| 证券代码：688186 | 证券简称：广大特材 | 公告编号：2025-031 | | --- | --- | --- | | 转债代码：118023 | 转债简称：广大转债 | | 张家港广大特材股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 1 月 1 日召开 第三届董事会第十二次会议，审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购股份方案 的议案》，同意公司使用华夏银行股份有限公司张家港支行提供的专项贷款及公司 自筹资金不低于人民币 20,000 万元（含），不超过 40,000 万元（含）通过集中竞 价交易方式回购公司发行的人民币普通股（A 股）股票，回购价格不超过人民币 26.22 元/股（含），用于股权激励及/或员工持股计划，或用于转换上市公司发行 的可转换为股票的公司债券。回购期限为自董事会审议通过本次回购方案之日起 12 个月内。具体内容详见公司分别于 2025 年 1 月 2 日和 2025 年 1 月 4 日在上海 证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的《关于以集中竞价交易方式回购股份方 张家港广大特材股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购股份比例达到 5%暨回购 进展公告 ...

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 2025Q1公司预计营收11.20亿元同比增长25.54%，归母净利润0.75亿元同比增长1504.79%，扣非归母净利0.72亿元同比增长2172.15%，下游风电行业需求向好产销两旺，优化产品结构及降本增效使毛利率修复盈利能力增强 [1] - 2024年风电装机规模达520.68GW，新增装机容量79.82GW同比增长6%，整机新增招标164.1GW同比增长90.2%，有望支撑2025 - 2026年装机需求，风机大型化持续发展 [2] - 公司风电齿轮箱零部件项目产能逐步释放，销售收入大幅增加，截至2024年6月末部分设备完成安装调试进入试生产或试运行状态，达产后具备年产8.4万件精加工能力 [2] - 2025年3月12日公司与明阳智能签署15.05亿元风电零部件合同，若顺利执行将大幅增厚业绩 [3] - 宏茂海上风电高端铸件项目2023年3月结项，2024年下半年通过系列措施使产能利用率提升实现盈利 [3] - 预计2024 - 2026年公司归母净利润依次为1.14/3.08/4.17亿元，对应3月31日收盘价PE为46x、17x和13x [3] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|3,788|3,989|5,206|5,829| |增长率（%）|12.5|5.3|30.5|12.0| |归属母公司股东净利润（百万元）|109|114|308|417| |增长率（%）|6.1|4.4|169.8|35.7| |每股收益（元）|0.51|0.53|1.44|1.95| |PE|48|46|17|13| |PB|1.5|1.5|1.4|1.3|[4] 公司财务报表数据预测汇总 利润表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|3,788|3,989|5,206|5,829| |营业成本|3,233|3,368|4,291|4,737| |营业税金及附加|25|22|29|33| |销售费用|22|20|26|29| |管理费用|135|152|187|204| |研发费用|187|187|239|262| |EBIT|233|299|526|668| |财务费用|92|147|154|163| |资产减值损失|-5|0|-1|-1| |投资收益|-2|0|0|0| |营业利润|135|152|372|505| |营业外收支|-4|1|1|1| |利润总额|131|153|373|506| |所得税|6|13|31|43| |净利润|125|140|342|464| |归属于母公司净利润|109|114|308|417| |EBITDA|503|615|902|1,088|[9] 资产负债表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |货币资金|571|432|281|691| |应收账款及票据|1,907|1,985|2,534|2,790| |预付款项|23|33|42|46| |存货|2,028|2,122|2,703|2,984| |其他流动资产|429|476|592|652| |流动资产合计|4,958|5,048|6,152|7,162| |长期股权投资|0|0|0|0| |固定资产|3,900|4,360|4,431|4,441| |无形资产|538|537|536|535| |短期借款|675|775|875|875| |应付账款及票据|2,346|2,445|3,115|3,439| |其他流动负债|364|366|391|403| |流动负债合计|3,384|3,586|4,381|4,716| |长期借款|1,995|1,995|1,995|1,995| |其他长期负债|1,393|1,394|1,394|1,394| |非流动负债合计|3,388|3,389|3,389|3,389| |负债合计|6,772|6,975|7,770|8,106| |股本|214|214|214|214| |少数股东权益|355|381|415|462| |股东权益合计|3,888|4,010|4,159|4,561| |负债和股东权益合计|10,660|10,985|11,929|12,667|[9] 现金流量表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |净利润|125|140|342|464| |折旧和摊销|270|315|376|419| |营运资金变动|-1,309|-150|-576|-280| |经营活动现金流|-795|444|282|752| |资本开支|-961|-544|-214|-146| |投资|0|0|0|0| |投资活动现金流|-961|-544|-214|-146| |股权募资|0|0|0|0| |债务募资|477|100|100|0| |筹资活动现金流|1,016|-38|-220|-197| |现金净流量|-729|-138|-152|410|[9] 主要财务指标 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |成长能力（%）| | | | | |营业收入增长率|12.51|5.29|30.51|11.96| |EBIT增长率|16.49|28.21|75.66|27.07| |净利润增长率|6.10|4.37|169.79|35.69| |盈利能力（%）| | | | | |毛利率|14.66|15.58|17.58|18.73| |净利润率|2.88|2.86|5.91|7.16| |总资产收益率ROA|1.02|1.04|2.58|3.29| |净资产收益率ROE|3.09|3.14|8.21|10.18| |偿债能力| | | | | |流动比率|1.46|1.41|1.40|1.52| |速动比率|0.82|0.77|0.75|0.84| |现金比率|0.17|0.12|0.06|0.15| |资产负债率（%）|63.53|63.50|65.13|63.99| |经营效率| | | | | |应收账款周转天数|103.04|103.00|98.00|95.00| |存货周转天数|228.95|230.00|230.00|230.00| |总资产周转率|0.36|0.37|0.45|0.47| |每股指标（元）| | | | | |每股收益|0.51|0.53|1.44|1.95| |每股净资产|16.49|16.94|17.48|19.14| |每股经营现金流|-3.71|2.07|1.32|3.51| |每股股利|0.05|0.11|0.29|0.39| |估值分析| | | | | |PE|48|46|17|13| |PB|1.5|1.5|1.4|1.3| |EV/EBITDA|18.65|15.26|10.40|8.62| |股息收益率（%）|0.20|0.43|1.17|1.58|[9]

