路德生物环保科技股份有限公司 证券代码：688156 证券简称：路德环境 公告编号：2025-007 路德生物环保科技股份有限公司 关于 2024 年度拟不进行利润分配的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 本次拟不进行利润分配的预案已经公司第四届董事会第二十三次会议、 第四届监事会第十九次会议审议通过，尚需提交公司 2024 年年度股东大会审议。 公司不触及《上海证券交易所科创板股票上市规则》（以下简称"《股 票上市规则》"）第 12.9.1 条第一款第（八）项规定的可能被实施其他风险警 示的情形。 一、2024 年度利润分配方案基本情况 （一）利润分配方案的具体内容 经大信会计师事务所（特殊普通合伙）审计，公司 2024 年度实现归属于上 市公司股东的净利润为-56,551,531.55 元，母公司实现净利润-45,353,831.06 元。截至 2024 年 12 月 31 日，公司合并报表未分配利润为 137,202,171.22 元， 母公司未分配利润为 92,198,965.12 ...

路德环境公告，2025年第一季度营业收入6307.45万元，同比下降7.18%。净利润125.44万元，同比下降 77.89%。 ...

路德环境公告，2024年营业收入为2.78亿元，同比下降20.92%。归属于上市公司股东的净亏损5655.15 万元，去年同期净利润2696.95万元。公司2024年度拟不进行利润分配，不派发现金红利，不送红股， 不以资本公积转增股本和其他形式的分配。 ...

国投证券股份有限公司 关于路德生物环保科技股份有限公司 部分募投项目结项及部分募投项目延期的核查意见 国投证券股份有限公司（以下简称"国投证券"或"保荐机构"，曾用名为 安信证券股份有限公司）作为路德生物环保科技股份有限公司（简称"路德环境" 或"公司"）的保荐机构和持续督导机构，根据《上市公司监管指引第2号—— 上市公司募集资金管理和使用的监管要求》《上海证券交易所上市公司自律监管 指引第1号——规范运作》《上海证券交易所科创板股票上市规则》等相关规定， 对路德环境部分募投项目结项及部分募投项目延期事项进行审慎核查，具体核查 情况和核查意见如下： 一、募集资金基本情况 （一）募集资金金额及到账时间 经中国证券监督管理委员会《关于同意路德环境科技股份有限公司首次公开 发行股票注册的批复》（证监许可[2020]1915 号）核准，并经上海证券交易所同 意，公司首次向社会公开发行人民币普通股股票 2,296 万股，发行价格为每股 15.91 元，募集资金总额为 36,529.36 万元，根据相关规定扣除发行费用 4,111.88 万元后实际募集资金净额为 32,417.48 万元。其中，保荐承销费用为 2,922 ...

文章核心观点 4月8日路德环境股价涨停，受美国加征“对等关税”政策、国家农业政策及自身业务发展等因素影响，公司白酒糟生物发酵饲料业务发展良好，产能布局加速，有望凸显产业规模效应 [1][2][3][4] 公司股价表现 - 4月8日路德环境股价强势涨停，收盘报14.39元/股，涨幅达20%，日振幅值达19.27%，日换手率9.57%，成交额1.34亿元，总市值升至14.49亿元 [1] - 当日因单日涨幅超过15%上榜龙虎榜，总买入额3861.10万元，总卖出额3128.28万元，总净买732.82万元 [1] 政策背景 - 中共中央、国务院印发《加快建设农业强国规划（2024—2035年）》，提出实施设施农业现代化提升行动，发展生物科技、生物产业等 [2] - 农业农村部发布《关于实施养殖业节粮行动的意见》，强调推动饲料资源高效转化 [2] 业务发展 - 无机固废处理业务曾占营收主导，酒糟资源化利用业务迅速扩张，营收占比不断提升 [2] - 2020 - 2022年白酒糟生物发酵饲料业务收入复合增长率达72.89%，2023年上半年该业务收入占比59.45%，首次超无机固废处理业务 [2] - 2024年1 - 9月白酒糟生物发酵饲料业务占主营业务收入比例升至82.64% [3] 产品优势 - 白酒糟生物发酵饲料可有效替代豆粕和玉米，符合国家节粮政策导向，为粮食安全提供保障 [1] - 该产品粗蛋白、粗脂肪及酸溶蛋白含量丰富，能满足动物生长需求，降低养殖成本 [3] 产能布局 - 先后建成投产5个白酒糟生物发酵饲料工厂，总产能达52万吨 [3] - 2024年12月遵义路德引入湖北农发饲料有限公司增资并签采购订单，金沙路德引入贵州省生态环保发展股权投资基金3200万元增资加码产能建设 [4] 未来展望 - 随着项目建成投产，销售规模和产能利用率提高，产业规模效应将进一步凸显 [4] - 公司将依托技术优势优化工艺，拓展应用场景，提升市场占有率，推动上下游协同，缓解粮饲争地矛盾 [4]

文章核心观点 路德环境股价跌破短期和中期支撑位，短线和中期均宜观望，K线形态可能见顶回落 [1][2] 主力成本分析 - 当日主力成本12.42元，5日主力成本12.68元，20日主力成本13.36元，60日主力成本13.49元 [1] 涨跌停情况 - 过去一年内该股涨停0次，跌停0次 [1] 技术面分析 - 短期压力位12.87元，短期支撑位12.68元，中期压力位14.26元，中期支撑位12.68元 [1][2] K线形态 - K线形态为“三只乌鸦”，可能见顶回落 [2][3] 资金流数据 - 2025年3月31日主力资金净流入99.19万元，占总成交额8%，超大单净流入0元，大单净流入99.19万元，散户资金净流出177.83万元 [2] 关联行业/概念板块 - 农牧饲渔 -1.30%、生态农业 -1.61%、节能环保 -1.07%、微盘股 -1.13%等 [2][3] 财务数据 - 2025年3月31日每股收益 -0.03元，营业利润 -0.10亿元，市盈率无数据，销售毛利率23.696%，净利润 -7,954,409.81元 [2][3]

