回购计划 - 回购资金总额不低于4000万元，不高于8000万元[2][12][13] - 按8000万元上限、63.52元/股测算，回购约125.94万股，占总股本约0.89%[12] - 按4000万元下限、63.52元/股测算，回购约62.97万股，占总股本约0.44%[12] - 回购价格不高于63.52元/股，不高于董事会决议前30个交易日均价150%[2][14] - 回购期限为董事会审议通过方案之日起12个月内[2][10][13] - 回购资金来源为自有资金和专项贷款，专项贷款不超7200万元[2][15][16] 时间节点 - 2025年3月26日董事长提议回购股份[6] - 2025年4月2日董事会以9票赞成通过回购议案[6][7] 股东情况 - 持股5%以上股东国家集成电路产业投资基金减持计划尚在进行中[3][4][20] - 持股5%以上股东新余泰重投资未来3、6个月不排除减持可能[4][21] 股本结构 - 回购前限售条件流通股53422378股，占比37.56%；无限售条件流通股88817622股，占比62.44%；总股本142240000股[17] - 按回购金额上限回购后，限售条件流通股54681823股，占比38.44%；无限售条件流通股87558177股，占比61.56%[17] - 按回购金额下限回购后，限售条件流通股54052101股，占比38.00%；无限售条件流通股88187899股，占比62.00%[17] 财务数据 - 截至2024年9月30日，公司总资产275567.36万元，归属于上市公司股东的净资产226635.48万元，流动资产128654.99万元[18] - 按回购资金上限8000万元测算，分别占总资产、净资产、流动资产的2.90%、3.53%、6.22%[18] - 截至2024年9月30日，公司资产负债率为17.21%[19] 后续安排 - 公司已开立股份回购专用证券账户，账户号码为B887227589[30] - 公司将在回购期限内择机做出回购决策并实施[31] - 公司会根据回购股份事项进展及时履行信息披露义务[31]

股东持股情况 - 国家集成电路产业投资基金股份有限公司持股26,528,254股，占总股本18.65%[1] - 解海华持股15,064,154股，占总股本10.59%[1] - 林国成持股13,208,201股，占总股本9.29%[1] 无限售流通股持股情况 - 国家集成电路产业投资基金股份有限公司持无限售流通股26,528,254股，占无限售流通股本29.87%[3] - 新余泰重投资管理中心（有限合伙）持无限售流通股8,555,326股，占无限售流通股本9.63%[3] - 青岛大壮建设咨询合伙企业（有限合伙）持无限售流通股1,376,653股，占无限售流通股本1.55%[3]

回购方案概述 - 公司拟通过集中竞价交易方式回购A股股票，回购资金总额为人民币4,000万元至8,000万元，回购价格上限为63.52元/股 [1][4] - 回购期限为董事会审议通过后12个月内，若触及特定条件（如重大事项停牌、资金到位、方案终止等）可提前届满 [4] - 回购股份拟用于员工持股计划或股权激励，若3年内未转让完毕则注销未使用部分 [1][5] 回购细节测算 - 按回购金额上限8,000万元测算，预计回购125.94万股，占总股本0.89%；按下限4,000万元测算，回购62.97万股，占总股本0.44% [5] - 回购资金来源包括自有资金和专项贷款（中信银行提供最高7,200万元贷款支持） [6] - 回购后股权结构变动有限，限售流通股比例微增，总股本维持1.42亿股不变 [8] 公司财务状况与影响 - 截至2025年3月30日，公司总资产27.56亿元，净资产22.66亿元，流动资产12.87亿元；回购资金上限占净资产3.53%，对经营无重大影响 [9] - 回购不会损害偿债能力或上市地位，且有助于完善激励机制，绑定股东、公司与员工利益 [9] 股东及提议人情况 - 董事、监事、高管及控股股东未来6个月无减持计划，但持股5%以上股东新余泰重投资可能减持 [10][11] - 提议人解海华（董事长）基于对公司价值的认可提议回购，且承诺在董事会投赞成票 [12] 实施安排与授权 - 董事会授权管理层具体执行回购事宜，包括制定实施方案、签署文件、调整条款等，有效期至回购完成 [13] - 若注销股份将依法履行债权人通知程序，保障债权人权益 [13]

