报告评级和核心观点 报告评级 - 维持"增持"评级 [5] - 目标价格为71.10元 [5] 报告核心观点 - 公司发布未来三年股东分红回报规划,原则上每年派发现金红利合计不低于15亿元,对应当前静态股息率5.5%+ [6] - 公司注重股东权益,价值投资属性凸显 [7] - 公司组织架构调整有望释放成效,大家居业态发展有助于提升客单价 [7] - 公司通过大供应链体系改革提升经营效率,对终端和消费者让利,有望凭借完备的产品矩阵和品牌优势重回增长 [7] 财务数据总结 财务数据 - 2024-2026年EPS预测分别为4.74元、5.04元和5.56元 [7] - 2024-2026年营业收入预测分别为21,291百万元、23,474百万元和25,945百万元,增长率分别为-6.5%、10.3%和10.5% [12] - 2024-2026年净利润预测分别为2,885百万元、3,071百万元和3,388百万元,增长率分别为-5.0%、6.5%和10.3% [12] - 2024-2026年净资产收益率预测分别为18.0%、17.6%和17.9% [12] 估值水平 - 2024年市盈率为9.41倍 [12] - 2024年市净率为1.69倍 [12] 行业地位和竞争优势 - 公司作为定制龙头企业,竞争优势稳固 [7] - 公司通过大家居业态发展,有望提升客单价 [7] - 公司完备的产品矩阵和品牌优势有助于重回增长 [7]

