文章核心观点 汽车产业链企业“增收不增利”是技术同质化与过度竞争的结果，破解内卷需差异化创新；中国汽车芯片产业有发展机遇但面临挑战，国产芯片目前无法100%替代；AI应用场景落地对芯片行业有变革且极具前景 [1][2][3] 汽车产业链内卷问题 - 汽车产业链企业“增收不增利”是产业发展阶段性问题，本质是技术同质化与过度竞争，企业为争夺未来市场采取积极竞争策略 [1][4] - 破解内卷根本路径是差异化创新，芯片领域要避免产品高度同质化竞争，发挥贴近中国市场和客户优势，做差异化、创新性产品 [2][5] 中国汽车芯片产业现状与挑战 - 伴随中国汽车产业链成长，上游芯片供应商迎来机遇，中国芯片企业在全球汽车市场份额约10%-15%，增速显著且产品覆盖度日趋完整，模拟芯片部分领域有竞争力 [3] - 国产芯片多数领域处于突破初期，挑战一是从“有”到“优”跨越，提升产品成本竞争力；二是全球化拓展，突破海外市场建立国际影响力 [3] 国产芯片替代情况 - 7纳米等先进制程数字芯片可替代性强，模拟芯片国产化进程快，但并非所有品类都具备高质量替代能力，目前无法实现100%替代，长远看国产替代只是时间问题 [6] AI对芯片行业影响 - 汽车行业在AI时代出现新趋势，飞行汽车、人形机器人等电气架构与车类似，车上产品开发和技术可移植，但这些场景有独特产品要求，企业在做预研和产品布局 [7] - AI发展为芯片产业带来机遇，电源类产品技术快速迭代，如今聚焦AI落地和场景应用，传感器产品涌现，相关产业前景好 [8]

公司概况 - 聚焦车规级信号链芯片研发，为现实世界与数字系统深度融合提供核心芯片解决方案 [2] - 业务版图覆盖半导体器件、集成电路及传感器销售，延伸至电子产品全链条技术开发服务，布局计算机软件与系统集成领域 [2] 发展历程 - 2022年4月成功登陆上交所科创板，首募资金达58.11亿元，扣除发行费用后净募集55.81亿元，远超原定计划 [6] - 近年来加速推进全球化布局，在德国、日本、韩国等市场设立本土服务团队，通过Tier1客户认证并稳定供货 [6] 市场表现 - 海外营收占比从2021年的6.74%跃升至2024年中期的15.41% [6] 盈利状况 - 2023年受宏观经济形势严峻及市场需求疲软影响，营业收入为13.11亿元，同比下降21.52%；净利润和扣非净利润分别亏损3.05亿元和3.93亿元，同比下降221.85%和332.08%，为上市以来首次亏损 [8] - 2024年营业收入19.61亿元，同比增长49.56%，但净利润亏损4.03亿元，同比增亏31.97%；扣除非经常性损益后的净利润亏损4.55亿元，增亏幅度为15.71% [8] - 连续两年陷入亏损，累计亏损额达到7.08亿元 [9] 资本战略 - 推出H股发行计划，寻求战略突围，接轨国际资本市场，优化资本结构，强化全球资源配置能力，为技术迭代与市场深耕注入新动能 [9] - 借香港上市之力实现业绩反转仍需时间验证 [9]

