股东减持 - 2024年8月1 - 7日李起富持股比例由26.55%减至23.69%，累计减少2.86%[2] - 2024年8月1日、5日李起富持股比例变动累计达1%[2] 监管措施 - 浙江证监局对李起富采取出具警示函措施[2] - 李起富需10个工作日内提交书面整改报告[3] 公司应对 - 公司将加强人员证券法律法规学习[3] - 本次行政监管措施不影响公司正常生产经营[4]

业绩说明会安排 - 2024年10月31日10:00 - 11:30举行2024年第三季度业绩说明会[2][4][6] - 地点为上证路演中心，方式是视频直播和网络互动[4][5][6] - 参加人员有董事长、董秘、财务总监[6] 投资者参与 - 2024年10月24 - 30日16:00前可提问[2][6] - 2024年10月31日可登录上证路演中心参与[6] 其他信息 - 2024年10月17日发布2024年第三季度报告[2] - 公告发布于2024年10月24日[10]

报告评级 - 报告给予浙江仙通"买入"评级,维持目标价17.40元 [3] 公司业绩 - 2024年三季度,公司实现营收2.87亿元,同比+3%,环比+0.5%;归母净利润0.38亿元,同比-12.5%,环比-4.2% [2] - 2024年前三季度,公司营收8.42亿元,同比+14.6%,归母净利润1.29亿元,同比+33.2% [2] - 公司经营逐季回升,毛利率从2023年三季度开始恢复增长,2024年前三季度毛利率30.4%,同比+1.4个百分点,净利率15.4%,同比+2.2个百分点 [2] - 但由于供应链降价压力较大,公司2024年三季度盈利有所承压 [2] 新能源业务 - 公司新能源汽车项目不断投产,新能源汽车占营收比例约15.3%,较去年提升5个百分点 [2] - 公司无边框密封条车型如极氪007、智界S7等进入量产,极氪001持续保持火爆 [2] - 上半年公司接到的项目总数超过去年全年的120%,绝大部分为新能源汽车项目 [2] 产能提升 - 公司推进智能化制造,新增德国产高端炼胶生产线、高端多复合挤出生产线等,大量购置先进生产设备,形成18亿元左右的先进产能空间 [2] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.73/0.87/1.04元,对应PE为18/15/13倍,归母净利润CAGR为23% [3][9] - 给予公司2025年20倍PE,目标价17.40元,维持"买入"评级 [10]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 - 2024年前3季度公司收入增长超过行业水平,盈利小幅提升 [4] - 3季度增速有所放缓,主要受行业需求增长放缓和收入确认节奏影响 [4] - 公司成本优势突出,利润率行业领先,主要得益于模具自制、良率管控、人工成本优势和原材料配方积累 [5] - 公司客户结构持续优化,新客户不断突破,有望带来新的增量 [5] - 预计2024年、2025年归属净利润约为1.9亿、2.5亿,对应PE为19倍、15倍 [5] 报告内容总结 公司基本情况 - 公司当前股价13.73元,总股本2.7072亿股,每股净资产4.13元 [6] - 公司近12个月股价最高19元,最低9.64元 [6] 财务数据 - 2023年公司营业收入10.66亿元,归属净利润1.51亿元,毛利率29%,净利率14.2% [10] - 预计2024-2026年公司营业收入和净利润将持续增长,2025年营业收入14.44亿元,归属净利润2.49亿元 [10] - 公司资产负债率较低,2023年为25%,预计未来将逐步下降 [10] 行业地位及竞争优势 - 公司是目前唯一实现无边框密封条批量配套的国内企业,有望充分受益无边框车型的放量 [5] - 公司客户结构持续优化,全国前9大乘用车厂商均为公司客户,其中自主品牌占比较高 [5] - 公司成本优势突出,主要体现在模具自制、良率管控、人工成本优势和原材料配方积累等方面 [5] 风险提示 - 原材料价格大幅上涨的风险 [8] - 汽车销量持续承压的风险 [8]

