公司业务布局与战略 - 公司目前暂无光通信、光刻机相关产品的研发布局及技术储备 [2] - 针对传感器产品向光通信、光刻机领域拓展的可行性，公司将结合行业技术趋势、自身技术储备及市场需求进行专项研究论证 [2] - 公司已关注到民爆行业内的跨界并购成功案例 [2] - 后续将结合发展战略、业务布局及资源禀赋，对相关并购机会进行审慎研究和论证 [2] - 相关事项若有实质性进展，公司将依法及时履行信息披露义务 [2]

公司股价与交易表现 - 1月30日，公司股价下跌5.17%，报收于177.30元/股，成交额为3.16亿元，换手率为1.22%，总市值为288.33亿元 [1] 公司基本情况 - 公司名称为苏州纳芯微电子股份有限公司，成立于2013年5月17日，于2022年4月22日上市 [1] - 公司主营业务聚焦于高性能、高可靠性模拟集成电路的研发和销售 [1] - 公司主营业务收入构成：信号链产品占38.45%，电源管理产品占34.09%，传感器产品占27.11%，其他占0.35% [1] 基金持仓情况 - 财通证券资管旗下财通资管创新成长混合A（020075）基金在四季度重仓持有公司股票，持股数为19.57万股，占基金净值比例为3.51%，为公司第八大重仓股 [2] - 该基金成立于2024年3月26日，最新规模为6.66亿元 [2] - 该基金今年以来收益为10.82%，近一年收益为50.26%，成立以来收益为93.86% [2] - 根据测算，1月30日该基金因公司股价下跌产生的单日浮亏约为189.27万元 [2] 基金经理信息 - 财通资管创新成长混合A（020075）的基金经理为包斅文 [3] - 包斅文累计任职时间为4年70天，现任基金资产总规模为60.14亿元 [3] - 其任职期间最佳基金回报为128.3%，最差基金回报为8.01% [3]

公司股价与交易数据 - 2025年1月22日，公司股价上涨0.32%，成交额为8.04亿元 [1] - 当日融资买入9592.00万元，融资偿还6493.47万元，融资净买入3098.52万元 [1] - 截至1月22日，融资融券余额合计9.21亿元，其中融资余额9.12亿元，占流通市值的3.45%，融资余额超过近一年90%分位水平，处于高位 [1] - 1月22日融券卖出2147股，按当日收盘价计算卖出金额39.90万元，融券余量4.56万股，融券余额847.45万元，超过近一年50%分位水平，处于较高位 [1] 公司基本概况 - 公司全称为苏州纳芯微电子股份有限公司，成立于2013年5月17日，于2022年4月22日上市 [1] - 公司主营业务为聚焦高性能、高可靠性模拟集成电路的研发和销售 [1] - 主营业务收入构成为：信号链产品38.45%，电源管理产品34.09%，传感器产品27.11%，其他0.35% [1] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为1.12万户，较上期增加39.73% [2] - 截至2025年9月30日，人均流通股为12708股，较上期减少28.44% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司为新进股东，持股607.58万股，位居第四 [2] - 兴全合润混合A（163406）为第七大流通股东，持股242.77万股，较上期减少110.57万股 [2] - 嘉实上证科创板芯片ETF（588200）为第九大流通股东，持股225.90万股，较上期减少10.32万股 [2] - 银河创新混合A（519674）与兴全商业模式混合(LOF)A（163415）已退出十大流通股东之列 [2] 公司财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入23.66亿元，同比增长73.18% [2] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为-1.40亿元，同比增长65.54% [2] - 公司自A股上市后累计派发现金红利1.62亿元，近三年累计派现8085.12万元 [2]

公司股价与交易表现 - 2025年1月14日盘中股价下跌2.03%，报21.24元/股，总市值71.90亿元 [1] - 当日成交额1.31亿元，换手率1.80% [1] - 当日主力资金净流出984.31万元，其中特大单净卖出162.24万元，大单净卖出822.08万元 [1] - 股价表现方面，今年以来涨0.38%，近5个交易日涨1.58%，近20日跌0.09%，近60日涨30.71% [1] 公司股东与股本结构 - 截至2025年9月30日，股东户数为2.71万户，较上一期大幅增加55.38% [2] - 同期人均流通股为12484股，较上一期减少35.64% [2] 公司财务与经营业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入8.54亿元，同比减少9.35% [2] - 同期归母净利润为2751.61万元，同比大幅减少61.38% [2] - 公司主营业务收入构成为：放气阀组件占比57.26%，传感器产品占比20.77%，涡轮壳和中间壳占比11.74%，其他业务占比10.23% [1] 公司分红历史 - 自A股上市后，公司累计派发现金红利2.96亿元 [3] - 近三年累计派发现金红利1.29亿元 [3] 公司基本情况 - 公司全称为上海华培数能科技(集团)股份有限公司，成立于2006年6月22日，于2019年1月11日上市 [1] - 公司主营业务为涡轮增压器关键零部件的研发、生产及销售 [1] - 公司所属申万行业为汽车-汽车零部件-底盘与发动机系统 [1] - 公司涉及的概念板块包括航天军工、传感器、燃料电池、长三角一体化、氢能源等 [1]

