广东天安新材料股份有限公司 2024 年年度股东大会 会议文件 股票代码：603725 2025 年 5 月 目 录 1. 广东天安新材料股份有限公司 2024 年年度股东大会会议须知 2. 广东天安新材料股份有限公司 2024 年年度股东大会议程 3. 广东天安新材料股份有限公司 2024 年年度股东大会议案 （1）议案一：《2024 年度董事会工作报告》 （2）议案二：《2024 年度监事会工作报告》 （3）议案三：《独立董事 2024 年度述职报告》 （4）议案四：《公司 2024 年度财务决算报告》 （5）议案五：《公司 2024 年度利润分配预案》 （6）议案六：《关于 2024 年度公司内部控制评价报告的议案》 （7）议案七：《2024 年年度报告及其摘要》 （8）议案八：《关于公司及子公司 2025 年度向银行等金融机构申请授信额 度及提供担保暨关联交易的议案》 （9）议案九：《关于增加 2025 年度日常关联交易预计的议案》 （10）议案十：《关于 2025 年度对外捐赠预算总额及股东大会对董事会授 权权限的议案》 （11）议案十一：《关于提请股东大会授权董事会全权办理以简易程序向特 定对象发 ...

证券代码：603725 证券简称：天安新材 公告编号：2025-023 广东天安新材料股份有限公司 关于为全资子公司安徽天安新材料有限公司 提供担保的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、担保情况概述 （一）本次担保事项基本情况 为满足全资子公司日常经营需要，2025 年 4 月 25 日公司与建设银行全椒支 1 被担保人名称：安徽天安新材料有限公司（以下简称"安徽天安"） 本次担保金额：广东天安新材料股份有限公司（以下简称"公司"）为安徽 天安向中国建设银行股份有限公司全椒支行（以下简称"建设银行全椒支行"） 申请贷款等业务提供连带责任保证担保，担保本金最高额为人民币 3,600 万元。 截至本公告披露日，为安徽天安提供的担保余额为人民币 11,290 万元（不含 本次担保金额）。 本次担保不存在反担保。 截至本公告披露日，公司除为全资子公司、控股子公司提供担保以及控股子 公司之间相互担保外，公司无其他对外担保的情况。公司及子公司对外担保 总额为人民币 77,635 万元（不包含本次担保金 ...

