欧派家居(603833)
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欧派家居:2024年中报点评:坚定大家居发展战略,上半年毛利率稳中有升
光大证券· 2024-09-01 14:41
报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [8] 报告的核心观点 整装渠道稳健增长 - 1H2024 整装渠道营收同比+8.7%,外贸渠道营收同比+27% [6] - 零售大家居有效门店已超过850家,较2023年末增加200多家 [6] 毛利率稳中有升 - 1H2024毛利率为32.6%,同比+1.1个百分点 [6] - 2Q2024毛利率为34.5%,同比+0.2个百分点 [6] 期间费用有所增加 - 1H2024期间费用率为22.0%,同比+4.0个百分点 [7] - 2Q2024期间费用率为20.2%,同比+4.3个百分点 [7] 财务数据总结 营收和利润预测下调 - 下调2024-2026年营收预测至210.0/221.8/246.6亿元 [8] - 下调2024-2026年归母净利润预测至28.0/30.4/34.2亿元 [8] 盈利能力指标 - 2024-2026年毛利率预计为35.2%/35.3%/35.4% [11] - 2024-2026年归母净利率预计为13.3%/13.7%/13.9% [11] - 2024-2026年ROE预计为14.5%/14.1%/14.1% [11] 偿债能力指标 - 2024-2026年资产负债率预计为35%/32%/30% [11] - 2024-2026年流动比率预计为1.45/1.66/1.80 [11] - 2024-2026年有息债务/权益比预计为0.28/0.20/0.16 [11]
欧派家居:需求弱势,践行大家居,积极变革、渠道降负
国盛证券· 2024-09-01 12:09
欧派家居(603833.SH) 需求弱势,践行大家居,积极变革、渠道降负 公司发布 2024 年半年报:2024H1 公司实现收入 85.83 亿元(同比12.8%),归母净利润 9.90 亿元(同比-12.6%),扣非归母净利润 7.76 亿 元(同比-27.5%);单 Q2 实现收入 49.62 亿元(同比-20.9%),归母净利 润 7.72 亿元(同比-21.3%),扣非归母净利润 6.34 亿元(同比-32.7%)。 受地产及消费疲弱影响,公司对消费者和经销商进行双重让利,战略性增 加品牌、电商引流、市场培训等方面投入,Q2 收入、利润承压;终端渠道 改革持续推进,整装渠道营收同比增长 8.7%,大宗渠道营收同比增长 1%, 外贸渠道营收同比增长 27%。 橱衣木下滑扩大,盈利基本稳定。2024H1 橱柜/衣柜及配套品/卫浴/木门 收 入 分 别 为 25.6/44.2/5.0/5.0 亿 元 ( 同 比 -16.8%/-18.6%/+9.3%/- 13.6% ), 毛 利 率 29.2%/36.7%/25.0%/23.8% (同比 -1.1/+3.1/- 1.4/+2.8pct);单 Q2 收入分 ...
欧派家居(603833) - 2024 Q2 - 季度财报
2024-08-30 17:08
2024 年半年度报告 公司代码:603833 公司简称:欧派家居 转债代码:113655 转债简称:欧 22 转债 欧派家居集团股份有限公司 2024 年半年度报告 OPPEIN®% 1 / 194 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性,不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人姚良松、主管会计工作负责人姚良松及会计机构负责人(会计主管人员)王欢声 明:保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 不适用 六、 前瞻性陈述的风险声明 □适用 √不适用 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 重大风险提示 详见本报告"第三节 管理层讨论与分析"中的"五、其他披露事项"之"(一)可能面对 ...