报告公司投资评级 - 报告维持欧派家居(603833)的"买入"评级。[4] 报告的核心观点 公司未来三年分红回报规划 - 公司未来3年(2024年-2026年)每年派发现金红利合计不低于15亿元。[3] - 在满足当年盈利且累计未分配利润为正、现金流充裕、实施现金分红不影响公司正常经营和长期发展需要等条件下,公司未来三年可采取现金、股票、现金与股票相结合或其他法律法规允许的方式进行利润分配。[3] 公司全面推进大家居战略 - 公司进行全品类、全渠道统一管理,从组织形态上进一步向大家居战略方向匹配。[3] - 截至2024H1,公司零售大家居有效门店已超850家,较2024年年初增加200多家。[3] - 线上获客方面加大电商渠道的费用投放布局,重点破局新媒体账号矩阵、内容运营、直播等线上获客形式,截至2024H1实现线上类业务增长超10%,线上有效引流客户数同比增长10%,流量赋能经销商超4000家。[3] 公司盈利预测 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为206.46/217.08/228.19亿元,归母净利润分别为27.71/29.66/31.57亿元,对应PE估值为10/9/9x。[6][7] 根据相关目录分别进行总结 公司投资评级 - 报告维持欧派家居(603833)的"买入"评级。[4] 报告的核心观点 公司未来三年分红回报规划 - 公司未来3年(2024年-2026年)每年派发现金红利合计不低于15亿元。[3] - 在满足当年盈利且累计未分配利润为正、现金流充裕、实施现金分红不影响公司正常经营和长期发展需要等条件下,公司未来三年可采取现金、股票、现金与股票相结合或其他法律法规允许的方式进行利润分配。[3] 公司全面推进大家居战略 - 公司进行全品类、全渠道统一管理,从组织形态上进一步向大家居战略方向匹配。[3] - 截至2024H1,公司零售大家居有效门店已超850家,较2024年年初增加200多家。[3] - 线上获客方面加大电商渠道的费用投放布局,重点破局新媒体账号矩阵、内容运营、直播等线上获客形式,截至2024H1实现线上类业务增长超10%,线上有效引流客户数同比增长10%,流量赋能经销商超4000家。[3] 公司盈利预测 - 预计2024-2026年公司营业收入分别为206.46/217.08/228.19亿元,归母净利润分别为27.71/29.66/31.57亿元,对应PE估值为10/9/9x。[6][7]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 公司发布未来三年（2024 年-2026 年）股东分红回报规划,未来三年利润分配目标:原则上每年派发现金红利合计不低于人民币 15 亿元,按当前市值 270.6 亿（9 月 19 日）计算,则股息率不低于 5.5% [4] - 公司重视股东回报,新分红规划稳定分红金额,确保给予投资者合理回报,并保证股利分配政策的连续性和稳定性 [4] - 公司坚定推行大家居发展战略,2023 年将欧派品牌原有的以品类为中心的经营模式重构为以城市为中心的经营模式,2024 年持续推进营销体系大家居转型变革,整装大家居与零售大家居协同发力 [4] - 公司全面落实经销商经营减负,优化考核政策,降低经销商运营成本,让经销商在行业剧变下能整合资源,聚焦于获客引流和大家居转型 [4] - 各地"以旧换新"细则陆续出台,家居存量需求有望被激活,推动行业估值修复 [5][7] 财务数据总结 - 2024年-2026年归母净利润预测分别为26.44/27.33/29.03亿元,对应同比增速为-12.9%/+3.4%/+6.2% [7] - 2024年-2026年公司PE分别为10/10/9倍 [7] - 2024年上半年整装大家居收入同比增长8.7%,零售大家居有效门店已超过850家,较期初增加200多个 [4] - 2023年公司营业总收入22,782百万元,同比增长1.4%;归母净利润3,036百万元,同比增长12.9% [6][8]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司积极变革应对行业挑战 - 伴随新房向二手房切换、规模效应下降,家居行业经营分化加速,公司积极变革,持续落地渠道和营销体系管理改革,重构以城市为中心的经营模式,从组织形态上进一步向大家居战略方向匹配 [1] - 今年正式实施东西南北中五大基地市场化的抢单改革,为经销商提供更好的产品交付及服务;开展大供应链改革提效,优化采购流程、前后植入信息化管理手段;加强审计、督导、监察;同时内部积极推进激励机制重塑 [1] 分红能力有望提升 - 公司未来的资本开支将逐步下降,武汉基地项目、黄边项目、欧派制造创新项目未来几年预计仍有合计约17亿元投入,其他项目为自筹资金 [1][5][6] - 伴随资本开支下降,分红能力有望提升,公司未来三年(2024-2026年)利润分配目标为每年派发现金红利合计不低于15亿元(含税),对应2024年股息率不低于5.5% [1] 财务数据总结 营收及利润预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为20,224百万元、21,382百万元、22,568百万元,归母净利润分别为27.0亿元、29.3亿元、31.7亿元 [1][7] - 2024-2026年营收增速分别为-11.2%、5.7%、5.5%,归母净利润增速分别为-11.1%、8.4%、8.3% [7] 盈利能力指标 - 2024-2026年毛利率分别为34.7%、35.0%、35.3%,净利率分别为13.4%、13.7%、14.0% [7] - 2024-2026年ROE分别为14.1%、14.0%、13.8% [7] 估值指标 - 2024-2026年PE分别为9.2X、8.5X、7.8X,对应股息率不低于5.5% [1][7] - 2024-2026年PB分别为1.3、1.2、1.1 [7]

员工持股计划数据 - 2022年3月22日累计买入公司股票578,470股，占当时总股本0.0950%，成交均价117.99元/股，成交金额68,255,851.83元[4] - 截至公告披露日，持股计划持有公司股票530,879股，占总股本0.0872%[5] 员工持股计划时间 - 第一期卓越员工持股计划存续期将于2025年3月22日届满[3] - 持股计划存续期为36个月，届满后自行终止[7] 员工持股计划规则 - 存续期内重大变更、终止等须经出席持有人会议的持有人所持50%以上份额同意，并提交公司董事会审议[8][9] - 存续期届满前，经出席持有人会议的持有人所持2/3以上份额同意并提交公司董事会审议通过，存续期可延长[10][11]

报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司积极分红回馈股东,管理层发展信心足 [1] - 公司落实经销商减负,大家居战略持续深化 [1] - 公司是定制家居行业龙头,市场承压背景下仍保持积极动作 [1] 公司财务数据总结 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为27.87/30.12/32.44亿元 [2] - 公司2023年营业总收入为22,782百万元,同比增长1.3% [2] - 公司2023年归母净利润为3,036百万元,同比增长12.9% [2] - 公司2023年毛利率为34.2%,净利率为13.3% [5] - 公司2023年ROE为16.8%,ROIC为15.7% [5] - 公司2023年资产负债率为47.3%,流动比率为1.2 [5]

