回购信息 - 回购价格上限调整起始日为2025年6月9日[2] - 调整前上限72.30元/股，调整后71.44元/股[2] - 回购资金5000 - 10000万元[3] - 按上限测算回购约1399776股，占比1.54%[6] - 按下限测算回购约699888股，占比0.77%[6] 分红信息 - 拟每10股派现金红利9元（含税）[4] - 股权登记日2025年6月6日，除权除息日6月9日[4] - 虚拟分派现金红利约0.86元/股[6] 其他 - 公司流通股份变动比例为0[6] - 公司将择机回购并及时披露信息[7]

回购方案 - 首次披露日为2025年2月8日，由董事长提议[3] - 实施期限为2025年2月24日至2025年8月23日[3] - 预计回购金额5000万元至10000万元[3] 回购进展 - 累计已回购股数2072148股，占总股本2.28%[3][6] - 累计已回购金额94147819.45元[3][6] - 实际回购价格区间37.47元/股至53.30元/股[3][6] 其他信息 - 公司总股本为90882948股[6] - 原回购价格上限调至71.44元/股（含）[5] - 截至2025年6月30日披露回购进展[6]

科创板市场表现 - 上证科创板综合指数(000680)强势上涨1 51% 成分股翔宇医疗(688626)上涨20 01% 华强科技(688151)上涨16 29% 晶品特装(688084)上涨15 29% 毕得医药(688073)和药康生物(688046)等个股跟涨 [1] - 科创综指ETF(589680)上涨1 56% 最新价报0 98元 [1] 医疗AI合作动态 - 上海交通大学 上海交通大学医学院与微医三方签署全面合作协议 将共同建设"上海交通大学医学人工智能研究院"与"上海交通大学人工智能医院" 致力于医学人工智能创新发展 加速科研成果产业转化 赋能区域及基层医疗卫生机构 [1] AI应用行业趋势 - AI应用在医疗 司法 金融 教育等垂直场景具备广阔落地潜力 随着国产模型和算力生态成熟 应用落地有望加速 [2] - 蚂蚁集团推出AI健康应用"AQ" 基于医疗大模型提供健康科普 就诊咨询 报告解读等功能 连接全国超5000家医院 近百万医生 近200个名医AI分身 [2] - 阿里 蚂蚁 字节 腾讯等科技巨头联合行业IT厂商 加速推进AI应用在各垂直行业落地 [2] 科创板指数ETF信息 - 科创综指ETF(589680)紧密跟踪上证科创板综合指数 该指数由符合条件的科创板上市公司证券组成 并将样本分红计入指数收益 [2] - 科创综指ETF场外联接A代码023757 联接C代码023758 联接I代码024141 [3]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：分子砌块行业、科研试剂行业、医药研发行业 [2][6][7] - **公司**：毕得医药、皓元医药、浩源医药、药石科技 [2][20][18] 纪要提到的核心观点和论据 毕得医药业绩预期 - 预计 2025 年收入达 21.8 亿元，同比增长 21%，利润 1.48 亿元，同比增长 26%；未来三年收入和利润预计分别增长 20%左右 [2][3] - 给予 2025 年 35 倍 PE，目标市值 51.8 亿元，目标股价 57 元，较当前股价有约 30%上涨空间 [2][3] 行业发展趋势 - 分子砌块行业市场规模持续增长，预计到 2030 年全球医药研发投入将达 4177 亿美元，中国约为 766 亿美元，均保持 10%左右增速；到 2026 年全球分子砌块市场规模将达 546 亿美元，占医药研发创新费用比例约 25% [6] - 高端科研试剂市场外资占 90%份额，随着国内医药研发投入加大及国产试剂优势显现，国产替代逻辑逐渐顺畅 [7] 毕得医药业务优势 - 业务稀缺性体现在业务布局、品牌体系建设和客户结构多样性上；专注新药研发产业链前端，有 13 万种常备现货，可提供 40 万种结构新颖分子砌块 [4] - 海外业务布局完善，除上海总部外，在美国、印度、欧洲等地设研发中心及前置仓；海外业务占比从 2019 年的 40%左右增长至 2024 年的 56%，目标提升至 70%；海外业务毛利率显著高于国内，有助于改善整体盈利能力 [2][8][9] - 品牌体系完善，国内由毕得负责，在美国设比鲁特医药，在德、印、港有子公司；客户类型多元化，包括跨国医药企业、境内医药企业、CRO 机构、科研院所和高等院校，80%销售通过直销完成，业绩增长更稳定 [11] 毕得医药盈利预测 - 主营业务分分子试剂和科学试剂，未来三年分子试剂预计保持 20%左右增长，毛利率控制在 42%左右；科学试剂增速可能更快，约 30%左右，毛利率约 40%左右 [12] 看好毕得医药的逻辑 - 行业规模增长且有国产替代趋势，国内企业份额增加 [5] - 海外高毛利营收占比提升，改善盈利能力 [5] - 科研试剂领域布局完善，品牌体系成熟，多元化客户结构支持未来增长 [5] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司控股股东为戴兰和戴龙，共同持有约 47%股份，2024 年推出股权激励计划，要求 2025 年和 2026 年收入增速不低于 10%，利润增速不低于 20% [4][15] - 分子砌块行业有横向和纵向两种发展模式，毕得医药选择横向发展模式 [18] - 毕得医药不断加大研发投入，能提供 11.7 万个分子试剂盒，部分自主研发，部分外采，有专家团队负责新产品设计开发 [19] - 科研上游领域推荐皓元医药和毕得医药，毕得专注前端业务弹性大，皓元涵盖后端 CDMO 业务改善空间大 [20] - 对于毕得医药投资建议，有持仓可继续关注，未入场可寻求低吸机会，高位追涨有风险 [21][22]

