股价表现与资金流向 - 9月17日盘中下跌2.01%至38.98元/股 成交额1.20亿元 换手率2.76% 总市值43.14亿元 [1] - 主力资金净流出656.63万元 特大单净流出61.95万元 大单净流出594.68万元 [1] - 年内股价累计上涨17.87% 近5日/20日/60日分别上涨2.28%/7.06%/7.98% [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数1.36万户 较上期增长9.95% 人均流通股8146股 减少9.05% [2] - 鹏华优质治理混合(LOF)A增持56.59万股至114.01万股 位列第四大流通股东 [3] - 富国中证旅游主题ETF减持11.19万股至86.38万股 华夏回报混合A新进81.20万股 [3] 财务业绩与业务构成 - 2025年上半年营业收入4.83亿元 同比增长22.26% 归母净利润1.42亿元 同比增长23.96% [2] - 主营业务收入构成：旅行社业务39.88% 索道缆车业务38.41% 酒店业务27.62% 客运业务24.31% [1] 分红记录与行业属性 - A股上市后累计派现3.01亿元 近三年累计分红1.63亿元 [3] - 所属申万行业为社会服务-旅游及景区-自然景区 概念板块涵盖旅游酒店/高派息/在线旅游等 [1]

板块整体表现 - 旅游及景区板块当日上涨0.12%，领涨股为西域旅游（涨幅5.34%）[1] - 上证指数下跌0.26%至3860.5点，深证成指上涨0.63%至13005.77点[1] - 板块内10只个股上涨，10只个股下跌，呈现分化态势[1][2] 个股涨跌表现 - 西域旅游收盘价51.06元，成交量20.23万手，成交额10.19亿元，涨幅居首达5.34%[1] - 宋城演艺涨幅2.11%至9.19元，成交量92.68万手，成交额8.43亿元[1] - 长白山跌幅最大达2.91%至50.03元，成交额6.24亿元[2] - 大连圣亚下跌1.84%至37.32元，成交额2.20亿元[2] 资金流向 - 板块主力资金净流出4.01亿元，游资净流入3931.25万元，散户资金净流入3.61亿元[2] - 曲江文旅主力净流入782.96万元，占比7.51%，居资金净流入首位[3] - 宋城演艺主力净流出1920.10万元，占比2.28%，为最大净流出个股[3] - ST张家界主力净流出709.78万元，净占比高达11.42%，资金流出压力显著[3]