文章核心观点 今年以来A股公司赴港上市升温，纳芯微拟境外发行H股并在港交所主板上市，虽海外市场表现不错但整体盈利承压，2023 - 2024年连续两年亏损 [1] 拟冲刺A+H上市 - 纳芯微是高性能高可靠性模拟及混合信号芯片公司，2022年4月登陆上交所科创板，原拟募资7.5亿元，实际募资58.11亿元，超募48.31亿元 [2] - 截至2024年10月29日，公司IPO募投项目“信号链芯片开发及系统应用项目”“研发中心建设项目”已投资完成 [2] - 3月26日晚公司公告拟境外发行H股并在港交所主板上市，目的是提高综合竞争力、推进国际化战略、多元化融资渠道，尚需股东大会审议、证监会备案及港交所和港证监会核准，具体细节未确定 [1][2] 海外市场表现 - 公司在德国、日本、韩国等国设分支机构并配备本地化销售团队，海外布局应用市场主要是汽车和工业，已通过多家海外Tier1客户供应商认证且部分客户稳定供货 [1][3] - 公司境外收入占比持续扩大，2021 - 2023年分别为6.74%、10.14%、12.34%，2024年上半年提升至15.41% [3] 业绩情况 - 2020 - 2022年公司业绩爆发式增长，营收分别为2.42亿元、8.62亿元、16.70亿元，归母净利润分别为5081.60万元、2.24亿元、2.51亿元 [4] - 2023年业绩变脸，营收13.11亿元，同比降21.52%，净利润、扣非净利润分别亏损3.05亿元、3.93亿元，同比降221.85%、332.08%，因宏观经济严峻和市场需求疲软 [5] - 2024年营收19.61亿元，同比增49.56%，但净利润亏损4.03亿元，扣非净利润亏损4.55亿元，2023 - 2024年净利润累计亏损7.08亿元、扣非净利润累计亏损8.48亿元 [1][5] - 2024年营收增长因下游汽车电子需求增长、消费电子景气度改善、泛能源工业自动化和数字电源领域客户需求恢复，但受宏观经济和市场竞争影响，产品售价承压、毛利率下降，销售、管理、研发费用上升，信用和资产减值损失增长较大 [6] 资本运作与二级市场表现 - 2024年公司收购麦歌恩100%股权，耗资10亿元，增值率576.55%，2023年麦歌恩营收3亿元，净利润1884万元 [6] - 公司上市后股价一度达331.43元/股，截至3月27日报收144.25元/股，总市值205.6亿元 [6]

文章核心观点 纳芯微拟赴港发行H股并在港交所主板上市，以提高综合竞争力、推进国际化战略及多元化融资渠道 [1] 公司基本信息 - 公司专注主营业务，围绕下游应用场景组织产品开发，聚焦传感器、信号链和电源管理三大产品方向，提供半导体产品及解决方案，应用于汽车、泛能源及消费电子领域 [3] - 2022年4月22日在科创板挂牌上市，发行价230元/股，截至发稿时，报145.77元，总市值约207.76亿元 [5] - 创始人、董事长、总经理为王升杨，也是第一大自然人股东，其有丰富半导体行业任职经历 [8] 公司业绩情况 - 2024年业绩快报显示，营收19.61亿元，同比增长49.56%；归母净利润为 - 4.03亿元 [3] 公司股票情况 |指标|详情| | ---- | ---- | |最高|149.04 [6]| |今开|142.00 [6]| |涨停|175.50 [6]| |最低|141.20 [6]| |昨收|146.25 [6]| |跌停|117.00 [6]| |换手|1.30% [6]| |量比|1.12 [6]| |振幅|5.36% [6]| |委比|29.22% [6]| |市盈率(动)|亏损 [6]| |市盈率(TTM)|亏损 [6]| |每股收益|-3.24 [6]| |市盈率(静)|亏损 [6]| |市净率|3.41 [6]| |每股净资产|42.70 [6]| |52周最高|185.50 [6]| |总股本|1.43亿 [6]| |表决权|无差异 [6]| |52周最低|78.09 [6]| |流通股|9334.06万 [6]| |盈利情况|已盈利 [6]| 公司上市计划 - 3月26日公告拟在境外发行股份(H股)并在港交所主板上市，将在股东大会决议有效期内选择时机和发行窗口完成 [1] - 正与中介机构商讨发行H股及上市相关工作，除董事会审议通过议案外，具体细节未确定 [3]

