报告公司投资评级 - 三一重能给予"买入-A"的投资评级 [3] - 12个月目标价为29.12元,相当于2025年14X的动态市盈率 [7] 报告的核心观点 风机业务高速增长 - 公司风机及配件收入49.17亿元,同比+68.1%,收入占比93.13% [2] - 国内陆风销售3.3GW,同比+121%,创历史同期最好交付成绩 [2] - 5MW及以上风机收入42.09亿元,同比+173.85%,收入占比80.82% [2] 盈利能力边际改善 - 毛利率15.13%,环比+6.14pct,处于行业领先水平 [2] - 风机业务毛利率有望持续改善,下半年业绩有望回升 [2] - 费控工作初见成效,净利率下降主要系天气影响风场建设、转让进度 [6] 订单充沛支撑业绩增长 - 2023年全年新增订单14.1GW,创历史新高 [2] - 截至2023年底,在手订单15.89GW,订单规模充沛 [2] 大兆瓦+海上风机持续推进 - 8.5-11MW产品已获批量订单,15MW陆上风电机组已完成技术开发 [7] - 海上风电机组认证有序推进,SI-23085样机于2024年5月获型式认证证书 [7] 海外业务取得突破 - 完成首个印度项目的吊装发电,在印度、东南亚、中东区域中标多个项目 [7] - 加快海外产能建设,推动印度工厂扩产,筹备哈萨克斯坦工厂建设 [7]

中信证券股份有限公司 关于三一重能股份有限公司 2024 年半年度持续督导跟踪报告 中信证券股份有限公司（以下简称"中信证券"或"保荐人"）作为三一重 能股份有限公司（以下简称"三一重能"或"公司"或"上市公司"）首次公开 发行股票并在科创板上市的保荐人，根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上 海证券交易所科创板股票上市规则》等相关规定，中信证券履行持续督导职责， 并出具 2024 年半年度（以下简称"本持续督导期间"或"报告期"）持续督导 跟踪报告。 一、持续督导工作概述 1、保荐人制定了持续督导工作制度，制定了相应的工作计划，明确了现场 检查的工作要求。 2、保荐人已与公司签订保荐协议，该协议已明确了双方在持续督导期间的 权利义务，并报上海证券交易所备案。 4、本持续督导期间，保荐人根据相关法规和规范性文件的要求履行持续督 导职责，具体内容包括： （1）查阅公司章程、三会议事规则等公司治理制度、三会会议材料； （2）查阅公司财务管理、会计核算和内部审计等内部控制制度； （3）查阅公司与控股股东、实际控制人及其关联方的资金往来明细及相关 内部审议文件、信息披露文件； 1 （4）查阅公司募集资金管理相关制度 ...

业绩说明会信息 - 2024年9月27日10:00 - 11:30举行半年度业绩说明会[3][4][5] - 地点为上海证券交易所上证路演中心[4][5] - 方式为视频直播和网络互动[4][5] 投资者参与 - 9月20 - 26日16:00前可提问[3][6] - 9月27日可在线参与[5] 其他 - 2024年8月30日发布半年度报告[3] - 会后可通过上证路演中心查看内容[7]

报告投资评级 - 报告维持"买入"评级 [7] 报告核心观点 - 公司2024H1实现营收约52.8亿元,同比提升35%,实现归母净利润约4.3亿元,同比下降47%,扣非净利润约3.9亿元,同比下降43% [2][5] - 2024Q2公司实现营收约35.5亿元,同比增长51%,归母净利约1.7亿元,同比下降50%,扣非净利润约1.5亿元,同比下降45% [2][5] - 收入端,公司2024H1陆风风机对外销售3.3GW,同比增长121%,带动收入同比增长30%以上 [6] - 盈利端,公司2024H1毛利率约16%,同比下降8pct,期间费用率约15.33%,同比下降8.15pct,其中销售费用率、研发费用率分别为5.14%、7.07%,分别同比下降5.02pct、下降3.99pct [6] - 公司2024H1资本开支约9.55亿元,在建的自建风场规模超2GW,表明公司积极开展风场滚动开发,有望奠定后续批量化转让基础 [6] - 公司在巩固陆上风机竞争优势的同时,积极开展海外风电市场、海上风机市场布局,目前已经在多个国家成立子公司,并加快推进印度工厂扩产,筹备哈萨克斯坦工厂建设,有望奠定后续交付景气基础 [6] 财务数据总结 - 公司2024年预计实现归母净利约22亿元,对应PE约13倍 [6] - 公司2023-2026年营业收入、净利润等主要财务指标呈现稳步增长趋势 [11] - 公司2023-2026年资产负债率逐年下降,财务状况良好 [11]

报告评级和核心观点 报告评级 - 维持"买入"评级 [3] 核心观点 - 随着 24 年下半年进入风电行业交货高峰期,公司将加快风场建设、转让进度,下半年公司业绩有望明显改善 [3] - 但考虑到 24H1 公司盈利有所承压,以及海风及海外业务拓展仍需时间,基于审慎原则,下调原盈利预测 [3] - 碳中和背景下风电行业有望维持增长态势,公司的成本、产品竞争力优势将保障其市占率稳步提升 [3] 公司经营情况总结 营收和利润情况 - 2024 年上半年实现营收 52.80 亿元,同比增长 34.88% [2] - 归母净利润 4.34 亿元,同比减少 46.92% [2] - 扣非归母净利润 3.88 亿元,同比减少 43.23% [2] 风机业务表现 - 风机业务收入同比增长约 71.85%至 48.49 亿元 [2] - 国内陆上风机对外销售容量 3.3GW,同比增长 121%,创造历史同期最好交付业绩 [2] - 风机业务毛利率环比 23H2 上升 6.14pct 至 15.13%,处于行业领先水平 [2] - 期间费用率同比下降 4.58 pct 至 15.33%,费控工作初见成效 [2] 风场转让业务 - 24H1 风场转让规模同比减少,导致公司归母净利润同比下降幅度较大 [2] - 下半年公司将加快风场建设和转让进度,助推业绩增长 [2] 海外业务拓展 - 已完成首个印度项目的吊装发电,建立了标杆业绩并获得客户认可 [2] - 在印度、东南亚、中东区域成功中标多个项目,实现了多个国家的市场突破 [2] - 加快海外产能建设,包括推动印度工厂扩产、筹备哈萨克斯坦工厂建设 [2]

