贵州航宇科技发展股份有限公司2025 年第一季度报告 证券代码：688239 证券简称：航宇科技 债券代码：118050 债券简称：航宇转债 贵州航宇科技发展股份有限公司 2025 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 单位：元 币种：人民币 | | | | 本报告期比上 | | --- | --- | --- | --- | | 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 年同期增减变 | | | | | 动幅度(%) | | 营业收入 | 421,927,003.21 | 577,885,209.57 | -26.99 | | 归属于上市公司股东 ...

重要内容提示: | 证券代码：688239 | 证券简称：航宇科技 | 公告编号：2025-037 | | --- | --- | --- | | 转债代码：118050 | 转债简称：航宇转债 | | 贵州航宇科技发展股份有限公司 关于 2022 年第二期限制性股票激励计划首次授予 （暂缓授予部分）第一类限制性股票第二个解除限售 期解除限售条件成就的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 本次激励计划共授予的限制性股票数量 335.67 万股，占本次激励计划草案 公告时公司股本总额14,000万股的2.3976%。其中本次激励计划首次授予305.67 万股，占本次激励计划公告日公司股本总额 14,000 万股的 2.1834%，本次激励 计划首次授予部分占本次激励计划授予权益总额的 91.06%；本次激励计划预留 30.00 万股，占本次激励计划公告日公司股本总额 14,000 万股的 0.2143%，本次 激励计划预留部分占本次激励计划授予权益总额的 8.94%。 （二）本激励计划已履行的决策程序 1、 ...

| 证券代码：688239 | 证券简称：航宇科技 | 公告编号：2025-040 | | --- | --- | --- | | 转债代码：118050 | 转债简称：航宇转债 | | 贵州航宇科技发展股份有限公司 关于注销部分募集资金专户的公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 公司在中国工商银行股份有限公司贵阳白云支行、中国建设银行股份有限公 司贵阳京瑞支行、中国农业银行股份有限公司贵阳黔灵支行、兴业银行股份有限 公司贵阳分行、中信银行股份有限公司成都分行、成都银行股份有限公司德盛支 行开设了募集资金专户。公司全资子公司四川德兰航宇科技发展有限责任公司在 成都银行股份有限公司德盛支行开设了募集资金专户。并与保荐机构中信证券股 份有限公司（以下简称"中信证券"）、存放募集资金的各商业银行分别签署了 《募集资金专户存储三方监管协议》,公司及全资子公司四川德兰航宇科技发展 有限责任公司已与保荐机构中信证券、存放募集资金的成都银行股份有限公司德 盛支行签署了《募集资金专户存储四方监管协议》，明确了各方的权利和义务 ...

航宇科技688239 时间: 2025年4月25日星期五 50.99分综合得分 较强 趋势方向 主力成本分析 40.75 40.82 元 20日主力成本 41.34 元 60日主力成本 周期内涨跌停 元 当日主力成本 41.78 元 5日主力成本 过去一年内该股 涨停 0次 跌停 0 次 技术面分析 42.76 北向资金数据 | 持股量63.79万股 | 占流通比0.44% | | --- | --- | | 昨日净买入-3.75万股 | 昨日增仓比-0.026% | | 5日增仓比-0.006% | 20日增仓比0.117% | 39.80 短期支撑位 资金流数据 短期压力位 43.25 中期压力位 37.35 中期支撑位 目前短线趋势不慎明朗，静待主力资金选择方向； 目前中期趋势不慎明朗，静待主力资金选择方向 K线形态 ★三只乌鸦★ 可能见顶回落 2025年04月25日的资金流向数据方面 | 主力资金净流出1608.24万元 | | --- | | 占总成交额-16% | | 超大单净流出846.94万元 | | 大单净流出761.30万元 | | 散户资金净流出199.61万 | 关联行业/概念板块 航 ...