文章核心观点 公司拟在境外发行股份（H股）并在香港联交所主板上市以提高综合竞争力、推进国际化战略和多元化融资渠道，目前尚需多项审批，2024年营收增长但亏损扩大 [1][4] 公司业务 - 致力于车规级信号链芯片的研发、设计和应用，为数字世界和现实世界的连接提供芯片级解决方案 [2] - 经营范围包括销售半导体元器件等产品，提供电子产品、计算机软件等技术开发、设计、服务及进出口业务 [2] 上市计划 - 2025年3月26日召开会议审议通过发行H股并在香港联交所上市相关议案，将在股东大会决议有效期内选择时机完成 [4] - 本次发行H股及上市尚需提交公司股东大会审议，并经中国证监会备案、取得香港联交所和香港证监会核准 [1][5] 业绩情况 - 2024年度营业总收入19.61亿元，同比增长49.56%；归属于母公司所有者的净亏损4.03亿元，亏损扩大；扣除非经常性损益的净亏损4.55亿元，亏损扩大；基本每股亏损2.83元 [1] - 营业收入增长受益于下游汽车电子领域需求增长、消费电子领域景气度改善、泛能源的工业自动化和数字电源领域大部分客户恢复正常需求 [1]

文章核心观点 公司因完善发行H股及上市后治理结构，董事殷亦峰和洪志良辞职，同时提名杜琳琳为独立非执行董事候选人 [3][4] 人事变动 - 董事殷亦峰申请辞去第三届董事会董事、审计委员会委员、薪酬与考核委员会委员职务，辞职后不再担任公司任何职务，在选出新任人员前继续履职 [3] - 洪志良申请辞去第三届董事会提名委员会委员职务 [4] - 董事会同意提名杜琳琳为第三届董事会独立非执行董事候选人，任期自股东大会审议通过至第三届董事会任期届满，若当选还将担任审计、提名、薪酬与考核委员会委员及审计委员会召集人、主任委员 [3][4] 营收构成 - 2023年1至12月，公司营业收入中集成电路占比99.46% [5]

股东大会召开 - 年度股东大会每年召开一次，需在上一会计年度结束后6个月内举行[2] - 特定情形下，公司需在事实发生之日起2个月内召开临时股东大会[2] - 单独或合并持有公司10%以上股份的股东可书面请求召开临时股东大会[2] 提议与通知 - 董事会收到提议后需在10日内书面反馈[6][7] - 董事会同意召开应在5日内发出通知[6][7] - 单独或合计持有3%以上股份股东可在10日前提临时提案[11] - 召集人收到提案后应在2日内发补充通知[11] - 年度股东大会提前21日、临时股东大会提前15日书面通知股东[11] 投票与登记 - 网络投票时间不得早于现场前一日下午3:00，结束不早于现场结束当日下午3:00[13] - 股权登记日与会议日期间隔不多于7个工作日且不得变更[13] 其他规定 - 变更现场会议地点需提前2个交易日公告并说明原因[17] - 授权委托书应载明相关内容[19] - 代理投票授权书经他人签署需公证[20] - 董事长或监事会主席不能履职时由半数以上推举主持[21] - 现场出席人数及表决权以登记为准[22] - 违规超比例买入股份36个月内不得行使表决权[24] - 可公开征集投票权，禁止有偿或变相有偿征集[24] - 选举董事、监事可实行累积投票制[24] - 首次上市后特定情况应采用累积投票制[25] - 股东大会决议应及时公告并列明相关内容[28] - 会议记录由董事会秘书负责保存10年[29] - 通过派现等提案后2个月内实施方案[30] - 股东可在60日内请求法院撤销违法违规决议[30] - 规则经批准后于H股上市日生效实施[32]