文章核心观点 公司2024年年报及2025年一季报显示业绩有不同表现 中短期看好市场化改革驱动利润率提升 长期看好装配式内装切入整装打开成长空间 考虑下游家居需求恢复时间 下调2025 - 2026年归母净利润预测并新增2027年预测 维持“买入”评级 [1][4] 业绩表现 - 2024年实现收入31.00亿元 同比下滑1.3% 归母净利润1.01亿元 同比下滑16.5% 扣非归母净利润0.90亿元 同比增长23.4% 符合预期 [1] - 25Q1实现收入5.80亿元 同比增长10.3% 归母净利润0.15亿元 同比增长23.7% 扣非归母净利润0.14亿元 同比增长37.0% 超预期 [1] 建筑陶瓷板块 - 2024年陶瓷收入14.6亿元 同比下滑7% 销量同比增长3% 毛利率提升2pct [1] - 完善中心仓布局 加速渠道下沉和全国化市场拓展 [1] 高分子业务 - 2024年薄膜收入4.8亿元 同比增长17% 汽车内饰收入5.5亿元 同比增长12% 25Q1延续增长 [2] - 公司在新材料领域技术、管理综合能力突出 把握新能源车渗透率提升趋势 持续提升市占率 [2] 毛利率与费用率 - 2024年公司毛利率22.6% 同比+0.2pct 25Q1毛利率22.0% 同比+0.7pct 受益于鹰牌管理优化和薄膜业务高毛利产品放量 [3] - 2024年销售/管理/研发费用率分别同比-0.9/-0.1/-0.3pct至6.3%/5.6%/3.5% 25Q1销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.5/+0.0/+0.1pct至7.1%/6.9%/2.9% [3] - 2024归母净利率同比-0.6pct至3.3% 25Q1归母净利率同比+0.3pct至2.6% [3] 泛家居业务发展 - 2024年上半年收购佛山南方建筑设计院 补强公装产业建筑设计和室内装饰设计能力 [3] - 2024年10月收购佛山隽业49%股权 打通建筑施工环节 盘活全产业链资源 [3] 长期战略规划 - 装配式整装生态圈基本闭环 鹰牌生活开设新展厅、布局大湾区、开拓海外市场 [4] - 鹰牌陶瓷和高分子材料业务作为基石 稳步成长 优化产品创新和渠道、客户覆盖能力 [4] - 管理者抓好顶层设计 聚集优质人才和资源 实现供应链优化和新业态渐进式放量 [4] 盈利预测调整 - 下调2025 - 2026年归母净利润为1.22/1.58亿元（原值2.13/2.85亿元） 新增2027年预测1.99亿元 2025 - 2027年分别同比+21.0%/+29.3%/+25.6% 对应PE为17X/13X/11X [4]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 2024年扣非净利大幅增长，2025Q1超预期，整装全产业链布局初见成效；中短期看好市场化改革驱动利润率提升，长期看好装配式内装切入整装打开成长空间；考虑下游家居需求恢复仍需时间，下调2025 - 2026年归母净利润预测，新增2027年预测，维持“买入”评级 [1][8][9] 根据相关目录分别进行总结 市场与基础数据 - 2025年4月24日收盘价6.95元，一年内最高/最低11.92/5.32元，市净率2.7，息率2.45，流通A股市值19.92亿元 [1] - 2025年3月31日每股净资产2.54元，资产负债率67.93%，总股本3.05亿股，流通A股2.87亿股 [1] 业务板块情况 - 建筑陶瓷板块：2024年陶瓷收入14.6亿元，同比下滑7%，销量同比增长3%，毛利率提升2pct；完善中心仓布局，加速渠道下沉和全国化市场拓展 [6] - 高分子业务：2024年薄膜收入4.8亿元，同比增长17%，汽车内饰收入5.5亿元，同比增长12%，2025Q1延续增长；在新材料领域技术、管理综合能力突出，市占率有望持续提升 [6] 财务数据及盈利预测 |项目|2024|2025Q1|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|3100|580|3309|3684|4135| |同比增长率（%）|-1.3|10.3|6.7|11.3|12.2| |归母净利润（百万元）|101|15|122|158|199| |同比增长率（%）|-16.5|23.7|21.0|29.3|25.6| |每股收益（元/股）|0.33|0.05|0.40|0.52|0.65| |毛利率（%）|22.6|22.0|22.6|22.7|22.9| |ROE（%）|13.3|2.0|14.4|16.2|17.7| |市盈率|21|/|17|13|11|[7] 投资要点 - 业绩情况：2024年实现收入31.00亿元，同比下滑1.3%，归母净利润1.01亿元，同比下滑16.5%，扣非归母净利润0.90亿元，同比增长23.4%；2025Q1实现收入5.80亿元，同比增长10.3%，归母净利润0.15亿元，同比增长23.7%，扣非归母净利润0.14亿元，同比增长37.0% [8] - 毛利率与费用率：2024年毛利率22.6%，同比+0.2pct，2025Q1毛利率22.0%，同比+0.7pct；2024年销售/管理/研发费用率分别同比-0.9/-0.1/-0.3pct，2025Q1销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.5/+0.0/+0.1pct [9] - 业务拓展：2024年上半年收购佛山南方建筑设计院，10月收购佛山隽业49%股权，推进泛家居业务发展，盘活全产业链资源 [9] - 战略规划：装配式整装生态圈基本闭环，鹰牌生活拓展市场；鹰牌陶瓷和高分子材料业务稳步成长；管理者优化供应链，推动新业态放量 [9]

"在建筑陶瓷行业的冰川期，我带着鹰牌走出生死线，不仅活下来了，还活得很好。" 从2021年并购建筑陶瓷领域的老牌企业鹰牌集团核心资产之后，吴启超逐步构建材料端技术领先、产业 链闭环融合、各业务板块高度关联的泛家居生态圈，打开一条与众不同的高质量发展路径，其未来发展 战略获得市场聚焦。 说出这句话的是A股上市公司天安新材（603725）(603725.SH)董事长兼总经理吴启超，他在4月18日举 行的投资者交流会上指出，2024年公司扣非净利润9049.33万元，同比增长23.40%；2025年一季报扣非 净利润增幅扩大至36.97%，均超出市场预期。 存量博弈时代逆势增长的密码 2024年建筑陶瓷行业有多严峻？中国建筑卫生陶瓷协会数据显示，2024年，全国陶瓷砖产量同比下降 12.18%。截至2024年底，全国建筑陶瓷生产线数量为2193条，相比2022年的2485条，退出率为 11.75%。建筑陶瓷上市龙头中，多家出现2024年扣非前/后净利润50%以上的降幅。 这背后是房地产行业调整影响，市场竞争加剧，陶瓷行业已从增量红利时代步入存量甚至缩量的微利激 烈竞争时代。天安新材及其旗下的鹰牌陶瓷同样是存量竞争， ...

