核心观点 - 本周碳酸锂期货价格呈极弱走势，主力合约周一开盘146,000元/吨，周五收于132,920元/吨，周度下跌10.31% [2][7] - 价格下跌的核心驱动因素包括供需预期宽松、节前需求收缩、监管与资金面收紧及宏观情绪拖累 [2][7] - 现货市场呈现“上游惜售、下游逢低采购”的博弈格局，上游锂盐厂挺价情绪明显，散单出货意愿低，下游材料厂在价格低位时采购积极性提升 [2][7] - 随着下游材料厂2月备货接近尾声，预计下周市场成交将较前期清淡 [2][7] 供应端 - 据SMM统计，本周碳酸锂周度总产量为20,744吨，较上周的21,569吨有所下降 [3][8] - 分原料看，辉石产碳酸锂产量为12,454吨（上周13,244吨），云母产碳酸锂产量为2,922吨（上周2,832吨），盐湖产碳酸锂产量为3,130吨（上周3,205吨），回收产碳酸锂产量为3,130吨（上周3,205吨） [3][8] - 临近春节，部分锂盐厂安排检修或放假，叠加2月份自然天数减少，对国内实际供应量产生影响 [3][8] - 海外供应方面，巴西Sigma锂矿提前复产，智利1月锂盐出口超预期，市场供应宽松预期升温，进一步压制价格 [3][8] 消费端 - 据百川数据，主要锂电材料产量环比变化不一：磷酸铁锂环比-0.91%，三元材料环比+2.89%，钴酸锂环比-19.81%，锰酸锂环比+14.40%，六氟磷酸锂环比-16.08% [3][8] - 2月需求市场处于传统淡季，短期采购需求放缓 [3][8] - 中长期对储能需求预期保持乐观，且一季度因出口退税政策调整存在“抢出口”支撑 [3][8] 库存端 - 根据SMM最新统计，碳酸锂现货库存为105,463吨，环比减少2,019吨 [4][8] - 分环节看，冶炼厂库存为18,356吨，环比减少647吨；下游库存为43,657吨，环比增加3,058吨；其他库存为43,450吨，环比减少4,430吨 [4][8] 投资策略 - 当前碳酸锂价格波动较大，春节假期临近，短期建议以区间操作为主 [4][9] - 碳酸锂基本面依然较好，若价格回调幅度过大，节后可考虑逢低做多 [4][9] - 具体交易策略上，单边操作建议短期区间操作，若回调幅度较大可考虑逢低做多；跨期、跨品种、期现及期权策略暂无建议 [4][10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂主力周线震荡走弱，涨跌幅为 -10.31%，振幅 19.38%，截止本周主力合约收盘报价 132920 元/吨 [7] - 宏观上央行着力支持扩大内需等重点领域；基本面原料端锂矿价格随锂价回落，供给端上游挺价惜售且临近春节产能减弱，需求端下游逢低采买意愿增加但后续采买需求或回落，整体基本面或现供需双弱局面 [7] - 建议轻仓震荡交易，注意交易节奏控制风险 [7] 各目录总结 周度要点小结 - 碳酸锂主力周线震荡走弱，涨跌幅 -10.31%，振幅 19.38%，收盘报价 132920 元/吨 [7] - 央行召开会议着力支持扩大内需等重点领域 [7] - 原料端锂矿价格下滑，供给端上游挺价惜售、产能减弱，需求端下游逢低采买意愿增加但后续需求或回落，基本面或供需双弱 [7] - 建议轻仓震荡交易并控制风险 [7] 期现市场情况 期价 - 截至 2026 年 2 月 6 日，碳酸锂近远月跨期价差 -5320 元/吨，周环比减少 4340 元/吨 [13] - 截至 2026 年 2 月 6 日，主力合约收盘价 132920 元/吨，周环比减少 15280 元/吨 [13] 现货 - 截至 2026 年 2 月 6 日，电池级碳酸锂均价 134500 元/吨，周环比减少 26000 元/吨 [19] - 截至 2026 年 2 月 6 日，主力合约基差 1580 元/吨，较上周环比下降 10720 元/吨 [19] 上游市场情况 锂辉石 - 截至 2026 年 2 月 6 日，锂辉石精矿(6%-6.5%)均价 1995 美元/吨，周环比减少 50 美元/吨 [23] - 