报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 行业复苏带动公司营收稳健增长，2024年公司实现营收11.67亿元，同比+25.19%，各业务板块均有增长，但新能源板块毛利率降低致综合毛利率略降，归母净利润同比-5.36% [5] - 2025Q1业绩强劲，营收3.16亿元，同比+55.71%，归母净利润2714.32万元，同比+96.91%，主要因行业景气度回升和苏州泰吉诺并表 [6] - 公司在IC封装材料多产品布局，紧跟行业趋势丰富产品线，实现部分先进封装材料国产化替代并小批量交付 [7] - 公司推出的光敏树脂材料助力智能终端持续成长，已为小米手机量产供货，新型封装材料在多家智能终端厂商完成认证并批量交付 [8] - 预计公司2025 - 2027年分别实现收入15.17/19.27/23.49亿元，归母净利润1.5/2.1/2.6亿元，当前股价对应PE分别为37倍、26倍、21倍 [9] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 最新收盘价39.04元，总股本1.42亿股，流通股本0.89亿股，总市值56亿元，流通市值35亿元，52周内最高/最低价47.28 / 23.37元，资产负债率22.2%，市盈率56.58，第一大股东为国家集成电路产业投资基金股份有限公司 [3] 业绩情况 - 2024年年度报告：营收11.67亿元，同比+25.19%；归母净利润9742.91万元，同比-5.36%；扣非归母净利润8365.70万元，同比-4.56% [4] - 2025年第一季度报告：营收3.16亿元，同比+55.71%；归母净利润2714.32万元，同比+96.91%；扣非归母净利润2664.37万元，同比+138.42% [4] 各业务板块营收及毛利率 - 2024年新能源/智能终端/集成电路/高端装备板块分别实现营收6.85/2.59/1.35/0.86亿元，同比+17.05%/+47.08%/+40.75%/+21.04%，毛利率分别为15.23%/48.86%/40.1%/41.67%，同比-6.07/+4.17/+1.36/+1.43pcts [5] 盈利预测和财务指标 | 指标 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 1167 | 1517 | 1927 | 2349 | | 增长率(%) | 25.19 | 30.05 | 26.99 | 21.91 | | EBITDA（百万元） | 148.82 | 273.89 | 372.71 | 440.86 | | 归属母公司净利润（百万元） | 97.43 | 149.50 | 212.42 | 261.38 | | 增长率(%) | -5.36 | 53.45 | 42.08 | 23.05 | | EPS(元/股) | 0.68 | 1.05 | 1.49 | 1.84 | | 市盈率（P/E） | 57.00 | 37.14 | 26.14 | 21.25 | | 市净率（P/B） | 2.42 | 2.33 | 2.20 | 2.06 | | EV/EBITDA | 32.52 | 19.62 | 14.12 | 12.09 | [12] 财务报表和主要财务比率 | 财务报表(百万元) | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | 主要财务比率 | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入 | 1167 | 1517 | 1927 | 2349 | 营业收入增长率 | 25.2% | 30.1% | 27.0% | 21.9% | | 营业成本 | 845 | 1088 | 1354 | 1622 | 营业利润增长率 | -12.8% | 55.5% | 47.7% | 22.6% | | 税金及附加 | 9 | 11 | 15 | 18 | 归属于母公司净利润增长率 | -5.4% | 53.4% | 42.1% | 23.0% | | 销售费用 | 73 | 91 | 112 | 141 | 毛利率 | 27.5% | 28.3% | 29.7% | 31.0% | | 管理费用 | 97 | 118 | 145 | 174 | 净利率 | 8.4% | 9.9% | 11.0% | 11.1% | | 研发费用 | 67 | 83 | 96 | 122 | ROE | 4.2% | 6.3% | 8.4% | 9.7% | | 财务费用 | -9 | -9 | -4 | -7 | ROIC | 3.2% | 5.5% | 7.8% | 9.0% | | 资产减值损失 | 0 | -1 | -1 | -4 | 资产负债率 | 22.2% | 23.0% | 25.7% | 26.6% | | 营业利润 | 104 | 162 | 240 | 294 | 流动比率 | 3.20 | 3.06 | 2.73 | 2.66 | | 营业外收入 | 7 | 5 | 1 | 1 | 应收账款周转率 | 5.57 | 6.05 | 5.84 | 5.86 | | 营业外支出 | 0 | 0 | 0 | 0 | 存货周转率 | 5.03 | 5.30 | 5.11 | 5.12 | | 利润总额 | 111 | 168 | 240 | 295 | 总资产周转率 | 0.41 | 0.50 | 0.59 | 0.66 | | 所得税 | 13 | 20 | 31 | 35 | 每股收益（元） | 0.68 | 1.05 | 1.49 | 1.84 | | 净利润 | 98 | 148 | 210 | 259 | 每股净资产 | 16.13 | 16.79 | 17.74 | 18.92 | | 归母净利润 | 97 | 150 | 212 | 261 | PE | 57.00 | 37.14 | 26.14 | 21.25 | | 每股收益（元） | 0.68 | 1.05 | 1.49 | 1.84 | PB | 2.42 | 2.33 | 2.20 | 2.06 | [15]