权益变动数据 - 变动前季光明等合计持股29,968,730股，占比29.76%[2][6] - 变动后季光明和白彩群持股28,468,730股，占比28.27%[2] - 变动后德天众享持股1,500,000股，占比1.49%[2][6][8] 其他变动情况 - 德天众享执行事务合伙人由季光明变更为周雨林[2][5][6] - 德天众享与季光明解除一致行动关系[6][10] 变动影响说明 - 不涉及实际持股数量增减，不触及要约收购[2][6][10] - 不会导致控股股东、实际控制人变化[2][6][10] 后续义务 - 各信息披露义务人遵守规定，公司履行披露义务[10][12]

财务数据关键指标变化 - 2024年营业总收入28209.62万元，较上年同期下降19.65%[3][5] - 2024年营业利润-7820.71万元，较上年同期下降327.28%[3][6] - 2024年利润总额-7775.73万元，较上年同期下降329.68%[3][6] - 2024年归属于母公司所有者的净利润-5693.19万元，较上年同期下降311.10%[3][5] - 2024年归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润-5982.90万元，较上年同期下降392.36%[3][5] - 2024年基本每股收益-0.57元，较上年同期下降303.57%[3][8] - 2024年末总资产173247.51万元，较年初增长9%[3][5] - 2024年末归属于母公司的所有者权益83398.70万元，较年初减少7.01%[3][5] - 2024年末归属于母公司所有者的每股净资产8.28元，较年初减少7.07%[3][5] 业绩下滑原因 - 业绩下滑因业务结构调整、原料价格下跌、费用上升及减值损失增加等[5][6][8]

净利润与亏损 - 预计2024年年度归属于母公司所有者的净利润亏损范围为-5,800.00万元到-3,900.00万元[2] - 预计2024年年度归属于母公司所有者扣除非经常性损益后的净利润亏损范围为-6,000.00万元到-4,000.00万元[2] - 2023年同期归属于母公司所有者的净利润为2,696.95万元[3] 营业收入 - 预计2024年年度营业收入范围为26,500.00万元到30,500.00万元[2] - 2023年同期营业收入为35,107.62万元[3] 业务表现 - 无机固废处理服务业务营业收入、利润及业务占比同比2023年度大幅下降[3] - 白酒糟生物发酵饲料业务销售量、销售收入有所增长，但毛利率同比下降[5] 成本与费用 - 公司三座白酒糟生物发酵饲料工厂及未来城总部基地建成并投入使用，导致运营成本增加[5] - 公司处于全面转型发展阶段，资本性开支投入资金较大，导致财务费用、管理费用、销售费用增加[5] 信用减值损失 - 2024年信用减值损失金额同比2023年度有所增加[5]

投资评级 - 报告给予公司"增持"评级，首次覆盖 [1] 核心观点 - 公司处于新产能投放期，中期业绩可期 [3] - 白酒糟生物发酵饲料业务是公司业绩增长的核心驱动力 [5] - 预计2024-2026年营业收入分别为3.27/5.62/7.99亿元，归母净利润分别为-0.09/0.34/0.71亿元 [5] 公司概况 - 公司成立于2006年，2020年转主板上市，聚焦高含水废弃物资源化处理主业 [12] - 实控人为技术专家季光明，持股比例27.70% [13][14] - 核心管理团队专业，2024年引进新的销售管理人员 [18] 白酒糟生物发酵饲料业务 - 商业模式：上游为白酒生产企业，下游为饲料企业或养殖企业 [28] - 生产工艺：微生物固态发酵、连续多级低温干燥等 [33] - 产品特点：富含蛋白质、氨基酸等营养成分，可替代部分蛋白类饲料 [38] - 上游供给：1吨白酒基酒产生3-4吨酒糟，2.5-3.0吨酒糟生产1吨饲料 [40] - 下游需求：行业需求天花板在900-1500万吨 [49] - 政策支持：符合"减抗限抗"政策，有利于打造白酒循环经济产业链 [50] 财务表现 - 2024年上半年白酒糟生物发酵饲料业务收入1.05亿元，同比增长41.34% [57] - 2021-2023年该业务毛利率维持在29%以上 [62] - 应收账款账龄健康，基本为一年以内 [64] 产能规划 - 现有投产产能17万吨，中期规划总产能70万吨 [69] - 古蔺路德项目满产情况下吨净利超过400元 [70] - 预计满产归母净利润有望达到1.6-1.7亿元 [81] 销售展望 - 产品认证周期长，但黏性强，已进入多家知名终端客户采购范围 [87] - 下游客户集中度较高，前五大客户占比70%以上 [88] - 当前产品主要用于禽类和反刍类，猪类占比逐步提高 [91] - 下游养殖业处于景气低谷，但已有企稳向上迹象 [92] 行业分析 - 2022年我国生物发酵饲料产量585.2万吨，市场规模130亿元 [45] - 发酵饲料渗透率持续提升，但仍处于低水平 [45] - 行业政策支持力度大，有利于生物发酵饲料产业发展 [50]