报告公司投资评级 - 给予"买入"评级 [8] 报告的核心观点 1. 欧科亿是国内数控刀具领军企业 [11] 2. 公司重点拓展海外市场,2024上半年启动在德国设立欧洲子公司的计划 [11] 3. 公司数控刀片产量位居国内前三 [11] 4. 预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润将保持较快增长,分别同比增长27%/22%/23%和-9%/33%/35% [12] 5. 公司是国内数控刀具领军企业,同步拓展国内外市场,成长空间大 [12] 分业务盈利预测 1. 数控刀具业务:国内周期底部向上,海外增量贡献,新产品释放,2024-2026年收入同比增长29%/26%/29%,毛利率34.4%/35.2%/36.5% [13] 2. 硬质合金制品业务:2024-2026年收入同比增长25%/16%/14%,毛利率15%/16%/17% [13] 3. 其他业务:2024-2026年收入增速稳定在10%左右,毛利率稳定在25%左右 [13] 风险提示 1. 宏观经济波动风险 [16] 2. 原材料价格波动风险 [16] 3. 行业竞争加剧风险 [16]

2024 年半年度报告 公司代码：688308 公司简称：欧科亿 株洲欧科亿数控精密刀具股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 206 2024 年半年度报告 重要提示 一、本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实 性、准确性、完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和 连带的法律责任。 二、重大风险提示 公司已在本报告中详细阐述公司在经营过程中可能存在的风险，敬请查阅本报 告第三节"管理层讨论与分析"之"五、风险因素"。 三、公司全体董事出席董事会会议。 四、本半年度报告未经审计。 五、公司负责人袁美和、主管会计工作负责人梁宝玉及会计机构负责人（会计主管人 员）梁宝玉声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 六、董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 七、是否存在公司治理特殊安排等重要事项 □适用 √不适用 八、前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告所涉及的公司未来计划、发展战略等前瞻性陈述，不构成公司对投资者 的实质承诺，敬请投资者注意投资风险。 九、是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 十、是否 ...

国产刀具发展机遇 - 高端进口替代存在较大空间,国产龙头企业技术和实力不断提升,进口替代模式愈加成熟[4][5] - 下游应用领域如航空航天、新能源、钛合金加工等不断出现新需求,带来刀具增量[5] - 机床数控化率提升是必然趋势,存在大量数控刀具增量需求[5] - 出口市场潜力巨大,全球切削加工耗材市场规模是国内的5-6倍以上,国产刀具全球份额将快速提升[5] 公司产品和市场规划 - 重点开展基础材料技术研究,如新型涂层材料、金属陶瓷、超硬材料等[6] - 向工具系统、刀具领域拓展,丰富产品线,完善终端客户整包方案产品体系[6] - 稳步推进营销策略,积极开拓下游优质市场,深入终端需求,开展重点市场和重点客户[7] - 加大海外开拓力度,海外布局持续完善,提升海外收入占比[7] 公司研发进展 - 2023年研发投入0.64亿元,占营业收入6.22%,研发项目70余个[8] - 新增申请专利41项,新增授权专利14项[8] - 多项研发项目取得突破,如航空航天复合材料刀具、不锈钢PVD涂层刀片、Co3W纳米相合金等[8] 产品结构升级 - 不断推出更多高端数控刀片产品,对标进口替代[9] - 聚焦高端数控刀具重点产品和核心业务,实现从单一刀片向数控刀具综合产品系列升级[9] - 快速推进包括数控刀片加数控刀体、棒材加整体刀具的全产品体系及金属陶瓷加超硬刀具等整体解决方案[9] 规模效应与成本 - 多品种是行业特性,规模越大规模效应越明显,有利于降低单位成本[10][11] - 同一结构产品越多,模具压制时生产效率越高,规模效应也越明显[10] 海外布局进展 - 重点进行海外布局投入,出口量快速增长[12] - 选择适合中国刀具定位的产品市场,产品出口亚洲、欧洲、北美等地[12] - 外销产品平均价格高于国内,产品性价比优势在海外市场较为明显[12] 高端设备投入 - 重视投资规划,加大生产和研发方面的高端设备投入,推动技术和装备融合[13] - 重点工序引进世界先进的生产、研发、智能化辅助设备以及检测仪器设备[13] 行业集中度趋势 - 头部企业规模拓展,小企业在材料、涂层等领域研发投入较弱,市场集中度将逐步提升[14] - 具有品牌、资本、技术优势的头部企业在高端应用领域更具竞争优势[14] 数控刀具发展趋势 - 加工效率提升对刀具高温性能、耐磨性等提出更高要求[15] - 加工件材质复合、复杂程度提升,数控刀具需要不断迭代升级[15] - 参与下游场景加工工艺设计和现场管理成为提升产品性能的有力方式[16] 金属陶瓷刀具应用 - 在航空航天、汽车等先进制造领域,金属陶瓷数控刀片需求量较大[17] - 金属陶瓷锯齿在切钢领域效率更高[17] - 金属陶瓷具有硬度高、红硬性好、耐磨性强等特点,在多领域有广阔应用前景[17] 海外子公司设立目的 - 完善公司海外战略布局,促进与海外市场的交流合作,进一步拓展海外业务[18] - 利用当地技术和市场优势,及时响应客户需求,改善产品使用性能[18] - 更好地消化公司产品,吸引国外人才,加强国际市场本地合作,提升技术服务和国际竞争力[18]