截至本周，美元兑人民币即期汇率 6.9408，周环比降幅 0.07% [23] 锂云母 - 截至 2026 年 2 月 6 日，磷锂铝石均价 13900 元/吨，周环比减少 2600 元/吨 [28] - 截至最新数据，锂云母(Li₂O:2.0%-3%)均价 6350 元/吨，周环比减少 800 元/吨 [28] 产业情况 供应端 - 截至 2025 年 12 月，碳酸锂当月进口量 23988.66 吨，较 11 月增加 1933.47 吨，增幅 8.77%，同比降幅 14.43% [34] - 截至 2025 年 12 月，碳酸锂当月出口量 911.898 吨，较 11 月增加 152.66 吨，增幅 20.11%，同比增幅 45.97% [34] - 截至 2025 年 12 月，碳酸锂当月产量 56820 吨，较 11 月增加 2840 吨，增幅 5.26%，同比增幅 50.08%；当月开工率 43%，环比降幅 5%，同比降幅 32% [34] 需求端 - 截至 2026 年 2 月 6 日，六氟磷酸锂均价 13 万元/吨，周环比减少 0.8 万元/吨；截至 2025 年 12 月，电解液当月产量 233150 吨，较 11 月增加 2100 吨，增幅 0.91%，同比增幅 44.19% [37] - 截至本周，磷酸铁锂（动力型）均价 5.545 万元/吨，周环比减少 0.18 万元/吨；截至 2025 年 12 月，磷酸铁锂正极材料当月产量 269330 吨，较 11 月增加 440 吨，增幅 0.16%，同比增幅 32.48%；当月开工率 60%，环比 -3%，同比 -6% [42] - 截至 2025 年 12 月，三元材料当月产量 60430 吨，较 11 月减少 1090 吨，降幅 1.77%，同比增幅 16.26%；当月开工率 50%，环比 -1%，同比 5%；本周三元材料 811 型、622 型、523 型持续走弱 [45] - 截至 2025 年 12 月，锰酸锂当月产量 10030 吨，较 11 月减少 180 吨，降幅 1.76%，同比增幅 1.52%；截至本周，锰酸锂均价 5.4 万元/吨，周环比减少 0.2 万元/吨 [49] - 截至本周，钴酸锂均价 400500 元/吨，周环比持平；截至 2025 年 12 月，钴酸锂当月产量 15770 吨，较 11 月减少 280 吨，降幅 1.74%，同比增幅 118.72% [52] 应用端 - 截至 2025 年 12 月，新能源汽车累销/汽车累销（渗透率）为 47.94%，环比 0.45%，同比 7.01%；当月产量 1718000 辆，环比 -8.62%；销量 1710000 辆，环比 -6.2% [55] - 截至 2025 年 12 月，新能源汽车累计出口量为 261.5 万辆，同比增幅 103.66% [59] 期权市场 - 根据期权平价理论，合成标的升贴水为 -1.38，有逆向套利机会 [64] - 根据期权平值合约表现和基本面情况，建议构建卖出跨式期权做空波动率 [60][64]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货2605跌10.68%至132780元/吨，现货价格均下跌，仓单库存减少；供给端周度产量环比减少，2月排产下降，需求端2月排产也下降，库存端周度社会库存环比减少 [3] - 昨日市场情绪转差，期货价格大跌，现货成交放量，智利发运数据大增不可持续；下游春节备货基本结束，若价格偏强采购或转冷清；市场情绪混乱，政策效果待察，终端销量疲软，缺乏利多提振，建议关注降波后的右侧交易机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 期货主力合约收盘价132780元/吨，较前一日跌14440元/吨，连续合约收盘价139520元/吨，较前一日跌9480元/吨 [5] - 锂矿各品种价格均下跌，如锂辉石精矿(6%,CIF中国)跌55美元/吨至1890美元/吨 [5] - 