公司技术进展 - 公司目前已实现电压高达600V的铝电解电容器的量产 [1] - 公司具备比600V更高电压等级的技术储备 [1] 公司发展战略与竞争力 - 公司在推进国产替代方面，坚持从材料研发到产品性能的全链条自主创新 [1] - 公司持续实现技术突破与性能超越 [1] - 公司在电容领域的国产化进程中取得了扎实进展 [1]

公司业务现状 - 公司目前在产产品已应用于低空经济领域 [1] - 公司产品暂未直接应用于卫星、航空航天等终端领域 [1] 公司战略与未来展望 - 公司持续关注商业航天等新兴产业动向 [1] - 公司依托自身在电容器领域的技术积累，为未来市场拓展奠定基础 [1]

审计机构人员变更 - 公司于2025年4月28日及5月22日分别召开董事会和股东大会，审议通过续聘天职国际会计师事务所为公司2025年度财务报告及内控报告审计机构 [1] - 公司近日收到天职国际通知，因内部工作调整，原项目合伙人刘宇科不再担任，改由刘智清接任项目合伙人，并增加徐兴宏为签字注册会计师 [1] - 变更后，为公司提供2025年度审计服务的团队为项目合伙人刘智清、签字注册会计师徐兴宏、项目质量复核人胡灿和马罡 [2] 新任审计人员资质 - 新任项目合伙人刘智清于1999年成为注册会计师，2005年开始从事上市公司审计，2009年开始在天职国际执业，近三年签署上市公司审计报告9家 [3] - 新任签字注册会计师徐兴宏于2008年成为注册会计师，2010年开始从事上市公司审计，2007年开始在天职国际执业，近三年签署上市公司审计报告5家 [3] - 项目合伙人刘智清近三年不存在因执业行为受到刑事处罚、行政处罚、监督管理措施或自律监管措施的情况 [4] 变更影响与独立性说明 - 本次变更过程中相关工作安排已有序交接，变更事项不会对公司2025年度财务报告审计和内部控制审计工作产生不利影响 [5] - 本次变更的项目合伙人及签字注册会计师不存在违反独立性要求的情形，未持有和买卖公司股票 [4]

公司审计机构人事变动 - 艾华集团于12月3日晚间发布公告，宣布其2025年度审计机构人事变动 [1] - 天职国际作为公司2025年度财务报告及内部控制审计机构，原委派项目合伙人为刘宇科 [1] - 现委派刘智清接替刘宇科担任公司年报项目合伙人 [1] - 同时增加委派徐兴宏为公司年报签字注册会计师，继续完成相关工作 [1]

审计安排 - 2025年4月28日董事会、5月22日股东大会通过续聘天职国际为2025年度审计机构[1] 人员变更 - 原项目合伙人刘宇科不再担任，刘智清接替，增加徐兴宏为签字注册会计师[2] 人员履历 - 刘智清1999年成注会，近三年签9家上市公司审计报告[3][4] - 徐兴宏2008年成注会，近三年签5家上市公司审计报告[4] 人员监管 - 徐兴宏2023、2024年分别受湖南证监局、上交所监管措施[4] 变更影响 - 变更人员无独立性问题，不影响2025年度审计工作[4][5]

核心观点 - 报告为轻工纺服行业2026年度投资策略，核心观点为探寻出海与内需的“新”底色，围绕三条主线展开：新消费、出海链和顺周期[2][8] - 行业总市值为10,452.90亿元，流通市值为8,843.52亿元，过去12个月绝对收益为14.3%，相对收益为-2.5%[4][5] 主线一：新消费 - 新消费板块聚焦产品、渠道及品牌的积极变化，细分龙头已在新品引领、渠道运营及品牌营销端构筑坚实壁垒[9][15] - **眼镜领域**：AI眼镜被视为AR的过渡形态，康耐特光学进入标杆客户AR产品供应链，其XR业务25H1确认收入约300万元，截至25年8月31日累计收入达1000万元[18][30] - **潮玩领域**：泡泡玛特IP结构变化显著，The Monsters份额从2021年的7%提升至25H1的35%，毛绒品类份额从23H1的1%提升至25H1的44%[34][38][41] 积木龙头布鲁可25H1线下收入占比达90.57%，拥有72个授权IP[39][44] 创源股份聚焦“IP+科技+文创”，TNT Space旗下IP年GMV破3亿，线上抖音渠道收入占比约40%[46][52] - **个护家清领域**：抖音渠道崛起，25年1-10月GMV增速超30%，25年双十一全周期GMV增长14.2%[54][56] 登康口腔在抗敏感领域线下市场份额稳定在60%以上，电商渠道贡献主要收入增量[60][66] 百亚股份25Q1-3电商收入下滑10.2%，推出新品万里挑e系列[67][69] 稳健医疗25Q1-3医疗业务中手术室耗材营收同比增185.3%，消费品业务中奈丝公主卫生巾营收同增64%[71][73] - **渠道创新**：折扣零售业态兴起，超级安踏门店面积达1000+平方米，产品价格较常规定价低30%，单店月效提升至百万级，为传统门店的3倍[88][89] 海澜之家与京东合作奥莱，截至25年8月已开设32家门店[83][87] - **运动户外领域**：爆品周期是关键，阿迪达斯Samba在24年销售额达15亿欧元，占营收7%[91] 亚瑟士中国市场营收持续高增，25Q1-3销售额同比增长超20%[95] 主线二：出海链 - **轻工出口链**：业绩为王逻辑基于高加价倍率、区域市场多元化和成熟海外产能[10][96] 美国成屋销售自2025年6月起同比转正，零售商库存整体中性偏低，为报表质量提供支撑[99][100][102] 重点公司如匠心家居25Q3营收同比增长29%，净利润同比增长55%[98] - **纺织制造链**：下游国际品牌库存平稳，Nike在FY26Q1收入同比转正，并开始边际累库，推出四款黑科技新品[106][114][116][118] 制造端龙头企业如申洲国际海外产能稳步拓展，柬埔寨新厂于25年3月投产，25H1毛利率为25.3%[124][127][128] 华利集团25年新工厂产能爬坡，已有3家24年投产的工厂实现内部核算盈利[129] 主线三：顺周期 - **家纺领域**：强调大单品破圈的乘数效应，从渠道导向转向产品为先[11][132] 亚朵星球枕头市场份额约1/4，超过第2到第10名份额总和，其零售业务GMV持续增长[132][134] 水星家纺25Q3营收同比增长20%，净利润同比增长43%，毛利率提升2.8个百分点至44.2%[140][141] 罗莱生活深睡枕25H1营收同增56%至1.51亿元[140] - **家居领域**：行业分化加剧，龙头估值及股息具备性价比，痛点从稳定交付过渡为流量高效获取转化[11][140] 欧派家居、索菲亚等价值龙头被重点关注[11]

