增长20.23%，达到17,702,818.98元[44] - 管理费用同比增长12.40%，达到52,458,286.38元[44] - 财务费用同比下降22.97%，为-434,943.81元[44] - 公司2025年半年度营业成本为219,263,953.76元，同比增长21.13%[99] - 公司2025年半年度销售费用为17,702,818.98元，同比增长20.22%[99] - 公司2025年半年度管理费用为52,458,286.38元，同比增长12.40%[100] 经营活动产生的现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为1.47亿元人民币，同比增长92.02%[21] - 经营活动产生的现金流量净额同比增加92.02%[22] - 经营活动产生的现金流量净额同比增长92.02%，达到146,689,821.28元[44] - 2025年半年度经营活动产生的现金流量净额为146,689,821.28元，同比增长92.0%[105][106] - 2025年半年度销售商品、提供劳务收到的现金为485,244,449.35元，同比增长23.0%[105] - 2025年半年度支付给职工及为职工支付的现金为151,283,983.08元，同比增长7.4%[106] - 2025年半年度经营活动产生的现金流量净额为84,972,273.17元，同比增长139.6%[109] - 2025年半年度销售商品、提供劳务收到的现金为413,015,401.17元，同比增长20.4%[109] 投资活动产生的现金流量 - 投资活动产生的现金流量净额同比下降116.15%，为-98,535,868.89元[44] - 2025年半年度投资活动产生的现金流量净额为-98,535,868.89元，同比扩大116.1%[106] - 2025年半年度投资活动产生的现金流量净额为-47,732,407.57元，同比扩大116.3%[109] 筹资活动产生的现金流量 - 筹资活动产生的现金流量净额同比增长13.98%，为-75,725,823.66元[44] - 2025年半年度筹资活动产生的现金流量净额为-75,513,400.00元，同比改善13.9%[109] 现金及现金等价物 - 2025年半年度期末现金及现金等价物余额为177,498,177.63元，同比增长54.0%[107] - 2025年半年度现金及现金等价物净增加额为-38,273,534.40元，同比改善48.5%[110] - 2025年半年度期末现金及现金等价物余额为157,980,689.10元，同比增长74.3%[110] 资产和负债变化 - 货币资金从2024年底的2.0507亿元增长至2025年6月的2.5819亿元，增幅25.9%[92] - 应收账款从2024年底的373.49万元激增至2025年6月的2960.55万元，增幅达693%[92] - 流动资产合计从2024年底的4.7788亿元增至2025年6月的6.7094亿元，增幅40.4%[92] - 非流动资产合计从2024年底的13.7911亿元降至2025年6月的11.9688亿元，降幅13.2%[93] - 应付账款从2024年底的1.2581亿元降至2025年6月的7729.27万元，降幅38.6%[93] - 合同负债从2024年底的1379.12万元降至2025年6月的1171.86万元，降幅15%[93] - 母公司货币资金从2024年底的1.9625亿元增至2025年6月的2.3868亿元，增幅21.6%[95] - 母公司应收账款从2024年底的373.44万元增至2025年6月的2883.69万元，增幅672%[95] - 归属于母公司所有者权益从2024年底的15.1475亿元增至2025年6月的15.8126亿元，增幅4.4%[94] - 未分配利润从2024年底的9.7586亿元增至2025年6月的10.4228亿元，增幅6.8%[94] - 公司流动资产合计652,643,903.07元，同比增长39.96%[96] - 公司非流动资产合计843,043,087.42元，同比下降18.08%[96] 业务线表现 - 客运子公司营业收入124,183,433.29元，同比增长30.33%，净利润48,561,703.10元[53][54] 