全市场中期业绩概况 - 截至8月21日全市场1300多家上市公司披露2025年上半年业绩其中800多家公司营业收入实现正增长88家公司营收增长率超过50%23家公司营收增长率超过100% [2] - 700多家公司归母净利润实现正增长其中16家公司归母净利润涨幅超过1000% [4] - 营收增速前三名分别为海创药业营业收入1316.71万元同比增长11899.08%贤丰控股营业收入6.13亿元同比增长2048.03%北京文化营业收入1.58亿元同比增长1944.24% [3][4] - 归母净利润增速前三名分别为先达股份归母净利润1.36亿元增幅超2000%智明达归母净利润0.38亿元增幅超2000%容知日新归母净利润0.14亿元增幅超2000% [4] 通信设备行业业绩表现 - 34家通信设备行业上市公司披露中期业绩其中25家公司营业收入出现增长6家公司营收增长率超过50%25家公司归母净利润出现增长16家公司净利润增长率超过50% [5] - 仕佳光子营业收入9.93亿元同比增长121.12%归母净利润2.17亿元同比增长1712%两项指标均位列行业第一 [5] - 其他高增长企业包括欣天科技营业收入1.95亿元同比增长104.99%归母净利润0.11亿元同比增长148.82%鼎通科技营业收入7.85亿元同比增长73.51%归母净利润1.15亿元同比增长134.06%太辰光营业收入8.28亿元同比增长62.49%归母净利润1.73亿元同比增长118.02% [6] - 行业增长核心驱动力包括5G网络建设持续推进行业技术升级和国产化替代趋势以及云计算和数据中心等新型基础设施快速发展 [7] 通信设备行业股价表现 - 34家通信设备企业中近八成公司年内股价实现上涨仅7家公司股价下跌 [8] - 仕佳光子年内股价涨幅超270%鼎通科技股价涨幅超120%光库科技股价涨幅约80% [8] - 股价下跌企业存在业绩短板例如海能达营业收入22.59亿元同比下滑17.50%归母净利润0.94亿元同比下滑42.37%东软载波营业收入5.04亿元同比下滑9.46%归母净利润0.14亿元同比下滑76.36% [8] - 股价与业绩联动反映市场对行业高景气度和未来发展的乐观预期AI技术推动算力基础设施投资激增带动资金积极布局 [9]

全市场中期业绩概况 - 截至8月21日，全市场1300多家上市公司披露2025年上半年业绩，其中800多家公司营业收入实现正增长，700多家公司归母净利润实现正增长 [1][2] - 营收增长率超过50%的公司有88家，超过100%的公司有23家 [2] - 归母净利润涨幅超过1000%的公司有16家 [3] - 海创药业营收同比增长11899.08%至1316.71万元，贤丰控股营收同比增长2048.03%至6.13亿元，北京文化营收同比增长1944.24%至1.58亿元 [2] - 先达股份归母净利润同比增长超2000%至1.36亿元，智明达归母净利润同比增长超2000%至0.38亿元，容知日新归母净利润同比增长超2000%至0.14亿元 [3] 通信设备行业业绩表现 - 通信设备行业34家已披露报告中，超七成公司营收和净利攀升，25家公司营业收入增长，25家公司归母净利润增长 [1][4] - 6家公司营收增长率超过50%，16家公司归母净利润增长率超过50% [4] - 仕佳光子营收同比增长121.12%至9.93亿元，归母净利润同比增长1712%至2.17亿元 [4][5] - 欣天科技营收同比增长104.99%至1.95亿元，归母净利润同比增长148.82%至0.11亿元 [5] - 鼎通科技营收同比增长73.51%至7.85亿元，归母净利润同比增长134.06%至1.15亿元 [5] - 太辰光营收同比增长62.49%至8.28亿元，归母净利润同比增长118.02%至1.73亿元 [5] 通信设备行业股价表现 - 通信设备板块超七成个股年内股价上涨，近八成公司年内股价实现上涨 [1][7] - 仕佳光子年内股价涨幅超270%，鼎通科技年内股价涨幅超120%，光库科技年内股价涨幅约80% [7] - 业绩高增标的股价涨幅显著跑赢全市场平均水平，形成业绩爆发与股价走强联动格局 [1][7] - 海能达营收同比下滑17.50%至22.59亿元，归母净利润同比下滑42.37%至0.94亿元，东软载波营收同比下滑9.46%至5.04亿元，归母净利润同比下滑76.36%至0.14亿元，两家公司股价年内下跌 [7] 行业增长驱动因素 - 5G网络建设持续推进带动基站设备、光通信模块等核心产品需求增长 [6] - 云计算、数据中心等新型基础设施快速发展拉动服务器、交换机等通信设备采购 [6] - 行业技术升级和国产化替代趋势为相关企业带来市场机会 [6] - AI技术快速发展推动算力基础设施投资激增，资金积极布局相关标的 [8]