回购方案 - 首次披露日为2025年1月2日[3] - 预计回购金额2亿至4亿元[3] 回购数据 - 累计已回购股数10306697股，占总股本比4.8108%[3] - 累计已回购金额201269412.05元[3] - 实际回购价格区间16.48元/股至24.38元/股[3] 2025年3月回购情况 - 累计回购股份2873111股，占总股本比例1.3411%[6] - 购买最高价24.38元/股、最低价21.98元/股[6] - 支付金额65273652.04元[6] 截至2025年3月31日情况 - 累计回购股份占比相较上次增加0.6353%[6] - 回购成交最高价24.38元/股，最低价16.48元/股[6]

债券发行 - 2022年10月13日公司发行155,000.00万元可转换公司债券，期限六年[4] 转股情况 - “广大转债”2023年4月19日起可转股，初始转股价格33.12元/股[5] - 2025年3月10日起转股价格调至21.20元/股[5][6][7] - 2025年1 - 3月，16,000元已转股，转股数量754股，占比0.0004%[3][8] - 截至2025年3月31日，累计65,000元已转股，转股数量2,233股，占比0.0010%[3][8][9] - 截至2025年3月31日，尚未转股金额1,549,935,000元，占发行总量99.9958%[3][9] 股本变动 - 2024年12月31日至2025年3月31日，有限售条件流通股无变动，无限售条件流通股增加754股[11] - 2024年12月31日至2025年3月31日，总股本增加754股，变为214,242,233股[11]