文章核心观点 - 德邦科技2025年一季度表现出强劲增长势头，但在应收账款管理和现金流方面仍需加强以确保未来可持续发展 [6] 财务概况 - 2025年一季度营业总收入3.16亿元，同比增长55.71%；归母净利润2714.32万元，同比增长96.91%；扣非净利润2664.37万元，同比增长138.42%，盈利能力大幅提升 [2] 盈利能力分析 - 毛利率为26.94%，较去年同期增长8.51个百分点，成本控制有所改善 [3] - 净利率为8.69%，同比增长31.76%，盈利能力增强 [3] - 每股收益为0.19元，同比增长90.0%，股东回报显著提升 [3] 费用控制与资本结构 - 销售、管理、财务费用总计3631.8万元，三费占营收比为11.48%，同比下降19.6%，运营效率提高 [4] - 有息负债从1.98亿元减至9083.62万元，降幅达54.13%，负债水平降低 [4] 现金流与应收账款 - 每股经营性现金流为 -0.06元，同比下降110.52%，经营活动现金流出增加 [5] - 应收账款为2.11亿元，同比增长73.36%，应收账款与利润比例高达216.86%，需加强应收账款管理 [5] 商业模式与资本运作 - 业绩主要依靠资本开支及股权融资驱动，累计融资总额16.40亿元，累计分红总额7823.20万元，分红融资比为0.05 [6] - 需关注资本开支项目合理性和资金压力，避免资本支出对财务状况造成过大负担 [6]

公司财务数据 - 2025年第一季度财务报表未经审计 [3] - 公司回购专用证券账户持股数为1,327,158股，占总股本比例1.49% [4] - 未涉及转融通业务出借股份情况 [5] 公司治理 - 第二届监事会第十二次会议于2025年4月25日召开，审议通过2025年第一季度报告 [9][10] - 监事会认为第一季度报告编制程序合规，内容真实准确 [10] - 表决结果为3票赞成，0票反对，0票弃权 [11] 信息披露 - 公司董事会、监事会及高管保证季度报告内容真实、准确、完整 [2] - 第一季度报告披露于上海证券交易所网站 [11]

烟台德邦科技股份有限公司 2024 年年度股东大会会议资料 烟台德邦科技股份有限公司 2024 年年度股东大会会议资料 股票简称：德邦科技 股票代码：688035 2025 年 5 月 1 烟台德邦科技股份有限公司 2024 年年度股东大会会议资料 烟台德邦科技股份有限公司 会议资料目录 | 2024 | 年年度股东大会须知 3 | | | --- | --- | --- | | 2024 | 年年度股东大会会议议程 5 | | | 2024 | 年年度股东大会会议议案 7 | | | | 议案一：关于《2024 年年度报告》及摘要的议案 | 7 | | | 议案二：关于《2024 年度董事会工作报告》的议案 | 8 | | | 议案三：关于《2024 年财务决算和 2025 年度财务预算报告》的议案 9 | | | | 议案四：关于 2024 年度利润分配预案的议案 10 | | | | 议案五：关于续聘会计师事务所的议案 11 | | | | 议案六：关于 2024 年度公司日常关联交易情况及预计 2025 年度公司日常关联交易的议案 12 | | | | 议案七：关于提请股东大会授权董事会以简易程序向特 ...