核心观点 - 社会服务行业2025年上半年呈现经营分化态势 收入同比增长1.4%达2019年同期的134% 但利润同比下滑11.5%仅恢复至2019年的79% [7][12] - 龙头企业凭借卓越运营能力在行业整体承压背景下实现逆势增长 包括酒店行业的华住集团、首旅酒店 餐饮行业的小菜园、绿茶集团 以及茶饮行业的蜜雪、古茗等品牌 [7][16] - 出行服务板块中OTA表现亮眼 同程旅行和携程集团收入分别增长11.5%和16.2% 景区板块则呈现分化 祥源文旅和九华旅游表现突出 [7][37][38] - 专业服务领域AI应用加速落地 人力资源行业的科锐国际和BOSS直聘分别实现27.67%和11.2%的收入增长 K12培训景气度持续 [7][56][64] - 投资建议聚焦三大方向：出行服务推荐OTA和景区龙头 餐饮茶饮看好平价餐饮和茶饮品牌 专业服务关注AI赋能的教育和人力资源企业 [7] 行业总体表现 - 2025年上半年社会服务行业收入同比增长1.4%至2019年同期的134% 利润同比下滑11.5%至2019年的79% [12] - 分板块看 K12培训收入增长14.4%利润增长39.5% 人力资源收入增长10.7%利润增长49.8% 景区收入增长3.9%利润增长2.4% [12] - 酒店收入下降4.5%利润下降40.6% 餐饮收入增长2.7%利润下降23.3% 旅游零售收入下降10%利润下降20.8% [13] - 第二季度行业收入增速提升至2.81% 但利润进一步承压同比下降16.5% K12培训单季度利润增速达57.7% [13] 出行服务板块 酒店行业 - 行业整体承压 五家上市酒店RevPAR均值下降4.83% 华住集团、首旅酒店、亚朵酒店RevPAR分别下降3.69%、4.10%、4.35% [16][17] - 头部企业持续扩张 华住、锦江、首旅、亚朵、君亭上半年净增门店分别为990家、380家、266家、205家、22家 [16][18] - 财务表现分化显著 亚朵收入增长33.96%利润增长31.12% 华住收入增长3.46%利润增长4.89% 首旅利润增长11.08% [22] - 盈利能力方面 亚朵毛利率提升3.48个百分点 华住毛利率提升1.63个百分点 首旅毛利率提升0.76个百分点 [21] 景区/OTA - 2025年上半年国内旅游人次32.85亿同比增长20.6% 旅游收入3.15万亿元增长15.2% 恢复至2019年同期的95% [24] - 景区表现分化 祥源文旅收入增长35.41%利润增长54.15% 九华旅游收入增长22.26%利润增长23.96% [29][32] - 长白山受天气影响收入下降7.44% 但7-8月客流创历史新高 分别增长37.8%和14.9% [29] - OTA板块表现亮眼 同程旅行收入增长11.5%利润增长28.6% 携程收入增长16.2%利润增长11.9% [37][38] 免税行业 - 离岛免税销售额167.61亿元同比下降9.2% 客单价6494元同比增长23.9% 购物人次248.16万同比下降26.16% [41] - 中国中免上半年收入281.5亿元下降9.96% 利润26亿元下降20.8% 但海口免税城收入增长0.42% [46] - 市内免税店加速布局 武汉、广州、深圳门店相继开业 西安、长沙、成都等城市门店筹备中 [45] 专业服务板块 人力资源 - 行业温和复苏 2025年1-6月招聘条目增量347.85万个同比增长30.19% 恢复至2021年同期的53.16% [48] - 龙头企业表现突出 科锐国际收入增长27.67%利润增长46.95% BOSS直聘收入增长11.2%利润增长36.4% [56][58] - AI应用加速落地 科锐国际接入DeepSeek-R1 北京人力推出"数字伙伴联盟" 猎聘推出HR数字助理 [48][55] 教育行业 - K12培训景气延续 收入增长14.41%利润增长39.55% K12基础教育实现扭亏 利润0.01亿元 [61][63] - 学大教育收入增长18.27%利润增长42.18% 个性化学习中心超300所 专职教师超5200人 [64] - AI教育加速落地 粉笔推出AI刷题系统班售价399元 累计销售约5万人次 豆神教育AI产品"超练作文"7月首发 [66][67] 餐饮茶饮板块 餐饮行业 - 行业分化加剧 同店销售普遍承压 但大众平价餐饮逆势增长 [7][23] - 小菜园、绿茶集团归母净利润分别增长35.7%和34.0% 门店持续扩张 [7] - 西式快餐表现韧性 百胜中国和达势股份同店销售保持稳定 [7] 茶饮行业 - 行业持续高景气 7家上市公司上半年净增门店1.2万家 [7] - 同店销售除霸王茶姬外均实现增长 蜜雪、古茗、瑞幸财务表现突出 [7] - 古茗和瑞幸同店销售增速领先 蜜雪和古茗维持低闭店率 [10]

定增终止决策 - 公司终止向特定对象发行A股股票计划 综合考虑当前市场环境变化及发展规划等因素 [2] - 终止决定经相关各方充分沟通及审慎论证 不会影响正常生产经营 [2] - 申请文件撤回尚需上海证券交易所同意 公司将及时履行信息披露义务 [3] 原定增方案细节 - 2025年7月披露定增预案 拟募集资金总额不超过5亿元（50000万元） [3] - 募集资金计划用于四大项目：索道项目（26000万元）、酒店改造（17500万元）、交通设备提升（6500万元） [5] - 控股股东文旅集团承诺认购不低于实际发行数量的32% [5] 募投项目构成 - 九华山狮子峰景区客运索道项目总投资32607万元 拟使用募集资金26000万元 [5] - 酒店升级改造项目总投资18232万元 拟使用募集资金17500万元 包含聚龙大酒店改造（12500万元）和中心大酒店北楼改造（5000万元） [5] - 交通设备提升项目总投资6888万元 拟使用募集资金6500万元 [5] 监管审核情况 - 上交所在审核期间发出问询函 重点关注募投项目必要性及新增产能合理性 [6] - 问询同时涉及融资规模合理性的审查 [6] 公司经营概况 - 公司是池州市首家主板上市企业（股票代码603199） 经营九华山风景区核心资产 [8] - 业务涵盖旅游全要素产业链 旗下拥有二十余家分子公司 [8] - 2025年上半年实现营业总收入4.83亿元 同比增长22.26% [8] - 归母净利润1.42亿元 同比增长23.96% 扣非净利润1.38亿元 同比增长26.63% [8]

