关于江苏卓易信息科技股份有限公司 2024 年度控股股东及其他关联方资金占用情况 的专项说明 天衡专字(2025) 00479 号 天衡会计师事务所(特殊普通合伙) 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://acc.mof.gov.cn） (http://acc. 报告编码:7 关于江苏卓易信息科技股份有限公司 2024 年度控股股东及其他关联方资金占用情况的专项说明 天衡专字(2025)00479 号 江苏卓易信息科技股份有限公司全体股东: 我们接受委托,审计了江苏卓易信息科技股份有限公司(以下简称"卓易信息公司") 财务报表,包括 2024年12月 31 目的合并及母公司资产负债表,2024年度合并及母公司利 润表、合并及母公司现金流量表、合并及母公司所有者权益变动表,以及财务报表附注,并 出具了天衡审字(2025)00428 号审计报告。 根据中国证券监督管理委员会发布的《上市公司监管指引第8号—上市公司资金往来、 对外担保的监管要求》(证监会公告[2022]26 号)和上海证券交易所发布的《上海证券交易 所上市公司自律监管指南第 2 号一业务办理》的规定,卓易信息公司编制 ...

文章核心观点 - 卓易信息2024年营收微增但净利润大幅下降，且拟进行现金分红 [1] 公司业绩情况 - 2024年营业收入3.23亿元，同比增长0.99% [1] - 2024年归属于上市公司股东的净利润3284.15万元，同比下降41.52% [1] 公司分红计划 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利1元(含税) [1]

纪要涉及的公司和行业 - 公司：卓易信息、IPM、CETC旗下公司、JetBrains、DCloud [1][3][7][8] - 行业：信创产业、导航软件市场、IDE软件市场 [4][11][13] 纪要提到的核心观点和论据 - **关税对业务影响**：美国加征34%关税对IPM业务和卓易信息APP业务无影响，因关税针对实物产品，而公司业务主要是网络服务和远程服务器；中国对等关税利好国内信创产业，提高进口计算机产品成本，推动国产替代，为公司BIOS和BMC等软件产品带来市场机遇 [3][4][14] - **国内信创市场发展**：国内信创市场持续加速发展，2025年在BIOS和BMC领域趋势更明显，未来增速将进一步提升；中国加征关税会加速信创市场扩张 [4][5][6] - **合作情况**：JetBrains团队高度评价卓易信息AI开发工具，认可其技术实力，期待在生态系统建设和中国市场商业化方面合作；卓易信息与DCloud合作，成为其手机端框架IDE支持者，通过其平台推广产品，采取分层模式合作，有望触达900万用户 [4][7][8] - **技术实力与国产替代**：卓易信息在BIOS和BMC固件领域技术实力达国际并跑水平，随着国产化进程推进，有望逐步赶超国际巨头；公司是全球适配CPU种类最多的固件公司之一，全面适配多种处理器，为国产CPU发展提供支持 [4][9][10] - **市场竞争格局**：贸易战为国产导航软件厂商提供机遇，未来生态链上国产厂商市场份额将逐步提升；国内固件市场原主要竞争对手竞争力不如卓易信息，公司更关注国际竞争对手 [11][12] - **AI对IDE软件市场影响**：AI技术扩大了IDE软件市场范围，使非专业开发者也能使用IDE编写代码，AI与IDE深度融合将推动市场增长，为卓易信息带来新变现场景和发展机遇 [4][13] 其他重要但是可能被忽略的内容 - DCloud是国内最大的开源社区之一，拥有约900万用户，其中500万为活跃用户 [8] - 中国作为全球计算设备使用大国，占据约三分之一份额 [11] - CETC将旗下公司股份卖给民营企业基金公司，该公司原服务军方，无x86架构授权，x86经验不如卓易信息，计划上市未成功 [12]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][5] 报告的核心观点 - 卓易信息的 SnapDevelop 是国内稀缺的 IDE 开发平台，产品壁垒较高，与 DCloud 平台合作后有望快速渗透和广泛应用，潜在市场广阔且具持续成长性，新产品在专业性和独立性上优势大，功能完善，预计 2024 - 2026 年 EPS 分别为 0.27/0.52/0.81 元，对应 P/E 分别为 154.48/78.98/51.23 倍 [5] 根据相关目录分别进行总结 Snapdevelop：国内稀缺的原生低代码 IDE 工具，渗透率有望快速提升 - 2024 年上半年发布的 SnapDevelop 2025 GA 版本是低代码集成开发环境，具备完整.NET 云原生应用开发能力，可替代国外主流商业开发工具，基于 PowerBuilder 产品线演化，壁垒高 [9] - 低代码属性使开发效率提升 2 - 3 倍，通过拖拽组件自动生成前端代码、可视化设计器快速构建后端框架、自定义代码以及 AI 辅助开发实现，海外版本集成 ChatGPT 有 AI 自动编码等功能 [9][14] - 核心优势包括支持自主更新和维护代码、无技术依赖、信创支持无技术锁定等，如生成高质量代码、合理项目结构，前后端基于主流开源框架，应用具备云原生部署特性等 [15][17] - 2024 年 6 月发布首个正式版本，海外积累近 5000 试用用户，国内与 DCloud 平台达成全面合作，DCloud 将全方位推广，未来双方还将深化前沿技术合作 [17][18] - 全球超 600 万活跃.NET（C）开发人员，云原生场景对应 180 万，后续或支持鸿蒙开发环境有 254 万开发者，产品先免费试用后低价收费，功能丰富有提价空间 [19] Snapdevelop 不同于 Cursor、Trae，更具独立性和专业性 Trae：AI 原生 IDE，面向轻量化开发场景 - 字节推出的 AI 原生 IDE，基于 VS Code 构建，支持多数 VS Code 拓展，海外版集成 Claude 3.7 和 GPT - 4o 模型，国内版为豆包 1.5 pro 和 Deepseek，主要功能有 Builder 模式和 Chat 模式 [20] - 2025 年 2 月发布 Windows 版本并支持 MAC，内置 AI 大模型免费使用，原生中文界面和文档，支持多种编程语言，但本身无编译器，需下载插件搭配使用 [23] - 轻量级产品，内存占用少、AI 生成效率高，但功能受限、生态成熟度低，适用于小项目开发和小团队开发者 [23] Cursor：集成了大模型功能的类 VS Code 编译器 - 基于 VS Code 开发，集成 claude - 3.7、gpt - 4o 等大模型的 AI 代码编译器，支持 Python 和 JavaScript 等语言开发，支持从 VS Code、JetBrains 无缝迁移，主要功能有 Agent、Chat 和 Tab [24] - 继承 VS Code 插件生态和稳定性，上下文感知能力强，适合处理复杂项目和深度调试优化场景，但内存占用过大、多语言本地化兼容性差、付费功能多 [26] - 分为免费、Pro、Business 三个版本，pro 和 business 版本月费用分别为 20 美元和 40 美元 [26] 产品对比 - SnapDevelop 是面向.NET 云原生的低代码 IDE，具备完整独立开发环境，面向专业开发者和企业级开发人员，支持 JavaScript、C，前端模块驱动 + 后端可视化设计器融合 AI，海外版本集成 Chat - gpt，支持多人协作开发，海外试用阶段后续收费 [29][30][33] - Cursor 是基于 VS Code 融合 AI 功能的 IDE，面向需要深度调试和优化场景的专业开发者，支持 Python、JavaScript 等，有 Chat、Composer 交互模式，集成 claude - 3.7、gpt - 4o 等，主要针对个人开发，基础功能免费、收费版本 20、40 美元/月 [29][30][33] - Trae 是轻量化 AI IDE，面向小项目或小团体开发者，支持多种编程语言，有 Chat、Builder 交互模式，集成 claude - 3.7、gpt - 4o、豆包等，所有语言需搭配专业编译器，主要针对个人开发，一键导入 VS Code 插件和设置无缝切换，目前免费 [29][30][33] 财务指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入(百万元)|282|320|323|388|494| |增长率 YoY %|19.2%|13.5%|0.8%|20.1%|27.5%| |归属母公司净利润 (百万元)|51|56|32|63|98| |增长率 YoY%|21.0%|10.1%|-42.3%|95.6%|54.2%| |毛利率(%)|51.1%|46.2%|45.7%|46.3%|46.9%| |ROE(%)|5.3%|5.4%|3.3%|6.4%|9.3%| |EPS(摊薄)(元)|0.42|0.46|0.27|0.52|0.81| |市盈率 P/E（倍）|98.21|89.19|154.48|78.98|51.23| |市净率 P/B（倍）|5.21|4.83|5.04|5.07|4.78|[6]