已披露半年报公司整体业绩表现 - 截至8月22日共1258家公司披露2025年半年报 其中751家净利润同比增长（占比59.7%） 507家同比下降 790家营业收入同比增长（占比62.8%） 468家同比下降 [1] - 600家公司实现净利润与营业收入双增长 317家公司出现利润与收入双下降 [1] - 174家公司净利润增幅超过100% 其中新特电气以49775.01%的同比增幅位列首位 [1] 高增长企业业绩数据详情 - 新特电气（301120）净利润532.87万元 同比增长49775.01% 营业收入19265.03万元 同比增长16.10% [1] - 富士莱（301258）净利润4307.66万元 同比增长12430.96% 营业收入22390.97万元 同比增长3.36% [1] - 台基股份（300046）净利润3972.84万元 同比增长3789.41% 营业收入17878.78万元 同比增长4.18% [1] - 仕佳光子（688313）净利润21664.75万元 同比增长1712.00% 营业收入99262.53万元 同比增长121.12% [1] - 牧原股份（002714）净利润105.30亿元 同比增长1169.77% 营业收入764.63亿元 同比增长34.46% [1] - 宏景科技（301396）净利润6028.04万元 同比增长725.73% 营业收入118780.92万元 同比增长567.14% [2] 重点行业企业表现 - 制药行业翰宇药业（300199）净利润14546.86万元 同比增长1504.30% 营业收入54944.21万元 同比增长114.86% [1] - 农业企业圣农发展（002299）净利润91024.96万元 同比增长791.93% 营业收入885640.52万元 同比增长0.22% [2] - 电子制造业贤丰控股（002141）净利润4018.69万元 同比增长638.22% 营业收入61345.94万元 同比增长2048.03% [2] - 半导体测试企业伟测科技（688372）净利润10107.84万元 同比增长831.03% 营业收入63425.26万元 同比增长47.53% [2]

行业投资评级 - 投资评级：看好丨维持 [7] 核心观点 - OCS技术优势显著：无需光电转换即可实现光信号路由与转发，具备超高传输速度、超低延迟、低功耗、高稳定性等优势，远期有望替代电交换机 [2] - 技术方案多样化：OCS主要分为机械式（MEMS）、液晶式（DLC）、压电式（DLBS）三种技术路径，谷歌和Lumentum采用MEMS方案，Coherent采用DLC方案 [10][16] - 商业化进程加速：谷歌已在TPU v4中规模部署OCS（代号Apollo），Lumentum和Coherent在FY25Q4实现OCS收入，预计2026年收入贡献显著提升 [10][4] - 市场增长潜力大：LightCounting预测OCS出货量将从2023年1万台增长至2029年5万台，Coherent预计OCS未来市场空间达20亿美元 [10][16] 技术方案对比 - MEMS方案：成本低，端口数量可扩展至千端口级，切换时间几十毫秒，插入损耗约3dB，驱动电压~100V [16] - DLC方案：成本低，端口数量300×300，切换时间几百毫秒，插入损耗-4dB，驱动电压≤10V [16] - DLBS方案：成本高，端口数量576×576，切换时间几十毫秒，插入损耗2.5dB，驱动电压~10V [16] 商业化进展 - 谷歌部署：Apollo OCS基于自研Palomar 3D MEMS技术，形成136×136全互联光交换，在TPUv4系统中连接4096块TPU芯片 [10] - Lumentum进展：FY25Q4首次实现OCS收入，向两家客户出货，第三家客户即将出货，预计2026年上半年收入显著增长 [10] - Coherent进展：FY25Q3实现OCS收入，FY25Q4开始出货，采用DLC方案，预计2026年收入贡献显著 [10] 产业链投资机会 - 光学系统集成厂商：中际旭创、新易盛、光迅科技等 [10] - 光无源器件制造商：天孚通信、太辰光、仕佳光子等 [10] - 激光器光源厂商：源杰科技、仕佳光子 [10]