文章核心观点 文章对广大特材进行综合分析，包括得分、趋势、主力成本、技术面、资金流等情况，还提及关联行业板块表现 [1][2] 公司情况 综合得分与趋势 - 综合得分72.73分，趋势方向较强 [1] 主力成本 - 当日主力成本24.96元，5日主力成本23.49元，20日主力成本22.05元，60日主力成本19.34元 [1] 涨跌停情况 - 过去一年内该股涨停0次，跌停0次 [1] 技术面分析 - 短期压力位24.64元，短期支撑位22.36元，中期压力位24.64元，中期支撑位19.79元；股价突破短期和中期压力位，短线和中线有望走强 [1][2] - K线形态为“多方炮”，在底部出现有上涨可能，在中间出现有可能是上涨中继，顶部出现是复合见顶信号 [2] 资金流数据 - 2025年4月1日主力资金净流出726.42万元，占总成交额 -3%；超大单净流入181.88万元，大单净流出908.31万元，散户资金净流出253.16万元 [2] 关联行业/概念板块 - 风电设备涨幅1.09%、新材料涨幅1.22%、半导体概念涨幅1.03%、军工涨幅0.99% [2]

文章核心观点 公司2025年第一季度业绩预增，主要因行业需求增长和降本增效措施使盈利能力增强 [1][2] 本期业绩预告情况 - 业绩预告期间未提及 [1] - 归属于上市公司股东的净利润约2.28亿元，同比增加25.56%左右 [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润预计增加7032.65万元左右，同比增加1504.79%左右 [1] - 基本每股收益为7200.00万元左右，同比增加2172.15%左右 [1] - 本次业绩预告未经注册会计师审计 [1] 上年同期业绩情况和财务状况 - 未提及具体内容 [1] 本期业绩变化的主要原因 - 行业需求同比有序增长 [1] - 降本增效使整体毛利率修复，盈利能力增强 [2] - 海上风电铸件项目产能利用率提升实现盈利 [2]

财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度预计营业收入11.20亿元左右，较上年同期增加2.28亿元，同比增加25.56%左右[3] - 2025年第一季度预计归属于母公司所有者的净利润7500.00万元左右，较上年同期增加7032.65万元，同比增加1504.79%左右[3] - 2025年第一季度预计归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润7200.00万元左右，较上年同期增加6883.12万元，同比增加2172.15%左右[3] - 上年同期营业收入8.92亿元[4] - 上年同期归属于母公司所有者的净利润467.35万元[4] - 上年同期归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润316.88万元[4] 业绩增长原因 - 报告期内下游行业需求向好，公司产销两旺，营业收入同比增长[5] - 公司优化产品结构、降本增效，整体毛利率修复，盈利能力增强[5] - 募投项目效益显现，风电齿轮箱零部件项目产能释放，海上风电铸件项目产能利用率提升[5] 业绩数据说明 - 本次预计业绩数据未经审计，具体准确数据以2025年第一季度报告为准[6][7]

回购方案 - 2025年1月1日会议审议通过回购股份方案[4] - 首次披露日为2025年1月2日[3] - 预计回购金额2亿至4亿元[3] 回购进展 - 截至2025年3月19日，累计回购股数8945697股，占比4.1755%[3] - 累计回购金额169718407.15元，较上次增加0.7058%[3][6] - 实际回购价16.48 - 22.58元/股[3][6] 回购期限 - 回购期限为董事会审议通过之日起12个月内[4]

合同信息 - 公司与明阳智能签15.05亿元（含税）采购合同[5] - 标的为风电机组零部件[8] - 货款支付方式为6个月银行承兑或电汇[11] 明阳智能数据 - 2023年营收27,859,076,459.80元，净利润372,451,216.45元[10] - 2023年底总资产83,861,255,864.75元，净资产27,422,713,697.82元[10] 影响与风险 - 合同预计对2025年及未来业绩有积极影响[12] - 合同履行存在受外部因素影响的风险[14]

文章核心观点 - 广大特材与明阳智能签署15.05亿元含税风力发电机组零部件2025年框架采购合同 [1] 合同相关信息 - 合同签署时间为近日 [1] - 合同金额为15.05亿元（含税） [1] - 合同标的为广大特材向明阳智能提供轮毂、机座、主轴等风电机组零部件 [1]