文章核心观点 公司固件产品提前布局加强对 ARM 及 RISC-V 的支持，介绍了技术、客户、行业生态方面情况 [1] 技术层面 - 固件业务上游为芯片厂商，PC/服务器计算设备市场主流 CPU 芯片有 X86、ARM、MIPS、RISC-V 等多种架构，X86 占据垄断地位，ARM 架构芯片以及基于 RISC-V 指令集的芯片发展势头强劲，基于 RISC-V 的芯片已从低功耗 MCU 向桌面和服务器领域发展 [1] - 公司固件产品已提前布局加强对 ARM 及 RISC-V 的支持 [1] 客户方面 - 固件产品重要性和稳定性要求高，切入新客户一般先为 CPU 厂商提供技术开发服务，开发出适配 CPU 的成熟固件产品，经客户验证后才能向计算设备厂商批量化销售 [1] - 新客户导入期一般需要 2 - 4 年 [1] 行业生态方面 - 公司是固件国际 UEFI 论坛、全球计算联盟（GCC）新一代 BIOS 专业委员会成员，是海光、兆芯、龙芯、飞腾等芯片厂商的生态合作伙伴 [1] - 公司是欧拉开源社区、龙蜥社区(OpenAnolis)、开放麒麟社区(openKylin)成员，与社区伙伴一起促进固件及开源系统的持续健康发展和广泛应用 [1] - 公司积极参与固件相关行业标准、国家标准的编制，为固件及开源系统贡献技术力量 [1]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [3] 报告的核心观点 - 公司收购艾普阳切入 IDE 领域，“AI+IDE”打造 AI 编程时代基础软件龙头，与国内头部平台 DCloud 达成合作，有望加速 IDE 产品推广进程，打开 AI 编程业务长期成长空间 [3] 事件概述 - 卓易信息全资子公司深圳艾普阳与 DCloud 达成全面合作 [1] 合作平台情况 - DCloud 是 W3C 成员及 HTML5 中国产业联盟发起单位，专注提升中国数字应用开发效率，产品有 HBuilder、uni-app 等，拥有超 900 万前端开发者用户群体，手机端引擎月活跃用户数超 10 亿，技术领先，已完成 C 轮融资，商业模式获顶尖投资人认可，业务数据及商业化高速增长 [1] 合作内容 - 艾普阳科技将面向 DCloud 平台用户推出支持 DCloud 软件生态的 SnapDevelop 工具产品，DCloud 将通过官方网站、开发者社区、系统消息等多元化方式对 SnapDevelop 进行全方位推广与宣传 [1] 对标案例 - GitHub Copilot 的 ARR 能大幅快速增长的核心原因之一是有 GitHub 进行资源等方面的赋能，截至 2024 年 7 月 Github Copilot 的 ARR 已突破 3 亿美元，2023 年约为 1 亿美元，开发者使用 Copilot 加速个人项目开发的同时为开源社区贡献高质量代码，形成良性循环，吸引更多开发者入驻并尝试使用 [2] 公司产品情况 - SnapDevelop 是艾普阳科技独立研发的具有自主知识产权的.NET 云原生应用低代码开发工具，去年 6 月底完成首个正式版本发布，截至 2025 年 3 月有稳定试用用户超 5000 人 [2] - 卓易信息基于艾普阳 IDE 技术，采用“AI + IDE”创新方式研发 EazyDevelop 平台，旨在实现快速开发与快速落地，与 AI 大模型深度融合，为开发者提供更智能、高效的开发体验 [2] 公司客户情况 - 艾普阳构建了独立的销售网络及经销渠道，累计客户超 3000 家，包括财富 500 强企业、政府客户、独立软件开发商和中小企业等，客户主要分布于北美、欧洲和亚洲，产品最终主要应用于金融、医疗、政府、软件等行业 [3] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|320|323|377|430| |增长率（%）|13.5|0.9|16.7|14.2| |归属母公司股东净利润（百万元）|56|32|75|102| |增长率（%）|10.1|-43.2|134.8|36.1| |每股收益（元）|0.46|0.26|0.62|0.84| |PE|92|162|69|51| |PB|5.0|4.9|4.6|4.3|[4] 