财务表现 - 2025年上半年营业收入12.98亿元，同比增长71.00% [1] - 归属于上市公司股东的净亏损7823.47万元，较上年同期净亏损7469.95万元扩大4.73% [1]

财务表现 - 上半年实现营业收入12.98亿元 同比增长71% [1] - 归属于上市公司股东的净利润亏损7823.47万元 上年同期亏损7469.95万元 [1] - 基本每股收益-1.0183元 [1]

板块整体表现 - 化学制品板块当日上涨0.71%，领涨股为飞鹿股份（涨幅10.40%）[1] - 上证指数报收3771.1点（上涨0.13%），深证成指报收11919.76点（下跌0.06%）[1] - 板块内涨幅前三位个股分别为飞鹿股份（10.40%）、博苑股份（10.25%）、阿科力（9.99%）[1] 个股涨跌情况 - 涨幅超5%的个股包括瑞丰新材（6.21%）、*ST全泰（6.07%）、美思德（5.73%）、美瑞新材（5.49%）[1] - 跌幅最大个股为汇得科技（-9.14%），莱茵生物（-4.44%）和润木材料（-3.91%）位列跌幅前三[2] - 成交额最高个股为固泰集团（6.11亿元）和北化股份（6.10亿元），最低为中触媒（1.22亿元）[1][2] 资金流向 - 板块主力资金净流出4.49亿元，游资资金净流出5107.95万元，散户资金净流入5.0亿元[2] - 万华化学获主力资金净流入4.24亿元（净占比8.27%），居板块首位[3] - 锦鸡股份（主力净占比10.12%）、美瑞新材（16.17%）和华恒生物（13.94%）获主力资金高度集中流入[3]

生物质能行业表现 - 生物质能概念股出现震荡反弹行情 [1] - 华光环能股价涨停 [1] - 嘉澳环保、海新能科、山高环能、韶能股份、九洲集团、丛麟科技等公司股价跟涨 [1]

板块整体表现 - 生物柴油板块较上一交易日上涨2.74% [1] - 上证指数报收3728.03点，上涨0.85%，深证成指报收11835.57点，上涨1.73% [1] - 板块主力资金净流入2855.54万元，游资资金净流出1743.42万元，散户资金净流出1112.12万元 [1] 个股价格表现 - 山高环能领涨板块，收盘价7.49元，涨幅6.70%，成交量27.83万手，成交额2.05亿元 [1] - 嘉澳环保收盘价62.25元，涨幅4.15%，成交量2.76万手，成交额1.69亿元 [1] - 中粮科技收盘价6.38元，涨幅3.07%，成交量45.81万手，成交额2.89亿元 [1] - 海新能科收盘价3.57元，涨幅2.00%，成交量42.41万手，成交额1.51亿元 [1] - 鹏鹞环保收盘价5.61元，涨幅1.63%，成交量13.17万手，成交额7371.87万元 [1] - 卓越新能收盘价45.66元，涨幅1.42%，成交量7380.45手，成交额3358.16万元 [1] - 国际实业收盘价5.84元，涨幅0.86%，成交量20.22万手，成交额1.18亿元 [1] 个股资金流向 - 中粮科技主力净流入2461.45万元，占比8.52%，游资净流出994.14万元，散户净流出1467.30万元 [2] - 鹏鹞环保主力净流入915.09万元，占比12.41%，游资净流出419.95万元，散户净流出495.14万元 [2] - 国际实业主力净流入121.89万元，占比1.03%，游资净流出140.92万元，散户净流入19.04万元 [2] - 卓越新能主力净流入85.67万元，占比2.55%，游资净流出17.85万元，散户净流出67.82万元 [2] - 嘉澳环保主力净流出167.07万元，游资净流出380.14万元，散户净流入547.21万元 [2] - 海新能科主力净流出192.87万元，游资净流出848.36万元，散户净流入1041.22万元 [2] - 山高环能主力净流出368.62万元，游资净流入1057.95万元，散户净流出689.33万元 [2]

