文章核心观点 4月22日山石网科召开业绩说明会，高管就扭亏、投资者回报、可转债等问题解答，公司将采取措施提升效率、推进专项行动、适时考虑修正转股价及持续推进市值管理，以实现扭亏和提升投资者回报 [1][2][3] 分组1：经营业绩 - 2024年公司营业收入同比增长10.60%，归属于上市公司股东的净利润为负 [1] 分组2：扭亏措施 - 2025年公司关注效率指标，提升销售人效和全员人效，推进事业部制，制定精细考核规则，推进生态建设，加强全面预算动态管理 [1] - 2025年公司继续推进年度四大硬仗落地，将技术、服务、组织和生态升级成果转化为收入和利润增长 [1] 分组3：投资者回报 - 公司发布2024年度专项行动方案评估报告暨2025年度方案，通过现金分红、大股东增持等维护投资者利益 [2] - 2024年公司响应监管号召，制定并推动实施回购股份方案和第一大股东增持计划 [2] - 2025年公司致力于技术创新和经营改善，推动销售规模增长与亏损修复，提高投资者回报水平 [2] 分组4：可转债转股 - 公司将充分考虑各方诉求并结合经营发展阶段需求，适时考虑向下修正转股价格 [2] 分组5：市值管理 - 公司制定舆情管理制度，重视市值管理，认真对待投资者问询，组织交流及业绩说明会 [3] - 2024年公司通过回购、大股东增持、员工股权激励等工具传递信心，后续将持续推进市值管理工作 [3]

凌钢转债 - 转债下修到底 [1] 鼎龙转债 - 4月23日上市 [1] 山石网科 - 股东拟减持不超过1%股份 [1] 华特气体 - 公司关于前期合作项目提起重大诉讼 [1] 晶科转债 - 不下修 [1] 安集转债与清源转债 - 4月25日上市 [1] 集思录平台 - 专注于新股、可转债、债券、封闭基金等数据服务 [1] - 理念是在保证本金安全的前提下使资产获得稳健增长 [1]

转债市场动态 - 凌钢转债下修转股价至底限 反映公司促转股意愿 [1] - 鼎龙转债将于4月23日上市交易 新券供给增加 [1] - 晶科转债公告明确不下修转股价 维持现有条款 [1] - 安集转债和清源转债将于4月25日上市 扩容可投资标的 [1] 强赎进度追踪 - 利民转债强赎条件计数仅需1天即可触发 现价147.077元 转股价值149.10元 负溢价率1.36% [7] - 华翔转债强赎计数需3天 现价130.190元 转股价值129.27元 正溢价率0.71% [7] - 飞凯转债强赎计数需3天 现价128.600元 转股价值121.57元 溢价率5.78% [7] - 雪榕转债强赎计数需3天 现价126.101元 转股价值120.98元 溢价率4.24% [7] 转债数据概览 - 火炬转债现价150.743元 转股价值151.95元 剩余规模5600万元 占正股流通市值0.03% [2] - 震裕转债现价220.700元 转股价值223.69元 剩余规模1500万元 占正股流通市值0.01% [2] - 普利转债现价93.549元 转股价值83.00元 剩余规模2.023亿元 占正股流通市值18.14% [5] - 道恩转债现价135.849元 转股价值136.05元 剩余规模1.046亿元 占正股流通市值1.59% [2] 公司事件 - 山石网科股东计划减持不超过1%股份 或对股价形成压力 [1] - 华特气体就前期合作项目提起重大诉讼 涉及商业纠纷 [1]

股东持股与减持 - 国创开元持有山石网科股份10,062,224股，约占总股本5.58%[3] - 拟集中竞价减持不超1,802,326股，不超总股本1.00%[3] - 减持时间为2025年5月19日至2025年8月18日[5] 过往减持情况 - 过去12个月减持1,796,894股，比例0.997%，价格15.74 - 19.06元/股[5] 减持相关承诺与调整 - 承诺锁定期满后两年内减持，价格不低于发行价[6][8] - 若除权、除息，减持计划相应调整[3] 减持影响与规定 - 正常减持，不影响公司治理及经营[9] - 减持计划符合规定，按规实施并披露[11]