董事会决议公告 - 第二届董事会第十四次会议于2025年4月2日以现场结合通讯表决方式召开，应出席董事9人，实际到会9人 [1] - 会议通知及相关资料已于2025年3月26日通过电子邮件送达全体董事 [1] - 会议由董事长解海华主持，召集召开程序符合《公司法》及《公司章程》规定 [1] 股份回购方案 - 审议通过《关于第二期以集中竞价方式回购公司股份方案的议案》 [1] - 回购资金来源于自有资金和回购专项贷款资金 [1] - 通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式实施回购 [1] - 若3年内未转让完毕已回购股份，剩余股份将予以注销 [1] 专项贷款支持 - 已取得中信银行烟台分行出具的《贷款承诺函》 [2] - 专项贷款金额最高不超过人民币7200万元 [2] - 贷款依据为中国人民银行等三部门《关于设立股票回购增持再贷款有关事宜的通知》 [2]

回购计划 - 公司拟回购股份用于员工持股计划或股权激励，3年内未转让完毕则注销[2] - 回购价格不高于63.52元/股，不高于董事会决议前30个交易日均价150%[2] - 回购资金总额不低于4000万元，不高于8000万元[2] - 回购期限自董事会审议通过之日起12个月内[2] - 按8000万元上限、63.52元/股测算，回购约125.94万股，占总股本0.89%[12] - 按4000万元下限、63.52元/股测算，回购约62.97万股，占总股本0.44%[12] 财务数据 - 专项贷款金额不超过7200万元，期限36个月[16] - 截至2024年9月30日，公司总资产275567.36万元，净资产226635.48万元，流动资产128654.99万元[18] - 按回购资金上限8000万元测算，分别占总资产、净资产、流动资产的2.90%、3.53%、6.22%[18] - 截至2024年9月30日，公司资产负债率为17.21%[19] 股份情况 - 2025年3月26日董事长提议回购股份，4月2日董事会审议通过[6] - 持股5%以上股东国家集成电路产业投资基金减持计划尚在进行中[3] - 新余泰重投资管理中心未来3、6个月不排除减持可能性[4] - 回购前限售股53422378股，占比37.56%；流通股88817622股，占比62.44%；总股本142240000股[17] - 按回购上限回购后，限售股54681823股，占比38.44%；流通股87558177股，占比61.56%[17] - 按回购下限回购后，限售股54052101股，占比38.00%；流通股88187899股，占比62.00%[17] - 公司董监高、控股股东等在董事会作出回购决议前6个月内无买卖本公司股份行为，回购期间暂无增减持计划[19][20] 风险提示 - 本次回购股份存在价格超出上限、重大事项、未如期使用、监管新规等实施风险[27]