欧派家居20240621
2024-06-22 22:46
会议主要讨论的核心内容 - 公司目前整体业务情况呈现缓慢复苏态势,但复苏幅度有限 [1][2][3] - 公司一二季度业务基数较高,三季度开始将逐步恢复正常水平 [3][4][5] - 消费者价格敏感度提高,购买决策过程延长,支付意愿下降,给公司终端销售带来不确定性 [4][5][6] - 公司采取价格套餐等措施以应对消费降级趋势,效果较好 [11][12][13][14] - 公司大家居战略推进顺利,新开大家居门店数量持续增加,整装业务保持良好增长 [26][27][28][29][30] - 大宗业务受房地产行业影响较大,但公司正在积极拓展非房地产领域的大宗业务 [36][37] - 海外业务规模较小,未来将保持谨慎态度,聚焦国内市场 [37][38] - 公司将继续关注成本管控,同时保持合理的股东分红水平 [35][39] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **张海涛提问** 公司目前订单转化时间前端延长、工厂到确认收入时间缩短的具体情况如何 [8][9] **任总回答** 前端订单转化时间从以往1.5个月延长至2个月左右,工厂到确认收入时间从1个月缩短至30天以内 [8] 问题2 **张海涛提问** 公司大家居战略推进情况如何,新开门店数量和整装业务表现如何 [26][27][28][29][30] **任总回答** 公司大家居战略推进顺利,预计今年底将有1200家大家居门店,整装业务保持15%左右的增长,是公司业务中增长最快的领域 [26][27][28][29][30] 问题3 **张海涛提问** 公司配套品业务今年的发展趋势如何 [41][42][43][44][45] **任总回答** 短期内配套品业务可能受到消费降级影响有所下滑,但长期来看,定制家具与软体融合的趋势不会改变,公司将继续推进整家业务战略 [41][42][43][44][45]
欧派家居经营近况交流会
2024-06-22 00:01
会议主要讨论的核心内容 行业整体情况 - 从三月份开始,公司接单和前端反馈呈现持续稳定恢复,但恢复幅度不大 [1][2][3] - 一二季度业务基数较高,主要受去年同期消费复苏的影响,随着时间推移基数将逐步恢复正常 [3][4] - 消费降级和理性消费仍在持续,消费者价格敏感度高,购买决策过程延长 [4][5] 公司经营情况 - 前端转化时间延长,工厂到确认收入时间缩短,前端60天左右,工厂30天内 [8][9] - 二三季度基数将逐步恢复正常,高频数据改善趋势会更明显 [9][10] - 推出799无权ENF等套餐,促销效果较好,可提升10%左右销售 [11][12][13] - 调整价格策略,更多关注套餐内容而非单纯降价 [13][14][15][16] 业务板块情况 - 整装业务增长15%,表现较好,但受行业竞争加剧影响 [30][31][32] - 大家居门店拓展顺利,新增200家左右,带动整装和零售业务 [32][33] - 大宗业务维持平稳,海外业务有小幅增长 [36][37] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **张海涛提问** 询问公司配套品业务的发展趋势 [39][40][41][42] **任总回答** - 短期内配套品业务可能受到一定阻力,但整家融合趋势不会改变 [40][41] - 配套品业务是大家居战略的重要组成部分,未来仍有较大发展空间 [41][42][43] 问题2 **网络提问** 询问公司经销商整合进度及大家居门店客单值情况 [42][43][44][45][46] **任总回答** - 综合代理商比例越来越高,但公司不一定要全部转型 [43][44] - 大家居门店中端客单值一般在6万以上,全品类客单值可达8-10万 [45][46]
欧派家居20240617
2024-06-19 12:20