文章核心观点 - 山石网科股东国创开元拟减持不超1%股份 [1] 分组1 - 持股5%以上股东国创开元因基金到期及自身资金需求拟减持 [1] - 拟通过集中竞价方式减持不超过1,802,326股，即不超公司总股本1.00% [1] - 减持自公告披露之日起15个交易日后的3个月内进行 [1] - 减持价格不低于发行价格，若公司发生除权、除息等事项，减持价格将相应调整 [1]

公司背景与创业历程 - NetScreen由邓锋、柯严、谢青三位清华校友于1997年10月创办 初始启动资金为每人5万美元[6][7] - 公司最初在邓锋车库中运营 1997年11月获得首笔100万美元天使投资 估值500万美元 后因投资人建议更名为NetScreen[8] - 1998年年中获得红杉资本380万美元投资 红杉美国持股18.3% 为最大股东[11][13] 技术创新与产品突破 - 采用硬件加速防火墙技术路线 推出首款千兆速度防火墙NetScreen-1000 性能超越思科和Checkpoint产品[10] - 1998年NetScreen-100的VPN吞吐量达第二名2.5倍 荣获《数据通讯》杂志年度"测试者选择奖"[10] - 通过ASIC安全芯片实现技术范式变革 产品整合防火墙、VPN、负载均衡及流量控制功能[10] 资本市场表现 - 2001年12月12日在纳斯达克上市 股票代码NSCN 市值达15.9亿美元[13] - 2003年接受Juniper约40亿美元收购要约 较当时市值溢价66% 市销率达15倍[15][16] - 被收购时公司年营收2.23亿美元 在全球安全市场份额位列第三 产品覆盖90多个国家[12] 衍生企业生态 - 谢青1999年底离开后创办Fortinet 2009年上市时市值51亿美元 2025年市值745亿美元 年营收59.6亿美元[23][24] - Nir Zuk与毛宇明等25名技术骨干创办Palo Alto Networks 2012年上市 2025年市值1212亿美元 2024财年营收80亿美元[26][27][30] - 山石网科由刘东明等NetScreen前员工于2006年创立 2019年在科创板上市 2025年市值33.7亿元[35][36] 行业影响与市场格局 - NetScreen系企业主导网络安全市场 Fortinet市占率7%排名第二 Palo Alto Networks市占率9%排名第一[24][42] - Juniper收购后研发投入削减 2015年NetScreen产品线营收降至4亿美元 较2010年峰值7亿美元下降43%[43][44] - 截至2025年 Fortinet和Palo Alto Networks市值分别为750亿和1212亿美元 均远超Juniper的120亿美元[47]

转股价格情况 - 截至2025年4月18日，“山石转债”转股价格触发向下修正条款[2][4] - 连续三十个交易日中至少十五个交易日收盘价低于当期转股价格85%，董事会有权提修正方案[3] 公司决策 - 董事会决定本次不向下修正“山石转债”转股价格[2][4] - 2025年4月21日重新起算，再触发董事会将决定是否修正[4]

债券发行与交易 - 2022年3月22日发行2,674,300张可转换公司债券，总额26,743.00万元[2] - 2022年4月21日可转换公司债券在上海证券交易所挂牌交易[2] 转股相关 - “山石转债”2022年9月28日起可转股，初始转股价格24.65元/股[2] - 2022年6月21日起转股价格调整为24.52元/股[2] 转股价格修正 - 连续三十个交易日至少十五个交易日收盘价低于当期转股价格85%，董事会有权提修正方案[4] - 修正方案须经出席会议股东所持表决权三分之二以上通过[4] - 2025年3月28日至4月11日，已有十个交易日收盘价低于当期转股价格85%[6] - 未来二十个交易日内五个交易日满足条件，可能触发修正条款[6] - 触发条件后确定是否修正并及时披露信息[7]

业绩说明会信息 - 2025年4月22日16：00 - 17：00召开2024年度业绩说明会[2][4] - 召开方式为上证路演中心网络互动[2][4] - 2025年4月15日至21日下午16:00前可预征集提问[2][6] 人员与联系信息 - 出席人员有董事长兼总经理叶海强等[6] - 联系人为何远涛、顾祎晴，电话0512 - 66806591[7] - 电子邮箱为ir@hillstonenet.com[2][6][7] 报告与查看信息 - 2025年3月28日披露2024年年度报告[3] - 可通过上证路演中心查看说明会情况及内容[7]

