公司上市与市场表现 - 海天味业H股发行获得918倍认购，国际发售获得约22.93倍认购，以36.3港元/股的招股价上限定价 [2] - 募资总额达101亿港元，为年内发行规模第二大的港股IPO [2] - 开盘后股价一度涨至3%，总市值超2100亿港元 [3] - 引入高瓴资本、新加坡政府投资公司GIC等8家国内外知名机构作为基石投资者 [3] 行业地位与市场份额 - 按销量计，海天味业已连续28年蝉联中国最大调味品企业 [3] - 2024年中国调味品市场规模达4981亿元人民币，公司市场份额为4.8%，是行业第二名的两倍以上 [3] - 拥有7个年收入10亿级以上大单品系列，31个年收入1亿级以上产品系列，亿级以上产品系列合计占产品销售收入的76.6% [3] - 品牌在中国有80%以上的家庭渗透率 [6] 产品与业务发展 - 旗下主要品类包括酱油、蚝油、调味酱、食醋、料酒、鸡精鸡粉等，拥有1450多款产品SKU [6] - 2024年实现营收269.01亿元，同比增长9.53%，归母净利润63.44亿元，同比增长12.75% [7] - 2023年遭遇收入和利润双双下降，酱油和蚝油收入分别同比下降8.83%和3.74%，调味酱业务同比下降6.08% [7] 行业趋势与竞争格局 - 川菜流行带动川味调料增长，全国川菜门店数超过15万家，占中式正餐总门店数的11.4% [7] - 火锅底料市场规模预计2025年上涨至833亿元，年复合增长率为12.5% [8] - 粤菜门店超13万家，其中65%集中在广东，全国渗透率有限 [9] 战略调整与国际化布局 - 2024年9月程雪出任董事长，推动A+H上市计划，加快变革与创新 [10] - 全球发售所得款项净额的约20.0%用于建立全球品牌形象、拓展销售渠道及提升海外供应链能力 [10] - 计划在东南亚及欧洲拓展海外经销渠道，设立本土化供应链，提高营运效率 [10]

资本市场表现 - 公司完成H股上市，首日高开3%后震荡下行，最终收于36.5港元，总市值2125亿港元，A股同日下跌3.83%，总市值2259.35亿元 [1] - 全球发售2.79亿股H股，发售价36.30港元/股，净筹资100.1亿港元，为2025年港股IPO规模第二，申购倍数达698.57倍 [3] - A股股价较2021年1月历史高点下跌超60%，市值从7000亿元峰值大幅缩水 [3] 历史业绩与挑战 - 公司2020年因疫情居家需求激增股价上涨超100%，2021年初市值突破7000亿元 [3] - 2022年"双标门"事件引发消费者信任危机，导致股价大跌并拖累业绩 [3] - 2021年后营收增速放缓，2023年首次出现营收与净利润双降，2024年线下渠道营收同比增长8.93%但仍面临餐饮行业增速放缓、竞品崛起等压力 [3] 战略转型与国际化 - 公司计划将部分H股募资用于建立全球品牌、拓展海外销售渠道及提升供应链能力 [4] - 行业分析指出酱油出海需依托中国餐饮品牌国际化，但当前中国餐饮出海处于初期阶段，预计需5-10年形成全球影响力 [4]

海天味业港股上市表现 - 海天味业港股首日开盘涨幅接近5%但随后跌破发行价 最终仅微涨0.55%收盘 [1] - 股价表现不佳与当前港股市场偏好新消费领域而非传统消费板块有关 若在白酒板块热潮期上市可能表现更佳 [1] - 打新阶段认购金额达4000亿港元超宁德时代港股上市热度 但市场定价仍受行业偏好制约 [3] 港股市场特性分析 - 港股作为全球化市场更注重业绩基本面及估值合理性 与A股评价体系存在差异 [3] - 二级市场投资者更关注投机机会 与一级市场追求无风险收益的心态形成对比 [3] - 近年A股公司密集赴港上市导致市场资源属性弱化 多数公司表现不及预期 [4] 跨市场估值差异启示 - A股牛股在港股未必受同等追捧 因两地对行业看法及估值认可度存在分化 [4] - 港股市场对新消费及高科技企业给予溢价 传统行业龙头需创新才能获得理想定价 [3][4] - 大量A股公司涌入港股可能引发市场A股化担忧 需警惕后续表现弱于A股的风险 [4][5]