重大事项界定 - 重大投资和购置财产决定金额超500万元[8] - 5%以上股份股东或实控人持股或控制情况变化属内幕信息[8] - 大额银行退票超被退票人流动资金5%属内幕信息[9] - 营业用主要资产抵押、出售或报废超30%属内幕信息[9] 内幕信息管理 - 5%以上股份股东及其相关人员属知情人范围[13] - 内幕信息一般在所属部门流转[16] - 部门间流转需部门负责人批准[16] - 子公司间流转需原持有公司负责人批准[16] 信息披露流程 - 重大事件后相关人员报告董事长并通知董秘[17] - 董秘提交信息披露文件至上交所审核后公开[18][19] - 并购重组内幕信息披露后5个交易日备案知情人名单[15] 档案管理 - 董秘登记备案材料保存十年以上[24] - 如实完整记录内幕信息知情人档案[14] 违规处理 - 5%以上股份股东等违规泄密公司保留追责权利[32] - 知情人违规董事会视情节处分[31] 制度生效 - 制度于H股在港交所主板上市日起生效[35]

公司基本信息 - 公司于2022年4月22日在上海证券交易所科创板上市，发行2526.60万股[6] - 公司注册资本为14252.8433万元[7] - 公司由有限公司变更为股份公司时总股本为600万股，发起人7名[11] 股权结构 - 发起人王升杨持股24.32%，苏州国润瑞祺持股23.38%等[12] - 公司股份总数为14252.8433万股，均为普通股[12] 股份转让限制 - 任职期间每年转让股份不得超25%，上市一年内及离职半年内不得转让[20] 股东权益与决议 - 股东可请求撤销违法违规决议，连续180日以上持1%以上股份可请求诉讼[23][24] - 5%以上表决权股份股东质押需当日报告公司[25] 股东大会相关 - 年度股东大会每年1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[34] - 特定情形下2个月内召开临时股东大会，10%以上股份股东可请求[34] - 3%以上股份股东可提临时提案，召集人提前公告通知[43][44] 董事会相关 - 董事会由9名董事组成，其中独立董事4名，设董事长1名[71] - 董事会每年至少召开2次会议，提前10日通知[75] 监事会相关 - 监事会设3名监事，每6个月至少召开1次会议[93][94] 财务与利润分配 - 公司4个月内披露年报，2个月内披露中报[96] - 分配利润时提取10%法定公积金，累计达注册资本50%以上可不再提取[97] - 公司采取现金、股票等方式分配股利，有不同分红比例要求[99][102][103] 其他 - 公司聘用会计师事务所聘期1年，由股东大会决定[118] - 章程自股东大会审议通过之日起实施，由董事会负责解释[136][137]

上市与股本 - 公司于2022年4月22日在上海证券交易所科创板上市[6] - 公司由有限公司变更为股份公司时总股本为600万股，发起人7名[12] - 公司股份总数中A股普通股为14252.8433万股[12] 股东与股份转让 - 发起人王升杨等7人认购股份及持股比例明确[12] - 公司收购本公司股份相关情形合计持股不得超已发行股份总额的10%，并应在3年内转让或注销[18] - 公司董事等任职期间每年转让股份不得超所持本公司股份总数的25%等[20] 股东大会 - 年度股东大会每年召开1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[5] - 7种情形下公司需在事实发生之日起2个月内召开临时股东大会[5] - 股东大会作出普通决议需出席股东所持表决权1/2以上通过，特别决议需2/3以上通过[59] 董事会 - 董事会由9名董事组成，其中独立董事4名，设董事长1名[78] - 董事会每年至少召开4次定期会议，会议召开14日前书面通知[85] - 董事会会议应有过半数董事出席方可举行，作出决议须经全体董事过半数通过[86] 监事会 - 监事会设3名监事，由2名非职工代表和1名职工代表组成[101] - 监事会每6个月至少召开1次会议[102] 信息披露与利润分配 - A股年度报告在会计年度结束之日起4个月内披露，中期报告在上半年结束之日起2个月内披露[106] - 公司分配当年税后利润时，提取利润的10%列入法定公积金[107] - 满足条件时每年现金分配利润不少于当年可分配利润的10%[113] 其他 - 会计师事务所聘期1年，可续聘，审计费用由股东大会决定[129] - 公司合并等时应通知债权人及公告相关事宜[136][137][138]