报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 公司2024年年报业绩符合预期，下游交付节奏调整使24年营收承压，但在手订单饱满增长可期，燃机业务盈利能力提升显著，主营业务稳步提升且积极拓展新兴领域，下调25年盈利预测并维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年4月24日收盘价41.45元，一年内最高/最低49.80/26.14元，市净率3.3，股息率0.51%，流通A股市值60.81亿元，上证指数3297.29，深证成指9878.32 [2] 基础数据 - 2024年12月31日每股净资产12.52元，资产负债率56.68%，总股本1.48亿股，流通A股1.47亿股 [2] 财务数据及盈利预测 |年份|营业总收入（百万元）|同比增长率（%）|归母净利润（百万元）|同比增长率（%）|每股收益（元/股）|毛利率（%）|ROE（%）|市盈率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|2104|44.7|186|1.2|1.30|27.2|11.0|33| |2024|1805|-14.2|189|1.6|1.30|28.0|10.3|32| |2025E|2127|17.8|244|29.5|1.65|27.6|11.8|25| |2026E|2463|15.8|302|23.5|2.04|27.6|12.9|20| |2027E|2874|16.7|374|24.2|2.53|27.6|14.1|16| [6] 公司业绩情况 - 2024年实现营收18.05亿元（yoy -14.19%），归母净利润1.89亿元（yoy +1.63%），扣非归母净利润1.72亿元（yoy +8.26%）；2024年Q4实现营收3.92亿元（yoy -0.003%），归母净利润4114万元（yoy +122.45%），扣非归母净利润3749万元（yoy +611.36%） [7] 营收分析 - 2024年营收下滑主要因国内业务受部分国内客户交付节奏调整影响；境外收入7.63亿元（yoy +25.11%），占比约45.24%，境内收入9.23亿元（yoy -34.02%），占比约54.76%；航空锻件营收13.64亿元（yoy -9.14%），燃气轮机锻件业务营收2.01亿元（yoy +20.70%），航天锻件营收0.68亿元（yoy -17.07%） [7] 在手订单情况 - 截至2024年末，以客户订单统计在手订单总额27.82亿元（yoy +6.88%），按相应价格预估的长协期间在手订单金额约20.66亿元，合计约48.48亿元 [7] 盈利能力分析 - 2024年毛利率较2023年同期上升0.85pcts至28.03%，航空锻件/燃气轮机锻件毛利率分别提升0.66pcts/8.66pcts至29.88%/26.49%，航天锻件业务毛利率下降6.5pcts至23.81%；境内业务毛利率为32.17%，较2023年同期增加1.45pcts，境外业务毛利率为25.89%，较2023年同期增加3.14pcts；净利率升高1.55pcts至10.31%；期间费用率降低1.60pcts至12.09%，其中管理费用率降低1.96pcts至5.00% [7] 业务布局情况 - 专业从事航空难变形金属材料环形锻件研发、生产和销售，持有多项专利，技术优势明显，下游客户粘性强且有众多国际知名客户，市场份额不断增加；国际市场深度服务国际航空巨头，新签/续签长协供货协议，海外燃气轮机锻件收入持续增长；国内市场聚焦国产大飞机配套及新兴领域突破，是C919适配发动机Leap - 1C环锻件核心供应商；加速业务多元化布局，进入燃气轮机、核电、氢能、海洋装备等新兴赛道 [7] 评级调整情况 - 考虑下游客户需求及交付节奏调整，下调航空及航天锻件营收增速，2025E盈利预测下调至2.4亿元（前值为6.5亿元），新增2026/2027E盈利预测为3.0/3.8亿元，对应PE为25/20/16倍；可比公司2025 - 2027E平均PE约32/26/21倍；考虑公司航空及航天锻件预计增速企稳回升，叠加海外燃机及大飞机配套等领域配套加速，维持“买入”评级 [7]

中信证券股份有限公司 关于贵州航宇科技发展股份有限公司 （3）查阅公司定期报告往来科目明细，查阅会计师出具的 2024 年度审计报 告（大信审字[2025]第 32-00010 号）、非经营性资金占用及其他关联资金往来情 况汇总表的专项审计报告（大信专审字[2025]第 32-00008 号）； 1 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"或"保荐人"）作为正在对 贵州航宇科技发展股份有限公司（以下简称"航宇科技"或"公司"或"上市公 司"）进行持续督导工作的保荐人，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》、 《上海证券交易所科创板股票上市规则》等相关规定，中信证券履行持续督导职 责，并出具 2024 年度（以下简称"本持续督导期"）持续督导跟踪报告。 一、持续督导工作概述 1、保荐人制定了持续督导工作制度，制定了相应的工作计划，明确了现场 检查的工作要求。 2、保荐人已与公司签订保荐协议，该协议已明确了双方在持续督导期间的 权利义务，并报上海证券交易所备案。 3、本持续督导期间，保荐人通过与公司的日常沟通、现场回访等方式开展 持续督导工作，并于 2025 年 4 月 17 日对公司进行了现场检查。 4、本持续 ...

中信证券股份有限公司 关于贵州航宇科技发展股份有限公司 一、本次现场检查的基本情况 （一）保荐人 中信证券股份有限公司 （二）保荐代表人 李良、梁勇 （三）现场检查人员 李良 2024 年度持续督导工作现场检查报告 根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 11 号——持续督导》等有 关法律、法规的规定，中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"或"保荐 人"）作为正在对贵州航宇科技发展股份有限公司（以下简称"航宇科技""公司" "上市公司"）进行持续督导工作的保荐人，对 2024 年度（以下简称"本持续督 导期间"）的规范运作情况进行了现场检查，现就现场检查的有关情况报告如下： （四）现场检查时间 2025 年 4 月 17 日 （五）现场检查内容 现场检查人员对本持续督导期内发行人公司治理和内部控制情况、信息披露 情况、公司的独立性以及与控股股东、实际控制人及其他关联方资金往来情况、 募集资金使用情况、关联交易、对外担保、重大对外投资情况、经营状况等方面 进行了现场检查，具体检查内容详见本报告"二、本次现场检查主要事项及意见"。 1 （六）现场检查手段 本次现场检查的手段主要包括资料查阅、访谈、现场查看 ...

