业绩回顾 1Q25 业绩超出我们预期 公司公布1Q25 业绩：实现收入34.47 亿元，同比下滑4.8%，归母净利润3.08 亿元，同比增长41.29%， 扣非归母净利润2.66 亿元，同比增长86.16%。业绩超出我们预期，我们预计由毛利率提升带动。 发展趋势 1、各品类毛利率提升，直营渠道表现亮眼。①分产品看，厨柜/衣柜及配套品/卫浴/木门营收分别为 9.77/18.00/2.23/2.20 亿元，同比-8.49%/-5.56%/+9.66%/+0.98%，毛利率同比+4.14/+4.21/+2.78/+6.16ppt。 ②分渠道看，直营/经销/大宗业务营收分别为1.64/25.86/4.96 亿元，同比+10.21%/-1.28%/-28.61%，毛利 率同比+2.53/+3.51/+1.48ppt。 2、降本增效下，公司毛利率同比提升4ppt。公司1Q25 毛利率为34.29%，同比+4.31ppt。费用端来看， 公司1Q25 期间费用率21.78%，同比-2.66ppt，其中销售/管理+研发/财务费用率分别为 11.7%/13.72%/-3.64%，同比+0.11ppt/-0.68ppt/-2.09 ...

证券代码：603833 证券简称：欧派家居 转债代码：113655 转债简称：欧22转债 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 □适用 √不适用 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人姚良松、主管会计工作负责人姚良松及会计机构负责人（会计主管人员）王欢保证季度报告 中财务信息的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 (一) 主要会计数据和财务指标 单位：元 币种：人民币 (二) 非经常性损益项目和金额 √适用 □不适用 单位:元 币种:人民币 对公司将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》未列举的项目认定为非 经常性损益项目且金额重大的，以及将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性 损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益的项目，应说明原因。 (三 ...

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 欧派家居2025年一季报显示营收34.5亿元同比降4.8%，归母净利润3.1亿元同比增41.3%，因生产效率提高和渠道结构变化，一季度毛利率明显提升，维持“买入”评级 [1][5][7][8] 各部分总结 市场数据 - 总股本6.09亿股，总市值395.46亿元，一年最低/最高价40.03/79.53元，近3月换手率27.32% [1] 收益表现 - 1M、3M、1Y相对收益分别为6.79%、1.77%、3.33%，绝对收益分别为3.91%、1.25%、7.50% [4] 相关研报 - 包括2024年三季报点评和中报点评 [5] 事件 - 公司发布2025年一季报，1Q2025营收34.5亿元同比降4.8%，归母净利润3.1亿元同比增41.3% [5] 点评 - 受宏观环境影响大宗渠道收入承压，直营渠道逆势增长，1Q2025橱柜/衣配/卫浴/木门营收分别为9.8/18.0/2.2/2.2亿元，同比-8.5%/-5.6%/+9.7%/+1.0%，直营/经销/大宗营收分别为1.6/25.9/5.0亿元，同比+10.2%/-1.3%/-28.6%，截至1Q2025末经销商门店总数7729家比2024年末减84家，整装铂尼思品牌门店逆势增长 [6] - 生产效率提高和渠道结构变化使公司一季度毛利率明显提升，1Q2025毛利率34.3%同比增4.3cts，归母净利率8.9%同比增2.9pcts，分产品和渠道毛利率均有提升，期间费用率21.8%同比降2.7pcts [7] 盈利预测与估值 - 小幅上调2025 - 2027年归母净利润预测至28.4/32.0/35.2亿元，上调幅度3%/5%/6%，2025 - 2027年EPS分别为4.67元、5.26元、5.78元，当前股价对应PE分别为14、12、11倍 [8] 财务报表与盈利预测 - 包含利润表、现金流量表、资产负债表各指标2023 - 2027年数据 [10][11] 主要指标 - 盈利能力、偿债能力、费用率、每股指标、估值指标2023 - 2027年数据 [12][13]