会议情况 - 公司于2025年4月25日召开第二届监事会第十二次会议[2] - 会议应到监事3人，实到3人[2] 报告审议 - 会议审议通过《关于2025年第一季度报告的议案》，表决3票赞成[3] - 2025年第一季度报告编制等合规，信息真实准确完整[3] 公告信息 - 公告于2025年4月26日发布，报告详见上交所披露[3][5]

整体财务关键指标变化 - 本报告期营业收入316,308,960.83元，较上年同期增长55.71%[4] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润27,143,221.69元，较上年同期增长96.91%[4] - 本报告期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润26,643,736.34元，较上年同期增长138.42%[4] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额为 -8,002,407.70元，较上年同期减少110.52%[4] - 本报告期基本每股收益和稀释每股收益均为0.19元/股，较上年同期增长90.00%[4] - 本报告期加权平均净资产收益率为1.17%，较上年同期增加0.56个百分点[4] - 本报告期末总资产3,021,177,976.57元，较上年度末增长1.73%；归属于上市公司股东的所有者权益2,326,599,747.46元，较上年度末增长1.42%[5] - 2025年第一季度营业总收入3.1630896083亿元，2024年同期为2.0314385658亿元，同比增长55.71%[21] - 2025年第一季度营业总成本2.8644142233亿元，2024年同期为1.9658956815亿元，同比增长45.70%[21] - 2025年第一季度营业利润3312.139809万元，2024年同期为1735.729951万元，同比增长90.82%[22] - 2025年第一季度净利润2748.99603万元，2024年同期为1339.909191万元，同比增长105.29%[22] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为 - 800.24077万元，2024年同期为7606.480986万元，同比下降110.52%[23] - 2025年第一季度投资活动收回投资收到的现金3.8767亿元，2024年同期为5.3195亿元，同比下降27.12%[23] - 2025年流动负债合计5.909867303亿元，2024年为5.8161133396亿元，同比增长1.61%[18] - 2025年非流动负债合计7954.673265万元，2024年为7773.487918万元，同比增长2.33%[18] - 2025年所有者权益合计23.5064451362亿元，2024年为23.1038718755亿元，同比增长1.74%[18] - 2025年基本每股收益0.19元/股，2024年为0.10元/股，同比增长90%[22] 研发投入指标变化 - 本报告期研发投入合计16,675,570.12元，较上年同期增长27.43%；研发投入占营业收入的比例为5.27%，较上年同期减少1.17个百分点[5] 非经常性损益情况 - 非经常性损益合计499,485.35元[7] 股东相关情况 - 报告期末普通股股东总数为9,294户[12] 公司回购股份情况 - 截至2025年3月31日，公司回购专用证券账户持股数为1327158股，占总股本比例为1.49%[13] 特定时间点资产负债项目变化 - 2025年3月31日货币资金475510631.52元，较2024年12月31日的510203799.71元有所减少[16] - 2025年3月31日交易性金融资产38619419.34元，较2024年12月31日的278760702.08元大幅减少[16] - 2025年3月31日应收票据168784032.32元，较2024年12月31日的119451680.65元增加[16] - 2025年3月31日流动资产合计1609354779.34元，较2024年12月31日的1860388093.72元减少[16] - 2025年3月31日长期股权投资54000000元，2024年12月31日无此项[17] - 2025年3月31日商誉202751298.25元，较2024年12月31日的7099450.64元大幅增加[17] - 2025年3月31日非流动资产合计1411823197.23元，较2024年12月31日的1109345306.97元增加[17] - 2025年3月31日短期借款86696207.30元，较2024年12月31日的114454755.94元减少[17] - 2025年3月31日应付票据118299101.66元，较2024年12月31日的67500000元增加[17] 现金流量相关指标变化 - 投资活动现金流入小计为3.8805403016亿美元，上一时期为5.337513994亿美元[24] - 投资活动现金流出小计为4.0581326682亿美元，上一时期为4.0096131231亿美元[24] - 投资活动产生的现金流量净额为 - 0.1775923666亿美元，上一时期为1.3279008709亿美元[24] - 筹资活动现金流入小计为0.566962073亿美元，上一时期为0.9757244856亿美元[24] - 筹资活动现金流出小计为0.8661500073亿美元，上一时期为0.5056453868亿美元[24] - 筹资活动产生的现金流量净额为 - 0.2991879343亿美元，上一时期为0.4700790988亿美元[24] - 汇率变动对现金及现金等价物的影响为 - 9.27307万美元，上一时期为 - 0.779502万美元[24] - 现金及现金等价物净增加额为 - 0.5577316849亿美元，上一时期为2.5585501181亿美元[24] - 期初现金及现金等价物余额为4.870225944亿美元，上一时期为3.7486064707亿美元[24] - 期末现金及现金等价物余额为4.3124942591亿美元，上一时期为6.3071565888亿美元[24]

