丨证券研究报告丨 [Table_Title] ArF 光刻胶准备起量，电子材料多点开花 | --- | |-------| | | | | | | | | | | 分析师及联系人 [Table_Author] 马太 SAC：S0490516100002 SFC：BUT911 彤程新材（603650.SH） cjzqdt11111 2024-05-15 相关研究 04 [Table_Title2] ArF 光刻胶准备起量，电子材料多点开花 公司研究丨点评报告 [Table_Summary2] 事件描述 事件评论 风险提示 2、产品验证不及预期。 ⚫ ArF 光刻胶取得重大突破。2023 年公司 ArF 光刻胶取得重大突破，首批 ArF 光刻胶各项 工艺指标均能对标国际光刻胶大厂产品。其中部分 ArF 光刻胶已于 2024 年第一季度通 过下游客户产品认证，并准备在 2024 年第二季度开始上量。目前产能可同时供应国内 大部分芯片制造商，也能满足国内先进制程光刻胶的需求。 ⚫ 光刻胶业务延续快速增长态势。半导体光刻胶方面，2023 年公司取得收入 2.0 亿元，同 比+14.1%，消费需求不振，全球晶圆制造下降趋 ...

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级，给予2024年42x P/E，对应目标价33.00元 [1] 报告的核心观点 - 公司是国内领先的橡胶助剂、光刻胶生产厂商，轮胎行业底部反转带动橡胶助剂业务增长，光刻胶领域持续进行研发和国产替代，不断进入新的客户产线 [1] - 预计2024 - 2026年公司将实现归母净利润4.71/5.56/6.53亿元，同比增速分别为+15.8%/+18.2%/+17.3%，对应PE为36/30/26倍 [1] 公司业绩情况 - 2023年全年实现营收29.44亿元，同比+17.74%；实现归母净利润4.07亿元，同比+36.37%；实现扣非归母净利润3.86亿元，同比+82.29% [1] - 2024年一季度实现营收7.82亿元，同比+17.57%，环比+4.61%；实现归母净利润1.44亿元，同比+74.29%，环比+155.07%；实现扣非归母净利润0.85亿元，同比+4.05%，环比+38.53% [1] 橡胶助剂业务 - 2023年轮胎行业走出高库存困境迎来上行，国内轮胎量同比增长22.38%，出口轮胎量同比增长11.56%，带动橡胶助剂需求提高 [1] - 2023年公司橡胶助剂业务营收22.80亿元，同比增长9.08%；销售量14.11万吨，同比增长15.18%；毛利率25.19%，同比增长1.33% [1] 半导体光刻胶业务 - 2023年全球光刻胶市场规模同比下降10.95%，公司半导体光刻胶业务营收同比逆势增长14.13%至2.01亿元，得益于成熟产品放量和新产品导入替代 [1] - 公司KrF光刻胶市占率持续攀升，部分产品成国内龙头晶圆厂产线第一供应商 [1] - 已完成ArF光刻胶部分型号开发，部分ArF光刻胶2024年一季度通过下游客户产品认证，准备二季度上量 [1] - 2023年中国半导体材料销售额同比增长0.9%，是唯一实现成长的市场，2024年1 - 3月中国半导体销售额实现26.6%/28.8%/27.4%的同比增速 [1] 显示面板光刻胶业务 - 2023年子公司北旭电子显示面板光刻胶业务实现营收2.61亿元，同比增长22.8% [1] - 2023年实现对6家新客户的量产销售，持续推进面板头部客户导入测试工作 [1] 可降解塑料业务 - 2023年公司可降解塑料销售0.94万吨，实现营收1.005亿元，同比增长492.10% [1] - 当前可降解塑料价格、价差、开工率低位较低，近两个月PBAT厂商挺价降低亏损，价格持续小幅提升，四月开工率环比提升12.51%至26.68% [1] 财务预测 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入(百万)|2,944|3,487|4,255|5,049| |同比增速(%)|17.7%|18.5%|22.0%|18.7%| |归母净利润(百万)|406|471|556|653| |同比增速(%)|36.4%|15.8%|18.2%|17.3%| |每股盈利(元)| - |0.68|0.78|0.93| |市盈率(倍)|41|36|30|26| |市净率(倍)|5.0|4.8|4.6|4.4| [1]