公司股价表现 - 1月13日，纳芯微股价下跌2.34%，报收170.23元/股，成交额4.85亿元，换手率1.98%，总市值276.83亿元 [1] - 公司股价已连续4天下跌，区间累计跌幅达7.42% [1] 公司基本情况 - 苏州纳芯微电子股份有限公司成立于2013年5月17日，于2022年4月22日上市 [1] - 公司主营业务聚焦高性能、高可靠性模拟集成电路的研发和销售 [1] - 主营业务收入构成为：信号链产品占38.45%，电源管理产品占34.09%，传感器产品占27.11%，其他占0.35% [1] 基金持仓情况 - 兴银基金旗下兴银先锋成长混合A（008037）重仓纳芯微，为该基金第三季度第五大重仓股，持有3501股，占基金净值比例2.48% [2] - 1月13日，该基金持仓纳芯微的浮亏约1.43万元，连续4天下跌期间累计浮亏4.78万元 [2] 相关基金表现 - 兴银先锋成长混合A（008037）成立于2019年11月18日，最新规模为2170.57万元 [2] - 该基金今年以来收益率为6.17%，同类排名2540/8836；近一年收益率为42.96%，同类排名3160/8091；成立以来收益率为65.39% [2] - 该基金经理为乔华国，累计任职时间2年67天，现任基金资产总规模3.35亿元，任职期间最佳基金回报60.33%，最差基金回报0.94% [3]

公司股价与市场表现 - 2025年1月12日，公司股价收报173.90元/股，当日下跌1.83% [1] - 当日成交金额为5.43亿元，换手率为2.19% [1] - 公司总市值为282.80亿元 [1] - 公司股价已连续3个交易日下跌，区间累计跌幅达5.42% [1] 公司基本情况 - 公司全称为苏州纳芯微电子股份有限公司，成立于2013年5月17日，于2022年4月22日上市 [1] - 公司注册地址位于江苏省苏州工业园区东荡田巷9号，在香港设有办公地点 [1] - 公司主营业务为高性能、高可靠性模拟集成电路的研发和销售 [1] - 公司主营业务收入构成：信号链产品占38.45%，电源管理产品占34.09%，传感器产品占27.11%，其他占0.35% [1] 机构持仓情况 - 万家基金旗下“万家高端装备量化选股混合发起式A”基金在2024年第三季度重仓持有公司股票，持股数量为3200股，占该基金净值比例为1.89%，为公司第九大重仓股 [2] - 以2025年1月12日股价计算，该基金当日持仓浮亏约1.04万元 [2] - 在公司股价连续3天下跌期间，该基金持仓累计浮亏约3.19万元 [2] 相关基金信息 - 重仓公司的“万家高端装备量化选股混合发起式A”基金成立于2024年1月19日，最新规模为1029.54万元 [2] - 该基金2025年以来收益率为6.2%，在同类9012只基金中排名第1713位 [2] - 该基金近一年收益率为48.96%，在同类8157只基金中排名第2192位 [2] - 该基金自成立以来收益率为77% [2] - 该基金的基金经理为尹航，其累计任职时间为5年177天，现任基金资产总规模为5.02亿元，任职期间最佳基金回报为77%，最差基金回报为-5.09% [2]