募集资金基本情况 - 公司首次公开发行A股股票3,556万股，每股发行价46.12元，募集资金总额16.40亿元，扣除发行费用后净额为14.87亿元[2] - 主承销商东方证券于2022年9月14日将扣除承销保荐费后的15.04亿元汇入公司招商银行专户[2] - 募集资金专户管理规范，与保荐机构、银行签订三方监管协议，确保专款专用[3] 募集资金使用情况 - 截至2024年底累计使用募集资金9.54亿元，实际投入进度64.34%[16] - 使用票据支付募投项目金额4,177万元，其中350.68万元尚未置换[5] - 使用不超过9亿元闲置募集资金进行现金管理，投资安全性高、流动性好的产品[8] - 使用超募资金4,920万元归还银行贷款和补充流动资金[9] 募投项目调整 - "年产35吨半导体电子封装材料建设项目"和"新建研发中心建设项目"延期至2026年9月[12] - "新能源及电子信息封装材料建设项目"延期至2027年2月[12] - 半导体电子封装材料项目调减投资额4,924.49万元，其中3,211.62万元用于研发中心项目追加投资[16] 公司治理与人事变动 - 选举庄恒冬为第二届监事会主席，任期至第二届监事会届满[52] - 庄恒冬通过烟台康汇投资中心间接持有公司3.22万股股份[86] - 公司续聘永拓会计师事务所为2025年度审计机构[89][97] 利润分配方案 - 2024年度拟每10股派发现金红利2.50元（含税），合计分红3,522.82万元[60] - 分红金额占2024年归母净利润的36.16%[61] - 现金分红和回购金额合计8,503.27万元，占净利润比例87.27%[61] 关联交易情况 - 2025年预计与关联方台湾翌骅发生日常关联交易1,500万元[73] - 关联交易以市场价格为定价依据，不影响公司独立性[70] - 2024年实际发生关联交易1,342.50万元[74]

证券代码：688035 证券简称：德邦科技 公告编号：2025-021 烟台德邦科技股份有限公司 关于续聘会计师事务所的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 拟聘任的会计师事务所名称：永拓会计师事务所（特殊普通合伙） 烟台德邦科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 18 日召开 第二届董事会第十五次会议、第二届监事会第十一次会议，审议通过了《关于续 聘会计师事务所的议案》，同意继续聘任永拓会计师事务所（特殊普通合伙）（以 下简称"永拓"）为公司 2025 年度财务报告及内部控制审计机构，该议案尚需提 交公司 2024 年年度股东大会审议。现将相关事宜公告如下： 一、 拟聘任会计师事务所的基本情况 （一）机构信息 注册地址：北京市朝阳区关东店北街 1 号 2 幢 13 层 首席合伙人：吕江 上年度末（2024 年末）合伙人数量：99 人 上年度末（2024 年末）注册会计师人数：350 人 上年度末签署过证券服务业务审计报告的注册会计师人数：130 人 最近一年（202 ...

公司代码：688035 公司简称：德邦科技 烟台德邦科技股份有限公司 2024 年度内部控制评价报告 烟台德邦科技股份有限公司全体股东： 根据《企业内部控制基本规范》及其配套指引的规定和其他内部控制监管要求（以下简称"企业内 部控制规范体系"），结合烟台德邦科技股份有限公司（以下简称"公司"）内部控制制度和评价办法， 在内部控制日常监督和专项监督的基础上，我们对公司2024年12月31日（内部控制评价报告基准日）的 内部控制有效性进行了评价。 一. 重要声明 按照企业内部控制规范体系的规定，建立健全和有效实施内部控制，评价其有效性，并如实披露内 部控制评价报告是公司董事会的责任。监事会对董事会建立和实施内部控制进行监督。经理层负责组织 领导企业内部控制的日常运行。公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本报告内容不存 在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对报告内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带法 律责任。 公司内部控制的目标是合理保证经营管理合法合规、资产安全、财务报告及相关信息真实完整，提 高经营效率和效果，促进实现发展战略。由于内部控制存在的固有局限性，故仅能为实现上述目标提供 合理保 ...

业绩展望 - 2025年预计销售收入同比增长50%，采购金额较去年增幅较大[9] 关联交易 - 2025年向关联人购原材料预计1400万元，占比1.534%，上年820.25万元，占比1.097%[9] - 2025年向关联人销售预计10万元，占比0.007%，上年1.83万元，占比0.002%[9] - 关联交易价格公允，有助于业务开展，不影响独立性[11][12] 股权结构 - 翌骅实业注册资本5000万新台币，持有东莞德邦49%股权[10] - 台湾翌骅持有翌骅实业100%股权[10] 会议决策 - 2025年4月18日审议通过日常关联交易议案[3] - 本次确认2024年及预计2025年关联交易无需股东大会审议[14]