股份回购执行情况 - 截至2025年10月31日，公司累计回购股份106.06万股 [1] - 回购股份占公司总股本比例为0.63% [1] - 回购最高成交价为28.58元/股，最低成交价为23.52元/股 [1] - 累计成交总金额为2792.13万元（不含交易费用） [1]

公司股份回购 - 截至2025年10月31日，公司通过集中竞价交易方式累计回购股份约106万股，占公司总股本约1.68亿股的比例为0.63% [1] - 回购股份的最高成交价为28.58元/股，最低成交价为23.52元/股，累计成交总金额约为2792万元 [1] 公司财务与业务构成 - 2024年1至12月份，公司营业收入构成为：人类营养占比94.27%，动物营养占比2.96%，其他业务占比2.4%，个人护理及化妆品占比0.38% [1] - 截至发稿，公司市值为40亿元 [1]

回购计划 - 预计回购金额1500万元（含） - 3000万元（含）[2] - 2025年1月24日通过二期回购方案，期限12个月[4] 回购进展 - 累计回购股数1060573股，占总股本0.63%[2] - 累计回购金额27921296.05元[2] 回购价格 - 实际回购价23.52元/股 - 28.58元/股[2] - 2025年7月10日上限调至24.80元/股[5] - 2025年9月9日上限调至35.00元/股[5] 股本情况 - 截至2025年10月31日，总股本168309120股[6]

诉讼情况 - 2021 年 12 月中科鸿基起诉公司等三被告[3] - 2024 年 7 月一审驳回其全部诉请[4] - 2024 年 8 月中科鸿基上诉[5] - 近日终审驳回上诉维持原判[7] 金额相关 - 原告诉请经济损失 500 万、维权费 15 万及诉讼费[2] - 一、二审受理费均 47,850 元由中科鸿基负担[8] 影响与成果 - 公司无需担责及受理费，对财务经营无重大影响[9] - 涉诉产品为子公司自研，有自主知识产权[9] - 终审胜诉为核心产品市场开拓扫清障碍[9]

股份回购计划 - 公司于2025年开启第二期股份回购计划，拟回购金额范围为1500万元至3000万元 [1] - 回购股份的用途为股权激励 [1] 股份回购进展 - 截至2025年某时，公司已累计回购股份1,060,573股，占总股本的0.63% [1] - 累计回购金额达到2792.13万元 [1] - 回购价格区间为23.52元/股至28.58元/股 [1] 后续安排 - 公司表示将继续推进股份回购计划 [1] - 公司将按规定及时披露回购进展 [1]

公司概况 - 公司成立于2004年9月22日，2019年12月19日上市，注册及办公地址位于湖北省武汉市 [1] - 公司是国内多不饱和脂肪酸产品领域的领先企业，具备较强的研发实力与技术壁垒 [1] - 主要从事ARA、藻油DHA、SA、天然β-胡萝卜素等多个系列产品的研发、生产与销售，产品广泛应用于婴幼儿配方食品等领域 [1] - 所属申万行业为基础化工 - 化学制品 - 食品及饲料添加剂，涉及合成生物、多胎概念等多个概念板块 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入4.28亿元，行业排名20/24，行业平均营收35.71亿元，中位数12.38亿元 [2] - 2025年三季度净利润1.27亿元，行业排名12/24，行业平均净利润5.39亿元，中位数1.24亿元 [2] - 2025年前三季度营业收入4.28亿元，同比增长10.56% [5][6] - 2025年前三季度归母净利润1.29亿元，同比增长54.18% [5][6] - 2025年三季度营收受国际市场发货放缓和工厂检修影响有所下滑 [5] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为10.06%，去年同期为7.40%，低于行业平均28.46% [3] - 2025年三季度毛利率为48.69%，去年同期为39.78%，高于行业平均28.77% [3] - 2025年三季度单季毛利率同比提升11.18个百分点，主因ARA和DHA放量后规模效应明显，发酵成本下降 [5] 管理层与股东 - 公司实际控制人及董事长兼总经理为易德伟，1965年生，本科学历 [4] - 易德伟薪酬从2023年的109.06万元提升至2024年的116.1万元，增加7.04万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为8362户，较上期增加1.01% [5] - 户均持有流通A股数量为2.01万股，较上期减少1.00% [5] - 华夏稳增混合、鹏华优质治理混合(LOF)A、鹏华产业精选混合A退出十大流通股东之列 [5] 业务亮点与展望 - 收入增长主要系国内客户ARA和藻油DHA产品销量增加 [6] - 国际市场份额仍有提升空间，有望纳入其他龙头客户供应链 [5] - 海外新客户如雅培有望带来增量 [6] - 伊利等客户以藻油DHA替代鱼油DHA，有望打开DHA发展空间 [5] - HMO在国内食品领域应用有望逐步打开，有望成为奶粉配方升级主打新原料，公司HMO有望受益 [5][6] - 开源证券预计公司2025-2027年归母净利润预测为1.77/2.11/2.52亿元 [5] - 信达证券预计公司2025-2027年EPS为0.96/1.13/1.29元 [6]