管理层讨论和指引 - 公司推进九华山狮子峰景区客运索道项目，完成立项核准、环评、索道设备招标等工作[34] - 公司完成九华山聚龙大酒店、九华山中心大酒店北楼客房升级改造项目备案[34] 风险因素 - 景区面临容量受限风险，黄金周客流压力可能影响可持续发展[56] - 索道及客运业务存在行业特有安全性风险，极端天气可能引发问题[57] 关联交易 - 2025年1-6月采购货物及接受劳务实际发生金额为532.20万元，占全年预计交易额2,000万元的26.61%[73] - 2025年1-6月出售商品及提供劳务实际发生金额为202.29万元，占全年预计交易额1,290万元的15.68%[73] - 2025年1-6月租赁业务实际发生金额为804.45万元，占全年预计交易额3,300万元的24.38%[74] - 公司2025年1-6月与池州市投资控股集团关联交易实际发生金额为521.78万元（采购344.75万元+销售177.03万元）[73] - 公司2025年1-6月与安徽石台旅游发展股份关联交易实际发生金额为207.72万元（采购183.76万元+销售23.96万元）[73] - 公司2025年1-6月与安徽中安创谷科技园关联交易实际发生金额为69.01万元（采购3.69万元+租赁65.32万元）[74] - 公司2025年1-6月关联交易总额为1,538.46万元（采购532.20万元+销售202.29万元+租赁804.45万元）[73][74] 股东结构 - 公司普通股股东总数为13,586户[83] - 安徽九华山文旅康养集团有限公司持股33,121,016股，占比29.93%[84] - 安徽省高新技术产业投资有限公司持股16,267,338股，占比14.70%[84] - 青阳县城市建设经营发展有限公司持股4,452,375股，占比4.02%[84] - 中国工商银行股份有限公司－鹏华优质治理股票型证券投资基金（LOF）持股1,140,100股，占比1.03%[84] - 中国银行股份有限公司－富国中证旅游主题交易型开放式指数证券投资基金持股863,800股，占比0.78%[84] - 中国银行－华夏回报证券投资基金持股811,957股，占比0.73%[84] - 杜双华持股801,100股，占比0.72%[84] - 中国工商银行股份有限公司－鹏华产业精选灵活配置混合型证券投资基金持股751,200股，占比0.68%[84] - 中国工商银行股份有限公司－华安安信消费服务混合型证券投资基金持股718,500股，占比0.65%[84] 其他财务数据 - 归属于上市公司股东的净资产为15.81亿元人民币，较上年度末增长4.39%[21] - 公司总资产为18.68亿元人民币，较上年度末增长0.58%[21] - 加权平均净资产收益率增加1.33个百分点，从7.75%增至9.08%[22] - 扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率增加1.45个百分点，从7.40%增至8.85%[22] - 非经常性损益项目合计金额为3,548,647.84元，其中政府补助719,965.98元，委托投资损益3,689,910.55元[24][25] - 公司2025年半年度投资收益为4,344,673.65元，同比下降15.54%[100] - 2025年半年度研发费用未披露，2024年同期也未披露[102] - 2025年半年度信用减值损失为-1,712,277.05元，同比扩大135.2%[102] - 2025年半年度综合收益总额为141,690,004.16元[112] - 2025年半年度对股东分配利润75,262,400.00元[112] - 2025年半年度未分配利润增加66,427,604.16元[112] - 2025年半年度所有者权益期末余额为1,581,262,989.76元，同比增长4.4%[112] - 归属于母公司所有者权益上年期末余额为1,418,129,648.94元[114] - 本期综合收益总额为114,299,492.65元[114] - 本期利润分配减少所有者权益87,437,200.00元[114] - 专项储备本期减少764,902.31元[114][115] - 