报告公司投资评级 - 首次覆盖,给予"买入"评级 [56] 报告的核心观点 大输液业务 - 辰欣药业为大输液领域龙头之一,拥有完备的玻璃瓶、塑料瓶、非PVC软袋产能,技术成熟,产能充足,成本可控。随着诊疗量与需求逐渐增长,同时行业集中度提升,伴随公司自身产品升级迭代,未来市占率和收入将进一步增长 [8][30] - 塑瓶销售增长亮眼,非PVC毛利率高,预计未来占比有望进一步提升 [31] 制剂业务 - 公司多个产品通过一致性评价,并建设原料药中试和商业化生产基地,逐步实现新药项目和高端仿制药项目的原料药制剂上下游一体化,原料供应和成本优势取得较好保障,并为未来化学制药开发提供研发支持 [9] - 公司已开启国际化市场征程,将重点开发技术难度高、市场潜力大的高端口服制剂,同时兼顾国内、国外两个市场,实现同一品种在中美双申报 [39] 创新药管线 - 公司推进创新药研发工作,已有多个产品进入到临床开发阶段,其中流感新药PA酶抑制剂和肿瘤新药CDK2/4/6即将推进注册临床工作,将成为公司增长的第二曲线 [10][41][42][43][44][45][47] 盈利预测 - 我们预测公司2024-2026年有望实现营业收入49.31/53.67/57.75亿元,同比增长10.5%/8.9%/7.6%,预计2024-2026年实现归母净利润5.83/6.48/7.21亿元,同比增长11.8%/11.2%/11.2% [51] 风险提示 - 商业化产品收入不及预期风险 [58] - 临床开发进度不及预期风险 [60][61] - 同类竞争对手和新技术疗法竞争风险 [62][63] - 研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险 [64][65]

股权结构 - 辰欣科技集团持股118,891,080股，占总股本26.26%[2] - 辰欣科技集团及其一致行动人合计持股122,530,080股，占总股本27.06%[2] - 杜振新直接持股3,639,000股，占总股本0.80%[5] 股份质押 - 辰欣科技集团本次质押1000万股，占其所持股份8.41%，占总股本2.21%[3][4] - 本次质押后累计质押53,300,000股，占其持股总数44.83%[2] - 质押起始日2024.5.23，到期日2027.5.23，质权人为广发银行济宁分行[3][4] - 质押融资资金用途为银行授信[3][4]

股权结构 - 辰欣科技集团持有辰欣药业118,891,080股，占总股本26.26%[2] - 辰欣科技集团及其一致行动人合计持股122,530,080股，占总股本27.06%[2] 股份质押 - 本次解押2000万股，解押后累计质押43,300,000股，占总股本9.56%[2] - 向中信银行解押800万股，向广发银行解押1200万股[5] - 广发银行原定2025年到期，2024年5月提前解押[5]

会议时间 - 2024年4月22日召开第五届董事会第三次会议[6] - 2024年4月23日公告召开2023年年度股东大会通知[6] - 2024年5月21日13点30分召开2023年年度股东大会现场会议[7] 参会情况 - 出席股东大会股东及代理人37人，代表股份251,404,558股，占比55.5252%[8] 议案表决 - 《关于公司2023年度报告全文及其摘要的议案》等多议案同意率超99.9%[11][13][15][17] - 《关于公司2023年度利润分配方案的议案》同意251,364,758股，占99.9841%[19] - 《关于公司续聘会计师事务所的议案》占比99.8214%，中小投资者占比98.5760%[24] 结果情况 - 《关于公司续聘会计师事务所》等议案获得通过[25][28][29] - 股东大会表决及召集召开程序合法有效[29][30]

参会情况 - 出席会议股东和代理人37人[4] - 出席股东所持表决权股份251,404,558股，占比55.5252%[4] - 9名董事全出席，3名监事出席2人[7] 议案表决 - 2023年度报告等多项议案A股同意超99.97%[8][9][10][12] - 确认薪酬议案A股同意99.9842%[10] - 续聘事务所议案A股同意99.8214%[10] - 现金分红表决各股东组同意比例高[12] - 5%以下股东对利润分配等议案同意超98.57%[13] 会议结果 - 股东大会表决通过9项议案[14] - 律师认为会议程序合法有效[15]

股权交易 - 北海辰昕向韩延振转让45,413,834股辰欣药业股份，占总股本10.03%[9] - 交易标的股份单价14.94元/股，对价款678482679.96元[21] 股东权益 - 韩延振直接持股10.06%，间接持股0.10%，合计控制10.36%权益[13] - 本次变动前北海辰昕持股10.33%，变动后持股0.30%[19] 未来计划 - 未来12个月内北海辰昕拟减持不超1%股份[16] - 信息披露义务人拟未来12个月内继续减持[37] 交易流程 - 协议生效2个交易日内双方履行信息披露义务[21] - 披露后3个工作日内向沪交所提交交易申请[21] - 获批后3个交易日内甲方提交过户申请[21] - 过户登记后90自然日内乙方支付对价款[21]