股价表现与资金流向 - 10月31日盘中股价上涨2.01%，报24.36元/股，总市值41.00亿元，成交额3391.18万元，换手率0.83% [1] - 当日主力资金净流出85.67万元，其中大单买入301.16万元（占比8.88%），大单卖出386.83万元（占比11.41%） [1] - 今年以来股价累计上涨29.37%，但近期表现疲软，近20日下跌6.09%，近60日下跌7.45% [1] - 今年以来1次登上龙虎榜，最近一次为3月14日，龙虎榜净买入1850.19万元，买入总额6681.21万元（占总成交额15.12%），卖出总额4831.02万元（占总成交额10.94%） [1] 公司基本情况 - 公司全称为嘉必优生物技术(武汉)股份有限公司，成立于2004年9月22日，于2019年12月19日上市 [2] - 主营业务为多不饱和脂肪酸ARA、藻油DHA及SA、天然β-胡萝卜素等系列产品的研发、生产与销售 [2] - 产品应用于婴幼儿配方食品、膳食营养补充剂、健康食品、特殊医学用途配方食品等领域 [2] - 主营业务收入构成为：ARA产品76.16%，DHA产品21.24%，其他(补充)2.60% [2] 行业与概念板块 - 所属申万行业为基础化工-化学制品-食品及饲料添加剂 [2] - 所属概念板块包括合成生物、多胎概念、宠物经济、化妆品、湖北自贸区等 [2] 财务业绩 - 2025年1月-9月实现营业收入4.28亿元，同比增长10.56% [2] - 2025年1月-9月实现归母净利润1.29亿元，同比增长54.18% [2] - A股上市后累计派现2.43亿元，近三年累计派现1.03亿元 [3] 股东情况 - 截至9月30日股东户数为8362.00户，较上期增加1.01% [2] - 人均流通股为20127股，较上期减少1.00% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，华夏稳增混合（519029）、鹏华优质治理混合(LOF)A（160611）、鹏华产业精选混合A（005812）退出 [3]

财务业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入4.28亿元，同比增长10.56% [1][2] - 2025年前三季度归母净利润1.29亿元，同比增长54.18% [1][2] - 2025年第三季度营收1.21亿元，归母净利润2139.42万元，同比增长33.70% [1][2] - 2025年上半年营业收入3.07亿元，同比增长17.6%，归母净利润1.08亿元，同比增长59.01% [2] - 前三季度毛利率攀升至48.69%，较上年同期提升8.91个百分点 [1][2] - 前三季度净利率同步增至29.64% [2] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额高达1.74亿元，同比增长64.33% [2] - 截至三季度末公司总资产规模增至18.23亿元，较上年末增长8.06% [2] 业绩驱动因素 - 营业收入增加主要由于核心产品ARA和藻油DHA产品销量增加所致 [2] - 生产效率提升，叠加产品结构和客户结构优化，提升了公司盈利能力 [2] - 销售商品及提供劳务所获得的现金较上年同期显著增加，现金流表现出色 [2] - 2023年至今国内国际奶粉市场利好红利持续，公司业绩保持稳定 [2] 公司业务与产品 - 公司是国内微生物合成营养素领域龙头 [1] - 主要产品包括ARA、DHA、β-胡萝卜素（BC）和虾青素等 [1] - 产品广泛应用于婴幼儿配方奶粉、大健康食品、动物营养、个人护理及美妆等领域 [1] 未来发展战略 - 公司持续聚焦“一主两翼”布局 [3] - 在婴配市场推动大客户DHA替代与HMO合作深化 [3] - 在国际市场加速新品商业化 [3] - 依托合成生物平台孵化更多高价值功能分子 [3] - 积极拓展动物营养领域和美妆个护领域的场景应用 [3]