航宇科技688239 时间: 2025年4月18日星期五 44.84分综合得分 偏弱 趋势方向 主力成本分析 39.80 元 当日主力成本 39.55 元 5日主力成本 40.87 元 20日主力成本 41.23 元 60日主力成本 周期内涨跌停 过去一年内该股 涨停 0次 跌停 0 次 北向资金数据 | 持股量63.79万股 | 占流通比0.44% | | --- | --- | | 昨日净买入-3.75万股 | 昨日增仓比-0.026% | | 5日增仓比-0.006% | 20日增仓比0.117% | 技术面分析 40.77 短期压力位 38.48 短期支撑位 2025年04月18日的资金流向数据方面 | 主力资金净流出1155.96万元 | | --- | | 占总成交额-13% | | 超大单净流入104.39万元 | | 大单净流出1260.35万元 | | 散户资金净流出273.45万 | 关联行业/概念板块 航天航空 -1.16%、商业航天 0.25%、大飞机 -0.77%、西部大开发 -0.41%等 43.25 中期压力位 37.35 中期支撑位 目前短线趋势不慎明朗，静待主力资金选择方向； ...

文章核心观点 公司24年年报显示营收虽有下滑但归母净利增长 业务结构优化 订单饱满 国际业务表现良好 收购下游公司加速整合 产能释放支撑需求 短期业绩增长可期 中长期有新增增长点 首次覆盖给予“推荐”评级 [1][2][4] 公司业绩情况 - 24年实现营收18.05亿元 同比-14.19% 归母净利1.89亿元 同比+1.63% 扣非后归母净利1.72亿 同比+8.26% [1] - 24Q4营收3.93亿 同比23Q4持平 结束下行态势 环比-4.6% 归母净利0.41亿 同比+121.5% 环比-6.4% [2] 业绩影响因素 - 部分国内客户交付节奏调整 航空锻件、能源锻件收入减少 [1] - 毛利率和净利率提升对冲收入下滑 [1] 费用管控情况 - 24年毛利率28.0% 同比+1.2pct 得益于制造工艺优化、外贸业务规模效应及内部降本增效 [1] - 期间费用率12.1% 同比-1.6pct 管理费用率5.0% 同比下降2.0pct 因股权激励未达考核目标值 股份支付费用冲回0.22亿 [1] 业务结构情况 - 航空锻件收入13.64亿元 同比-9.14% 营收占比80.84% 仍是核心业务 [2] - 核电/深海等其他高端装备收入0.34亿 同比-85.8% [2] - 燃气轮机锻件收入2.01亿元 同比+20.70% 占比11.89% 成为业务增长极 [2] 订单及业务情况 - 24年境外收入达7.63亿 同比+25.11% 创历史新高 [2] - 24年未在手订单约为48.48亿 同比微降0.41% 环比24H1上升0.81% [2] - 2025年2月与某海外知名客户新签长期供货协议 2025 - 2030采购总金额约6500万美元 约合4.73亿元人民币 [2] 公司发展举措 - 以6570万收购成都成航发90%股权 切入精密加工与组件装配领域 2024年10月31日完成并表 当年贡献营收620.5万元、净利润99.7万元 [3] - 2024年积极筹备航空、航天用大型环锻件精密制造产业园建设项目 德阳工厂投产后产能大幅提升 产线达产后产值在10 - 15亿元 [3] 投资建议 - 短期国际航发锻件订单集中交付、航天锻件业务需求反转 叠加燃机业务逐步放量 2025年业绩大幅增长可期 [4] - 中长期多维布局第四代核电、深海科技、商业航大等领域 新增长点不断培育 [4] - 预计2025 - 2027年净利润分别为2.61/3.43/4.13亿元 EPS分别为1.77/2.32/2.79元 当前股价对应PE分别为21/16/14倍 首次覆盖给予“推荐”评级 [4]

权益变动 - 公司实控人及其一致行动人减持可转债，合并权益比例从25.00%降至23.97%[2] - 2025年3月13日至4月9日累计减持可转债567,420张[2] 持股情况 - 权益变动后实控人及其一致行动人持有普通股38,745,694股，可转债513,070张[2] - 山东怀谷注册资本1573.8786万元[3] 各方权益 - 变动后山东怀谷权益比例20.23%，张华2.94%[4] - 张诗扬和张跃权益比例不变，分别为0.73%和0.07%[4] 其他 - 本次权益变动不触及要约收购，控股股东和实控人不变[2][7]