上海市锦天城律师事务所 关于彤程新材料集团股份有限公司 2023 年年度股东大会的 致:彤程新材料集团股份有限公司 法律意见书 锦 天 城 律师事务 所 ALLBRIGHT LAW OFFICES 上海市锦天城律师事务所(以下简称"本所")接受彤程新材料集团股份有 限公司(以下简称"公司")委托,就公司召开2023年年度股东大会(以下简 称"本次股东大会")的有关事宜,根据《中华人民共和国公司法》(以下简称 "《公司法》")《上市公司股东大会规则》等法律、法规和其他规范性文件以 及《彤程新材料集团股份有限公司章程》(以下简称"《公司章程》")的有关 规定,出具本法律意见书。 为出具本法律意见书,本所及本所律师依据《律师事务所从事证券法律业务 管理办法》和《律师事务所证券法律业务执业规则(试行)》等规定,严格履行 了法定职责,遵循了勤勉尽责和诚实信用原则,对本次股东大会所涉及的相关事 项进行了必要的核查和验证,审查了本所认为出具该法律意见书所需审查的相关 文件、资料,并参加了公司本次股东大会的全过程。本所保证本法律意见书所认 定的事实真实、准确、完整,所发表的结论性意见合法、准确,不存在虚假记载、 误导性陈述或 ...

彤程新材料集团股份有限公司 2023 年年度股东大会决议公告 | 证券代码：603650 | 证券简称：彤程新材 公告编号：2024-038 | | --- | --- | | 债券代码：113621 | 债券简称：彤程转债 | 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 | 1、出席会议的股东和代理人人数 | | 12 | | --- | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 407,953,098 | | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | | | | 份总数的比例（%） | | 68.3006 | (四) 表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况等。 (一) 股东大会召开的时间：2024 年 5 月 15 日 (二) 股东大会召开的地点：中国上海市浦东新区银城中路 501 号上海中心大 厦 25 层 2501 室 (三) 出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股 ...

股票代码：603650 股票简称：彤程新材 债券代码：113621 债券简称：彤程转债 彤程新材料集团股份有限公司 2023 年年度股东大会 会议资料 二零二四年五月 | 一、2023 年年度股东大会会议须知 3 | | --- | | 二、2023 年年度股东大会会议议程 5 | | 三、议案一：2023 年度董事会工作报告 6 | | 四、议案二：2023 年度监事会工作报告 14 | | 五、议案三：2023 年年度报告全文及摘要 18 | | 六、议案四：2023 年度财务决算报告 19 | | 七、议案五：关于公司 2023 年度利润分配预案的议案 24 | | 八、议案六：关于公司董事 2023 年度薪酬确认和 2024 年度薪酬方案的议案 26 | | 九、议案七：关于公司监事 2023 年度薪酬确认及 2024 年度薪酬方案的议案 27 | | 十、议案八：关于公司 2024 年度向银行申请综合授信额度的议案 28 | | 十一、议案九：关于公司 2024 年度预计融资担保额度的议案 29 | | 十二、议案十：关于续聘公司 2024 年度审计机构的议案 37 | | 十三、议案十一：关于提请 ...

| 证券代码：603650 | 证券简称：彤程新材 | 公告编号：2024-035 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113621 | 债券简称：彤程转债 | | 彤程新材料集团股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 二、 回购股份的进展情况 根据《上市公司股份回购规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 7 号——回购股份》等法律法规的相关规定，公司在回购股份期间，应当在每个月 的前 3 个交易日内公告截至上月末的回购进展情况。现将公司回购股份的进展情 况公告如下： 2024 年 4 月，公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份数量为 1,405,217 股， 占公司目前总股本的 0.23%，购买最高价格为 29.53 元/股，最低价格为 24.43 元/ 股，已支付的总金额为人民币 37,085,024.75 元（不含印花税、交易佣金等交易费 用）。 截至 2024 年 4 月 30 日，公司通过集中竞价交易方式已 ...