碳酸锂、氢氧化锂、六氟磷酸锂价格均下跌，电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差不变，电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差扩大 [5] - 前驱体和正极材料价格大多下跌，如三元前驱体523（多晶/动力型）跌200元/吨至118250元/吨 [5] - 电芯和电池部分产品价格有变动，如523圆柱三元电池涨0.25元/支至6.15元/支 [5] 图表分析 - 矿石价格：展示了锂辉石精矿、锂云母、磷锂铝石等矿石价格的历史走势图表 [6][9] - 锂及锂盐价格：呈现金属锂、碳酸锂、氢氧化锂、六氟磷酸锂等价格的历史走势图表 [12][14][18] - 价差：包含电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电碳 - 工碳价差等多种价差的历史走势图表 [20][22][25] - 前驱体&正极材料：展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂等价格的历史走势图表 [27][29][31] - 锂电池价格：呈现523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池等价格的历史走势图表 [33][36] - 库存：展示下游、冶炼厂、其他环节碳酸锂库存的历史走势图表 [38][41] - 生产成本：呈现碳酸锂不同生产方式利润的历史走势图表 [42][43]

碳酸锂期货价格暴跌事件分析 - 2026年2月5日，碳酸锂期货主力合约价格暴跌，收于132,780元/吨，跌幅达10.68%，并砸穿跌停板 [2] 价格下跌的驱动因素 - **首要驱动力是监管政策直接“降温”**：广州期货交易所通过上调手续费、限制持仓、提高保证金等措施抑制过度投机，导致前期获利投机资金快速平仓离场，引发减仓下跌 [4] - **宏观情绪与跨市场传导冲击**：近期贵金属、原油等大类资产价格普遍回落，市场整体风险偏好下降，谨慎情绪蔓延至商品市场，加剧了碳酸锂的抛售氛围 [4] - **节前资金季节性避险效应凸显**：临近春节长假，机构与投资者普遍倾向于降低仓位、回笼资金以规避不确定性，在监管趋严背景下，集中涌现的卖盘进一步压制价格 [4] - **短期数据扰动市场情绪**：智利最新公布的锂盐出口量显著增加，引发市场对短期供应压力的担忧，在脆弱情绪下放大了恐慌 [4] 对当前下跌性质的基本面判断 - 当前下跌更多是资金面、政策面与情绪面共振所致，而非基本面彻底转向 [5] - 供应端因检修与季节因素收缩，需求端在电池“抢出口”与储能支撑下仍具韧性，行业库存延续去化趋势 [5] - 本轮急跌可视为节前情绪释放与监管引导下的技术调整，其下方空间与持续性仍需观察关键支撑位得失与后续库存数据验证 [5] 现货市场与基本面数据概览 - **现货价格**：2月5日，优质碳酸锂市场价格区间在146,200-149,500元/吨，较前一日下跌1,450元；电池级碳酸锂市场价格区间在145,000-149,500元/吨，下调1,400元；工业级碳酸锂市场价格区间在142,000-146,500元/吨，下跌1,250元 [7] - **供应情况**：2026年1月碳酸锂产量为97,900吨，其中电池级71,440吨，工业级26,460吨；按原料来源分，辉石端60,100吨，云母端12,880吨，盐湖端15,400吨，回收端9,480吨；1月产量环比12月小幅下滑 [8] - **供应展望**：1月部分冶炼厂节前检修提供减量，枧下窝矿山复产周期预计再度推迟到2026年年中；2月包含春节，停工及检修将带来明显减量 [8] - **成本情况**：1月份锂辉石（6%，CIF中国）月均价2,000美元/吨；津巴布韦锂辉石精矿（6%，CIF中国）月底均价2,047.5美元/吨；澳大利亚锂辉石精矿（CIF中国）月底均价2,175美元/吨；国内锂辉石精矿（4%-5%）月底均价12,125元/吨；锂云母精矿（1.5%-2%）均价3,240元/吨 [10] - **库存情况**：1月份碳酸锂厂家库存小幅去库，截至2026年1月29日，碳酸锂总库存107,482吨，其中冶炼厂库存19,003吨，下游库存40,599吨，其他库存47,880吨 [10] - **需求情况**：1月份磷酸铁锂月度产量396,600吨，三元材料月度产量81,070吨，钴酸锂月度产量10,350吨，锰酸锂月度产量11,670吨；1月三元电池产量31.44GWh，磷酸铁锂电池产量153.99GWh，其他电池产量8.57GWh；2月份三元排产环比预计减少21.95%，磷酸铁锂排产环比预计减少6.83%，电芯排产环比预计减少10% [10] 机构市场观点汇总 - **国泰君安期货观点**：近期价格回调受短期市场情绪和季节性因素驱动，春节前期货市场投机情绪降温，下游厂家备货完成后采购节奏放缓 [13]；支撑价格的深层逻辑“供应收缩”和“需求韧性”未根本扭转，供应端因春节检修及盐湖冬季产能折损而收紧，需求端受电池“抢出口”预期及储能政策支撑 [13]；社会库存保持去化趋势，反映供需基本面并不弱，当前下跌更像是节前市场的“情绪降温” [13] - **东海期货观点**：本周金银暴跌引发宏观风险，金属板块整体承压；社会库存持续去库，强现实维持，但春节前备货需求已较大程度释放，对节前行情支撑减弱；预计碳酸锂在高位震荡，建议耐心等待企稳后逢低布局 [14] - **瑞达期货观点**：原料端锂矿商挺价情绪较强，矿价偏强运行；供给端冶炼厂生产总体维持稳定，国内碳酸锂供给量暂稳，随着假期临近或有一定收敛；需求端在锂价回落时下游逢低备货意愿加强；库存方面产业总体库存小幅去化，现货成交较前期有所好转；整体基本面处于供给暂稳、需求略有所好转阶段 [14] - **国投期货观点**：碳酸锂反弹震荡，交易所政策影响市场参与度；市场总体去库速度放缓，主因下游择机补库，冶炼厂也开始出现滞销迹象，贸易商囤货信心松动；碳酸锂期价陷于震荡，短期不确定性极强 [14] - **恒银期货观点**：短期价格或在区间调整震荡，宏观情绪与基本面持续博弈；若宏观冲击缓解，基本面的供需紧平衡将推动价格反弹；中长期储能与动力电池双轮驱动仍将支撑需求，若供给增量不及预期，价格中枢或逐步上移 [15]；同时需注意，由于价格反弹，2024-2025年大跌期间停产的锂矿项目有复苏迹象，如Sigma Lithium已宣布矿山重启按计划进行，预计2026年1月内完成设备人员重新部署，并已增售10万吨高纯锂精粉 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货2605涨1.32%至147220元/吨，电池级碳酸锂平均价、工业级碳酸锂平均价、电池级氢氧化锂（粗颗粒）均下跌，仓单库存增加1030吨至34114吨 [2] - 2026年1月全国乘用车厂商新能源批发预估90万辆，同比增长1%；全国新增新能源重卡2.06万辆，同比增长184%、环比下降40% [2] - 供给端周度产量环比减少648吨，2月电池级和工业级碳酸锂排产环比下降；需求端周度三元材料产量减少、库存减少，磷酸铁锂产量增加、库存增加，2月三元材料、动力电池、铁锂储能排产环比下降；库存端周度碳酸锂社会库存环比减1414吨 [2] - 市场情绪一定回暖，一季度去库背景下碳酸锂价格向上修复，但节前备货基本结束，基本面支撑偏弱，需关注美国战略关键矿产储备项目潜在扰动 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 期货主力合约收盘价涨15660元/吨至148100元/吨，连续合约收盘价涨12140元/吨至149000元/吨 [4] - 锂矿中锂辉石精矿、锂云母、磷锂铝石价格均下跌 [4] - 碳酸锂、氢氧化锂、六氟磷酸锂价格下跌，电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差不变，电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差减少500元/吨，CIF中日韩电池级氢氧化锂 - SMM电池级氢氧化锂价差减少2886元/吨 [4] - 前驱体和正极材料价格大多下跌，钴酸锂价格不变 [4] - 电芯和电池中部分产品价格上涨，523方形三元电芯、523软包三元电芯价格不变 [4] 图表分析 矿石价格 - 展示锂辉石精矿(6%,CIF)、锂云母（1.5% - 2.0%）、锂云母（2.0% - 2.5%）、磷锂铝石（6% - 7%）价格走势 [5][8] 锂及锂盐价格 - 展示金属锂、电池级碳酸锂平均价、工业级碳酸锂平均价、电池级氢氧化锂、工业级氢氧化锂、六氟磷酸锂价格走势 [11][13][17] 价差 - 展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差、电碳 - 工碳、CIF中日韩电氢 - 电氢、电碳 - 电碳CIF中日韩、基差走势 [19][21][24] 前驱体&正极材料 - 展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂价格走势 [26][28][30] 锂电池价格 - 展示523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池价格走势 [32][35] 库存 - 展示下游、冶炼厂、其他环节碳酸锂库存走势 [37][39] 生产成本 - 展示碳酸锂不同原料生产利润走势 [42]

2025年12月锂电产业链市场概况 - 12月锂电产业链整体呈现淡季不淡的特征 材料价格整体持续上涨 其中碳酸锂及电解液涨幅较大 带动电池成本持续上涨 行业进入价格谈判周期 产业链整体持续看涨 [1] - 1月市场展望整体淡季不淡 部分材料价格拐头向上 供应紧张 部分电池前置生产 叠加关税退税下降 部分企业抢出口 [20] 正极材料市场 - 12月国内四大正极材料（三元材料、磷酸铁锂、钴酸锂、锰酸锂）合计产量为51.8万吨 同比增长56% 环比下降1% [4] - 磷酸铁锂是正极材料绝对主力 12月产量达41.59万吨 [4] - 三元材料12月产量为7.63万吨 [4] - 钴酸锂12月产量为1.09万吨 [4] - 锰酸锂12月产量为1.49万吨 [4] - 在三元材料细分市场中 12月6系三元材料占比最高 达44.4% 高镍型（含NCA、9系）三元占比41.1% 5系三元材料占比14.1% [6] 负极材料市场 - 12月国内负极材料产量达到29.05万吨 同比增长42% 环比增长0.6% [9] 电解液市场 - 12月国内电解液产量为23.31万吨 同比增长45% 环比增长0.7% [10] 隔膜市场 - 12月国内隔膜产量为34.4亿平方米 同比增长59% 环比增长1.6% [11] 三元前驱体市场 - 12月国内三元前驱体产量为8.72万吨 同比增长25.3% 环比增长2.6% [14] 电池箔材市场 - 12月国内电池级铜箔产量为10.02万吨 同比增长15% 环比增长5% [15] - 12月国内电池级铝箔产量为6.14万吨 同比增长67% 环比增长2% [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 昨日碳酸锂期货2605跌停至132440元/吨，现货价格均下跌，仓单库存增加；供给端周度产量环比减少，2月排产下降；需求端周度产量有增减，2月排产均下降；库存端周度碳酸锂社会库存环比减少 [3] - 上周五期货价格大幅下跌，现货放量成交，节前备货或已结束，近期市场情绪拖累商品普遍下跌，碳酸锂难走出独立行情；下游战略备货需求或支撑价格，关注降波后的右侧机会及海外供给端潜在扰动 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 期货主力合约收盘价148200元/吨，较前一日跌16620元/吨；连续合约收盘价147220元/吨，较前一日跌14920元/吨 [5] - 锂矿各品种价格均下跌，如锂辉石精矿(6%,CIF中国)跌98美元/吨至2070美元/吨 [5] - 碳酸锂、氢氧化锂、六氟磷酸锂等产品价格均下跌，如电池级碳酸锂平均价跌7500元/吨至160500元/吨 [5] - 部分价差有变化，如电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差增加2500元/吨至 -2500元/吨 [5] - 前驱体和正极材料价格大多下跌，如三元前驱体523（多晶/动力型）跌300元/吨至119350元/吨 [5] - 电芯和电池价格部分有变动，如方形磷酸铁锂电芯涨0.005元/Wh至0.368元/Wh [5] 图表分析 - 矿石价格：展示锂辉石精矿、锂云母、磷锂铝石等矿石价格走势图表 [6][9] - 锂及锂盐价格：展示金属锂、碳酸锂、氢氧化锂、六氟磷酸锂等价格走势图表 [12][14][18] - 价差：展示电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂、电碳 - 工碳等价差走势图表 [20][22] - 前驱体&正极材料：展示三元前驱体、三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂、钴酸锂等价格走势图表 [26][28][30] - 锂电池价格：展示523方形三元电芯、方形磷酸铁锂电芯、钴酸锂电芯、方形磷酸铁锂电池等价格走势图表 [32][35] - 库存：展示下游、冶炼厂、其他环节碳酸锂库存走势图表 [37][39] - 生产成本：展示碳酸锂不同生产方式的生产利润走势图表 [42]

公司股改与治理优化 - 公司完成股权改革揭牌，旨在完善现代企业制度并为冲刺资本市场做准备，金川集团作为核心控股股东提供战略方向和资源支撑 [1][4] - 股改后股权架构更趋多元合理，引入多家国企及专业投资机构，构建“核心控股+多元赋能”的发展格局，以释放市场化经营活力 [4] - 公司专注锂电正极材料，主营三元材料、磷酸铁锂、锰酸锂等产品，应用于动力、储能、消费电池三大领域，凭借二十余年积累拥有80余项核心发明专利 [4] 技术实力与市场地位 - 公司产品品质与稳定性稳居行业上游，市场份额持续攀升，稳居三元材料行业头部梯队，并已获得海内外批量优质订单 [4] - 旗下南通瑞翔新材料有限公司获评“江苏省绿色工厂”，其绿色制造与高品质管控经验全面赋能兰州新基地 [4] - 公司确立“南北联动、优势互补、产能协同”的发展格局，以提升综合竞争力 [4] 产能扩张与项目详情 - 控股子公司金麟锂电10万吨磷酸铁锂生产线在兰州新区投产，该项目总投资31.35亿元，分两期规划建设总计20万吨产能 [1][6] - 一期10万吨产能顺利投产，标志着公司高性能磷酸铁锂产能正式落地西北，可匹配下游储能、动力电池领域的规模化采购需求 [6] - 二期10万吨生产线计划于2026年3月启动建设，项目整体达产后预计年产值超60亿元，并提供550余个就业岗位 [6] 产品性能与生产优势 - 量产的磷酸铁锂产品具有高稳定性、长循环、高安全性等优势，契合储能电池及大电芯产品需求，已通过国内多家头部电池企业认证 [6] - 现有产线经工艺调试，生产稳定性与产品一致性已达行业高标准，具备升级生产更高性能产品的基础，可灵活匹配市场迭代需求 [6] - 公司已提前布局更高代次技术储备，在产品性能升级与成本优化方面取得关键突破 [6] 集团支持与产业链协同 - 金川集团构建了“矿产冶炼-核心材料-资源回收”垂直一体化产业链，为公司提供稳定的镍、钴等关键金属原料，实现降本增效与供应链自主可控 [7][8] - 金麟锂电利用甘肃河西走廊的绿电资源优势，采用绿电直供实现生产全流程零碳排放，单位产品能耗大幅低于行业平均水平 [8] - 公司于2025年顺利完成融资，为产线升级、技术转化与产能扩张提供资金支持 [8] 政府支持与区域发展 - 甘肃当地政府及兰州新区在政策扶持、能源保障、配套设施建设等方面提供全方位服务，推动上下游企业集聚发展 [8] - 公司的落地投产被视为甘肃省将资源优势转化为产业优势的实践，将助推甘肃打造全国重要的新能源及装备制造基地 [8] 未来发展战略 - 公司确立“IPO上市+技术迭代+产能扩容”三轮驱动发展战略，计划在2026-2027年冲刺IPO [10] - 产能方面，除金麟锂电20万吨项目外，还将规划新增产能布局，形成跨区域、规模化、多梯度的产能矩阵 [10] - 技术层面，将加快现有产线升级，推动高性能产品量产，加速储备技术的中试转化，并布局固态电池电解质、无钴电池材料等前沿赛道 [10] 发展愿景 - 公司以“成为全球领先的新能源材料供应商”为目标，推动产品向高可靠性、长循环寿命、低环境影响、低成本方向迭代升级 [10] - 随着产能释放与技术迭代，公司旨在成为西北新能源材料产业领军力量，为金川集团“十五五”千亿电池材料产业目标注入动力 [11]

公司IPO进程 - 公司已于2026年1月31日提交首次公开发行股票并上市辅导备案报告，目前辅导状态为“辅导备案” [1] - 辅导协议签署时间为2026年1月29日，辅导机构为国泰海通证券股份有限公司 [1][4] - 律师事务所为北京市中伦律师事务所，会计师事务所为容诚会计师事务所（特殊普通合伙） [1][4] 公司基本情况 - 公司全称为甘肃金川瑞翔新材料股份有限公司，成立于2006年11月16日，注册资本为65706.2888万元 [3] - 公司注册地址位于甘肃省兰州市榆中县和平镇牡丹东路99号研发大楼108室，法定代表人为胡家彦 [1][3] - 公司行业分类为C26化学原料和化学制品制造业 [3] 公司股权结构与控股股东 - 公司控股股东为金川科技园，其直接持有公司24.46%股权，并通过其子公司湖南瑞翔控制公司33.65%股权，合计控制公司58.11%股权 [1][3] - 公司间接控股股东为金川集团，其直接持有金川科技园100%股权 [1][3] 公司主营业务与定位 - 公司是一家专业从事新能源材料研发、制造、销售的高新技术企业 [1] - 公司主营产品包括三元材料、锰酸锂、磷酸铁锂、磷酸锰铁锂及钠电等正极材料 [1] - 产品广泛应用于动力电池、储能电池、消费电池三大领域 [1] 公司融资历程与投资方 - 公司历史上获得了国家绿色发展基金、建信投资、工银资本、欣旺达、晨熹资本、能达资本等投资机构的投资 [1] - 根据融资历程信息，公司在2025年6月17日进行了B+轮融资，投资方包括甘肃省现代服务业创业投资基金管理有限公司、上海国资国企综改试验私募基金合伙企业（有限合伙）、国家绿色发展基金股份有限公司、甘肃公航旅新能源产业投资基金合伙企业（有限合伙）、甘肃国投工融结构调整股权投资基金合伙企业（有限合伙）等 [2] - 公司在2023年2月6日进行了B轮融资，投资方包括深圳市前海弘盛创业投资服务有限公司、芜湖建信鼎信投资管理中心（有限合伙）、南通开发区智能制造产业投资基金合伙企业（有限合伙）、江苏兴投新源股权投资基金（有限合伙）、南京合翼科技创新投资合伙企业（有限合伙）、嘉兴晨熹六号股权投资合伙企业（有限合伙）、嘉兴要鸣创业投资合伙企业（有限合伙）、南通能达后普股权投资合伙企业（有限合伙）等 [2] - 公司在2021年8月23日进行了A轮融资，投资方为甘肃兴陇有色金属新材料创业投资基金有限公司 [2] 上市辅导工作安排 - 辅导工作分为三个阶段，内容包括首次公开发行股票辅导工作、企业上市概述、公司法人治理、企业财务及内部控制规范、IPO上市审核重点关注问题、上市公司规范运作与信息披露规则、控股股东及实际控制人行为规范等 [5][6][7] - 辅导人员由辅导机构、律师事务所、会计师事务所的相关人员共同组成 [5][6][7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 碳酸锂基本面或处于供给暂稳、需求有所好转阶段，产业库存继续去化，建议轻仓逢低短多交易，注意交易节奏控制风险 [5] 各目录总结 周度要点小结 - 行情回顾：碳酸锂主力周线高开低走，涨跌幅为 -18.36%，振幅 22.72%，截止本周主力合约收盘报价 148200 元/吨 [5] - 后市展望：宏观方面国务院办公厅印发方案提出 12 