综合财务指标变化 - 本报告期营业收入34.47亿元，上年同期36.21亿元，同比减少4.80%[3] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润3.08亿元，上年同期2.18亿元，同比增长41.29%[3] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.66亿元，上年同期1.43亿元，同比增长86.16%[3] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额7.72亿元，上年同期 - 4.52亿元，同比增长270.91%[3] - 本报告期基本每股收益0.51元/股，上年同期0.36元/股，同比增长41.67%[3] - 本报告期稀释每股收益0.50元/股，上年同期0.36元/股，同比增长38.89%[3] - 本报告期末总资产353.10亿元，上年度末352.25亿元，同比增长0.24%[4] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益193.52亿元，上年度末190.52亿元，同比增长1.57%[4] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数15,519户，表决权恢复的优先股股东总数为0[9] - 公司前两大股东为姚良松和姚良柏，持股比例分别为66.19%和8.14%[9] - 前10名无限售条件股东中，姚良松持股403,200,000股，姚良柏持股49,578,354股[10] 资产项目变化 - 2025年3月31日货币资金为5,116,727,026.71元，较2024年12月31日的7,789,464,941.07元减少[12] - 2025年3月31日交易性金融资产为2,222,728,113.87元，较2024年12月31日的1,572,119,717.12元增加[12] - 2025年3月31日应收票据为21,122,982.17元，较2024年12月31日的8,624,726.98元增加[12] - 2025年3月31日流动资产合计12,862,423,670.62元，较2024年12月31日的14,796,327,620.56元减少[12] - 2025年3月31日其他权益工具投资为177,439,019.72元，较2024年12月31日的182,716,775.72元减少[13] - 2025年3月31日投资性房地产为2,106,829,904.96元，较2024年12月31日的2,118,008,378.53元减少[13] - 2025年3月31日固定资产为8,319,441,585.54元，较2024年12月31日的8,530,981,433.79元减少[13] - 2025年3月31日非流动资产合计22,447,934,495.41元，较2024年12月31日的20,428,983,201.85元增加[13] - 2025年3月31日资产总计35,310,358,166.03元，较2024年12月31日的35,225,310,822.41元增加[13] 2025年第一季度利润指标变化 - 2025年第一季度营业总收入34.47亿元，2024年第一季度为36.21亿元，同比下降4.81%[16] - 2025年第一季度营业总成本30.55亿元，2024年第一季度为34.44亿元，同比下降11.29%[16] - 2025年第一季度营业利润3.69亿元，2024年第一季度为2.61亿元，同比增长41.23%[16] - 2025年第一季度净利润3.09亿元，2024年第一季度为2.18亿元，同比增长41.66%[16] 负债项目变化 - 2025年3月31日流动负债合计134.95亿元，2024年12月31日为137.18亿元，环比下降1.62%[14] - 2025年3月31日非流动负债合计24.55亿元，2024年12月31日为24.49亿元，环比增长0.28%[14] - 2025年3月31日负债合计159.50亿元，2024年12月31日为161.66亿元，环比下降1.34%[14] 2025年第一季度每股收益及综合收益变化 - 2025年第一季度基本每股收益0.51元/股，2024年第一季度为0.36元/股，同比增长41.67%[17] - 2025年第一季度稀释每股收益0.50元/股，2024年第一季度为0.36元/股，同比增长38.89%[17] - 2025年第一季度综合收益总额3.01亿元，2024年第一季度为2.15亿元，同比增长40%[17] 2025年第一季度现金流量指标变化 - 2025年第一季度销售商品、提供劳务收到的现金为48.04亿美元，2024年第一季度为40.53亿美元，同比增长18.54%[19] - 2025年第一季度经营活动现金流入小计为48.57亿美元，2024年第一季度为40.99亿美元，同比增长18.49%[19] - 2025年第一季度经营活动现金流出小计为40.85亿美元，2024年第一季度为45.51亿美元，同比下降10.24%[19] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为7.72亿美元，2024年第一季度为 - 4.52亿美元，同比增长270.64%[19] - 2025年第一季度投资活动现金流入小计为20.41亿美元，2024年第一季度为18.34亿美元，同比增长11.29%[19] - 2025年第一季度投资活动现金流出小计为61.63亿美元，2024年第一季度为48.64亿美元，同比增长26.71%[19] - 2025年第一季度投资活动产生的现金流量净额为 - 41.22亿美元，2024年第一季度为 - 30.31亿美元，同比下降36.00%[20] - 2025年第一季度筹资活动现金流入小计为4.04亿美元，2024年第一季度为29.72亿美元，同比下降86.40%[20] - 2025年第一季度筹资活动现金流出小计为7.13亿美元，2024年第一季度为9.11亿美元，同比下降21.73%[20] - 2025年第一季度现金及现金等价物净增加额为 - 36.61亿美元，2024年第一季度为 - 14.20亿美元，同比下降157.82%[20]

| 证券代码：603833 | 证券简称：欧派家居 | | 公告编号：2025-032 | | --- | --- | --- | --- | | 转债代码：113655 | 转债简称：欧 22 | | | | | | 转债 | | 欧派家居集团股份有限公司 （一）2024 年年度主营业务分产品情况 单位：人民币万元 | | | | | | 营业收入 | 营业成本 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 分产品 | | 营业收入 | 营业成本 | 毛利率 （%） | 比上年同 期增减 | 比上年同 期增减 | | 毛利率比上年同期 增减 | | | | | | | （%） | （%） | | | | 橱 | 柜 | 544,984.58 | 350,838.72 | 35.62 | -22.48 | -24.01 | 增加 1.29 | 个百分点 | | 衣柜及配套 家具产品 | | 979,144.46 | 593,178.50 | 39.42 | -18.06 | -21.81 | 增加 2.91 | 个百分点 | | ...

智通财经4月29日电，欧派家居(603833.SH)公告称，欧派家居发布2025年第一季度报告，实现营业收入 34.47亿元，同比下降4.80%；归属于上市公司股东的净利润3.08亿元，同比增长41.29%。 欧派家居：一季度净利润同比增长41.29% ...