| 股票代码：603650 | 股票简称：彤程新材 | 编号：2024-036 | | --- | --- | --- | | 债券代码：113621 | 债券简称：彤程转债 | | 彤程新材料集团股份有限公司 关于年度预计融资担保进展的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 ●担保人名称：彤程新材料集团股份有限公司（以下简称"公司"） ●被担保人名称：彤程化学（中国）有限公司（以下简称"彤程化学"）、华奇（中 国）化工有限公司（以下简称"华奇化工"）、上海彤程电子材料有限公司（以下简称 "彤程电子"） ●是否为上市公司关联人：否 ●本次担保金额及已实际为其提供的担保余额：公司本次为彤程化学提供的担保 金额为人民币 3.6 亿元，公司实际为彤程化学提供的担保余额为 38,823 万元；公司本 次为彤程电子提供的担保金额为 5,400 万元，公司实际为彤程电子提供的担保余额为 83,811 万元；公司本次为华奇化工提供的担保金额为 1 亿元，公司实际为华奇化工提 供的担保余额为 15,000 万元。 ...

业绩总结 - 公司2023年实现营收29.44亿元，同比增长17.74%[1] - 公司2023年归母净利润4.07亿元，同比增长36.37%[1] - 公司2024Q1实现归母净利润1.44亿元，同比增长74.29%[1] - 公司2024年拟每10股派发现金股利5.9元，分红比例达86.87%[1] - 公司2026年预计营业收入将达到5066百万元，较2023年增长72.1%[5] - 公司2026年预计净利润为714百万元，较2023年增长76.2%[5] - 公司2026年预计每股收益为1.16元，较2023年增长70.6%[5] 业务拓展 - 公司2023年特种橡胶助剂业务实现营收22.80亿元，同比增长9.08%[3] - 公司2023年全生物降解材料收入10.05亿元，同比增长492.10%[3] - 公司2023年半导体光刻胶收入2.01亿元，同比增长14.13%[2] - 公司2023年子公司北旭电子显示面板光刻胶收入2.61亿元，同比增长22.8%[2] - 公司2023年OLED用高分辨率光刻胶和低温光刻胶在国内主要客户实现量产销售[2] 风险提示 - 报告中提到的信息仅供客户参考，不构成证券买卖的出价或征价邀请或要约[10] - 公司可能持有报告中提及公司发行的证券头寸并进行交易，存在潜在利益冲突[11] 公司信息 - 公司地址分别位于上海、北京和深圳[12]

业绩总结 - 彤程新材2024年一季度营收为7.82亿元，同比增长17.57%[1] - 归母净利润为1.44亿元，同比增长74.29%[1] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.16/6.15/7.61亿元，现价对应PE分别为34/29/23倍，维持“推荐”评级[3] - 彤程新材2026年预计营业总收入将达到4966亿元，较2023年增长68.2%[5] - 2026年预计净利润率将达到15.31%，较2023年提升1.5个百分点[5] - 公司资产负债率预计在2026年降至44.97%，较2023年下降7.24个百分点[5] 产品和技术 - 公司多款光刻胶产品在2024年二季度将逐渐放量，ArF光刻胶已在国内龙头芯片企业量产出货[2]

股票代码：603650 股票简称：彤程新材 编号：2024-034 债券代码：113621 债券简称：彤程转债 以上生产经营数据，来自公司内部统计，仅为投资者及时了解公司生产经营 1 一、主要产品的产量、销量及收入实现情况 主要产品 生产量（吨） 销售量（吨） 营业收入（万元） 特种橡胶助剂 35,935.72 38,102.54 59,717.26 电子化学品 3,545.33 3,673.99 15,619.39 全生物降解材料 - 2,677.20 2,906.03 彤程新材料集团股份有限公司 关于公司 2024 年一季度主要经营数据的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 彤程新材料集团股份有限公司（以下简称"公司"）主要业务为新材料的研 发、生产、销售和相关贸易业务等，根据上海证券交易所发布的《上海证券交易 所上市公司自律监管指引第 3 号行业信息披露：第十三号——化工》及相关要求， 现将公司 2024 年一季度主要业务板块经营数据披露如下： 二、主要化工产品和原材料的价格变动情况 （一）2024 年一 ...