公司战略与市场布局 - 公司拟在德国设立全资子公司，旨在提升品牌国际影响力，拓展销售渠道，并加速出口替代进程 [1] - 公司投资钨丝生产线，与现有业务具有技术协同性，符合钨产业链战略布局 [2] - 公司计划提升数控刀具出口比例至20%-30%，重点发展欧美市场 [7] 产品与技术发展 - 公司将重点开展基础材料技术的研究，如新型涂层材料开发，并拓展工具系统和刀具领域 [6] - 公司已实现钨丝产品小批量试制，并储备了项目实施所需的技术和人才 [3] - 公司重视投资规划，持续对高端生产和研发设备进行高额投入 [11] 业务模式与客户关系 - 公司整包业务模式致力于为终端客户提供全套刀具产品及管理服务，提升整包盈利能力 [8] - 公司正在快速推进与国内核心整车厂及汽车零部件厂的整包业务，并拓宽业务领域至航空航天、3C等行业 [4] - 公司通过承包客户未来几年的加工量，建立长期战略合作开发关系 [8] 行业机遇与市场趋势 - 国产刀具在高端进口替代、下游新需求、自动化智能化提升及出口市场具有良好机遇 [5] - 数控刀具产品发展趋势包括提升加工效率、适应复杂加工件材质，以及参与下游场景加工工艺设计 [10]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司拟设立控股子公司欧科亿新能源,投资建设100亿米钨丝生产线,项目总投资1.45亿元 [1] - 钨丝金刚线替代碳钢金刚线已成趋势,相较于碳钢母线,钨丝母线的破断拉力更高,是同规格碳钢的1.2-1.3倍,可以更细,有利于节省硅料、提高硅片良率、适应硅片薄片化发展 [2] - 全球光伏装机需求持续推高,金刚线需求持续扩大,钨丝市场规模随渗透率提高而加速提升,2023年全球金刚线需求约3.4亿公里 [3] - 公司此时切入光伏钨丝市场,仍处于早期阶段,如若能顺利大规模量产,业绩将明显受益于光伏钨丝产业发展 [4] 财务预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.0、2.8、3.9亿元,未来三年归母净利润复合增长率为33% [5]

行业特点和公司优势 - 刀具行业终端分散、技术服务性强、存在试刀周期，公司需要借助终端经销商资源和服务能力，协助终端销售渠道开拓[1] - 公司加大终端覆盖比例和品牌推广，获取终端客户使用需求，及时把握产品开发要点和市场风险[1] - 公司在生产不同品种产品时，主体设备具有通用性，规模越大生产效率越高规模效应越明显[2] - 公司重点进行海外布局投入，近年来海外市场上取得不错的成绩，出口量快速增长[3] - 公司棒材产能提升速度较快，随着规模化效应增强，毛利率水平也将逐步提升[4] 人才培养和研发体系 - 公司坚持"育、考、用、赛"一体化培养机制，构建"立足长远、优化资源、分层培养、突出特色、鼓励成才"的人才培养体系[3] - 公司研发人才体系包括技术顾问委员会、特聘教授专家、首席领军人才、行业专项产品工程师等从顶层设计到执行落地的高效研发模式[4] - 公司从刀片到刀具，从刀具基材到专业刀具，拓宽刀具整体服务能力，实现客户一站式采购包[4] 市场策略和发展规划 - 今年下游行业需求逐步回暖，公司会通过多样化的运营模式来贴近终端市场[4] - 随着新兴行业的崛起，如新能源汽车、人形机器人、低空经济等领域的快速发展，将会给刀具行业带来新的增量需求[4] - 产品方面重点开展基础材料技术的研究，向工具系统、刀具领域拓展，丰富产品线[4] - 市场方面稳步推进营销策略，积极开拓下游领域的优质市场，加大海外开拓力度[4] 原材料管理 - 公司在原材料采购时会对市场价格做出预判，在价格上升趋势比较确定时，会适当增加原材料的备货[4] 终端客户需求 - 终端客户的核心驱动力包括价格、品质、技术、服务等综合因素[5] - 国产刀具产品性能达到进口刀具的使用标准甚至优于先期使用产品[5] - 刀具企业需要快速响应、参与工艺技术优化，对其技术研发储备和实力要求很高[5] - 终端制造领域对降本增效存在迫切需求，国产刀具性价比优势明显[5]