会议情况 - 公司于2024年9月19日召开第四届董事会第十八次会议[3] - 会议应出席董事7名，实际出席7名[3] 议案审议 - 审议通过《关于公司<未来三年（2024年 - 2026年）股东分红回报规划>的议案》，7票同意，0票反对，0票弃权[4] - 该议案尚需提交股东大会审议[5]

| 证券代码：603833 | 证券简称：欧派家居 公告编号：2024-075 | | --- | --- | | 转债代码：113655 | 转债简称：欧 22 转债 | 欧派家居集团股份有限公司 关于未来三年（2024 年-2026 年）股东分红回报规划的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 为了进一步明确和完善欧派家居集团股份有限公司（以下简称"公司"）利润分配政策，建 立持续、稳定、科学的分红决策和监督机制，增加公司利润分配决策的透明度，积极回报股东， 引导投资者形成稳定的投资回报预期，保护投资者的合法权益，公司董事会根据中国证监会《关 于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》（证监发（2012）37 号）及《上市公司监管 指引第 3 号——上市公司现金分红（2023 年修订）》（证监会公告〔2023〕61 号）以及《上海 证券交易所股票上市规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》的 相关要求和《公司章程》的相关规定，结合公司的实际情况，特制定了《未来三年（2024 年- ...

二、监事会会议审议情况 审议通过了《关于公司<未来三年（2024 年-2026 年）股东分红回报规划> 的议案》 表决结果：3 票同意，0 票反对，0 票弃权。 第四届监事会第十三次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 欧派家居集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 9 月 19 日以通 讯表决的方式召开了第四届监事会第十三次会议。本次会议通知于 2024 年 9 月 18 日通过邮件、书面等形式送达全体监事。本次会议由监事会主席朱耀军先生 召集并主持，应出席监事 3 人，实际出席监事 3 人。会议的召集和召开符合《中 华人民共和国公司法》《欧派家居集团股份有限公司章程》等有关规定，所作的 决议合法有效。 | 证券代码：603833 | 证券简称：欧派家居 公告编号：2024-074 | | --- | --- | | 转债代码：113655 | 转债简称：欧 22 转债 | 欧派家居集团股份有限公司 欧派家居集团股份有限公司监事会 2024 年 9 月 20 日 ...

战略目标和发展方向 - 公司的企业愿景是把欧派打造成世界卓越家居企业，将致力于"大家居"及"信息化"战略的进一步实施 [2] - 公司坚持以创新促发展，不断自主研发新产品、新材料、新工艺、新技术，保持产品竞争优势 [3][4] - 公司积极拥抱国家低碳发展目标，持续投入可再生能源建设项目，推进集团能源结构转型 [4] 财务和投资者关系 - 公司将利用金融衍生品业务进行汇率风险管理，以降低汇率或利率波动风险 [3] - 公司自上市以来持续开展现金分红，严格按照相关规定提高现金分红的透明度 [4][5] - 公司充分运用授信优势，通过现金管理等方式提高资金收益，为股东创造效益 [7] 营销和产品 - 公司拥有灵动、适应市场变化的营销体系，以在渠道变革、整合、行业洗牌中取得先发优势 [6] - 公司结合消费特点，优化产品和价格矩阵，丰富产品供给，提高各类产品在市场中的竞争力 [10] - 公司加强产品数据管理和运用，实施大家居跨空间色彩管理，提升大家居产品的整体性 [4][10] 研发和创新 - 公司研发投入规模和研发人员数量均处于行业前列，持续加强产品研发创新 [7] - 公司实施C+P产品开发模式，融合经典产品稳定性和流行产品快速迭代能力 [4] - 公司通过打通销售系统与产品管理系统，提高前端用户体验和后端数据管理效率 [7]