融资情况 - 天安新材向特定对象发行1300万股A股，每股6.13元，募资7969万元[1] - 扣除费用后，募资净额7352.490567万元[1] 督导工作 - 光大证券完成天安新材2024年度持续督导工作[2] - 督导期间天安新材无重大违法违规等情况[5][7] 资金使用 - 2023年募集资金用于补充流动资金并销户，2024年无相关事项[7]

融资情况 - 公司向特定对象发行1300万股A股，每股6.13元，募资7969万元，净额7352.49万元[1][10] - 公司用募集资金置换自筹资金216,981.12元[11] 公司决策 - 2024年2月18日董事会通过回购股份议案，4月11日调整价格上限并延长期限[12] - 2024年4月11日股东大会通过2023年度利润分配预案，回购账户股份不参与分配[12] 公司信息 - 公司注册资本为304,857,680元[6] 保荐机构 - 保荐机构为光大证券，督导期限至2024年12月31日[2] - 保荐机构认为公司持续督导期间信息披露符合要求[17] 资金管理 - 公司对募集资金专户存储和专项使用，存放与使用合规[18]

文章核心观点 公司主要从事建筑陶瓷和高分子复合饰面材料的研产销及整装交付服务，2024年营收和净利润有所降低，但扣非净利润增加，经营质量提升，各业务板块受行业环境影响有不同发展态势，公司通过战略布局和业务协同推动高质量发展 [21][37] 公司基本情况 - 公司主要从事建筑陶瓷和高分子复合饰面材料研产销及整装交付服务，主营产品包括建筑陶瓷、汽车内饰饰面材料等，各产品行业发展等情况存在差异 [3] - 2025年4月16日公司拟以总股本扣除回购专用账户股份数为基数，向全体股东每10股派发现金红利1元（含税），合计拟派30120736元（含税），预案尚需股东大会审议 [1][2] 各产品行业情况 建筑陶瓷 - 2024年受房地产市场调整等因素影响进入“存量时代”，住宅新开工和竣工面积下降，但存量市场崛起，政策驱动存量房装修需求释放，工程渠道转型 [4] - 环保政策趋严，落后产能出清，行业集中度提升；消费趋势变革推动产品价值体系重构，品牌向空间解决方案服务商转型 [6] - 鹰牌品牌知名度高、渠道及客户资源广，有较强竞争力 [7] 高分子复合饰面材料 汽车内饰饰面材料 - 行业经营环境变革，新能源汽车发展带动内饰需求增长，高端化、环保化产品成核心驱动力，本土企业抢占份额，行业集中度提升 [8] - 公司技术和市场沉淀强，产品竞争力和市场占有率领先，积极布局新能源汽车领域 [9] 薄膜 - 公司核心产品矩阵涵盖多种薄膜，构建竞争壁垒，车贴膜、装饰膜、药包膜业务因不同市场趋势有发展契机 [10][11] 家居装饰饰面材料 - 行业与房地产市场关联大，目前处于筑底修复阶段，存量市场竞争激烈，细分市场容量扩容，新型材料需求增长，一站式和定制化成主流 [12] - 公司聚焦环保健康型材料创新，形成全屋环保部品部件产品矩阵，拓展一体化解决方案业务 [13] 建筑防火饰面板材 - 产品应用于公装市场，国内耐火材料行业市场化程度高、集中度低，政策推动下前景可观，绿色产品成发展方向 [14][15] - 瑞欣装材是第一梯队企业，积极探索家装赛道，有望扩大份额和提升地位 [16] 整装业务 家居整装业务 - 存量房家装需求拉动市场，消费者倾向一站式和定制化服务，行业规模扩大，装配式技术推动变革 [18] - 公司整合资源，打造健康人居产业生态圈，提供整体解决方案 [19] 装配式公装业务 - 建筑装饰行业竞争激烈，装配式装修处于发展初期，政策推动转型 [20] - 天汇建科开拓医疗旧改市场，优化解决方案，践行企业使命 [20] 公司业务布局 - 公司坚持泛家居战略，通过内生增长和收并购实现多维发展，从材料供应商转型为综合服务商，打造家居产业生态圈 [21] - 收购南方设计院、参股佛山隽业，布局EPC公装领域，完善产业链，提高竞争力 [21] 公司经营模式 采购模式 - 建筑陶瓷：生产或需求部门申请，按流程审批或招标，采购部执行，建立供应商管理体系 [32] - 高分子复合饰面材料：采购部门集中统一采购，需求部门申请，事业部审批 [32] 生产模式 - 建筑陶瓷：综合考虑需求、库存和成本确定计划，部分产品外协生产，品保部门把控质量 [32] - 高分子复合饰面材料：采用多品种、小批量柔性化生产模式 [33] 销售模式 - 建筑陶瓷：采用“直销 + 经销”模式 [34] - 高分子复合饰面材料：不同产品采用不同模式，如家居装饰等直销和经销结合，汽车内饰直销为主 [34] 公司财务情况 - 2024年公司实现营业收入310030.37万元，同比降低1.32%；净利润10100.49万元，同比降低16.49%；扣非净利润9049.33万元，同比增加23.40%，经营质量提升 [37] 公司会计政策变更 - 公司根据财政部相关规定变更会计政策，不追溯调整，不影响财务状况、经营成果和现金流量，已通过董事会和监事会审议，无需股东大会审议 [39][40]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 本次发行的股票将在上海证券交易所上市交易。 （九）决议有效期 本次发行决议有效期为2024年度股东大会审议通过之日起至2025年度股东大会召开之日止。 二、对董事会办理发行具体事宜的授权 授权董事会根据《公司法》、《证券法》、《上市公司证券发行注册管理办法》等法律法规以及规范性 文件等相关规定，在符合《公司章程》和本议案的范围内全权办理以简易程序向特定对象发行股票有关 的全部事宜，包括但不限于： 1.办理本次发行的申报事宜，包括制作、修改、签署并申报相关申报文件及其他法律文件； 2.依照前述相关规定，结合公司实际情况制定、调整和实施本次发行具体方案，包括但不限于发行的实 施时间、募集资金用途、募集资金金额、发行数量、发行价格、发行对象、具体认购办法及其他与发行 方案相关的事宜； 3.根据有关政府部门和监管机构的要求制作、修改、报送发行方案及本次发行上市申报材料，办理相关 手续并执行与发行上市有关的股份限售等其他程序，并按照监管要求处理与发行有关的信息披露事宜； 4.签署、修改、补充、完成、递交、执行与本次发行有关的所有协议以及其他重要文件（包括但不限于 保荐及 ...