公司业务发展情况 - 公司二季度刀具市场有所提升,存在一些结构性市场机遇,新增业务板块进入产能释放,贡献主要收入增量[1] - 公司主要增量板块包括数控刀片量价齐升、新产品释放产能、海外市场和整包业务高速增长[1] - 公司产能能够满足市场需求,根据市场需求灵活调整生产策略,增强现有刀片产品竞争力,积极开发新刀具产品[1] - 公司宝马曲轴项目进展顺利,已进入国产替代阶段,公司通过合资、战略合作等方式开拓市场,加强与终端客户合作[1] 研发及团队建设 - 公司加大整体刀具、金属陶瓷、高性能棒材、数控刀体、超硬等方面的研发人员储备,组建专职研发团队[1] - 公司研发以市场为导向,针对行业领域、材质方向、产品大类、应用市场等维度设置专门研发小组[1] - 公司培养应用工程人才服务品牌店及终端,储备开发新产品方向的技术人才[1] 出口业务发展 - 公司外销业务主要以人民币、美元或欧元等结算,回款期较短,整体回款风险和汇率风险较低[1] - 今年出口业务发展迅速,特别是数控刀具方面的出口比例希望能达到20%-30%左右,重点发展并突破欧美市场[1] 整体刀具业务 - 公司整体硬质合金刀具一季度实现收入1464万元,整体刀具处于投产初期,今年会释放更多产能[2] - 整体刀具与公司现有数控刀片形成良好的产品协同和互补效应,利用现有客户和渠道导入整体刀具销售[3] - 随着制造业向高端、尖端发展,整体刀具固有及新增需求不断增多[3] 棒材业务 - 公司棒材产品当前主要用于外销,只有少部分自用,公司开展棒材自主研发可形成"棒材+整体刀具"协同优势[3] - 国内硬质合金棒材市场需求旺盛,主要竞争对手包括国内外企业,随着国内企业技术提升,将进入高端应用领域[3] 行业发展趋势 - 随着制造业对刀具的认识、使用和要求提高,刀具技术、研发、营销、服务体系更为复杂,小型刀具企业生存空间缩小[4] - 未来头部刀具企业凭借品牌、资本、技术优势,在高端应用领域更具竞争力,将获取更多市场份额,行业集中度提升[4]

公司发展战略和规划 - 公司重点开发新产品,包括航空航天复合材料用硬质合金刀具、不锈钢用OP系列PVD涂层刀片、Co-W纳米相原位析出强化合金等,进一步夯实公司核心竞争力[6] - 公司积极拓展整包业务,已进入汽车、航空航天、3C、模具、轨道交通、医疗器械和风电等多个行业,并取得宝马曲轴整包项目的成功示范[2][3] - 公司加大海外市场开拓力度,海外收入占比将快速提升,利用全球切削加工耗材产品的巨大市场潜力[3] 产品和技术创新 - 公司持续加强研发投入,2023年研发费用占营业收入比例达6.22%,研发项目超70个,新增授权专利14项,其中发明专利4项[6] - 公司开发了一系列针对航空航天、轨道交通、风电等行业的专用刀具产品,如OP6系列高温合金加工车削刀片、整体硬质合金金刚刚涂层钻头等[9] - 公司产品不断迭代升级,开发涂层硬质合金刀具、金刚石涂层刀具等复合涂层产品,提升数控刀具的加工性能[8] 市场和客户拓展 - 公司积极参与下游客户的工艺优化和现场管理,提升产品加工效率和性能,增强客户黏性[5][7] - 公司凭借产品性能、价格优势、技术服务等综合优势,快速拓展国内外优质客户资源[7] - 公司持续完善营销网络,深入开拓航空航天、新能源、钛合金加工等新兴领域[3][4] 生产和研发投入 - 公司重视生产和研发设备投入,引进先进的生产、研发、智能化辅助设备,提升技术和装备的融合[10] - 公司建立严格的生产、质量控制和工艺体系,发挥在研发产业化、生产成本和品质管控等方面的竞争优势[10]