基金表现 - 中证2000ETF嘉实（159535）8月20日午盘下跌0.94% 报1.375元 成交额405.28万元[1] - 基金成立以来回报率达39.27% 近一个月回报率为11.22%[1] 重仓股表现 - 重仓股每日互动下跌3.22% 汉威科技下跌1.89% 台基股份下跌3.00%[1] - 热景生物重挫6.45% 仕佳光子下跌5.57% 益方生物下跌5.17%[1] - 宏创控股逆势上涨4.96% 东土科技上涨1.13% 泰恩康上涨1.40% 恒宝股份微涨0.35%[1] 基金基本信息 - 基金业绩比较基准为中证2000指数收益率 管理人为嘉实基金管理有限公司[1] - 基金经理为李直 基金成立于2023年9月14日[1]

已披露2025年半年报公司整体业绩表现 - 截至8月19日共有663家公司披露2025年半年报 其中432家净利润同比增长 占比65.2% 231家同比下降 占比34.8% [1] - 440家公司营业收入同比增长 占比66.4% 223家同比下降 占比33.6% [1] - 355家公司实现净利润与营业收入双增长 占比53.5% 146家公司两项指标均下降 占比22.0% [1] 业绩大幅增长公司特征 - 111家公司净利润增幅超过100% 其中智明达以2147.93%的增幅位列第一 [1] - 智明达净利润达3829.80万元 营业收入2.95亿元 同比增长84.83% [1] - 容知日新净利润1423.55万元 同比增长2063.42% 营业收入2.56亿元 同比增长16.55% [1] 高增长企业业绩数据详情 - 仕佳光子净利润2.17亿元 同比增长1712.00% 营业收入9.93亿元 同比增长121.12% [1] - 圣农发展净利润9.10亿元 同比增长791.93% 营业收入88.56亿元 同比增长0.22% [1] - 宏景科技营业收入11.88亿元 同比增长567.14% 净利润6028.04万元 同比增长725.73% [1][2] - 同洲电子营业收入5.40亿元 同比增长606.52% 净利润2.03亿元 同比增长662.77% [1] - 新强联净利润3.99亿元 同比增长496.60% 营业收入22.10亿元 同比增长108.98% [2] 特殊业绩表现案例 - 汇丽B净利润4210.42万元 同比增长1222.72% 但营业收入763.50万元 同比微降0.11% [1] - 美利云净利润1988.49万元 同比增长660.77% 但营业收入1.74亿元 同比下降64.73% [1] - 阳普医疗净利润1526.66万元 同比增长389.40% 但营业收入2.31亿元 同比下降21.22% [2]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入9.93亿元，同比增长121.12% [1] - 扣非净利润2.14亿元，同比增幅12667.42% [1] - 上半年营收接近2024年全年10.75亿元水平 [1] 分业务收入结构 - 光芯片和器件收入6.99亿元，同比增长190.92%，为核心增长引擎 [1] - 室内光缆产品收入1.50亿元，同比增长52.93% [1] - 线缆高分子材料产品收入1.26亿元，同比增长23.39% [1] 区域市场表现 - 境外收入4.52亿元，同比增长323.59% [1] - 境外收入占比达总收入45.50% [1] 增长驱动因素 - 人工智能发展驱动数通市场扩张，催生光通信产品需求 [2] - 垂直一体化IDM模式覆盖芯片设计、晶圆制造、封装测试全流程 [2] - 研发投入6141.78万元，同比增长14.01%，新增申请知识产权13项 [2] 技术研发进展 - 适配1.6T光模块的AWG芯片及组件进入客户测试阶段 [2] - 800G/1.6T光模块所需MT-FA产品实现批量供应 [2] - 100G EML激光器完成初步研发，高功率CW DFB激光器芯片开始小批量出货 [2] 运营资金状况 - 应收账款达5.03亿元，同比增长25.28%，占总资产21.74% [4] - 存货规模5.35亿元，同比增加65.11% [4] - 短期借款2.06亿元，同比激增1905.29% [4] - 资产负债率从2024年末32.74%升至39.93% [4] 行业与政策环境 - 光通信行业与宏观经济周期高度相关，存在需求周期性波动风险 [6] - 美国"对等关税"政策不确定性可能推高出口及材料采购成本 [6] - 通过泰国基地产能释放和优化进口保税流程降低政策影响 [6]

