利润分配 - 2024年年度利润分配方案2025年5月8日经股东大会审议通过[3] - 以270,720,000股为基数，每股派现0.21元，共派56,851,200元[5] 时间安排 - A股股权登记日2025/5/22，除权（息）和发放日2025/5/23[2][7] 派现情况 - 不同股东每股实际派现不同，如自然人超1年派0.21元等[10][11] 发放方式 - 无限售股委托中国结算上海分公司派发，部分股东公司直放[8][9] 咨询方式 - 权益分派咨询联系证券事务部，电话0576 - 87684158[13]

公司治理 - 公司第五届董事会、监事会于2025年5月12日任期届满[1] - 换届选举工作因相关事项未完成将延期[1] - 董事会各专门委员会及高管任期相应延期[1] - 换届前原成员及高管继续履职[1] - 公司将推进工作尽快完成换届并披露信息[1]

股东大会信息 - 2025年5月8日在浙江仙通办公楼五楼会议室召开年度股东大会[2] - 123人出席，持有表决权股份168,194,100股，占比62.1284%[2] - 见证律所是浙江天册律师事务所，律师为王鑫睿、汤明亮[13] 议案表决情况 - 2024年度董事会工作报告同意票数168,065,600，比例99.9236%[5] - 2024年年度报告及其摘要同意票数168,065,500，比例99.9235%[7] - 2024年度财务决算报告同意票数168,063,500，比例99.9223%[7] - 2024年度利润分配方案同意票数168,056,000，比例99.9178%[8] - 续聘会计师事务所议案同意票数168,063,100，比例99.9221%[8] - 2025年度董事、监事薪酬计划议案同意票数168,047,800，比例99.9130%[8] - 2025年度授信额度及贷款事宜议案同意票数168,054,700，比例99.9171%[9] - 使用部分自有资金现金管理议案同意票数168,059,200，比例99.9197%[10] 其他 - 公告2025年5月9日发布，上网文件为法律意见书，报备文件为股东大会决议[15]

会议信息 - 股东大会通知于2025年4月18日公告，现场会议于5月8日14点召开，网络投票时间为5月8日9:15 - 15:00[4][5] 参会情况 - 出席现场会议4人，代表167,235,900股，约占总股本61.7745%；网络投票119名，代表958,200股，约占总股本0.3539%[8] 议案表决 - 2024年度多项报告及预案同意股数占比超99.9%[10][11] - 计划投资建设项目议案同意168,059,300股，占比99.9198%[12]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1][3] 报告的核心观点 - 公司发布2024年年报以及2025一季度财报，业绩稳健增长，虽汽车下游市场竞争激烈，盈利能力或承压，但作为本土汽车密封条龙头，仍维持“买入”评级[3] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 当前股价13.09元，一年最高最低为17.40/10.99元，总市值35.44亿元，流通市值35.44亿元，总股本2.71亿股，流通股本2.71亿股，近3个月换手率96.84% [1] 业绩情况 - 2024年实现营业收入12.25亿元，同比增长14.90%，归母净利润1.72亿元，同比增长13.70%；2025年Q1实现营业收入3.43亿元，同比增长27.28%，归母净利润0.67亿元，同比增长28.38% [3] - 预计2025 - 2027年归母净利润2.38（-0.63）/2.82（-0.88）/3.32亿元，对应EPS分别为0.88（-0.23）/1.04（-0.33）/1.23元/股，对应当前股价的PE分别为14.9/12.6/10.7倍 [3] 业务分析 - 2024年橡胶密封条/塑胶密封条/金属辊压件分别实现营收9.85/1.99/0.07亿元，同比+20.83%/-4.68%/+13.08%，毛利率分别为26.85%/36.57%/29.92% [5] - 2024年公司毛利率与净利率分别为29.74%/14.02%，同比+0.39/-0.15pct [5] - 2024年公司销售/管理/研发/财务费用率分别为4.24%/4.38%/4.06%/0.07%，分别同比-0.07/-0.24/-0.05/-0.11pct，费用管控良好 [5] - 2024年公司研发投入0.50亿元，持续投入无边框密封条、铝合金亮条、欧式导槽等高附加值产品研发 [5] 订单与产能 - 截至2024年底，公司统计在研新项目车型42个，新接项目总数超过2023年项目的2倍 [6] - 公司深化与吉利、奇瑞、长安等核心客户合作，份额有望持续提升 [6] - 公司持续推进智能化制造和先进产能拓展，已形成20亿左右的先进产能空间 [6] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|1,066|1,225|1,484|1,784|2,072| |YOY(%)|13.8|14.9|21.2|20.2|16.1| |归母净利润(百万元)|151|172|238|282|332| |YOY(%)|19.7|13.7|38.5|18.4|18.1| |毛利率(%)|28.7|29.7|31.3|31.1|31.1| |净利率(%)|14.2|14.0|16.0|15.8|16.0| |ROE(%)|14.1|14.8|17.0|17.6|17.8| |EPS(摊薄/元)|0.56|0.63|0.88|1.04|1.23| |P/E(倍)|23.5|20.6|14.9|12.6|10.7| |P/B(倍)|3.3|3.1|2.5|2.2|1.9| [7] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据及主要财务比率预测 [9]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [6] 报告的核心观点 - 2024年公司收入增长α明显，2025Q1经营趋势明显改善，成本优势突出、利润率行业领先，客户持续突破、在手项目储备较多，后续客户结构持续优化、原材料若回落有望贡献额外业绩弹性，预计2025、2026年归属净利润约为2.4、3.0亿，对应PE为15、12倍 [10] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年公司实现收入12.25亿，同比增长14.9%；归属净利润1.72亿，同比增长13.7%；扣非业绩1.67亿，同比增长13.6%；折合2024Q4单季实现收入3.83亿，同比增长15.5%；归属净利润0.43亿，同比下滑21.3%；扣非业绩0.40亿，同比下滑24.0% [2][4] - 2025Q1实现收入3.43亿，同比增长27.3%；归属净利润0.67亿，同比增长28.4%；扣非业绩0.66亿，同比增长28.9% [2][4] 公司经营分析 - 2024年收入增长α明显，全年收入同增14.9%高于汽车行业销量增速，毛利率29.7%同比提高0.4个pct，期间费率12.8%同比下降0.5个pct，资产+信用减值损失合计1633万同比增加781万，归属净利率14.0%同比下降0.1个pct [10] - 2025Q1经营趋势明显改善，2024Q4收入同比增长15.5%较Q3改善明显，2025Q1收入增速进一步提升至27.28%；2024Q4、2025Q1毛利率分别为28.3%、32.5%，分别同比下降1.9及1.0个pct；2024Q4、2025Q1期间费率同比下降0.7、1.8个pct；2024Q4、2025Q1实现净利率11.1%、19.4%，分别同比变动 - 5.2、+0.2个pct [10] 公司优势分析 - 成本优势突出，利润率行业领先，原因包括模具自制、严格良率考核、人工优势、配方积累 [10] - 客户持续突破，在手项目储备较多，截至2024年底，公司统计在研新项目车型42个，新接项目总数超过2023年项目的2倍 [10] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|1225|1444|1702|1947| |归属净利润（百万元）|172|236|298|360| |EPS（元）|0.63|0.87|1.10|1.33| |市盈率|21.35|14.96|11.86|9.80| |市净率|3.14|2.53|2.08|1.72| |总资产收益率|11.3%|12.7%|13.4%|13.5%| |净资产收益率|14.8%|16.9%|17.6%|17.5%| |净利率|14.0%|16.3%|17.5%|18.5%| |资产负债率|23.8%|24.8%|24.0%|22.7%| |总资产周转率|0.83|0.85|0.83|0.80|[14]