公司财务报表数据预测汇总 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|320|323|377|430| |管理费用|63|65|47|47| |投资收益|43|3|4|4| |净利润|58|32|76|103| |其他流动资产|78|77|77|78| |非流动资产合计|924|1,264|1,260|1,270| |资产合计|1,640|1,653|1,758|1,885|[9] 利润表及主要财务指标 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|320|323|377|430| |营业成本|172|173|197|224| |营业税金及附加|4|4|5|6| |销售费用|7|6|4|4| |管理费用|63|65|47|47| |研发费用|65|60|58|60| |EBIT|23|24|86|112| |财务费用|4|9|12|11| |投资收益|43|3|4|4| |营业利润|56|33|77|105| |营业外收支|0|-1|-1|-1| |利润总额|56|33|76|104| |所得税|-2|0|1|1| |净利润|58|32|76|103| |归属于母公司净利润|56|32|75|102| |EBITDA|64|88|180|223| |成长能力（%）| | | | | |营业收入增长率|13.55|0.86|16.70|14.15| |EBIT 增长率|30.52|7.11|253.52|30.71| |净利润增长率|10.11|-43.17|134.75|36.10| |盈利能力（%）| | | | | |毛利率|46.16|46.43|47.62|47.88| |净利润率|17.54|9.88|19.88|23.70| |总资产收益率 ROA|3.43|1.93|4.26|5.41| |净资产收益率 ROE|5.41|3.03|6.67|8.39| |偿债能力| | | | | |流动比率|2.50|1.39|1.63|1.85| |速动比率|2.38|1.26|1.52|1.74| |现金比率|1.44|0.32|0.56|0.79| |资产负债率（%）|27.08|26.77|27.07|27.05| |经营效率| | | | | |应收账款周转天数|240.83|240.00|230.00|220.00| |存货周转天数|19.57|20.00|20.00|20.00| |总资产周转率|0.23|0.20|0.22|0.24| |每股指标（元）| | | | | |每股收益|0.46|0.26|0.62|0.84| |每股净资产|8.57|8.69|9.27|10.03| |每股经营现金流|0.94|0.77|1.45|1.86| |每股股利|0.20|0.04|0.08|0.11| |估值分析| | | | | |PE|92|162|69|51| |PB|5.0|4.9|4.6|4.3| |EV/EBITDA|79.71|57.76|28.24|22.81| |股息收益率（%）|0.47|0.08|0.20|0.27|[10] 现金流量表 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |净利润|58|32|76|103| |折旧和摊销|41|64|95|111| |营运资金变动|49|1|-7|-1| |经营活动现金流|114|93|176|226| |资本开支|-13|-377|-70|-95| |投资|-152|0|0|0| |投资活动现金流|-181|-379|-70|-95| |股权募资|5|0|0|0| |债务募资|124|-8|0|0| |筹资活动现金流|114|-38|-26|-39| |现金净流量|47|-324|81|92|[10]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [3] 报告的核心观点 - 卓易信息全资子公司深圳艾普阳与 DCloud 达成全面合作，有望加速 IDE 产品推广进程，打开 AI 编程业务长期成长空间 [1][3] - 预计 2024 - 2026 年归母净利润为 0.32/0.75/1.02 亿元，对应 PE 分别为 162X、69X、51X [3] 事件概述 - 卓易信息全资子公司深圳艾普阳与 DCloud 达成全面合作 [1] 合作优势 - DCloud 是国内头部平台，拥有超 900 万前端开发者用户群体，手机端引擎月活跃用户数超 10 亿，技术领先且商业模式获认可，业务数据及商业化高速增长 [1] - 艾普阳科技将面向 DCloud 平台用户推出支持其软件生态的 SnapDevelop 工具产品，DCloud 将全方位推广该产品 [1] 产品情况 - SnapDevelop 是艾普阳科技独立研发的具有自主知识产权的.NET 云原生应用低代码开发工具，截至 2025 年 3 月已有稳定试用用户超 5000 人 [2] - 卓易信息基于艾普阳 IDE 技术研发 EazyDevelop 平台，采用“AI + IDE”创新方式，与 AI 大模型深度融合 [2] 客户与市场 - 艾普阳构建独立销售网络及经销渠道，累计客户超 3000 家，分布于北美、欧洲和亚洲，产品应用于金融、医疗等行业 [3] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|320|323|377|430| |增长率（%）|13.5|0.9|16.7|14.2| |归属母公司股东净利润（百万元）|56|32|75|102| |增长率（%）|10.1|-43.2|134.8|36.1| |每股收益（元）|0.46|0.26|0.62|0.84| |PE|92|162|69|51| |PB|5.0|4.9|4.6|4.3| [4]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予"推荐"评级 [4][98] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是计算设备固件领域领军企业，在 X86、ARM 等重要架构上具有核心壁垒，收购艾普阳切入 IDE 领域，打造国产化产品确立自身优势，有望受益于国产替代与 AI 算力发展大趋势，在 AI 编程领域持续发力，有望凭借核心能力打开长期发展空间 [4][98] 根据相关目录分别进行总结 1 云计算产业链核心企业，自主创新引领行业先锋 - 报告研究的具体公司专注"自主、安全、可控"云计算业务，掌握多架构 BIOS 和 BMC 固件技术，董事长带领组建研发团队，截至 2024 年 6 月研发人员达 489 人，拥有多项软件著作权及发明专利，BIOS 及 BMC 固件产品有认证 [10][11] - 公司股权结构明晰，谢乾、王烨夫妇是实控人，截至 2024 年 11 月 6 日，前三大股东是谢乾、中国银行、宜兴中恒企业管理有限公司，持股比例分别为 39.35%、4.11%、3.25% [12][13] - 2016 - 2023 年营业总收入逐年增长，复合增速 15.08%，2024 年前三季度收入 2.4 亿元，同比增长 4.53%，2024 年收入 3.2 亿元，同比增长 0.87%；2016 - 2020 年归母净利润复合增速 19.34%，2021 年下降 27.40%，2021 - 2023 年复合增速 15.43%，2024 年前三季度归母净利润 2008.84 万元，同比下降 62.84%，2024 年归母净利润 3209.28 万元，同比下滑 43%，扣非归母净利润 1446.89 万元，同比增长 137% [15][18] - 公司主营业务为云计算设备核心固件、云服务、PB 业务，2023 年占比分别为 45%、34%、15% [21] - 云计算设备核心固件业务为 CPU 和计算设备厂商提供固件开发及销售，BIOS 固件分服务器、PC 端、IoT 三类，BMC 固件分国产服务器平台、通用服务器平台两类，公司是国内唯一 X86 架构 BIOS 和 BMC 固件供应商，少数能开发 ARM、MIPS、Alpha 等架构 BIOS 产品的大陆厂商 [24][26] - 集成化开发工具（IDE）业务为大型政企等客户提供工具及服务，全球累计客户超 3000 家，覆盖多行业，完善云计算产业链，覆盖 PowerBuilder、PowerServer 及 SnapDevelop [28] - 云服务业务面向政府、企业等客户，采用云平台架构，提供定制化或标准化产品、解决方案及配套服务，分政企云和物联网云业务，搭建自主知识产权云平台架构，实现数据互通共享和智能分析 [30][31] 2 信创固基：国内 BIOS 龙头地位巩固，国产替代、AI 算力助推成长潜力提升 - IDC 预计全球人工智能硬件市场（服务器）规模 2026 年达 347 亿美元，2022 - 2026 年复合增长率 