文章核心观点 公司以“泛家居产业生态圈”为战略支点应对挑战，2024年业绩良好且综合实力提升，2025年一季度延续增长，未来将依托产业链生态，以科技创新与绿色发展为引擎推动双向赋能，布局全球化业务 [1][6] 业绩表现 - 2024年公司实现营业收入31亿元，归母净利润1.01亿元，扣非归母净利润9049.33万元，同比增长23.40% [1] - 2025年一季度公司实现营收5.8亿元、归母净利润1517.24万元，同比分别增长10.31%和23.7%，扣非净利润增幅扩大至36.98% [1] 双主业发展 - 建筑陶瓷板块以“价值驱动”破局产能出清，聚焦“微笑曲线”两端，推出创新产品，全年销量超4560万平方米，同比增长3%，市占率提升 [2] - 高分子复合饰面材料板块依托行业红利，汽车内饰饰面材料及薄膜产品收入同比分别增长12%与17%，通过开发绿色创新产品升级为“解决方案伙伴” [2] 生态圈战略 - 2024年公司加速推进“泛家居生态圈”战略落地，以资本运作与资源整合打通产业链闭环，形成材料板块和EPC板块两大业务板块 [2] - 公司以两大业务板块为战略支点构建泛家居生态圈，通过相互赋能，以终端整装需求带动前端产品销售提量 [3] 数字化与绿色化发展 - 公司通过信息化数字化打造提升精细化管理水平，实现降本提效，建筑陶瓷自制产品毛利率同比提升近10%，存货周转率位居行业前列 [4] - 公司积极推动绿色建材研发和装配式装修技术应用，在装饰与防火材料领域实现传统向环保新材料跨越，2024年部分子公司入选首批佛山市装配化装修企业名单 [4] - 2025年公司计划在佛山打造符合国际双认证的健康人居城市会客厅，展示绿色建筑理念与全产业链生态成果 [4] 未来规划 - 公司将围绕战略方向，通过多种创新打造产业生态链闭环，推动高质量发展 [6] - 未来公司将依托全产业链生态，推动材料与EPC板块双向赋能，加快进口替代产品开发，拓展海外业务，打造全球化布局 [6]