行业投资评级 - 投资评级为看好丨维持 [11] 核心观点 - 2025H1我国HVO&SAF出口总量33.84万吨，同比增长8.06%，国内SAF出口渠道顺利打通 [2] - 生物柴油出口38.1万吨，同比下滑42.4%，主要受反倾销关税影响 [2] - UCO出口量126.2万吨，同比降10.5%，新加坡替代美国成为我国UCO出口第一大目的地 [2] - 建议关注卓越新能等原材料厂商及加工厂商 [2] SAF&HVO出口情况 - 2025H1中国HVO&SAF出口总量33.84万吨，同比增长8.06% [6] - 6月份江苏省向比利时和西班牙合计出口1.49万吨SAF，推测为嘉澳环保连云港工厂出货 [6] - 嘉澳环保2025年5月公告控股子公司获得37.24万吨生物航煤出口许可证 [6] - 我国以废油脂为原料，属于先进生物燃料，行业景气度呈上行趋势 [6] 生物柴油出口情况 - 2025H1我国生物柴油出口38.1万吨，同比下滑42.4% [7] - 向马来西亚、新加坡和荷兰分别出口14.1、9.87、7.00万吨，占比分别为37.1%、25.9%、18.4% [7] - 河北省出口14.1万吨，占比36.9%，为行业第一 [7] - 2024年8月欧盟正式针对中国进口的生物柴油征收临时反倾销税 [7] UCO出口情况 - 2025H1我国UCO出口126.2万吨，同比降低10.5% [8] - 出口均价为1048美元/吨，同比提升17.9% [8] - 新加坡、美国、荷兰为我国UCO出口前三大目的地 [8] - 新加坡替代美国成为我国UCO出口第一大目的地 [8] 后市展望 - 美国生物燃料市场面临较大不确定性 [9] - 欧盟对航空领域生物航煤提出掺混比例限制，或带动我国SAF产业发展 [9] - 新加坡对清洁替代燃料的需求或进一步增加 [9] - 期待国内更多支持性政策落地 [9] 投资建议 - 建议关注卓越新能等原材料厂商及加工厂商 [47] - 卓越新能已投运酯基生物柴油产能50万吨，规划10万吨 [47] - 嘉澳环保已投运酯基生物柴油产能35万吨 [47] - 鹏鹞环保在建烃基HVO/SAF产能7万吨 [47]

行业投资评级 - 报告对基础化工行业维持"推荐"评级 [7] 核心观点 - DCE棕榈油期货价格突破9400元/吨创年内新高 2025年8月13日收盘价达9490元/吨 较7月1日增长13.06% [1] - 印尼推进B50强制添加计划 若全面实施每年棕榈油需求量或达1900万千升 较当前B40计划的1560万千升提升21.79% [2] - 美国拟将2026年生物柴油掺混量提升至56.1亿加仑 较2025年33.5亿加仑增幅达67% 将推动豆油等植物油脂价格联动上涨 [3] 重点公司分析 赞宇科技（002637） - 股价10.72元 2025-2027年EPS预测0.77/0.96/1.16元 对应PE 14/11/9倍 [5] - 在印尼杜库达基地建厂 具备原材料成本优势 可规避出口限制 [4] 山高环能（000803） - 股价6.96元 2025-2027年EPS预测0.26/0.35/0.48元 对应PE 26/20/15倍 [5] - 生物柴油产业链废油脂供应商 [4] 卓越新能（688196） - 股价44.81元 2025-2027年EPS预测3.16/4.80/6.44元 对应PE 14/9/7倍 [5] - 国内一代生物柴油龙头企业 [4] 嘉澳环保（603822） - 股价60.19元 2025-2027年EPS预测2.77/6.10/6.98元 对应PE 22/10/9倍 [5] - 国内生物航煤领域领先企业 [4]

担保情况 - 为连云港嘉澳本次担保1亿元[2][4] - 为连云港嘉澳担保余额26.45亿元[2] - 上市公司及其控股子公司对外担保总额49.94亿元，占比407.34%[3][13] - 对下属子公司实际担保总额40.50亿元，占比330.34%[13] - 下属子公司为公司实际担保总额9.44亿元，占比77.00%[13] - 无逾期担保[3][13] 股权与财务数据 - 连云港嘉澳注册资本23.53亿元[7] - 截至2025年7月31日，嘉澳环保持股39.0990% [6] - 2025年3月31日连云港嘉澳资产36.619145亿元，负债24.411719亿元，净额12.207426亿元[7] - 2025年1 - 3月连云港嘉澳营收1.543145亿元，净利润 - 0.107197亿元[7]