回购股份 - 拟回购股份用于员工持股或激励，未转让完毕将注销[2] - 回购价不高于63.52元/股，不超决议前30日均价150%[2] - 资金总额4000 - 8000万元，来源为自有和专项贷款[2][3] - 专项贷款最高不超7200万元，期限12个月内[2][3] 董事会会议 - 第二届十四次董事会于2025年4月2日召开，9人全到[1] - 3月26日邮件送达会议通知及资料[1] - 审议通过回购议案，9票赞成[2][4] - 具体方案见公告编号2025 - 010的公告[3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5][7] 报告的核心观点 - 高端封装材料龙头重启高成长，智能终端/集成电路封装材料预期快速增长，新能源应用材料迎来盈利拐点，LIPO/AI智能硬件/机器人等催生新兴需求，预计公司业绩超预期 [1] - 市场认为公司成长性一般，而报告认为公司短期经营迎来拐点，业绩增长有望超预期，且长期空间广阔 [2] - 公司作为封装材料平台型公司，核心在于研发能力强和进口替代的市场空间大，成长节奏需综合各下游领域所处周期阶段，2025年预期公司业绩超预期 [4] - 此前两年公司利润下滑，受下游新能源竞争激烈等影响，预期未来下游行业景气度有望改善，公司新产品不断推进，以及泰吉诺并表等，增长动力更加清晰 [4] 根据相关目录分别进行总结 超预期逻辑 - 智能终端/集成电路封装材料的进口替代空间大，公司在多领域持续批量出货，预期快速增长 [2] - LIPO技术有望快速渗透，新增对光敏树脂需求，是公司新增长点，弹性大 [2] - 新能源应用材料收入占比高，预期毛利率逐渐改善 [2] - 新增泰吉诺并表，拓展AI数据中心/机器人等散热解决方案，预期快速增长 [2] 检验指标与催化剂 - 检验指标为LIPO技术渗透率提升，公司营收、净利润增速 [3] - 可能的催化剂为LIPO终端频繁发布，公司布局AI数据中心/机器人等散热解决方案，公司业绩超预期 [3] 研究价值 - 与众不同的认识是市场认为封装材料增长速度不清晰，报告认为公司研发能力强、进口替代市场空间大，2025年多因素叠加预期公司业绩超预期 [4] - 与前不同的认识是此前两年公司利润下滑受下游新能源竞争激烈等影响，预期未来下游行业景气度改善，公司增长动力更清晰 [4] 盈利预测及估值 - 预计2024 - 2026年公司营收为11.7、15.1、18.5亿元，同比增速分别为25%、29%、23%；归母净利润为1.0亿、1.7亿、2.5亿元，分别同比增长 - 6%、72%、48% [5] - 对应25/26年PE为33、22倍，可比公司2025年平均PE为55倍，参照可比公司，给予25年45倍PE，目标价52.89元 [5] 财务摘要 |年份|营业收入（百万元）|营收增速（%）|归母净利润（百万元）|净利润增速（%）|每股收益（元）|P/E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|932|0|103|-16|0.72|54| |2024E|1167|25|97|-6|0.68|57| |2025E|1510|29|167|72|1.18|33| |2026E|1851|23|247|48|1.74|22|[11] 三大报表预测值 - 资产负债表、利润表、现金流量表对2023 - 2026年相关财务指标进行了预测，包括流动资产、固定资产、营业收入、营业成本、经营活动现金流等多项内容 [12] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等方面，如营业收入增速、毛利率、资产负债率等 [12] - 每股指标包括每股收益、每股经营现金、每股净资产等，估值比率有P/E、P/B、EV/EBITDA等 [12]

回购提议 - 2025年3月26日公司董事长提议回购股份[1] 回购股份 - 种类为公司发行的人民币普通股（A股）[2] - 用于员工持股计划或股权激励，未转让完毕将注销[2] 回购方式及价格 - 通过上交所交易系统以集中竞价交易进行[3] - 价格上限不高于董事会审议前30个交易日均价150%[3] 资金及期限 - 资金总额4000 - 8000万元，来源为自有和专项贷款[3] - 期限为董事会审议通过之日起12个月内[3] 提议人情况 - 提议前六个月无买卖公司股份情况[4] - 暂无在回购期间增减持公司股份计划[5]

股东情况 - 国家集成电路基金持有德邦科技股份26,528,254股，占比18.65%[2] 减持计划 - 拟减持不超4,267,200股，不超总股本3%[2] - 集中竞价拟减持不超1,422,400股，大宗交易不超2,844,800股[6] - 减持期间为2025年4月11日至7月10日[6] 减持说明 - 减持源于首次公开发行前股份，因自身资金需求[2][6] - 本次减持对公司无重大影响[7]

营业相关数据变化 - 2024年营业总收入116,675.19万元，同比增长25.19%[3][6] 利润相关数据变化 - 2024年营业利润10,416.99万元，同比下降12.91%[3] - 2024年利润总额11,054.28万元，同比下降5.71%[3] - 2024年归属于母公司所有者的净利润9,711.68万元，同比下降5.66%[3][6] - 2024年归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润8,334.45万元，同比下降4.91%[3][6] 资产与权益相关数据变化 - 2024年末总资产297,624.04万元，较期初增加8.60%[4][6] - 2024年末归属于母公司的所有者权益229,372.54万元，较期初增加1.03%[4][6] 每股收益与净资产收益率变化 - 2024年基本每股收益0.69元，同比下降4.17%[3] - 2024年加权平均净资产收益率4.29%，较上年下降0.31个百分点[3] 主要财务数据和指标变动情况 - 本报告期无增减变动幅度达30%以上的主要财务数据和指标[10]