业绩数据 - 2024年度公司营业收入99,658.95万元，同比增长10.60%[7][32] - 2024年度归属于母公司所有者的净利润 -13,720.82万元，亏损同比减少42.78%[7][32] - 2024年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润 -15,100.59万元，亏损同比减少39.26%[7][32] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产为922,498,947.25元，同比减少14.50%[33] - 2024年末总资产为1,985,452,032.75元，同比增长7.20%[33] 业务结构 - 2024年度边界安全产品及服务收入占主营业务收入的75.76%[13] - 2024年度公司向前五名客户的销售收入占营业收入的比重为79.82%[17] 财务指标 - 2024年度公司增值税即征即退金额为5,340.13万元[20] - 2024年末公司应收账款账面价值为96,246.40万元，占流动资产的比重为65.13%[21] - 2024年度公司应收账款周转率为0.96次[21] - 2024年度公司销售费用总额为38,523.58万元，销售费用率为38.66%[22] - 2024年度公司研发费用总额为35,975.50万元，研发费用率为36.10%[22] - 2024年末应收账款余额为111,308.22万元，受营收规模增长等因素影响可能上升[27] - 2024年末合并口径累计未弥补亏损余额为54,565.11万元，或对多方面产生不利影响[29] 研发情况 - 截至2024年末研发人员785人，相比2023年末增加5人[41] - 公司拥有174项发明专利，较2023年末新增71项；申请中的发明专利551项，较2023年末新增127项；软件著作权148项，较2023年末新增6项[42] - 2024年度确认研发费用资本化金额3,598.54万元[40] - 截至2024年末，公司共有核心技术30项，与2023年末持平[42] 募集资金 - 公司发行可转换公司债券募集资金总额为26743.00万元，扣除发行费用后净额为25925.72万元[44] - 2022年度以募集资金直接投入募投项目3873.40万元，2023年度为6967.47万元，截至2023年末累计使用10840.87万元[45] - 2024年度以募集资金直接投入募投项目5481.23万元，截至2024年末累计使用16322.10万元，尚未使用金额为10515.69万元[47] - 截至2024年12月31日，募集资金专户存储余额为4515.69万元[47][48] 股权变动 - 2024年度，持股5%以上股东神州云科增持1820932股，国创开元减持1502309股，元禾重元减持1689222股后不再为持股5%以上股东[53] - 截至2024年末，神州云科持股比例12.96%，三六零持股比例6.99%，北京奇虎持股比例3.00%，田涛持股比例6.44%，宜兴光控持股比例6.08%，国创开元持股比例5.75%[53] - 蒋东毅2024年初持股1,063,536股，年末持股797,656股，减少265,880股[55] - 杨庆华2024年初持股294,884股，年末持股244,884股，减少50,000股[55] - 张霞2024年初持股85,445股，年末持股64,277股，减少21,168股[55] - 李洪梅2024年初持股22,118股，年末持股16,589股，减少5,529股[55] - 尚喜鹤2024年初和年末持股均为817,625股，无增减变动[55] - 崔清晨2024年初和年末持股均为17,871股，无增减变动[55] 合规与项目调整 - 2024年度公司在持续督导期间未发生需保荐机构公开发表声明的违法违规情况[3] - 2024年度公司在持续督导期间未发生违法违规或违背承诺等事项[3] - 2025年1月公司股东元禾重元减持公司股份达到已发行股份的1%时未依规披露，被上交所予以监管警示[4] - 2025年3月，公司因股东元禾重元事项收到江苏证监局警示函[4] - 2024年度，公司及其持股5%以上的股东不存在未履行承诺的情况[5] - 2024年度，经保荐机构核查，公司不存在应披露未披露重大事项或信息与事实不符情况[5] - 2024年度，公司未发生需督促说明并限期改正的相关情况[5] - 保荐机构对公司进行专项现场核查并于2025年4月3日出具专项现场检查报告[5] - 保荐机构和保荐代表人未发现问题及整改情况[6] - 2022年公司使用募集资金向北京山石增资6000.00万元并完成相关监管协议签署[50][51] - 公司于2025年3月27日同意将“苏州安全运营中心建设项目”和“基于工业互联网的安全研发项目”达到预定可使用状态时间调整至2026年9月30日[48]