股份转让 - 北海辰昕拟转让45,413,834股给韩延振，占公司总股份10.03%[4] - 转让前北海辰昕持股占比10.33%，韩延振直接间接共占3.47%[4][5] - 转让后北海辰昕持股占比0.30%，韩延振直接间接共占10.16%[6] 交易信息 - 交易单价14.94元/股，对价款678,482,679.96元[8] 流程安排 - 协议生效2个交易日内履行信披义务[9] - 信披后3个工作日内向交易所提交申请[9] - 交易所同意3个交易日内提交过户申请[10] - 过户后90个自然日内支付对价款[10]

权益变动 - 韩延振受让北海辰昕45413834股辰欣药业股份，占总股本10.03%[7,15,17] - 变动前后韩延振合计控制10.36%权益[16] 交易数据 - 交易单价14.94元/股，对价款678482679.96元[18] 流程安排 - 协议生效2个交易日内履行信披义务[18] - 信披后3个工作日内向交易所提交申请[18] - 交易所同意3个交易日内提交过户申请[18] 其他 - 未来12个月内无继续减持计划[34]

会议信息 - 2023年年度股东大会现场会议于2024年5月21日13:30召开，签到时间为13:00 - 13:20[3] - 网络投票通过交易系统投票平台时间为9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，互联网投票平台时间为9:15 - 15:00[3] - 会议地点在山东省济宁市高新区同济路16号辰欣药业一园区办公楼六楼会议室[3] - 会议需审议9项议案，含《关于公司2023年度报告全文及其摘要的议案》[4] 会议召开情况 - 2023年董事会召集召开4次股东会议，1次定期和3次临时股东大会[15] - 2023年股东大会审议通过27项议案[15] - 2023年组织召开8次董事会会议，审议通过53项议案[18] - 2023年董事会下设审计委员会召开4次，审议通过16项议案；薪酬与考核委员会等各召开1次，分别审议通过5、3、2项议案[22] 业绩总结 - 2023年度公司完成营业收入44.62亿元，同比增长9.75%[104] - 2023年度实现利润总额59,585.68万元，同比增长62.72%[104] - 2023年度实现净利润52,542.63万元，同比增长49.15%[104] - 2023年末总资产733,783.82万元，同比增长7.67%[105] - 2023年末负债总额157,138.28万元，同比增长7.68%[105] - 2023年资产负债率为21.41%，与去年同期持平[105] - 2023年经营活动产生的现金流量净额为45,124.08万元，同比增长74.67%[106] 未来展望 - 2024年公司力争实现营业收入48亿元以上[106] - 2024年将对相关人员进行公司治理及合规履职培训[31] - 2024年监事会将继续履行职责，促进公司规范运作[127] 分红与费用 - 2023年预计现金分红197,405,378.24元，占归属于上市公司股东净利润的37.87%[109] - 2024年独立董事薪酬标准为8万元/人/年（税前），按季度发放[112] - 公司2021 - 2023年每年审计费用合计120万元[118][119] - 拟定2024年度年报审计费用70万元（含税），内控审计费用20万元（含税），预计审计费用相比2023年下降25%[119] 子公司情况 - 2023年12月1日提出终止筹划控股子公司山东辰欣佛都药业分拆上市及申请在新三板挂牌等议案[21] - 公司认为子公司山东辰欣佛都药业具备分拆上市条件，同意开展相关事宜[71] 制度与合规 - 2023年修订《独立董事工作制度》《募集资金管理办法》及多项公司治理相关制度[26] - 2023年公司、控股股东及实际控制人严格履行承诺，无违反情况[47] - 2023年度无对外担保、非经营性关联方资金往来及大股东资金占用情况[48] - 2023年12月31日公司内控制度无重大缺陷[50][52] - 2022年度募集资金存放与使用合规，部分募投项目结项并将节余资金补充流动资金[52][53] - 2022年度利润分配采用现金分红，方案及决策程序合规[53] 人员履职 - 2023年3名独立董事严格履职，对审议事项发表独立客观意见[32] - 2023年独立董事出席8次董事会、4次股东大会，出席6次董事会专门委员会会议[82][83] - 2023年独立董事参与1次公司业绩说明会[88] 监事会情况 - 2023年度监事会设监事3名，召开9次监事会会议，审议通过42项议案事项[122] - 2024年4月22日董事会和监事会审议通过续聘大信会计师事务所议案[120] 薪酬方案 - 2024年度在公司担任具体职务的监事，按其他职务和考核方案领薪酬；不在公司担任其他具体职务的监事，不在公司领薪酬[130] - 薪酬方案适用期限为2024年1月1日 - 2024年12月31日[131]

业绩数据 - 2023年末完成营业收入44.62亿元，同比增长9.75%[12] - 2023年末利润总额5.96亿元，同比增长62.72%[12] - 2023年末归母净利润5.21亿元，同比增长48.97%[12] - 2023年度分红预计现金197,405,378.24元[10] 产品与研发 - 2023年末取得3个特医食品注册证书，1个已上市[5][9] - 2023年获仿制药批文10个等多项成果[6] - 2023年申报仿制药等多项项目[6] - 2023年研发投入3.75亿元，在研100余项[11] - 90多个制剂处于不同研究阶段[6]