核心观点 - 投资策略强调在双轮驱动下以科技为先，重点关注AI+、自主可控科技、反内卷及PPI扩散方向、稳定型红利、黄金与军工等领域 [6] - AI产业链高景气度得到海外龙头公司业绩指引上调的验证，坚定看好光通信、液冷、国产算力三大核心主线 [20][22] - 化工行业在供给格局修复和“反内卷”政策推动下，有望迎来业绩与估值的双重抬升 [24][27] - 特斯拉首次明确人形机器人Optimus量产时间表，预计2026年Q1前推出V3版本并规划百万台年产能，凸显产业链机遇 [29][30] 市场表现与行业动态 - 昨日市场表现中，电力设备、有色金属、非银金融等行业涨幅居前，分别上涨4.792%、4.285%、2.082%；而银行、综合、食品饮料等行业跌幅居前 [1][2] - 沪深300指数与创业板指近一年走势呈现分化 [1] 总量研究策略 - 11月行业多头组合基于行业轮动模型，包括社会服务、非银金融、石油石化等十个行业 [7] 通信行业 - Celestica第三季度营收达31.9亿美元，同比增长28%，并上调2025年全年营收指引至122亿美元，反映AI基础设施高景气 [20] - NVIDIA在GTC大会上展示Rubin GPU平台，性能显著提升，并预计Blackwell和Rubin芯片将带来五个季度5000亿美元的GPU销售额 [21][22] - 微软与OpenAI深化合作，OpenAI将购买额外2500亿美元的Azure服务 [22] 化工行业 - 化工行业资本开支接近尾声，2025年1-8月化学原料及化学制品制造业固定资产投资完成额累计同比下降5.2% [25] - 行业库存处于高位，截至2025年8月，化学原料和化学制品制造业库存为10,165亿元，同比增长2.2% [25] - 国内需求在政策支持下有望恢复，海外出口展现韧性，2025年9月我国出口金额3,286亿美元，同比增长8% [26] - 制冷剂行业作为反内卷典范，在配额制下景气度高企，2024年行业平均动态PE为44.23倍，为基础化工板块估值修复提供参照 [27] 机械行业（特斯拉机器人） - 特斯拉计划在2026年Q1前推出Optimus V3版本，并规划在2026年内建成年产100万台机器人的产线 [29] - 特斯拉强调供应链需高度垂直整合，关键考量因素包括配合研发迭代能力、工程化与大规模制造能力、以及全球化产能布局能力 [30][31] - 灵巧手是技术难点，但相关问题未影响特斯拉对量产规划的 confidence [32] 公司要点总结 科技与高端制造 - **奥飞数据 (300738.SZ)**: 2025年第三季度归母净利润同比增长90.36%，毛利率提升至37.55%，自建机柜超5.7万个，持续拓展IDC与算力业务 [56][57] - **沪电股份 (002463.SZ)**: 2025年第三季度归母净利润创单季度新高至10.35亿元，AI服务器和高速交换机相关PCB产品需求强劲 [70][71] - **新易盛 (300502.SZ)**: 作为全球光模块领军企业，持续提升高速率光模块市场占有率 [13] - **震裕科技 (300953.SZ)**: 丝杠业务进展迅速，受益于机器人量产，并具备执行器整体解决方案的底层能力 [11] - **致远互联 (688369.SH)**: 前三季度签约的AI产品关联合同金额已超过1亿元，AI成为增长新引擎 [75][77] 消费与医疗 - **中国平安 (601318.SH)**: 2025年前三季度归母营运利润1163亿元，同比增长7.2%；人身险NBV（可比口径）同比增长46.2% [65][68] - **吉比特 (603444.SH)**: 2025年第三季度归母净利润同比增长307.70%，新游《杖剑传说》等贡献显著增量，拟每10股分红60元 [84][85] - **英科医疗 (300677.SZ)**: 海外产能投产在即，有望重回美国市场，2025年全球一次性手套销售收入预计达136亿美元 [61][62] - **海天味业 (603288.SH)**: 2025年前三季度归母净利润53.2亿元，同比增长10.5%，线上渠道营收同比增长32.1% [51][52] - **爱美客 (300896.SZ)**: 2025年第三季度营收承压，但通过新品上市及国际化布局期待业绩回暖 [37][39] 能源与公用事业 - **昊华能源 (601101.SH)**: 2025年第三季度业绩受煤炭产量下滑影响，化工业务首次实现累计扭亏为盈 [88][90] - **华明装备 (002270.SZ)**: 海外业务增速显著，带动整体业绩稳健增长 [10] 其他重点公司 - **华宝新能 (301327.SZ)**: 2025年第三季度营收13.05亿元，同比增长32%，但净利润受关税影响下滑，关注2026年产能落地 [34][35] - **南都物业 (603506.SH)**: 加大力度推进机器人生态布局，投资云象机器人、云深处科技等公司 [41][44] - **百润股份 (002568.SZ)**: 2025年第三季度收入重回正增长，同比增3.0%，但费用投入影响利润 [46][47] - **嘉必优 (688089.SH)**: 2025年第三季度国际发货放缓影响表现，但主业成长仍可期，HMO有望受益于奶粉配方升级 [79][82]