公司股价与交易表现 - 12月26日盘中，公司股价下跌2.07%，报159.58元/股，总市值257.88亿元，成交额1.27亿元，换手率0.56% [1] - 当日主力资金净流出1798.05万元，特大单净卖出458.71万元，大单净卖出1339.34万元 [1] - 公司股价今年以来上涨22.47%，但近60日下跌18.92%，近5日上涨7.14%，近20日上涨3.96% [1] - 今年以来公司2次登上龙虎榜，最近一次为4月11日，龙虎榜净卖出8032.31万元，买入总额3.43亿元（占总成交25.36%），卖出总额4.23亿元（占总成交31.30%） [1] 公司业务与财务概况 - 公司主营业务为高性能、高可靠性模拟集成电路的研发和销售，收入构成为：信号链产品38.45%，电源管理产品34.09%，传感器产品27.11%，其他0.35% [2] - 2025年1-9月，公司实现营业收入23.66亿元，同比增长73.18%，归母净利润为-1.40亿元，同比增长65.54% [2] - 公司A股上市后累计派现1.62亿元，近三年累计派现8085.12万元 [3] 公司股东与股权结构 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为1.12万户，较上期增加39.73%，人均流通股12708股，较上期减少28.44% [2] - 同期十大流通股东中，香港中央结算有限公司为新进股东，持股607.58万股，位列第四大流通股东 [3] - 兴全合润混合A持股242.77万股（较上期减少110.57万股），嘉实上证科创板芯片ETF持股225.90万股（较上期减少10.32万股），银河创新混合A与兴全商业模式混合(LOF)A退出十大流通股东之列 [3] 公司行业与背景信息 - 公司所属申万行业为电子-半导体-模拟芯片设计，概念板块包括模拟芯片、智能音箱、人形机器人、汽车电子、机器人概念等 [2] - 公司成立于2013年5月17日，于2022年4月22日上市，总部位于江苏省苏州工业园区及香港湾仔 [2]

公司股价与交易表现 - 12月24日盘中，公司股价上涨2.01%，报21.84元/股，成交额达1.53亿元，换手率2.11%，总市值73.94亿元 [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出1013.27万元，特大单与大单买卖情况分别为：特大单买入245.09万元（占比1.60%），卖出443.47万元（占比2.89%）；大单买入2299.18万元（占比15.01%），卖出3114.08万元（占比20.33%） [1] - 公司股价今年以来累计上涨101.66%，近期表现强劲，近20个交易日上涨45.99%，近60个交易日上涨12.87%，但近5个交易日仅微涨0.14% [1] - 今年以来公司已3次登上龙虎榜，最近一次为8月7日，当日龙虎榜净买入额为-5461.55万元，买入总计3893.92万元（占总成交额7.40%），卖出总计9355.47万元（占总成交额17.77%） [1] 公司业务与财务概况 - 公司全称为上海华培数能科技(集团)股份有限公司，成立于2006年6月22日，于2019年1月11日上市，主营业务为涡轮增压器关键零部件的研发、生产及销售 [1] - 主营业务收入构成具体为：放气阀组件占57.26%，传感器产品占20.77%，涡轮壳和中间壳占11.74%，其他业务占10.23% [1] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入8.54亿元，同比减少9.35%；归母净利润为2751.61万元，同比大幅减少61.38% [2] - 公司A股上市后累计派发现金红利2.96亿元，其中近三年累计派现1.29亿元 [3] 行业归属与股东结构 - 公司所属申万行业为汽车-汽车零部件-底盘与发动机系统，涉及的概念板块包括航天军工、传感器、汽车零部件、燃料电池、人形机器人等 [2] - 截至9月30日，公司股东户数为2.71万户，较上期大幅增加55.38%；人均流通股为12484股，较上期减少35.64% [2]

投资评级 - 报告对纳芯微（688052.SH）维持“买入”评级 [1][3][5] 核心观点 - 公司于2025年12月8日在港交所挂牌上市，每股发售价不高于116港元，全球发售1906.84万股H股，占发行后总股份的11.80%，元禾、比亚迪、三花控股、小米、君宜等参与基石投资，标志着其国际化进程迈出关键一步 [1][5] - 公司主营业务聚焦传感器产品、信号链芯片、电源管理芯片三大品类，产品应用于汽车电子、泛能源、消费电子等领域 [1][5] - 下游景气度整体向好，汽车、泛能源、消费电子业务齐头并进，预计2025-2027年营收分别为33.01亿元、43.42亿元、50.66亿元，归母净利润分别为-1.33亿元、2.03亿元、5.49亿元 [2][3][4] 业务与财务表现 营收结构与增长 - 2025年前三季度（25Q1-Q3）收入结构：汽车电子占比34%，泛能源领域占比53%，消费电子占比13% [2] - 预计2025年营业收入为33.01亿元，同比增长68.4%；2026年营收为43.42亿元，同比增长31.5%；2027年营收为50.66亿元，同比增长16.7% [3][4] - 预计归母净利润在2025年亏损收窄至-1.33亿元，2026年扭亏为盈至2.03亿元，2027年增长至5.49亿元 [3][4] 汽车电子业务 - 25Q3汽车电子业务保持季度环比增长，得益于在车身电子、智能照明、热管理等新应用领域的产品导入持续突破，以及对国内主流车厂的广泛覆盖 [2] - 公司汽车电子业务的量产单车价值量已超过1300元人民币，并在25Q3新产品量产后价值量进一步提升，未来长期展望可达到3000-4000元人民币 [2] 泛能源业务 - 25Q3泛能源领域增长显著，其中光伏与储能市场需求明显恢复，涵盖微型逆变器、大型逆变、储能电站及户用储能 [2] - 电源模块业务在AI服务器需求拉动下实现快速增长，公司主要为服务器电源提供隔离芯片等产品，已在国内外服务器电源类客户中量产出货 [2] - 在氮化镓/碳化硅方面，碳化硅MOS已小批量出货；公司与英诺赛科和联合电子开发智能GaN产品，聚焦新能源汽车功率电子系统，以提升系统功率密度 [2] 消费电子业务 - 消费电子板块聚焦于扫地机器人、智能家电等新兴场景，增长动力主要来自于收购麦格恩后带来的传感器业务并表贡献，以及传统信号调理芯片的稳健增长 [2] 财务预测与估值 盈利能力预测 - 预计毛利率将从2024年的32.7%提升至2025年的45.0%，并在2026年达到47.5% [9] - 预计销售净利率将从2024年的-20.6%改善至2025年的-4.0%，并在2026年转正至4.7%，2027年进一步提升至10.8% [9] - 预计净资产收益率将从2024年的-6.6%改善至2025年的-2.3%，并在2026年转正至3.4%，2027年达到8.7% [9] 估值指标 - 基于预测，2025年市盈率为-187.5倍，2026年将转为122.3倍，2027年降至45.3倍 [4][9] - 市净率预计从2024年的4.2倍逐步下降至2027年的3.3倍 [4][9] - 市销率预计从2024年的12.7倍下降至2027年的4.9倍 [9]