会议主要讨论的核心内容 会议主要讨论的核心内容 - 房地产交易不活跃导致装修和家具购买需求疲软 [1][2] - 消费者价格敏感度提高,消费降级和理性消费趋势明显 [2][3] - 公司通过推出低价产品、优化价格等措施来应对消费降级 [4][5] - 整装加装业务和电商渠道成为公司重点发展方向 [6][7] - 电商渠道对公司影响有限,但整装加装渠道可能对盈利能力产生一定影响 [7][8] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问内容** 关于中小品牌的生存情况以及公司推出多层实木板产品的策略 [21] **回答内容** 中小品牌受消费降级影响有所放缓,但仍面临挑战。公司推出多层实木板产品是为了顺应消费者对环保材料的需求,并与行业其他头部企业形成差异化竞争 [22][23][24] 问题2 **提问内容** 关于5月份公司的价格策略和销量情况 [32] **回答内容** 公司在4月中下旬开始执行一定幅度的价格下调,尤其是针对整装渠道和特价套餐,降幅达到中大个位数。但短期内销量增长情况还有待观察 [32][33] 问题3 **提问内容** 关于新房和二手房市场的差异 [34] **回答内容** 新房市场需求较为直接和容易获取,而二手房和装修改造市场需求较为隐蔽,获客成本较高。二手房客户对品牌和一体化服务需求较强 [34][35][36][37]
欧派家居20240612
2024-06-12 22:08
会议主要讨论的核心内容 - 公司正在推进大家居战略,目前取得了阶段性成效,但仍面临一些问题需要解决 [1][2][3][4][5][6] - 公司正在调整经销商渠道,通过培训赋能、定制产品等方式帮助经销商提升能力,同时公司也在优化生产制造体系 [4][5][6] - 公司看好存量房市场需求,正在采取多种措施拓展存量房客户,包括与家装公司合作、培养零售大家居门店等 [7][8][9][10][11] - 公司零售大家居和整装大家居业务发展良好,未来有望成为公司主要收入来源 [12][13][14][15][16][17] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司未来两三年零售大家居业务占比目标是多少? [14] **任总回答** 公司预计未来零售大家居业务占比至少要超过整体零售业务的一半,并在全国70%以上城市布局零售大家居门店。公司会根据市场需求情况适当保留单品类门店,但整体趋势是零售大家居门店占比会越来越高。[14][15][16] 问题2 **投资者提问** 公司是否考虑推出低端副牌产品? [24][25][26] **任总回答** 公司目前主要聚焦中高端定位,不会直接推出低端副牌产品。但公司会通过一些特价套餐等方式,适当满足中低端消费者需求。同时公司也在尝试通过子品牌欧伯尼来切入中低端市场。[24][25][26][27][28] 问题3 **投资者提问** 公司是否考虑向上游延伸做板材等原材料业务? [26][27][28][29][30] **任总回答** 公司目前暂时没有向上游延伸的计划,主要还是聚焦在终端品牌和渠道建设。公司认为目前与上游供应商的深度合作已经较好,不需要完全控制上游。只有在某些特殊赛道产品上,公司才会考虑进一步向上游延伸。[26][27][28][29][30]
欧派家居线上策略会交流
中金财富期货· 2024-06-12 11:13
会议主要讨论的核心内容 外部环境影响 - 地产行业给公司带来的持续影响,包括新房交付下滑、二手房成交波动等 [1][2][3] - 整体经济形势和消费者消费状态的影响,导致消费降级、理性消费 [3][4][5] 公司应对措施 - 获取更多客流,包括通过整装加装公司、线上渠道等 [6][7][8] - 提升客单值,通过扩大产品品类、调整门店经营业态等 [9][10][11] 近期经营情况 - 3-5月份订单有所下滑,但下滑幅度在收窄,预计6月后将回归正常 [12][13] - 整装大家居业务增长较快,2023年收入达31.7亿,2024年预计增长20%左右 [27][28] - 零售大家居业务增长空间较大,预计2024年可新增5-6亿收入 [28][29] 渠道调整进展 - 公司总部层面的架构和人员调整基本完成,代理商参与度不断提升 [35][36][37][38] - 不同事业部之间形成良性竞争,可以相互学习复制优秀案例 [38][39] 产品策略 - 不考虑推出低端副牌,而是通过主品牌推出特价套餐等满足消费者需求 [40][41][42] - 关注上游原材料,推出新型号实木多层板等差异化产品 [43][44][45][46] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 