投资评级 - 投资评级为买入，且为维持状态 [1] 核心观点 - 公司2025年第三季度业绩展现出弹性，尽管国际发货放缓和工厂检修对单季度营收造成影响，但毛利率显著改善，盈利能力提升 [4] - 公司主业成长逻辑未改，国内新国标红利持续，国际市场份额仍有提升空间，藻油DHA替代鱼油及HMO新原料有望打开长期发展空间 [4][7] - 基于短期因素，分析师下调了2025-2027年的盈利预测，但维持买入评级，认为当前估值具有吸引力 [4] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年前三季度营业收入为4.28亿元，同比增长10.56%；扣非前后归母净利润分别为1.29亿元和1.18亿元，同比增长54.18%和79.65% [4] - 2025年第三季度单季营业收入为1.21亿元，同比下降3.97%；扣非前后归母净利润分别为0.21亿元和0.18亿元，同比增长33.7%和42.2% [4] - 第三季度营收环比回落，主要受国际客户新财年招标采购协商导致发货放缓，以及工厂停产检修影响订单释放 [4][5] 盈利能力分析 - 2025年第三季度单季归母净利率同比提升4.97个百分点 [6] - 2025年第三季度单季毛利率同比大幅提升11.18个百分点，主要原因是ARA和DHA产品放量后规模效应显现，发酵成本明显下降 [6] - 2025年第三季度销售、管理、研发、财务费用率同比分别变化+0.75、+2.38、-0.35、-0.19个百分点，短期整体费用率略偏高 [6] 业务前景与成长驱动 - 国内婴幼儿配方奶粉新国标红利尚未结束，新一轮配方升级有望继续提升ARA和DHA的添加量 [7] - 国际市场方面，公司以雀巢、达能等龙头客户为主，后续有望纳入其他龙头客户供应链，国际份额提升空间仍存 [7] - 伊利等客户采用藻油DHA替代鱼油DHA，有望为公司DHA产品打开新的发展空间 [7] - HMO（母乳低聚糖）在国外应用成熟，国内龙头奶粉企业已开始应用，公司的HMO产品有望受益于奶粉配方升级趋势 [7] 财务预测与估值 - 预测2025-2027年归母净利润分别为1.77亿元、2.11亿元、2.52亿元，对应每股收益（EPS）为1.05元、1.25元、1.50元 [4] - 预测2025-2027年营业收入分别为6.38亿元、7.57亿元、8.85亿元，同比增长14.8%、18.8%、16.9% [8] - 预测2025-2027年毛利率持续提升，分别为48.2%、49.5%、50.4%；净利率分别为27.7%、27.9%、28.5% [8] - 以当前股价24.08元计算，对应2025-2027年市盈率（PE）分别为22.9倍、19.2倍、16.1倍 [4]