17.3%，预计 2027 年中国人工智能服务器出货量达 69.1 万台，2023 - 2027 年复合增长率 21.60%；2023 年全球云计算市场规模 5864 亿美元，同比增长 19.4%，预计 2027 年突破万亿美元，2023 年我国云计算市场规模 6165 亿元，同比增长 35.5% [34][37] - 2023 年全球服务器出货量约 1338 万台，其中 AI 服务器出货量约 120 万台，下游行业景气度为固件业务发展提供支撑 [41] - 公司子公司百敖软件研发 ByoCore 2.0 跨越不同架构和硬件平台，ByoCoreBMC 支持主流 BMC 芯片 [45] - 全球主流 X86 架构 BIOS 固件供应商有美国 AMI、Phoenix、中国台湾 Insyde 和报告研究的具体公司，公司较境外厂商有竞争优势，能适配国产芯片平台，开发多种架构 BIOS 产品 [48] - 公司通过宜兴创卓间接持有兆芯 0.7261%股权，百敖软件支持国产芯片厂商，与研究机构合作推进 RISC - V CPU 产品成熟 [50] - AI 推理算力需求提升有望成公司固件业务发展新动力，公司对 AI 服务器市场保持关注，有技术储备 [51] 3 AI 编程展翅：收购切入基础软件领域，"AI + 编程"打开长期成长空间 3.1 以华为为例：科技巨头发力 IDE 基础软件领域 - 国内外 IDE 企业及产品众多，以华为为例，华为云 CodeArts IDE 提供开发语言、调试服务，支持插件扩展，有多种特性和优势，还发布了 CodeArts IDE for Python 等工具 [53][54] 3.2 收购艾普阳深耕国产基础软件，SaaS 模式驱动高盈利增长 - 2023 年公司收购深圳艾普阳 52%股权，2024 年 9 月拟 2.73 亿元收购剩余 48%股权实现 100%控股，艾普阳产品包括 PowerBuilder、PowerServer 等，收购使公司形成云计算产业链业务产品线 [62] - 艾普阳打破国外技术垄断，填补国内空白，2017 年获授权，构建全球网络，服务超 3000 家客户，2023 年营业收入 0.94 亿元，净利润 0.46 亿元，收入利润稳步增长 [63] - PB 业务产品包括 PowerBuilder、PowerServer 等，商业模式有一次性永久授权、订阅产品、按次服务三种，SaaS 模式下艾普阳净利率持续超 40%且逐年提升 [65] - 艾普阳自主研发 SnapDevelop，2024 年 6 月发布 GA 版本，具备完全自主知识产权，可替代国外主流工具，有核心优势和特性，已免费试用推广，现阶段面向全体用户免费开放 [68][73] 3.3 AI 编程大势所趋，IDE 自身价值有望逐步凸显 - AI 编程热门，Github Copilot 年度经常性收入（ARR）2024 年突破 3 亿美元，占 Github 当年整体增长 40%，2023 年约为 1 亿美元，其增长得益于 GitHub 赋能 [76][77] - 国内数字天堂有 900 万开发者等，产品包括 IDE HBuilder、uni - app 等，在行业领先 [80] - 报告研究的具体公司 IDE 业务涉及 PowerBuilder/PowerServer 系列和 SnapDevelop 系列，前者存量用户 5 - 7 万，艾普阳付费用户约 1.6 万，后者已积累近 4000 名试用用户，支持.NET 平台，潜在市场大，预计后续收费采用付费订阅制 [81] - SnapDevelop 已实现和 AI 功能深度融合，集成 ChatGPT（海外用户支持），提升编码效率 [82] 4 盈利预测与投资建议 4.1 盈利预测假设与业务拆分 - 云计算设备核心固件业务预计 2024 - 2026 年增速分别为 5%、10%、10%，毛利率分别为 44%、45%、45% [86] - 云服务业务预计 2024 - 2026 年增速分别为 - 15%、25%、15%，毛利率分别为 53%、53%、53% [87] - 集成化开发工具（IDE）业务预计 2024 - 2026 年增速分别为 25%、25%、25%，毛利率分别为 47%、48%、49% [89] - 其他业务预计 2024 - 2026 年增速分别为 5%、5%、5%，毛利率分别为 15%、15%、15%；其他业务（非主营业务）预计 2024 - 2026 年增速分别为 1%、1%、1%，毛利率分别为 45%、45%、45% [90] - 预计 