回购方案 - 首次披露日为2025年2月8日，由董事长提议[3] - 实施期限为2025年2月24日至2025年8月23日[3] - 预计回购金额5000万元至10000万元[3] 回购情况 - 累计已回购股数1817750股，占总股本2.00%[3] - 累计已回购金额82031016.80元[3] - 实际回购价格37.47元/股至53.30元/股[3] - 截至2025年5月31日完成回购[6] 公司股本 - 公司总股本为90882948股[6]

利润分配方案 - 公司实施差异化分红方案，以股权登记日总股本扣减回购专用证券账户股份为基数，每10股派发现金红利9元（含税），不进行资本公积转增股本或送红股 [2] - 实际参与分配的股本数为86,511,174股，总现金红利派发金额为77,860,056.60元（含税） [2] - 每股现金红利经摊薄调整后为0.86元/股，除权（息）参考价计算公式为前收盘价减去0.86元/股 [3] 分红实施细节 - 股权登记日、除权（息）日及现金红利发放日具体日期未披露 [2] - 回购专用证券账户中的4,371,774股不参与利润分配 [2] - 股东红利通过中国结算上海分公司派发，已办理指定交易的股东可在红利发放日领取，未办理的暂由中国结算保管 [3] 税务处理规则 - 自然人股东及证券投资基金持股超过1年免征个人所得税，持股1年以内暂不扣缴，转让时按持股期限补缴 [4] - 限售股自然人股东解禁前股息红利按10%税率扣税，税后每股0.81元 [5] - QFII股东按10%税率代扣企业所得税，税后每股0.81元 [6] - 沪股通香港投资者按10%税率代扣所得税，税后每股0.81元，符合税收协定的可申请退税 [7] - 其他法人股东自行申报纳税，税前每股0.90元 [7] 股东信息 - 主要股东包括戴岚、戴龙、共青城南煦投资合伙企业及共青城煦庆投资合伙企业 [4] 咨询方式 - 权益分派相关问题可通过董秘办联系电话021-61601560咨询 [7]

回购方案 - 2023年12月8日通过第一次回购方案，资金5000万 - 1亿，回购价不超95元/股，期限不超12个月[1] - 2025年2月通过第二次回购方案，资金5000万 - 1亿，回购价不超72.3元/股，期限不超6个月[2] - 截至2025年5月20日，累计回购4371774股，占总股本4.81%，第一次完成，第二次未完成[4] 利润分配 - 2025年5月14日通过2024年度利润分配方案，每10股派现金红利9元（含税）[5] - 截至2025年5月20日，总股本90882948股，参与分配股本86511174股，拟派现金红利77860056.6元（含税）[5] 除权除息 - 2025年5月20日前一交易日收盘价42.05元/股，按公式计算除权除息开盘参考价[6] - 流通股份变动比例为0，虚拟分派每股现金红利约0.86元/股[8] - 虚拟分派除权（息）参考价41.19元/股，实际分派除权（息）参考价41.15元/股[8] - 除权除息参考价格影响约0.10%，小于1%[8] 合规情况 - 保荐机构认为本次差异化分红合规，无损害公司和股东利益情形[10]