4Q2024，分产品看，橱柜/衣配/卫浴/木门分别实现营收14.2/26.0/2.9/3.1 亿元，分别同 比-23.9%/-15.4%/-8.7%/-19.1%。分渠道看，直营/经销/大宗分别实现营收3.1/36.5/7.0 亿元，分别同 比-5.0%/-23.3%/-23.2%。 2024 年1-12 月份，国内新建商品房销售面积为9.7 亿平方米，同比-12.9%，面对行业景气度下滑、市场 竞争加剧、以及公司尚处在大家居转型的阵痛期，公司经销和大宗事业部收入有所下滑。公司直营事业 部通过不断拓展大客户内购、房产中介、客户裂变等新兴渠道，实现逆势增长，截至2024 年末，大客 户数量同比增加22%，同时在大家居的战略模式下，直营事业部较早实现单品转型布局，在多品销售及 定制装修一体化销售带动下，2018-2024 年客户户均单值复合增幅达47%，多品类协同销售占比从30% 提升至54%。 截至2024 年末，公司经销商门店总数为7750 家，比2023 年末减少966 家，其中，欧派品牌/欧铂丽品 牌/欧铂尼品牌/铂尼思品牌的门店数分别为5077/975/ 941/546家，与2023 年末相比分别变 动 ...

欧派家居发布年报：24 全年实现营收189.2 亿元/yoy-16.9%，归母净利26.0亿元/yoy-14.4%，符合此前业 绩预告指引区间（收入同降10%-20%，归母净利同降5%-15%），收入及利润下行主要系行业终端需求 偏弱所致；但24年公司归母净利率13.7%/同比+0.4pct，盈利能力提升，主要系公司主动进行供应链改革 并升级自动化产线，推动营业成本下降明显。展望25 年，国内地产&以旧换新政策密集落地，有望带 动需求回暖及产业链情绪修复，公司作为定制家居龙头有望受益；同时公司有望继续精细化运营实现控 本增效，看好25 年公司营收及利润表现迎来改善，维持"增持"评级。 考虑到需求有待复苏，我们下调公司25-26 年收入预测，新增27 年盈利预测，预计25-27 年归母净利润 分别为28.52/30.87/33.25 亿元（25-26 年较前值分别下调5.6%/5.3%），对应EPS 分别为4.68/5.07/5.46 元。参考可比公司25 年Wind 一致预期PE 均值为13 倍，考虑公司大家居战略领先，同时积极推动组织 变革、管理能力优秀，且以旧换新政策下头部企业有望优先受益，给予公司25 ...

2、降本控费和供应链改革下，毛利率、净利率提升。公司2024 年毛利率同比+1.76ppt 至35.91%。期间 费用率同比+2.53ppt 至20.98%，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为10.01%/6.88%/5.41%/-1.31%，同 比+1.31ppt/+0.73ppt/+0.46ppt/+0.04ppt。叠加非经常性损益影响下，2024 年净利率为13.73%，同比 +0.41ppt。 3、存量焕新启动泛家居新程，关注25 年提升净利润经营质量。我们预计新房占比下滑，旧房和二手房 市场有望成为行业新蓝海。以旧换新国补政策推动下，消费者对高客单价、高质量产品偏好回升，缓解 前期消费降级趋势，促使购买偏好从单件比价向整家一站式购买回归。展望2025 年，公司将以净利润 质量提升作为核心目标，深入推进"分田到户"机制变革，构建市场化经营体系。加速建设开放式智能制 造平台，全面运用人工智能技术优化全价值链，推动业务从大家居向泛家居拓展。同时，公司将深化内 部管理变革，通过持续降本增效推进公司业绩提升。 2024 年业绩略符合市场预期 公司公布2024 年业绩：全年实现收入189.25 亿元，同比下 ...

近期欧派家居（603833）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下： 经营业绩概览 报告期内，公司所处的家居行业面临深度调整与转型挑战，市场需求收缩、行业生态重构、竞争加剧。 公司通过供应链改革、自动化产线升级、工艺研发等措施，营业成本下降19.15%，毛利率提升至 35.91%，净利率升至13.76%。公司自2023年起启动"七大核心改革"，推动大家居战略布局，构建泛家 居产业生态圈。 发展回顾 毛利率：35.91%，同比增加5.14% 净利率：13.76%，同比增加3.59% 三费占营收比：15.57%，同比增加15.32% 每股净资产：30.58元，同比增加5.28% 每股经营性现金流：9.03元，同比增加12.73% 每股收益：4.29元，同比减少13.86% 欧派家居在2024年的营业总收入为189.25亿元，同比下降16.93%；归母净利润为25.99亿元，同比下降 14.38%；扣非净利润为23.16亿元，同比下降15.65%。尽管收入和利润双双下滑，但公司的盈利能力有 所提升，毛利率达到35.91%，同比增加5.14%，净利率为13.76%，同比增加3.59%。 单季度表现 从单季度数据 ...