2024 - 2026 年销售费用率分别为 2%、1%、1%，管理费用率分别为 20%、13%、11%，研发费用率分别为 19%、16%、14% [93][94] 4.2 估值分析 - 选取达梦数据、金山办公为可比公司，可比公司 2025 - 2026 年平均 PE 分别为 71X、56X，报告研究的具体公司对应的 PE 分别为 63X、46X，2025/2026 年 PE 低于可比公司均值水平 [95] 4.3 投资建议 - 预计报告研究的具体公司 2024 - 2026 年归母净利润为 0.32/0.75/1.02 亿元，对应 PE 分别为 148X、63X、46X，首次覆盖，给予"推荐"评级 [4][98]

营业总收入变化 - 2024年营业总收入32302.05万元，较上年同期增长0.87%[3][5] 净利润相关变化 - 2024年归属于母公司所有者的净利润3209.28万元，较上年同期降低42.86%[3][5] - 2024年归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润1446.89万元，较上年同期增长137.49%[3][5] - 2024年投资收益较上年同期减少4865.25万元致净利润下滑[5] - 报告期股份支付费用773.99万元，对净利润影响544.68万元[7] - 剔除摊销及股份支付费用影响后，净利润5342.99万元[7] 资产及权益变化 - 报告期末总资产155131.00万元，较报告期初降低5.39%[4][5] - 报告期末归属于母公司的所有者权益84425.51万元，较报告期初降低18.66%[4][5] 并购影响 - 并购艾普阳科技无形资产评估增值3.09亿元，报告期影响归母净利润约1589.03万元[6] 总股本变化 - 2024年总股本12114.22万股，较期初增长39.31%[4]

纪要涉及的行业或者公司 - 卓毅：主要从事技术软件业务，有固件（BIOS和BMC）和IDE两大产品板块 [1] - 爱普阳：卓毅旗下业务，有赛卡产品PowerBuild，与卓毅合作支持该IDE工具，客户主要在欧美和中国 [3] 纪要提到的核心观点和论据 业务情况 - 卓毅总体业务收入稳定增长，今年自主管控情况良好，老产品IDE在海外表现好，今年开始推广国内产品 [1][2] - 爱普阳的PowerBuild IDE工具全球约有5 - 8万工程师使用，近十年每年保持10%左右增长，年收入约一千两百万美金 [3] 市场空间 - 全球Java约有1600万工程师，国内800万；.NET约有800万工程师，中国近300万；鸿蒙约有300万工程师，市场空间大 [4] - 国内使用IDE或AI自动编程的市场规模约130亿人民币 [4] 产品优势与竞争 - AI辅助编程可提升中大型软件30%效率，适用于中小型软件工程师的AI编程在1500行内有效，可用于小型OA、人力资源等企业软件 [5] - 爱普阳不与大厂竞争通用性IDE，专注视频场景，在部分场景比大厂产品高效 [7] - 海外竞争对手在低代码开发和智能代码生成方面转型速度低于中小企业 [8] 产品规划 - 卓毅将爱普阳传统IDE与AI结合，开发轻量级IDE服务低级开发者和中小型开发场景；还会基于海外版本能力和自身程序开发以AI和应用为主、框架为辅的产品 [9][10] 行业趋势 - 行业自主可控加速，国内中低代场景制裁设备从不好用到能用，金融、电信行业要求四分之一采用国产设备，新疆市场扩大五六倍 [11] 市场份额 - 卓毅在保密程度高的国内市场约占六七成份额，国内厂商中占比约90%，但国际市场份额不到5% [12] 回购与激励 - 卓毅回购主要是为激励员工，增加爱普阳用户数，促进IDE业务和BIOS增长 [13] 用户与研发 - 爱迪新品是开源设施，与合作方导入500万注册用户，今年希望产生10 - 15万活跃用户 [15][18] 收入规划 - 2025年老产品收入预计提高15%（不包括新产品爆发情况） [16] 切入鸿蒙体系 - 为鸿蒙提供IDE转化工具，帮助应用从其他系统转化到鸿蒙，加快鸿蒙生态建设 [19] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 卓毅去年因与厂商设备适配裁员，过去几年过线业务毛利率承压 [15] - 今年基地费用预计比去年减少，会控制IDE支持量，根据用户数量设置不同基地数字 [17] - 爱迪新品已有5000人试用，国内商用免费注册版与北京输出铁厂合作导入用户 [18]