条政策举措；基本面原料端锂价波动放大高位震荡，矿价偏强运行，冶炼厂原料充足观望为主；供给端生产总体稳定，出货情绪随锂价盘面波动，国内碳酸锂供给量暂稳，假期临近或收敛；需求端锂价回落时下游询价和逢低备货意愿加强，高价时谨慎；库存方面上游去库、下游回升，产业总体库存小幅去化，现货成交好转 [5] 期现市场情况 - 期价震荡走弱 [8] - 现货价格走弱，截至 2026 年 1 月 30 日，电池级碳酸锂均价为 160500 元/吨，周环比减少 10500 元/吨；主力合约基差 12300 元/吨，较上周环比增长 22820 元/吨 [10][14] 产业情况 上游市场情况 - 锂辉石价格走强，截至 2026 年 1 月 29 日，锂辉石精矿(6%-6.5%)均价为 2045 美元/吨，周环比增加 180 美元/吨；截至本周最新数据，美元兑人民币即期汇率为 6.946，周环比降幅 0.24% [16][18] - 锂云母报价持平，截至 2026 年 1 月 30 日，磷锂铝石均价为 16500 元/吨，周环比减少 1075 元/吨；锂云母(Li₂O:2.0%-3%)均价为 7150 元/吨，周环比持平 [21][23] 供应端 - 进口环比增加，截至 2025 年 12 月，碳酸锂当月进口量为 23988.66 吨，较 11 月增加 1933.47 吨，增幅 8.77%，同比降幅 14.43%；出口量为 911.898 吨，较 11 月增加 152.66 吨，增幅 20.11%，同比增幅 45.97% [30] - 产量增加，截至 2025 年 12 月，碳酸锂当月产量为 56820 吨，较 11 月增加 2840 吨，增幅 5.26%，同比增幅 50.08%；当月开工率为 43%，环比降幅 5%，同比降幅 32% [30] 下游情况 - 六氟磷酸锂报价走弱，截至 2026 年 1 月 30 日，均价为 13.8 万元/吨，周环比减少 0.2 万元/吨；电解液产量环比增加，截至 2025 年 12 月，当月产量为 233150 吨，较 11 月增加 2100 吨，增幅 0.91%，同比增幅 44.19% [31][33] - 磷酸铁锂价格走高，截至本周最新数据，均价为 5.725 万元/吨，周环比增加 0.34 万元/吨；月度产量增加，截至 2025 年 12 月，正极材料当月产量为 269330 吨，较 11 月增加 440 吨，增幅 0.16%，同比增幅 32.48%；当月开工率为 60%，环比 -3%，同比 -6% [34][38] - 三元材料价格走高，本周 811 型、622 型、523 型继续走强；产量减少，截至 2025 年 12 月，当月产量为 60430 吨，较 11 月减少 1090 吨，降幅 1.77%，同比增幅 16.26%；当月开工率为 50%，环比 -1%，同比 5% [39][41] - 锰酸锂价格走高，截至本周最新数据，均价为 5.6 万元/吨，周环比增加 0.35 万元/吨；月度产量减少，截至 2025 年 12 月，当月产量为 10030 吨，较 11 月减少 180 吨，降幅 1.76%，同比增幅 1.52% [42][46] - 钴酸锂报价持平，截至本周最新数据，均价为 400500 元/吨，周环比持平；月度产量减少，截至 2025 年 12 月，当月产量为 15770 吨，较 11 月减少 280 吨，降幅 1.74%，同比增幅 118.72% [47][49] - 新能源汽车销量减少，截至 2025 年 12 月，当月产量为 1718000 辆，环比 -8.62%；销量为 1710000 辆，环比 -6.2%；渗透率为 47.94%，环比 0.45%，同比 7.01% [50][52] - 新能源汽车出口量同比增长，截至 2025 年 12 月，累计出口量为 261.5 万辆，同比增幅 103.66% [54][56] 期权市场 - 根据期权平价理论，合成标的升贴水为 0.47，有正向套利机会；根据期权平值合约表现，叠加基本面情况，建议构建卖出跨式期权做空波动率 [57][61]