公司上市与战略规划 - 公司于12月8日登陆港股，成为国内首家实现“A+H”两地上市的模拟芯片企业 [1] - 公司将香港定位为面向世界的战略枢纽，计划将香港办公室打造为面向境外市场的运营和销售总部 [1] - 公司计划到2029年，使海外营收占比达到20%左右，作为国内市场的重要补充 [1] - 此次港股IPO最终募资净额约为20.96亿港元，资金用途包括：约22%用于丰富产品组合并重点扩大汽车电子产品，约25%用于扩展海外销售网络，约18%用于提升底层技术能力及工艺平台 [1] - 本次港股IPO共引入7家基石投资者，包括国家集成电路产业投资基金三期（大基金三期）、比亚迪、小米、三花智控旗下公司等 [2] 业务结构与市场表现 - 公司模拟芯片主要用于汽车电子、泛能源、消费电子等领域 [4] - 泛能源业务营收占比持续下滑：2022年、2023年、2024年占比分别为69.3%、58.8%、49.8% [4] - 汽车电子业务营收及其占比持续快速增长：2022年营收3.86亿元（占比23.1%），2023年营收4.04亿元（占比30.8%），2024年营收7.19亿元（占比36.7%） [5] - 2025年前三季度汽车电子营收已达5.18亿元，超过了2024年全年 [5] - 公司预计2025年在汽车领域的营收规模约为12亿元到13亿元，相较2024年有大幅增长，其中约70%来自新能源车和燃油车的动力总成等成熟赛道 [7] - 根据弗若斯特沙利文资料，2024年公司是汽车模拟芯片收入最高的中国企业，其车规级产品应用于2024年中国销量前十的所有新能源车型 [7] - 公司规划在未来4-5年内，使汽车业务成为营收占比最高的板块 [6] 财务业绩与价格竞争 - 公司自2023年起陷入亏损：2022年净利润2.5亿元，2023年净亏损3.05亿元，2024年净亏损4.03亿元，2025年上半年净亏损0.78亿元 [11] - 公司解释亏损原因包括市场竞争加剧导致毛利率下滑，以及在新产品方向上加大投入 [1] - 2023年收入由2022年的16.7亿元减少21.5%至13.11亿元，但自2024年起回归上升通道：2024年收入同比增长49.5%，2025年上半年收入同比增长79.5%，2025年前三季度收入同比增长73.2% [10] - 受价格战影响，公司产品平均售价大幅下降：传感器产品平均售价从2022年每颗2.09元降至2024年0.94元，信号链芯片从0.92元降至0.43元，电源管理芯片从2.16元降至1.57元 [9] - 毛利率持续下滑：2022年、2023年、2024年毛利率分别为48.5%、33.9%、28.0% [10] - 2025年前三季度毛利率由2024年同期的29.1%回升至32.5%，主要得益于产品组合有利转变及较高毛利产品贡献增加 [12] - 公司预计2025年度仍无法转亏为盈，因市场需求恢复及战略举措见效需要时间 [12] - 管理层认为，随着国产芯片企业竞争力增强，未来市场竞争将趋于理性，极端价格战将减少 [12]