公司融资决策 - 九华旅游决定终止2025年度向特定对象发行A股股票事项 并向上海证券交易所申请撤回相关申请文件 [1] - 终止发行股票基于当前市场环境变化和公司发展规划等因素 属于审慎决策 [1] - 该决策不会影响公司正常生产经营 不存在损害公司及全体股东利益的情形 [1] 原定增方案详情 - 原计划向特定对象发行募集资金总额不超过50,000万元 扣除发行费用后用于四个具体项目 [2] - 募集资金分配：九华山狮子峰景区客运索道项目26,000万元 酒店升级改造项目17,500万元(含聚龙大酒店12,500万元和中心大酒店北楼5,000万元) 交通设备提升项目6,500万元 [3] - 项目总投资金额57,727万元 拟使用募集资金50,000万元 [3] 发行对象与股权结构 - 发行对象包括控股股东安徽九华山文旅康养集团在内的不超过35名特定投资者 [3] - 文旅集团直接持有公司29.93%股份 拟认购不低于本次发行股份数量的32% [4] - 发行完成后控股股东仍为文旅集团 实际控制人仍为池州市国资委 [4] 中介机构信息 - 本次定增的保荐机构为华安证券股份有限公司 [4] - 保荐代表人为王运龙和吕娟 [4]

公司融资计划调整 - 九华旅游终止2025年度向特定对象发行A股股票事项并撤回申请文件[1] - 决策基于市场环境变化及公司发展规划等综合因素[1] - 该事项不影响公司正常生产经营且不损害股东利益[1] 市场交易信号 - MACD技术指标出现金叉信号提示个股涨势[2]

股东减持计划 - 名雕股份股东姜鑫拟减持不超过3%股份 [1] - 中粮科工股东盛良投资及其一致行动人拟减持不超过3%股份 [1] - 长华化学股东厦门创丰及其一致行动人拟减持不超过3%股份 [1] - 澄天伟业实际控制人及其一致行动人拟减持不超过2.96%股份 [1] - 捷顺科技股东智慧交通拟减持不超过3%股份 [1] - 聚辰股份股东武汉珞珈拟合计减持不超过2.61%股份 [1] - 达实智能董事长拟减持不超过1.43%股份 [1] - 物产金轮股东金轮控股拟减持不超过3%股份 [1] - 楚天龙股东温州一马拟减持不超过3%股份 [1] - 澜起科技多名股东拟合计减持不超过2%股份 [1] - 清新环境股东中泰资管拟减持不超过1415.27万股股份 [1] - 宏柏新材控股股东宏柏化学拟减持不超过3%股份 [1] - 华立股份股东谢劭庄拟合计减持不超过806.03万股股份 [1] 公司监管及融资事项 - 白银有色因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案调查 [1] - 九华旅游终止2025年度向特定对象发行A股股票事项 [1]

公司融资决策 - 九华旅游决定终止2025年度向特定对象发行A股股票事项 [1] - 公司于2025年9月10日召开第九届董事会第六次会议审议通过终止发行议案 [1] - 公司将向上海证券交易所申请撤回相关申请文件 [1]

定增计划终止 - 公司终止5亿元定增计划 基于当前市场环境变化和公司发展规划等因素作出的审慎决策[2] - 终止定增不会影响公司正常生产经营 不存在损害公司及全体股东利益的情形[2] 原募投项目规划 - 原计划募资5亿元投资四大项目 包括狮子峰景区客运索道项目(3.26亿元)、聚龙大酒店升级改造、中心大酒店北楼客房改造和交通设备提升[2] - 狮子峰索道项目预计年均创造营业收入1.11亿元 税后利润3700万元[2] 索道项目具体规划 - 狮子峰景区客运索道全长2150米 总高差632米 上下联票预计均价160元/人次[3] - 预计运营第1年索道乘坐人次22.4万 之后每年增长15% 第15年开始趋于稳定[3] - 项目运营第15年毛利率将达到71.69%[3] 资金状况与需求 - 截至2025年3月31日 公司货币资金及金融资产余额合计5.94亿元[4] - 公司计划除募投项目外还需投资9.23亿元 包括狮子峰景区云波闲居项目、百岁宫缆车升级改造等5项投资[4] - 预计未来三年总体资金缺口6.98亿元 大于募集资金总额5亿元[4] 项目后续进展 - 公司已以1435万元竞得狮子峰景区客运索道地块 目前处于公示期阶段[4] - 该宗地双方已签订成交确认书 将在30日内签订出让合同[4] 监管问询焦点 - 上交所问询关键聚焦募投项目必要性、新增产能合理性及效益预测审慎性[3] - 要求说明融资规模合理性 结合公司货币资金及金融资产余额、资金缺口测算等情况[3]

公司融资计划调整 - 九华旅游决定终止2025年度向特定对象发行A股股票计划 [1] - 公司已向上海证券交易所申请撤回相关申请文件 [1] - 决策基于市场环境变化和公司发展规划的综合考量 [1] 公司治理与合规 - 董事会和管理层在方案披露后持续推进相关工作 [1] - 全过程严格遵循法律法规及信息披露义务 [1] - 终止决定经各方充分沟通和审慎论证后形成 [1]