母公司所有者权益上年期末余额为1,274,289,698.14元[118] - 母公司本期综合收益总额为94,620,301.77元[119] - 母公司本期利润分配减少所有者权益75,262,400.00元[119] - 母公司所有者权益本期期末余额为1,293,647,599.91元[119] - 公司本年期初所有者权益总额为1,226,644,178.17元[120] - 本期综合收益总额为80,143,385.04元[120] - 本期对所有者（或股东）的分配金额为-87,437,200.00元[120] - 本期期末所有者权益总额为1,219,350,363.21元，较期初减少7,293,814.96元[120] 公司基本信息 - 公司注册资本为11,068万股，股票代码为603199[122] - 公司经营地址位于安徽省池州市九华山风景名胜区九华街[122] - 公司以持续经营为基础编制财务报表，未发现影响持续经营能力的事项[124]

板块整体表现 - 旅游及景区板块较上一交易日上涨2.16% [1] - 上证指数上涨0.85%至3728.03点 深证成指上涨1.73%至11835.57点 [1] 领涨个股表现 - 西藏旅游收盘价29.44元 涨幅10.01% 成交量32.50万手 成交额9.43亿元 [1] - 凯撒旅业收盘价5.28元 涨幅10.00% 成交量111.13万手 成交额5.75亿元 [1] - 黄山旅游收盘价12.31元 涨幅3.53% 成交量35.80万手 成交额4.38亿元 [1] - 大连圣亚收盘价32.26元 涨幅3.13% 成交量6.26万手 成交额2.02亿元 [1] 其他个股涨跌情况 - 天目湖上涨2.79%至12.88元 成交额1.67亿元 [1] - 众信旅游上涨2.35%至7.83元 成交额3.85亿元 [1] - 祥源文旅上涨2.25%至7.71元 成交额2.04亿元 [1] - 曲江文旅上涨1.88%至10.30元 成交额1.15亿元 [1] - 西域旅游上涨1.55%至41.20元 成交额6.21亿元 [1] - 长白山上涨1.52%至39.42元 成交额3.41亿元 [1] - ST张家界下跌0.55%至7.28元 成交额4918.40万元 [2] - 云南旅游上涨0.39%至5.17元 成交额7113.75万元 [2] - 峨眉山A上涨0.43%至13.93元 成交额2.38亿元 [2] - 岭南控股上涨0.55%至12.80元 成交额2.61亿元 [2] - 中青旅上涨0.60%至9.98元 成交额1.86亿元 [2] - 丽江股份上涨0.67%至8.98元 成交额1.82亿元 [2] - 三特索道上涨0.91%至15.51元 成交额7480.69万元 [2] - 宋城演艺上涨1.05%至8.67元 成交额4.86亿元 [2] - 九华旅游上涨1.12%至36.22元 成交额8234.47万元 [2] - 天府文旅上涨1.20%至5.89元 成交额9.63亿元 [2] 资金流向 - 板块主力资金净流入3.54亿元 游资资金净流出2.8亿元 散户资金净流出7384.19万元 [2] - 西藏旅游主力净流入2.04亿元 占比21.66% [3] - 凯撒旅业主力净流入2.02亿元 占比35.14% [3] - 黄山旅游主力净流入3705.00万元 占比8.46% [3] - 天目湖主力净流入1754.91万元 占比10.52% [3] - 西安旅游主力净流入1564.88万元 占比6.41% [3] - 祥源文旅主力净流入1096.00万元 占比5.38% [3] - 众信旅游主力净流入937.54万元 占比2.44% [3] - 宋城演艺主力净流入588.74万元 占比1.21% [3] - 中青旅主力净流入231.14万元 占比1.24% [3] - 大连圣亚主力净流出86.36万元 占比-0.43% [3]