公司技术能力与产品适应性 - 公司在电容器领域拥有技术领先优势 [1] - 公司具备高质量的质量管控体系 [1] - 公司产品能够满足即将实施的充电宝新国标要求 [1]

董事会决议概况 - 公司第六届董事会第八次会议于2025年11月28日以现场加通讯方式召开，应参会董事9人全部出席，会议召集、召开和表决程序合法有效[4] - 本次董事会全部议案均获通过，无反对票或弃权票[2][3] 子公司解散清算 - 审议通过控股子公司益阳艾华富贤电子有限公司营业期限届满后进行解散清算注销的议案，该公司注册资本为9,000万元人民币，公司持股比例为96.67%[5] - 艾华富贤营业期限自2010年12月08日至2025年12月07日，因营业期限届满且无继续经营计划而进行清算注销[5] - 截至2024年12月31日，艾华富贤资产总额为1.68亿元，净资产为1.12亿元，2024年度实现营业收入1.50亿元，净利润为-4,566万元[63] - 截至2025年9月30日，艾华富贤资产总额为1.13亿元，净资产为9,610万元，2025年1-9月实现营业收入6,624万元，净利润为-1,620万元[63] 关联交易收购 - 审议通过以自有资金2,035.60万元收购控股股东艾华控股下属的艾华新动力电容(苏州)有限公司100%股权的议案[6][12] - 本次收购构成关联交易，关联董事艾立华、王安安、艾亮、陈晨回避表决，非关联董事以5票同意、0票反对的结果通过[9][17] - 交易完成后，控股股东艾华控股向艾华新动力提供的借款本息余额3,852.82万元将转为财务资助，自董事会审议通过次日起不再计算利息[7][12] 收购标的评估定价 - 根据沃克森国际资产评估报告，截至2025年9月30日评估基准日，艾华新动力所有者权益账面价值1,627.05万元，股东全部权益评估值为2,066.05万元，增值率26.98%[24][28] - 最终交易价格2,035.60万元是以天职国际会计师事务所审计后的净资产1,627.05万元为基础，加上适当资金成本协商确定[25][27] - 控股股东承诺艾华新动力2025-2027年三年累计净利润不低于584.48万元，若未达标将进行现金补偿[12][35] 交易协同效应 - 通过收购整合公司全资子公司湖南艾源达电容器有限公司与艾华新动力的资源，实现薄膜电容器业务的多维度协同发展[41] - 整合内容包括研发端共享核心资源、生产端优化产能配置、业务品牌端联合推广、人才端交流培训等方面[42][43] - 交易完成后艾华新动力将纳入公司合并报表范围，预计将减少关联交易金额，且接受财务资助安排可降低公司财务费用[44][45] 关联交易审议程序 - 本次交易已经公司战略与可持续发展委员会、审计委员会、独立董事专门会议及董事会审议通过[8][49][50] - 独立董事认为交易符合公司发展战略，定价公允合理，不存在损害中小股东利益的情形[50][51] - 根据相关法规和公司章程，本次交易事项无需提交公司股东会审议批准[14][53]

增减持 - 恒逸石化控股股东及其一致行动人计划以自有资金及股份增持专项贷款增持公司股份，金额不低于15亿元且不高于25亿元，增持价格不超过10元/股 [1] - 开勒股份大股东熊炜计划减持公司股份不超过269.58万股，占公司总股本比例不超过2.99% [2] - 绿通科技5名股东计划合计减持公司股份不超过565.14万股，合计不超过公司总股本的4% [3] - 天际股份股东瑞泰新材减持497.38万股，持股比例降至4.999997% [4] 并购重组 - 海顺新材全资子公司苏州海顺拟以9435万元收购广东正一包装股份有限公司100%股权 [5] - 探路者拟收购深圳贝特莱电子科技股份有限公司51%股权，交易金额为3.21亿元；拟收购上海通途半导体科技有限公司51%股权，交易金额为3.57亿元 [6] - 艾华集团拟以2035.6万元收购控股股东下属的艾华新动力100%股权，以整合资源加速在薄膜电容器行业发展 [7] - 荣泰健康拟以自有资金4200万元收购上海有摩有样健康科技有限公司21%股权，交易完成后预计合计控制标的公司56.5%表决权并取得控制权 [8]

公司近期动态 - 公司于2025年11月28日召开第六届第八次董事会会议，审议了关于收购艾华新动力电容(苏州)有限公司100%股权暨关联交易及接受控股股东关联财务资助的议案 [1] - 截至新闻发稿时，公司市值为67亿元 [1] 公司业务构成 - 2024年1至12月份，公司营业收入中电子元器件制造行业占比96.01%，其他业务占比1.32% [1]