产品和市场展望 - 公司整刀、陶瓷刀具、数控刀体等新产品将在二季度快速释放产能[1][2] - 宝马曲轴项目自今年1月起运行良好,二季度将加速推进,整包模式有助于直销收入增长,提升国内市场份额[1] - 随着下游需求回升和补库存需求,数控刀具订单出现拐点,进入二季度加工旺季,整体呈现向上趋势[1] 海外市场拓展 - 2024年一季度出口实现快速增长,出口收入6050万元,同比增长98%,其中数控刀具产品出口收入5469万元,同比增长121%[1][3] - 数控刀具产品出口均价为11.22元/片,数控刀具产品出口收入占数控总收入的比例为38.65%,数控刀具出口占比超出预期[1] - 公司将进一步加大海外渠道布局,包括增设海外分支机构、海外仓储、本地销售团队、驻外人员等多种方式[1] - 未来随着海外销售局面逐步打开,海外销售结构调整,海外渠道进一步丰富,海外销售占比将不断提升[1] 整体刀具发展 - 公司整体硬质合金刀具一季度实现收入1464万元,整体刀具处于投产初期,毛利率已由去年底为负转为正[1][4] - 公司整体刀具产品系列包括可用于高性能通用加工、高硬度钢加工、铝加工、不锈钢加工、高温合金加工等,产品型号达1000多种[1][2] - 整体刀具与公司现有数控刀片形成良好的产品协同和互补效应,客户群体也具有重叠性[1][3] - 公司利用现有客户和渠道导入整体刀具销售,能有效实现公司现有整体刀具产能消化[1][3] 产品结构升级 - 不断推出更多高端数控刀片产品,对标进口替代产品[1][5] - 逐步实现从单一刀片销售向数控刀具综合产品系列升级和布局[1][5] - 快速推进包括数控刀片加数控刀体、棒材加整体刀具的全产品体系及金属陶瓷加超硬刀具等整体解决方案[1][5] 航天航空领域布局 - 公司针对高温合金及钛合金进行了一些车削、铣削及配套产品储备,开发了针对该领域应用的OP6系列高温合金加工车削刀片、整体硬质合金金刚石涂层钻头、复合材料铣削加工的鱼鳞铣刀等[1][7] - 公司形成了在航空航天高温合金加工领域应用良好的OMS系列配套产品,研发和市场进展比较顺利[1][7] 提质增效举措 - 进一步优化生产成本控制,通过细化各产线生产成本构成、优化生产流程、提升员工机器生产效率等方式降低单片产品生产成本[1][8] - 发挥研发生产一体化优势,升级先进工艺技术,提高生产效率,引入自动化穿卸、检测和智能制造设备[1][8] - 严格落实质量管理、环境管理、职业健康安全管理体系,持续为客户提供高品质的产品与一流技术服务[1][8] - 推动员工自主创新,激励员工参与生产效率提升,培养员工的团队合作精神和创新意识[1][8] 其他情况 - 一季度存货较去年底增加主要来自原材料增加备库[1][9] - 海外销售业务货款一般采用预付或者现结方式支付,回款情况较好[1][10] - 公司棒材产品当前主要用于外销,只有少部分自用,公司开展棒材自主研发一方面基于自身材料及合金制造优势,另一方面可以形成"棒材+整体刀具"协同优势[1][11][5]

公司经营情况 - 2024年一季度实现销售收入2.64亿元[1] - 数控刀具收入1.41亿元,自产数控刀片综合毛利率约43%[1] - 整体硬质合金刀具收入1,464万元,毛利率已由负转正[1] - 硬质合金制品收入1.2亿元,其中棒材收入4,131万元[1] - 数控刀具产品销量1,855万片,均价7.63元/片[1] - 硬质合金制品销量385吨,均价约31万元/吨[1] 出口业务表现 - 2024年一季度出口收入6,050万元,同比增长98%[1] - 数控刀具产品出口收入5,469万元,同比增长121%[1] - 数控刀具产品出口均价11.22元/片,出口收入占数控总收入38.65%[1] - 海外市场拓展迅速,海外收入实现量价齐升[1] 原材料及成本管控 - 2023年出口免抵退税额约1,600万元[1] - 主要原材料为碳化钨和钴粉,碳化钨占比约86%[3] - 硬质合金制品成本中直接材料占比约80%,采用随行就市定价[3] - 数控刀具成本中直接材料占比约40%,综合考虑市场情况等因素定价[3] - 公司会在原材料上涨初期进行适当备库,降低成本影响[3] 产品研发及市场拓展 - 整体刀具产品系列获得较多客户认可,与数控刀片协同销售[2] - 国产刀具向高端市场延伸,进口替代速度加快[3] - 公司坚持产品迭代升级和客户高端化,产品价格保持稳步上升[3] - 未来将进一步提升高端产品产能,满足市场需求[4] - 海外市场拓展卓见成效,出口机遇良好,销量及占比将快速提升[2]