海天味业港股上市 - 海天味业（HK03288）6月19日在港交所挂牌上市，首日收盘价36.5港元，较发行价36.3港元微涨0.55%，市值达2131亿港元 [1] - 公司共发行2.79亿股股份，每手100股，盘中一度破发但午后回升 [1] - 此次上市有助于提升品牌影响力、拓展国际市场并加强研发能力 [1] 兆威机电港交所递表 - 兆威机电（SZ003021）6月18日递交港交所招股书，主营智能汽车、机器人等领域的微型传动系统解决方案 [2] - 2022-2024年营业收入分别为11.52亿元、12.06亿元和15.25亿元，净利润分别为1.50亿元、1.80亿元和2.25亿元 [2] - 赴港上市旨在提升品牌知名度并优化技术解决方案 [2] 滴灌通港交所递表 - 由前港交所总裁李小加创办的滴灌通6月18日提交港交所上市申请 [3] - 公司通过创新收入分成模式为小微企业融资，旗下澳门金融资产交易所累计发行规模达46.1亿元 [3] - 上市将推动金融科技研发和资本与小微企业融合 [3] 美格智能港交所递表 - 美格智能（SZ002881）6月19日宣布递表港交所，专注高算力智能模块和5G通信应用 [4] - 2022-2024年营业收入分别为23.06亿元、21.47亿元和29.41亿元，净利润分别为1.27亿元、0.63亿元和1.34亿元 [4] - 上市旨在打造国际化平台并推动全球化业务发展 [4] 港股市场表现 - 6月19日恒生指数下跌1.99%至23237.74点 [5] - 恒生科技指数下跌2.42%至5088.32点 [5] - 国企指数下跌2.13%至8410.94点 [5]

贵金属市场 - 白银期货在COMEX交易中今年迄今上涨超25% [1] - 铂金期货在NYMEX交易中上涨超45% [1] 稀土与贸易政策 - 商务部加快稀土出口许可审查并批准合规申请 [1] - 中方为加入CPTPP作好准备并希望加快进程 [1] 新能源汽车行业 - 工信部等三部门要求新能源汽车及动力电池企业规范宣传并避免"内卷式"竞争 [1] 外国直接投资 - 2024年全球外国直接投资下降11% 连续第二年下降 [1] - 亚洲地区吸引外国直接投资达6050亿美元 为全球最青睐目的地 [1] 游戏电竞行业 - 北京市支持游戏企业智能化技改 最高奖励3000万元 [2] 资本市场动态 - 港股IPO排队企业超160家 5月40多家企业递表 [2] - A股单边下行 逾4600股下跌 上证指数跌0.79% 成交额1.28万亿元 [2] - 恒生指数跌1.99% 恒生科技指数跌2.42% 南向资金净买入14.27亿港元 [2] 焦点股调整 - 摩根士丹利更新焦点股名单 剔出泡泡玛特 新纳入中国财险 [3] 融资与并购 - 宇树科技完成C轮融资 投前估值超100亿元人民币 [3] - 国信证券收购万和证券96.08%股份获深交所审核通过 [3] - 中盐化工拟同意中盐碱业股东减资 预计构成重大资产重组 [4] - 康达新材拟收购中科华微不低于51%股权 拓展半导体领域 [5] 技术创新与业绩 - 云从科技多模态AI技术可迁移至稳定币钱包场景 [6] - 圣诺生物预计上半年净利润同比增加253.54%至332.10% [6] 上市动态 - 海天味业H股成功在香港联交所主板挂牌 [6] 国际政治与经济 - 美国白宫称特朗普将在两周内决定是否攻击伊朗 [7] - 特朗普签署行政令 将TikTok"不卖就禁用"法案宽限期延长90天 [7]