营业收入 - 公司2024年第三季度营业收入为286,690,407.94元，同比增长3.00%[2] - 年初至报告期末营业收入为841,506,267.56元，同比增长14.61%[2] - 公司2024年前三季度营业总收入为841,506,267.56元，同比增长14.6%[14] - 公司2024年前三季度营业收入为843,726,444.04元，同比增长14.5%[22] 净利润 - 归属于上市公司股东的净利润为37,787,857.73元，同比下降12.50%[2] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为129,193,285.56元，同比增长33.24%[2] - 公司2024年前三季度净利润为129,193,285.56元，同比增长33.2%[16] - 公司2024年前三季度净利润为116,527,349.77元，同比增长48.8%[24] 扣除非经常性损益的净利润 - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为36,782,656.49元，同比下降12.98%[2] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为127,017,154.18元，同比增长34.44%[2] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-4,076,871.53元，同比下降104.37%[2] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-4,076,871.53元，同比下降104.4%[18] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为44,722,416.74元，同比增长722.7%[19] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-86,982,017.50元，同比减少4.0%[19] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-5,010,006.57元，同比下降105.15%[26] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为44,722,416.74元，同比增长722.47%[27] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-86,982,017.50元，同比下降3.99%[27] - 2024年前三季度现金及现金等价物净增加额为-47,269,607.33元，同比下降7,999.99%[27] - 2024年前三季度期末现金及现金等价物余额为36,050,299.46元，同比增长319.63%[27] 每股收益 - 基本每股收益为0.14元，同比下降12.50%[4] - 公司2024年前三季度基本每股收益为0.43元，同比增长65.4%[25] 净资产收益率 - 加权平均净资产收益率为3.08%，同比下降0.97个百分点[4] 资产与负债 - 总资产为1,426,099,224.90元，同比下降0.28%[4] - 公司2024年前三季度资产总计为1,426,099,224.90元，同比下降0.3%[13] - 公司2024年前三季度负债合计为307,583,275.14元，同比下降13.9%[14] - 公司2024年前三季度归属于母公司所有者权益为1,118,515,949.76元，同比增长4.3%[14] - 公司2024年前三季度资产总计为1,493,717,204.28元，同比增长3.3%[21] - 公司2024年前三季度流动负债合计为571,409,905.30元，同比增长2.1%[22] - 公司2024年前三季度所有者权益合计为900,633,023.30元，同比增长3.7%[22] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为13,659人[9] - 台州五城产业发展有限公司持有78,750,000股，占总股本的29.09%[9] - 李起富持有64,129,873股，占总股本的23.69%[9] - 金桂云持有19,237,500股，占总股本的7.11%[9] - 邵学军持有10,125,000股，占总股本的3.74%[9] - 兴业银行股份有限公司－华安兴安优选一年持有期混合型证券投资基金持有2,274,200股，占总股本的0.84%[9] - 中信银行股份有限公司－方正富邦金立方一年持有期混合型证券投资基金持有1,793,100股，占总股本的0.66%[9] - 中国工商银行股份有限公司－华安安康灵活配置混合型证券投资基金持有1,780,600股，占总股本的0.66%[9] - 国泰佳泰股票专项型养老金产品－招商银行股份有限公司持有1,500,000股，占总股本的0.55%[9] - 中国邮政储蓄银行股份有限公司－泉果思源三年持有期混合型证券投资基金持有1,388,400股，占总股本的0.51%[9] 费用 - 公司2024年前三季度研发费用为36,040,259.23元，同比增长16.2%[16] - 公司2024年前三季度销售费用为38,213,633.68元，同比增长22.7%[16] - 公司2024年前三季度管理费用为37,250,817.85元，同比增长1.8%[16] - 公司2024年前三季度研发费用为36,040,259.23元，同比增长16.2%[24] 营业利润 - 公司2024年前三季度营业利润为142,103,421.18元，同比增长30.5%[16] - 公司2024年前三季度营业利润为128,681,536.81元，同比增长48.5%[24] 所得税费用 - 公司2024年前三季度所得税费用为13,977,945.52元，同比增长18.7%[16] 综合收益 - 公司2024年前三季度归属于母公司所有者的综合收益总额为129,193,285.56元，同比增长33.2%[17] 货币资金与应收账款 - 2024年9月30日公司货币资金余额为57,329,055.32元，同比下降44.7%[20] - 2024年9月30日公司应收账款余额为424,090,532.24元，同比增长8.0%[20] - 2024年9月30日公司应收款项融资余额为242,500,912.35元，同比增长88.5%[20] - 2024年9月30日公司存货余额为209,736,652.42元，同比增长10.4%[20] 固定资产与应付账款 - 公司2024年前三季度固定资产为411,091,660.31元，同比下降5.0%[21] - 公司2024年前三季度应付账款为471,880,064.60元，同比增长9.4%[21] 销售商品与提供劳务收到的现金 - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为614,958,443.23元，同比增长2.82%[26]