定增募资与项目规划 - 公司拟通过定增募资不超过5亿元用于四大项目：狮子峰客运索道建设、聚龙大酒店改造、中心大酒店客房升级及交通设备提升 [1] - 狮子峰索道项目拟投入3.26亿元，预计建成后年营收1.11亿元，年利润0.37亿元 [1] - 项目改造将完善九华山游览体系，解决景区"中热南北冷"的发展瓶颈，满足扩容需求并直接增厚业绩 [1] 多业务协同布局 - 公司拓展"九华健康素食"、"新徽菜"等餐饮品牌，并布局农产品、文创及旅游产品业务 [1] - 着力打造池州区域旅游综合体，通过品牌建设与多产业联动开辟第二增长曲线 [1] 资源与产业链优势 - 公司依托九华山优势资源，四大主营业务形成全旅游产业链条 [1] - 积极推进景区升级改造与多业务协同布局，有望受益于旅游消费高景气 [1]

券商目标价涨幅排名 - 海思科目标价涨幅48.00%位列第一 属于化学制药行业 [1] - 万辰集团目标价涨幅41.16%位列第二 属于休闲食品行业 [1] - 伟星新材目标价涨幅38.89%位列第三 属于装修建材行业 [1] - 中国联通目标价涨幅31.97% 贵州茅台目标价涨幅31.81% [2] - 宝新能源目标价涨幅27.41% 鼎阳科技目标价涨幅26.10% [2] 券商推荐家数排名 - 伟星新材获得5家券商推荐 收盘价10.80元 装修建材行业 [3] - 卫星化学获得3家券商推荐 收盘价18.63元 化学原料行业 [3] - 万华化学获得3家券商推荐 收盘价62.51元 化学制品行业 [3] - 燕京啤酒获得2家推荐 双汇发展获得2家推荐 [3] - 鹏鼎控股获得2家推荐 甘源食品获得2家推荐 [3] 评级调高情况 - 双汇发展获开源证券评级从"增持"调高至"买入" 食品加工行业 [4] - 联影医疗获信达证券评级从"增持"调高至"买入" 医疗器械行业 [4] 评级调低情况 - 健盛集团获东吴证券评级从"买入"调低至"增持" 纺织制造行业 [5] - 爱旭股份获中泰证券评级从"买入"调低至"增持" 光伏设备行业 [5] 首次覆盖情况 - 宝新能源获华泰证券"买入"评级 电力行业 [7] - 北汽蓝谷获西部证券"增持"评级 乘用车行业 [7] - 健盛集团获东吴证券"增持"评级 纺织制造行业 [7] - 峨眉山A获华鑫证券"买入"评级 旅游及景区行业 [7] - 京新药业获华创证券"推荐"评级 化学制药行业 [7] - 九华旅游 容知日新 鼎泰高科等6家公司获得首次覆盖 [7]

投资评级 - 首次覆盖给予"买入"评级，目标价36.29元对应2025年18倍PE [2][7] 核心观点 - 定增募资5亿元用于四大项目：狮子峰索道（3.26亿元投入，预计年营收1.11亿元/利润0.37亿元）、聚龙大酒店改造、中心大酒店升级及交通设备提升，破解景区"中热南北冷"瓶颈 [5] - 2025H1九华山景区游客人次/收入同比增长12%/15%至565万人/76.5亿元，受益于"九华夜游"IP及佛教名山资源 [6] - 布局"九华健康素食"、"新徽菜"餐饮品牌及文创产品，打造池州旅游综合体，开辟第二增长曲线 [6] 业务发展 - **景区扩容**：狮子峰索道建成后将完善游览体系，直接增厚业绩 [5] - **多业务协同**：餐饮、农产品、文创产品形成全旅游产业链，2025-2027年毛利率预计提升至51.3% [6][10] - **品牌建设**：依托"三区一极"战略目标强化文旅消费潜力 [6] 财务预测 - **收入增长**：2025-2027年主营收入预计858/948/1,028百万元，增速12.3%/10.4%/8.5% [9] - **利润提升**：归母净利润222/251/278百万元，增速19.6%/13.0%/10.8%，EPS 2.01/2.27/2.51元 [9][10] - **盈利能力**：ROE从2024年12.3%提升至2027年14.7%，净利率达27.1% [9][10] 估值指标 - 当前股价对应2025-2027年PE为18/16/14倍，PB为2.5/2.3/2.1倍 [10] - 现金流改善：2025年经营性现金流净额预计291百万元，同比增长11% [10]

公司融资进展 - 公司于2025年7月7日收到上交所出具的向特定对象发行股票申请文件审核问询函[1] - 公司会同中介机构对问询函进行回复并于2025年7月24日披露更新后的回复文件[1] - 根据进一步审核意见对回复内容进行了补充与修订并披露修订稿文件[2] 审核流程状态 - 本次向特定对象发行A股股票事项尚需上交所审核通过并报中国证监会同意注册后方可实施[2] - 最终能否通过审核及获得注册决定存在时间不确定性[2]