上市表现 - 海天味业H股6月19日在港交所挂牌上市 开盘价37 5港元/股 较发行价36 30港元/股上涨3 30% [1] - H股盘中最低探至36 05港元/股 收盘报36 50港元/股 上涨0 55% 成交额28 80亿港元 换手率29 36% [1] - A股同日收报38 69元/股 下跌3 83% 成交额12 39亿元 公司总市值合计约2245亿元 [1] 投资者参与 - 基石投资者包括高瓴资本 新加坡政府投资公司 瑞银资管等8家顶级机构 认购1 29亿股H股 占发售股份总数近50% 金额近47亿港元 [1] - 此次IPO成为2023年以来基石投资者认购规模第三大的港股IPO项目 仅次于宁德时代和美的集团 [1] 市场地位 - 按销量计算 公司已连续28年蝉联国内最大调味品企业 [2] - 2024年国内调味品市场占有率4 8% 位居首位 是最大竞争对手的两倍以上 [2] - 全球调味品市场排名第五 份额1 1% [2] - 酱油 蚝油产品销量连续多年位居国内调味品市场第一 [2] 销售网络 - 经销商数量达6743家 实现中国内地100%地级市覆盖 [2] - 渗透至全国超过300万个终端零售网点 [2] 历史表现 - 2014年登陆A股市场 营收从98亿元增长至2024年的269亿元 [2] - 2021年1月股价曾达219 58元/股 市值超过7000亿元 被称为"酱茅" [2]

上市表现 - 海天味业H股在香港联交所挂牌上市 最终发售价36.30港元/股 首日高开3.31%报37.50港元/股 收盘36.50港元/股 较发售价涨0.55% [1] - 公司发行H股2.79亿股 其中香港公开发售5527.99万股 国际发售2.24亿股 合计募资101.29亿港元 净额100.10亿港元 [1] - H股香港公开发售获超额认购918.15倍 国际发售超额22.93倍 基石投资者认购近47亿港元 包揽近半数发行份额 [1] 全球化战略 - 公司表示将深耕中国市场 坚守长期主义走向世界 [2] - 2024年9月新任董事长上任后 全球化战略布局加速 H股上市目的为推进全球化战略 提升国际品牌形象和竞争力 [2] - 港股国际认可度高 能助力公司全球化布局 拓宽融资渠道 为海外产能扩张和研发投入提供资金支持 [2] 市场地位 - 按2024年收入计算 公司在中国调味品市场排行首位 [2] - 2024年全球调味品市场规模2.14万亿元 前4名分别占据3.3%、3.0%、2.5%和2.2%份额 公司份额为1.1% [2] - 现阶段海外营收占比较低 主要通过海外经销商销售 [2] 海外布局 - 2023年新设海天国际投资有限公司 注册资本150万美元 主要运营地设于中国香港 [3] - 2024年新增设立海天国际贸易有限公司和PTHADAYFOODINDONESIA 注册资本分别为100万美元和200亿印尼盾 [3] - 截至2024年底 海天国际投资资产总额23.84亿元 净资产0.28亿元 2024年净利润0.18亿元 [3] 资金用途 - 募集资金重点投向全球研发体系建设 全球化品牌形象塑造 销售管道拓展和海外供应链能力提升 约占净额20% [3] - H股上市为公司拓展海外市场渠道提供更多机会 能更快速响应当地需求 提高营运效率 扩大海外市场份额 [3]

港股上市表现 - 海天味业港股上市首日盘中一度破发，最终微涨0.55%报收36.5港元 [1][2] - H股相比A股折价近14%，A股在港股招股期间持续下跌，上市当天大跌3.83%报收38.69元 [1] - 本次港股发行净筹约100亿港元，为2025年至今全球消费行业最大IPO [2] 公司基本面 - 2024年中国调味品市场规模4981亿元，公司市场份额4.8%，酱油产品中国市场占有率13.2% [3] - 2025年一季度营业收入83.15亿元(同比+8%)，净利润22亿元(同比+14.77%) [4] - 近三年增长乏力，主要由于成本控制不善和非核心业务扩张导致 [4] 行业比较 - 调味品行业增长稳定但增速较慢，新能源行业景气度更高 [6][7] - 港股调味品板块平均市盈率低于20倍，公司A股市盈率(TTM)超过34倍 [4] - 宁德时代H股上市后获较高溢价，反映市场对不同行业增长潜力的预期差异 [6][7] 募资用途 - 募集资金将用于产品研发、工艺升级、产能扩张、供应链数字化及全球品牌建设 [2] - 共引入8家基石投资者合计认购5.95亿美元，中金公司引入金额占比超80% [2]