市场扩张和并购 - 公司拟设立浙江仙通橡塑股份有限公司仙居分公司[2] - 分公司营业场所为仙居县东区南峰街道大卫世纪城[2] - 分公司负责人为沈丹青[2] - 分公司经营范围含汽车零部件研发[2] 其他新策略 - 设立分公司便于招引人才，创造良好工作环境[3] - 设立分公司可开展会议、交流及商业活动[3] - 设立分公司符合公司整体发展规划[3]

会议情况 - 公司第五届董事会第十三次会议于2024年10月16日通讯表决召开[2] - 应出席董事9人，实际出席9人[2] 审议事项 - 审议通过《公司2024年第三季度报告》，9票同意[3] - 审议通过《关于设立公司仙居县城区分公司的议案》[3]

会议信息 - 浙江仙通第五届监事会第十三次会议于2024年10月16日召开[2] - 会议通知于2024年10月11日以电子邮件和电话形式发出[2] - 会议应出席监事3名，实际出席3名[2] 报告审议 - 会议审议通过《公司2024年第三季度报告》[3] - 表决结果为同意3票，不同意0票，弃权0票[4] 报告情况 - 报告编制和审议程序合规，内容和格式符合规定[3] - 编制过程未发现违反保密规定行为[3] - 监事会保证报告信息真实、准确、完整[3] - 报告全文详见上海证券交易所网站披露[3]

公司荣誉 - 公司近日入选国务院国资委“科改企业”名单[2] 未来展望 - 公司将持续推进改革激发创新动能实现高质量发展[3] 信息披露 - 公司将按法规及时履行信息披露义务[3] 公告时间 - 公告于2024年10月1日发布[5]

报告公司投资评级 公司首次给予"买入"评级。[9] 报告的核心观点 1) 汽车密封条龙头企业,专精于产品,深耕于行业。公司成立于1994年,从事汽车密封条行业近30年,2016年上交所上市,2023年台州金投成为公司最大股东,赋能公司发展。[2] 2) 国产替代趋势明确,竞争格局重塑,市场份额有望提升。近年来整车厂降本需求旺盛,本土密封条制造商具有较强的成本优势,国产替代有望加速推进,竞争格局正在重塑。公司作为国内密封条行业龙头,先发优势显著,后续市场份额有望持续提升。[3] 3) 成本控制优势显著,客户结构不断改善。公司在成本控制方面具有突出的优势,良品率在95%以上,远超行业平均水平,在当前整车厂价格战降本压力向零部件企业传导的背景下,利好具备成本优势的企业。公司主动调整自身战略,持续改善客户结构,处于良性发展轨道。[3][43][44][45][46] 4) 欧式导槽与无边框密封条两大拳头产品,助力盈利新增长。欧式导槽成功获得大众朗逸定点,打破外资垄断;无边框密封条引领国产替代,已获多个项目定点。这两大拳头产品将成为公司未来业绩增长的新动能。[3][53][54][57] 根据相关目录分别进行总结 1. 质地如何—汽车密封条内资龙头企业,专精于产品,深耕于行业 - 公司成立于1994年,从事汽车密封条行业近30年,2016年上交所上市,2023年台州金投成为公司最大股东,赋能公司发展。[2][14][15] - 公司主要从事汽车密封条等汽车零部件的研发、设计、生产和销售,主要包括橡胶密封条、塑胶密封条和金属辊压件等。[18][19][20][21][22][23] - 公司拥有30项与核心技术相关的专利权,其中发明专利8项,实用新型专利22项,保障技术优势。公司不断扩大研发投入以保障技术优势。[25][26][27][28] - 公司与大众、通用等合资企业,以及吉利、长安等自主品牌建立了长期稳定的合作关系,客户资源优质。[30][31][48][49] 2. 国内汽车密封条市场竞争分析 - 汽车市场逐步向好,带动密封条产业市场空间上升。新能源汽车进入加速发展新阶段,助力密封条市场新增长。[35][36][38] - 汽车密封条国产替代趋势明确,自主品牌带动本土汽车密封条企业快速发展。外资/合资企业市占率较高,国内市场竞争格局较为分散,但竞争格局正在重塑。[38][39][40][41][42] - 公司作为国内密封条行业龙头,后续市场份额有望提升。[41] 3. 成本控制优势显著,客户结构不断改善,两大拳头产品助力盈利新增长 - 公司在成本控制方面具有突出优势,良品率在95%以上,远超行业平均水平。[43][44][45][46] - 公司主动调整自身战略,持续改善客户结构,处于良性发展轨道。[48][49] - 欧式导槽和无边框密封条是公司两大拳头产品,将成为未来业绩增长的新动能。[53][54][57]