目前中小企业的经营情况如何,未来集中度提升趋势如何? [13][14] **任总回答** - 疫情后中小企业有所反弹,但短期内品牌溢价能力有所下降 - 长期来看,行业集中度提升趋势不变,头部企业将获得更多市场份额 [14][15][16] 问题2 **投资者提问** 公司如何扶持和考核零售代理商,有何政策变化? [17][18][19] **任总回答** - 通过培训赋能、产品套餐、生产制造等多方面支持代理商 - 代理商参与意愿不断提升,公司改革推进较为顺利 [17][18][19][20] 问题3 **投资者提问** 零售大家居门店的盈利能力如何,与传统单品门店相比有何优势? [31][32][33][34] **任总回答** - 零售大家居门店客单值较高,盈利能力优于传统单品门店 - 但短期内受外部环境影响,需要进一步优化和提升 [31][32][33][34]
欧派家居240606
中信证券经纪(香港)· 2024-06-06 14:15
会议主要讨论的核心内容 - 公司正在应对消费下降的趋势,通过调整产品价格和结构来适应消费者的理性消费需求 [1][2][3][6][7][8][9][10] - 公司正在加大线上渠道的投入,与各类平台合作以获取流量,同时帮助线下门店提升自身的流量运营能力 [3][4][5] - 公司正在推进"大家居"战略,整合公司现有的各类产品和服务,为消费者提供一站式的装修解决方案 [13][14][15][19][20][21][22] - 行业内竞争加剧,大型企业和中小企业之间的竞争格局正在发生变化,公司需要根据自身优势调整应对策略 [11][12][23][24] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 公司在当前经济环境和竞争加剧的情况下,如何看待自身的利润水平和毛利率 [16][17] **公司回应** 公司预计今年收入和利润增长会有所放缓,但仍在努力通过调整产品结构和价格来维持合理的利润水平 [16][17][18] 问题2 **投资者提问** 近期政府出台了多项房地产政策,是否会带动中期的装修需求 [17][18] **公司回应** 公司尚未感受到全国范围内的明显需求回暖,但在个别区域如深圳有所好转,整体来看政策对行业的影响还需进一步观察 [17][18] 问题3 **投资者提问** 随着更多企业进入"全屋定制"领域,公司在竞争中的优势在哪里 [23][24] **公司回应** 公司在产品、渠道、供应链等方面积累了一定优势,未来将继续发挥这些优势来应对行业竞争 [23][24]
欧派家居:公司年报点评:23年利润同增13%,控本提效效果显著
海通国际· 2024-06-05 15:00
报告公司投资评级 - 公司当前收盘价对应PE分别为13/12倍,参考可比公司给予24年17倍PE估值,对应目标价89.03元,维持"优于大市"评级 [18] 报告的核心观点 - 23年公司实现营业收入227.8亿元,同比增长1.3%;归母净利润30.4亿元,同比增长12.9%,归母净利率13.3%,同比增加1.4pct [1][2] - 23年公司综合毛利率为34.2%,同比增加2.5pct;期间费用率为18.4%,同比增长1.1pct [3] - 直营渠道表现靓丽,零售大家居不断迭代,经销店/直营店/大宗业务收入分别为175.7/8.3/35.9亿元,毛利率分别为33.9%/57.7%/25.6% [5] - 分品牌看,欧派/欧铂丽/欧铂尼/铂尼思品牌分别实现营收186.7/13.8/13.8/8.7亿元,毛利率分别为34.2%/37.2%/21.5%/35.3% [6] - 预计公司24-25年净利润分别为31.9/34.6亿元,同增5.1%/8.4% [18] 财务数据总结 - 23年营业收入227.8亿元,同比增长1.3%;归母净利润30.4亿元,同比增长12.9% [1][2] - 23年综合毛利率34.2%,同比增加2.5pct;期间费用率18.4%,同比增长1.1pct [3] - 24-26年营业收入预计分别为24137/26087/28426百万元,净利润预计分别为3191/3460/3733百万元 [7] - 24-26年毛利率预计分别为33.8%/33.4%/32.9%,净资产收益率预计分别为15.0%/14.0%/13.1% [7]