上市概况 - 海天味业于6月19日在港交所上市，发行价为36.30港元/股，合计发售2.79亿股，募资总额约为101亿港元，募资净额约100亿港元 [1] - 上市首日开盘价为37.50港元/股，较发行价涨幅约为3.31%，收盘价为36.50港元/股，较发行价上涨0.55%，市值约2131亿港元 [3] - 公司引入8名基石投资者，合共认购约5.95亿美元（约46.68亿港元）的发售股份，包括高瓴、GIC、RBC、源峰基金、UBS AM、博裕资本、红杉资本、佛山发展等 [3] 财务表现 - 2022-2024年营收分别为256.10亿元、245.59亿元和269.01亿元，呈现先降后升趋势 [5] - 同期毛利分别为89.31亿元、83.37亿元和97.25亿元，净利润分别为62.03亿元、56.42亿元和63.56亿元 [5] - 2024年经营利润为75.37亿元，较2023年的67.51亿元有所回升 [6][7] 业务结构 - 公司拥有1450余个SKU，主要品类包括酱油、蚝油、调味酱、特色调味品及其他 [4] - 酱油产品为核心业务，2022-2024年收入分别为138.61亿元、126.37亿元和137.58亿元，占总收入比例分别为54.1%、51.5%和51.1% [7] 公司背景 - 公司成立于2000年4月，注册约55.6亿元，法定代表人为程雪 [3] - 主要股东包括广东海天集团股份有限公司（持股58.26%）、庞康（持股9.57%）、香港中央结算有限公司（持股3.51%）等 [4] - 公司于2014年2月11日已在上海证券交易所主板上市，截至2025年6月19日A股市值约为人民币2259亿元 [3]

资本市场表现 - 海天味业于2025年6月19日在香港联交所主板挂牌上市，H股首日高开超3%但随后震荡下行并一度破发，收盘价36.5港元，总市值2125亿港元，A股同日下跌3.83%，总市值2259.35亿元 [2] - 此次H股全球发售约2.79亿股，发售价36.30港元/股，净筹资约100.1亿港元，成为2025年发行规模第二大的港股IPO，招股融资申购倍数高达698.57倍 [2][3] - 公司港股IPO进程仅用半年时间，从2024年12月官宣至2025年6月上市，展现高效资本运作节奏 [4] 历史业绩与转折 - 2014年A股上市后业绩稳步增长，2020年疫情推动居家烹饪需求，股价累计涨超100%，2021年1月市值一度突破7000亿元 [3] - 2022年9月"双标门"事件成为重要转折点，引发消费者信任危机和股价大跌，截至2025年6月A股股价较2021年高点跌幅超60% [3][4] - 2021年后增速明显放缓：2021年营收增速降至9.71%，2022年进一步降至2.42%且净利润负增长，2023年首次出现营收和净利润双负增长 [5] 渠道与市场竞争 - 线下渠道贡献超八成营收，2022年线下营收228.05亿元（同比-0.38%），2023年219.26亿元（同比-3.86%），2024年恢复增长至238.85亿元（+8.93%） [6] - 餐饮行业增速放缓冲击公司业绩，限额以上企业餐饮收入承压且客单价下滑，中高端调味品在餐饮采购选择率下降 [6] - 千禾等新锐品牌抓住消费升级和线上渠道机遇，行业竞争格局生变，基础调味品市场趋于饱和 [6][7] 战略调整与出海布局 - 2023年9月完成管理层换血，2024年业绩回暖：营收269.01亿元（+9.53%），净利润63.44亿元（+12.75%） [8] - 产品多元化被视为国内市场突围关键，需在醋、料酒等第二梯队品类实现突破以打造新增长曲线 [8] - 港股IPO募资部分用于海外拓展，计划建立全球品牌形象、拓展销售渠道及海外供应链，但当前海外业务占比仍小，产品出口90多个国家和地区 [8][9] - 出海面临餐饮文化差异挑战，需依托中国餐饮品牌出海作为载体，预计需5-10年形成全球影响力，参考日本龟甲万耗时20年渗透欧美市场的经验 [9][10]