业绩说明会安排 - 公司将于2025年04月29日15:00-16:00召开2024年度暨2025年第一季度业绩说明会 [2] - 会议地点为上海证券交易所上证路演中心 采用网络互动形式召开 [4] - 投资者可在2025年04月22日至04月28日16:00前通过上证路演中心"提问预征集"栏目或公司邮箱提交问题 [2][5] 参会人员 - 董事长叶未亮将出席说明会 [4] - 董事会秘书项青锋将参与交流 [4] - 财务总监刘玲将出席说明会 [4] 投资者参与方式 - 投资者可通过上证路演中心网站在线参与互动交流 [4] - 说明会召开后 投资者可通过上证路演中心查看会议主要内容 [5] - 公司证券事务部提供电话0576-87684158和邮箱zjxtzqb@163.com作为咨询渠道 [5] 会议内容 - 公司将就2024年度经营成果及财务指标与投资者交流 [3] - 2025年第一季度业绩情况将作为重点沟通内容 [3] - 公司将在信息披露允许范围内回答投资者普遍关注的问题 [3]

业绩说明会信息 - 公司将于2025年4月29日15:00 - 16:00举行2024年度暨2025年第一季度业绩说明会[3] - 会议在上海证券交易所上证路演中心以网络互动方式召开[3] 提问预征集 - 投资者可于2025年4月22日至28日16:00前预征集提问[3] - 途径为上证路演中心网站或公司邮箱zjxtzqb@163.com [3] 参会人员与参与方式 - 参加人员有董事长叶未亮等[5] - 投资者可于2025年4月29日在线参与[5] 联系信息 - 联系人是证券事务部[6] - 联系电话0576 - 87684158，邮箱zjxtzqb@163.com [7]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：汽车及零部件行业、机器人行业 - 公司：浙江仙通股份有限公司 纪要提到的核心观点和论据 1. **业绩表现** - 2024 年一季度同比收入增长 25%，净利润率大幅提升，新项目数量是 2023 年的 2.1 倍，将在 18 - 24 个月后量产，为后续发展奠定基础[1][3][4] - 2024 年吉利营收 4.94 亿元，同比增长 28.16%；奇瑞营收 2.8 亿元，同比增长 8.87%；大众营收同比增长 300%左右；长安营收 1.81 亿元，同比下降 3.46%；上汽同比增长 31.45%；北汽同比增长 527%；广汽略有下降[3][20] - 2025 年一季度盈利能力提升，预计全年营收增速在 14% - 14.5%之间，下半年特别是第四季度集中释放订单[9][32] 2. **发展规划** - 用 2 - 3 年拿更多项目，巩固并提升行业龙头地位，目标成为国内最大的汽车密封条供应商[1][5][7] - 建设国内一流产能，总投资约 8 亿元，在仙居形成 30 亿规模，通过技改扩大至 45 亿产业规模[1][5] - 锁定国内头部企业，包括比亚迪、特斯拉、奔驰、宝马等，今年与理想汽车对接[3][24] - 考虑布局人形机器人赛道，通过收购扩大规模，探索机器人行业机会[3][34][35] 3. **市场竞争策略** - 加大新项目获取力度巩固市场占有率，与高端车企合作提高技术和产品质量，提升产能满足顶级车企要求[1][6] - 部分竞争对手退出市场，仙通获得更多订单，如今年一季度意外增加订单[8] - 主要竞争对手接近盈亏平衡线，仙通项目获取保持优势，高端品牌项目带来更高毛利率[11] 4. **盈利能力分析** - 2024 年客户返利使毛利率维持在 28% - 29%，2025 年一季度无返利影响，盈利能力提升[1][9] - 预计 2025 - 2026 年竞争对手逐步退出，汽车厂压价到底，未来盈利能力有望提升[1][9] - 今年仍有返利情况，但项目盈利能力预计越来越好[11] 5. **订单情况** - 2024 年新订单主要集中在吉利和奇瑞的新能源汽车上，在两家客户的份额均约为 45%[3][21][22] - 去年及今年一季度无边框密封条业务表现良好，在手订单充足，目前有 11 个相关项目[27][28] - 拿到比亚迪三四个欧式车窗项目，新营收预计明年实现[31] 其他重要但可能被忽略的内容 1. **财务相关** - 去年第四季度净利率下降与拿项目节奏相关，不排除未来净利润波动[2][13][14] - 项目初期利润率低因返利计算和项目未盈利[15] - 现金流方面，汽车厂商支付方式使公司适当贴现，货币资金减少票据增多因产业链竞争激烈[16] - 去年分红降低因计划投新产能，后续有重大资金安排[17] - 8 亿元投资考虑再融资或可转债，先修复股价再融资，手头资金宽裕无银行贷款压力[18] - 去年第四季度减值计提约 1300 万元，受汽车厂压价及新项目影响，700 万元存货计提已冲回[19] 2. **客户合作** - 在奇瑞、吉利份额约 45%，长安约 28%，预计在吉利份额还会增长[23] 3. **原材料情况** - 丁腈橡胶价格目前处于高位，因无法从美国进口且关税高，供不应求，预计随原油价格下降回归正常[26] 4. **整车订单** - 2024 年整车订单同比增长 210%，返利影响金额约 3600 万元，2025 年上半年可能放缓但全年拿项目进度良好[33] 5. **资本运作** - 控股股东将进行资本运作，公司重点关注汽车零部件行业，赋能相关企业[35] - 积极寻找汽车零部件和机器人领域合适标的企业[37]

文章核心观点 - 浙江仙通2024年度与2025年第一季度业绩良好，产能扩展、智能化制造升级与研发投入等方面取得进展，未来有望巩固优势并培育第二增长曲线 [2][3] 业绩表现 - 2024年公司实现营业收入12.25亿元，同比增长14.9%；归母净利润1.72亿元，同比增长13.7%；扣非归母净利润1.67亿元，同比增长13.57% [2] - 2025年第一季度公司实现营收3.43亿元，同比增长27.28%；实现归母净利润6668.83万元，同比增长28.38% [2] - 2024年度公司将派发现金红利每股0.21元（含税），上市以来共计派发红利将超8.6亿元，年均分红比例达70% [2] 行业情况 - 2024年汽车密封条行业竞争加剧、行业洗牌，企业普遍亏损，部分企业退出市场 [2] 业务发展 - 2024年公司依托客户资源与成本控制能力加大项目获取力度，年底在研新项目车型42个，新接项目总数超2023年项目2倍 [2] - 公司二期混炼胶生产线完成调试，预计2025年上半年投产；新增多条橡胶挤出生产线，后工序自动化程度大幅提升，后工序车间导区配置加速 [3] 研发投入 - 2024年公司投入研发费用4969.34万元，同比增长13.52%，占营收比重达4.06%，强化关键领域技术突破 [3] - 报告期内公司完成多款设备研发与量产，获两项设备发明专利，自制模具比例超九成，降低成本、缩短交付周期 [3] - 公司ERP、MES、APS等信息化系统深度融合，推动生产节拍、排程效率和能源利用率优化，提升智能制造水平 [3] 未来展望 - 预计公司有望巩固汽车密封行业优势，聚焦高附加值产品，提升单车价值量与市占率，增厚营收与利润 [3] - 公司有望依托控股股东资源优势，培育第二增长曲线，拓宽长期发展空间 [3]