行业投资评级 - 报告对公用环保行业给予"看好"评级 [3] 核心观点 电力行业 - 广东省上调火电容量电价，煤电机组容量电价调整为每年每千瓦165元，自2026年1月1日起执行 [4] - 气电机组容量电价上调幅度达65%-296%，其中纳入国家能源领域首台（套）重大技术装备的气电机组上调至396元/千瓦·年 [4] - 截至2024年底，广东新能源装机达5913万千瓦，占全省装机容量的26.6%，推高了对火电灵活调峰能力的依赖 [9] - 广东电力供需逐渐转向宽松，2025年年度中长期交易价格为0.392元/千瓦时，同比下降0.074元/千瓦时 [10] - 容量电价提升有望为粤电力A、广州发展分别带来年化收入17.2亿、3.5亿元（气电）和11.1亿、1.8亿元（煤电） [11] 天然气行业 - 地缘政治扰动导致欧亚气价回升，东北亚LNG现货价格为$12.1/mmBtu，周度涨幅1.68% [13] - 美国Henry Hub现货价格为$3.00/mmBtu，周度环比跌幅3.13% [13] - 7月美国天然气产量刷新历史新高，达1075亿立方英尺/日 [15] - 国家发改委完善省内天然气管道运输价格机制，推动压缩供气环节和减少层层加价 [37] 红利资产 - 国债等债券利息收入将征收增值税，自2025年8月8日起执行 [4] - 2024年12月起我国十年期国债收益率降至2%以下 [4] - 公用事业企业股息率较国债收益率具有较高息差，H股公用事业企业估值更低 [4] 投资建议 电力行业 - 水电：推荐长江电力、国投电力、川投能源、华能水电 [4] - 绿电：建议关注新天绿色能源、福能股份、龙源电力等 [4] - 核电：建议关注中国核电、中国广核 [4] - 火电：推荐华电国际、建投能源、华能国际等 [4] - 电源装备：推荐东方电气及哈尔滨电气 [4] 天然气行业 - 推荐昆仑能源、新奥能源、香港中华煤气等港股城燃企业 [4] - 推荐天然气产业链一体化标的新奥股份、新天绿色能源、九丰能源等 [37] 环保行业 - 推荐光大环境、洪城环境、海螺创业等高股息标的 [4] - 建议关注SAF标的嘉澳环保、海新能科等 [4] 其他领域 - 热电联产+高股息：物产环能 [4] - 可控核聚变低温环节：中泰股份、冰轮环境 [4] - 氢能制氢环节：建议关注华光环能 [4]

行业市场规模与增长 - 废弃油脂回收行业市场规模从2020年77.36亿元增长至2024年220亿元 [1][15] - 2024年废弃油脂产量达到832万吨 同比上涨4% [13] - 行业增长得益于国家环保政策支持及生物燃料需求提升 [1][15] 政策环境 - 国务院2024年3月发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》 提出发展以废弃油脂为主要原料的生物质液体燃料 [1][6] - 国家发改委2023年10月发布指导意见 鼓励以废弃油脂生产生物柴油和生物航煤 [6] - 国务院办公厅2024年2月提出提升废弃油脂能源化、资源化利用水平 [4][6] 产业链结构 - 上游来源以餐饮行业为主 包括餐厅、食堂和食品加工厂 [7] - 中游为废弃油脂回收处理环节 [7] - 下游应用包括生物能源、化工和饲料领域 [7] 下游需求与出口情况 - 生物柴油主要用于交通运输领域 行业以出口为主 [11] - 2023年中国生物柴油出口量达195.0万吨 较2015年1.8万吨大幅增长 [11] - 2024年生物柴油出口量同比下降43% 2025年1-5月出口量31.5万吨同比下降47.9% [11] 行业竞争格局 - 国际企业在全球市场占据重要地位 本土企业通过技术创新提升竞争力 [17] - 主要上市企业包括山高环能、天基生物、卓越新能、朗坤科技等 [2][17] - 山高环能2025年第一季度营业收入4.34亿元同比增长4.21% 归母净利润0.28亿元同比增长222.23% [18] - 卓越新能2025年第一季度营业收入7.09亿元同比下降18.39% 归母净利润0.61亿元同比增长111.22% [20] 行业发展驱动因素 - 餐饮行业持续增长 2025年1-5月餐饮收入22772.6亿元同比上涨5% [9] - 中餐烹饪方式导致餐厨垃圾中含油量高 2024年植物油食用消费量3740万吨较2001年增长1.9倍 [13] - 国家政策推动厨余垃圾资源化利用 提升废弃油脂能源化水平 [4][6] 未来发展趋势 - 行业规模将持续增长 餐饮行业发展带动废弃油脂产生量增加 [22] - 技术创新方向包括超临界流体技术、生物电化学系统和区块链溯源应用 [23] - 环保要求提升推动企业采用更环保技术设备 [25] - 市场竞争加剧 可能通过兼并收购提高行业集中度 [26]