利润分配 - 2024年度利润分配方案2025年5月14日经股东大会通过[5] - 股权登记日为2025年6月6日，除权（息）和发放日为6月9日[4][10] - 每股现金红利0.90元（含税），拟派现77,860,056.60元（含税）[6][8] 股本情况 - 总股本90,882,948股，实际参与分配股本86,511,174股[8] 除权参考 - 除权（息）参考价格=前收盘价格－0.86元/股[9] 税负情况 - 持股超1年自然人股东和基金暂免个税，1个月内税负20%，1 - 12个月税负10%[13][14] - 限售股自然人股东解禁前税负10%，QFII和“沪股通”投资者税率10%[14][15][16]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级，目标价 57.05 元/股 [1][6][81] 报告的核心观点 - 毕得医药深耕分子砌块多年，为新药研发机构提供产品及服务，采用“横向扩品种 + 纵向做深优势产品线”模式，服务于新药研发产业链前端 [4] - 分子砌块市场规模不断扩容，国产替代持续进行，公司海外收入占比提升，盈利能力有望改善，且品牌体系完善，客户类型多元 [5][6] - 预计 2025 - 2027 年公司营业收入和归母净利润均实现增长，给予 2025 年预测归母净利 35 倍 PE，对应目标市值 51.8 亿元 [6][75][81] 根据相关目录分别进行总结 分子砌块专家，收入快速增长 - 毕得医药成立于 2007 年，聚焦新药研发产业链前端，形成核心技术体系和产品库，业务涵盖分子砌块和科学试剂 [14][15] - 截至 2025 年 3 月 31 日，公司控股股东为戴岚、戴龙，合计持股 47.06%，2024 年出台股权激励计划绑定核心人才 [17] - 2019 - 2024 年公司营业收入 CAGR 为 34.69%，2020 - 2024 年归母净利润 CAGR 为 18.78%，2025 年 Q1 营收和归母净利润同比分别增长 12.83%、17.71% [19] - 2019 - 2023 年公司毛利率下滑，2024 年和 2025 年 Q1 企稳回升，各项费用率基本稳定 [26] 分子砌块赋能新药研发，公司横向发展扩充品类 - 分子砌块用于新药研发早期，可降本增效加速研发，经过合理设计和优化的分子砌块可提高成药性 [31] - 药物分子砌块行业有横向和纵向两个发展方向，毕得医药对标 Sigma - Aldrich 横向发展，提升分子砌块产品种类和现货量 [35] - 分子砌块库种类数量是横向发展竞争力核心指标，毕得医药对标 Sigma - Aldrich 扩充品类数，2019 - 2024 年末分子砌块种类从 4.46 万种升至 11.7 万种 [41] - 下游客户需求多元，毕得医药在全球布局区域中心，通过产品设计部门储备产品，生产执行部门完成生产环节 [42] - 公司拥有专家团队助力研发，确保产品高质量，满足客户多元需求 [46] 投资亮点 - 全球医药研发投入规模从 2017 年的 1651 亿美元增长至 2021 年的 2241 亿美元，预计 2030 年将达 4177 亿美元；中国医药研发投入从 2017 年的 143 亿美元增长至 2021 年的 290 亿美元，预计 2030 年达 766 亿美元 [51] - 新药研发过程复杂，分子砌块市场规模不断扩容，2012 - 2024 年全球分子砌块市场规模从 319 亿美元增长到 519 亿美元，预计 2026 年将达 546 亿美元 [56] - 主流科研试剂市场外资占超 90%高端份额，国产试剂因供货周期短、研发投入加大和价格优势，有望实现国产替代 [59] - 毕得医药加速全球化布局，完善供应链体系，已形成覆盖境内外重点区域的产业布局 [64] - 2019 - 2024 年公司海外收入占比从 41.12%提升至 55.89%，海外业务毛利率维持在 50%左右，未来公司整体盈利能力或改善 [67] - 公司销售采取内销和外销两种方式，内销由母公司负责，外销由子公司执行，业务采用“线上 + 线下”模式销售 [72] - 公司客户类型多元，包括跨国医药企业、境内医药企业、国内外 CRO 机构、科研院所和高等院校等 [73] 盈利预测与投资建议 - 预计 2025 - 2027 年公司营业收入分别为 13.42/16.38/20.01 亿元，同比增长 21.81%/22.01%/22.16%；归母净利润为 1.48/1.85/2.33 亿元，同比增长 26.20%/24.71%/26.17% [6][75] - 考虑公司业务稀缺性和成长性，参考可比公司平均市盈率，给予公司 2025 年预测归母净利 35 倍 PE，对应目标市值 51.8 亿元，目标价 57.05 元/股，给予“买入”评级 [81]

业绩数据 - 2024年营业收入11.02亿元，同比增长0.93%[5] - 2024年归母净利润1.17亿元，同比增长7.17%[5] - 2024年扣非归母净利润1.04亿元，同比下降15.09%[5] - 截至2024年末总资产24.18亿元，较年初微升0.12%[5] - 截至2024年末归母所有者权益20.27亿元，较年初下降2.99%[5] 分红回购 - 2022 - 2023年分别分红99,971,243.68元、79,878,514.50元，占比68.49%、72.9%[16] - 2025年拟每10股派现9元，预计派现78,179,748.30元，占2024年归母净利润66.58%[17] - 2024年完成1亿元股票回购，2025年将回购5千万 - 1亿元[18] 技术研发 - 截止2024年末已取得发明专利51项等，另有71项在申请[13] - 建立催化剂筛选等多个重要技术平台[14] - 分析行业动态建平台，引入先进合成技术提效[7][8] 公司策略 - 通过仓库升级等推进国际化战略[6] - 开展理论及实践培训提升员工技能[15] - 多渠道与投资者沟通，回应关切展示规划[21][22][23] - 实施2025年度“提质增效重回报”行动方案[24]