通信设备板块市场表现 - 通信设备板块较上一交易日上涨5 17% 德科立和锐捷网络领涨 涨幅均为20% [1] - 上证指数报收于3728 03 上涨0 85% 深证成指报收于11835 57 上涨1 73% [1] - 板块内涨幅居前个股包括光库科技(18 29%) 仕佳光子(16 38%) ST路通(13 14%) 剑桥科技(10 00%) 东信和平(10 00%) [1] 个股交易数据 - 中兴通讯成交额达147 03亿元 涨幅8 80% 成交量385 92万手 [1] - 中际旭创收盘价260元 涨幅9 22% 成交额119 57亿元 [1] - 德科立成交额9 67亿元 锐捷网络成交额15 77亿元 光库科技成交额49 6亿元 [1] - 跌幅较大个股包括*ST高鸿(-5 23%) 长盈通(-4 94%) *ST精伦(-3 19%) [2] 资金流向 - 通信设备板块主力资金净流入33 63亿元 游资净流出30 36亿元 散户净流出3 27亿元 [2] - 中兴通讯主力净流入27 56亿元(占比18 75%) 游资净流出16 03亿元(占比-10 90%) [3] - 东信和平主力净流入5 03亿元(占比11 38%) 中际旭创主力净流入4 17亿元(占比3 49%) [3] - 剑桥科技主力净流入3 45亿元(占比12 04%) 光库科技主力净流入1 89亿元(占比3 80%) [3]

市场表现 - CPO概念股18日盘中大幅走高，德科立、腾景科技20%涨停，仕佳光子、锐捷网络涨超19%，剑桥科技涨停，中际旭创涨超9% [1] - 腾景科技、仕佳光子、中际旭创等盘中均创出历史新高 [1] 行业趋势 - AI数据中心客户倾向于选择更大带宽的网络硬件，因带宽越大单位bit传输成本更低、功耗更低及尺寸更小 [1] - 800G光模块2022年底开始小批量出货，2023年和2024年出货量大幅增长 [1] - AI对带宽需求无极限，1.6T光模块有望加速应用 [1] 技术演进 - AI训练组网架构由叶脊架构向胖树架构转变，交换机和光模块数量大幅提升 [1] - 随着通信数据量增加，对光模块速率要求更高 [1] - 800G光模块2023年开始放量，2024-2026年保持高速增长 [1] - 1.6T光模块2025年开始出货，2026年有望放量 [1] - 光模块产业链迎来量价齐升的景气周期 [1]

核心数据统计 - 截至8月18日 526家公司公布2025年半年报 其中349家净利润同比增长 177家同比下降 356家营业收入同比增长 170家同比下降 [1] - 净利润和营业收入同时增长公司289家 利润收入均下降公司110家 [1] - 业绩增幅翻倍公司87家 智明达净利润同比增幅最大达2147.93% [1] 高增长企业表现 - 智明达每股收益0.2284元 净利润3829.80万元 同比增长2147.93% 营业收入29475.64万元 同比增长84.83% [1] - 容知日新净利润1423.55万元 同比增长2063.42% 营业收入25633.20万元 同比增长16.55% [1] - 仕佳光子净利润21664.75万元 同比增长1712.00% 营业收入99262.53万元 同比增长121.12% [1] - 奥瑞德净利润6139.38万元 同比增长1263.22% 营业收入21935.58万元 同比增长10.12% [1] 重点企业财务指标 - 圣农发展净利润91024.96万元 同比增长791.93% 营业收入885640.52万元 同比增长0.22% [1] - 新强联净利润39961.48万元 同比增长496.60% 营业收入220958.07万元 同比增长108.98% [1] - 生益电子净利润53051.39万元 同比增长452.11% 营业收入376871.81万元 同比增长91.00% [2] - 同洲电子营业收入53976.95万元 同比增长606.52% 净利润20307.14万元 同比增长662.77% [1] 细分领域企业增长 - 南极光净利润7289.10万元 同比增长982.43% 营业收入39750.85万元 同比增长244.67% [1] - 回盛生物净利润11718.15万元 同比增长325.88% 营业收入82220.00万元 同比增长88.45% [2] - 卓兆点胶营业收入15576.49万元 同比增长207.46% 净利润2678.27万元 同比增长322.66% [2] - 广立微净利润1568.42万元 同比增长518.42% 营业收入24593.73万元 同比增长43.17% [1]