报告投资评级 - 文档未提及报告投资评级 [无] 报告核心观点 - 文档未明确给出核心观点 [无] 根据相关目录分别进行总结 财务数据相关 - 给出了2022A - 2026E期间如12,325、14,939、20,372、24,606、29,589等不同数据以及对应的同比增长率如21.1%、21.2%、36.4%、20.8%、20.3%等 [5] - 展示了多个财务指标如P/E、P/B等在2024E - 2026E期间的数据如17.7、14.5、13.4、12.1、10.1和2.6、2.3、2.1、1.8、1.6等 [5] - 列出了2023 - 2026E期间众多财务数据如营收、成本等相关数据以及对应的增长率等数据 [7] 其他数据相关 - 提到2024年的一些数据如49.2、3.3GW、121%、15.1%等以及相关指标的增减情况如+34.9%、-46.9%等 [6] - 给出了如6 - 12、10%、5% - 15%、-10% - +5%等数据范围相关内容 [8]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 公司风机交付创历史同期新高,盈利能力环比改善明显 [1] - 公司持续推动大兆瓦机组的开发和优化,海风样机获认证 [1] - 公司海外布局有序推进,在多个国家实现市场突破 [2] 公司基本情况 - 截至2024年9月4日,公司实现营收52.80亿元,同比增长34.88% [1] - 公司实现归母净利润4.34亿元,同比下降46.92% [1] - 公司实现扣非归母净利润3.88亿元,同比下降43.23% [1] - 公司实现整体毛利率16.59%,环比2023H2提升了4.82Pct,较2023年年末下降了1.02Pct,较2023H1下降了8.02Pct [1] - 公司总市值292亿元,流通市值45亿元 [1] 财务预测 - 我们预计公司2024-2026年的归母净利润分别为22.90/27.92/31.81亿元,EPS分别为1.90/2.32/2.64元 [3] - 当前股价对应PE分别为12.53/10.28/9.02倍 [3] 风险提示 - 风电装机不及预期的风险 [4] - 项目建设不及预期的风险 [4] - 市场竞争加剧的风险 [4]

公司经营情况 - 2024年上半年公司综合毛利率为16.01%，其中风机业务毛利率为15.13%，较去年下半年环比增加6.14个百分点[2] - 公司通过战略联盟、资源锁定、研发创新等方式降低成本，并与行业龙头供应商合作开展专项降本工作，有助于提升毛利率水平[2] - 公司将继续推进提质降本工作，力争下半年毛利率保持在较好水平[2] 海外市场拓展 - 公司全球化是第一大战略和未来发展的重要增长点，目前国内风机在性能、价格、交付效率上具有较强竞争力[3] - 公司自2022年开始对接海外大客户前期准入工作，已完成首个印度项目的吊装发电并获得客户认可，正在规划在哈萨克斯坦等中亚地区建厂[3] - 今年公司海外项目订单增长较快，但海外业务订单交付时间相对国内较长[3] 产品研发 - 公司陆上15MW风电机组已完成技术开发和试制，正在抓紧完成相关试验检测工作[4] - 未来国内中远海区域海上风电的规划将带动海上风电大型化的进一步发展[4] - 公司研发费用投入占营业收入的比例为7.07%，主要投向大型化、海外、海上产品以及多种型号产品的试验、检测及认证[7] 风场建设与转让 - 截至上半年末，公司在手储备待开发的风资源规模较大，目前在建的自建风场规模超2GW[6] - 由于天气原因，今年上半年风场建设、转让进度受影响，公司下半年将会加快风场建设、转让的进度[6] - 公司风场主要集中在湖南区域，该区域清洁能源消纳较好、电价情况稳定，公司业务受电价市场化交易的影响较小[6] 行业发展趋势 - 根据国家和各省的规划，预计2024年全年风电行业新增装机容量将超过100GW，2025年装机容量将达到80-100GW[9] - 未来"十五五"期间，在国家政策支持下，国内风电行业年均新增装机容量将超过100GW[9] - 相较于欧美发达国家，目前国内新能源发电量占比较低，未来发展前景广阔[9] 公司竞争策略 - 公司坚持高质量发展，在订单获取上既要有量又要有质，同时加强与各省市能源企业大客户的合作[6] - 公司立足科技创新和研发创新，保持高水平研发投入，并与行业龙头供应商长期合作确保核心零部件质量和供应[6] - 公司在海上风机产品上做了很多技术创新，预计海上风机产品的总体毛利率将高于陆上风机产品[10]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 风机交付同比高增，盈利能力持续领先 - 2024上半年公司实现陆上风机对外销售规模达3.3GW，同比提升121%，创历史同期新高 [8] - 2024H1公司实现毛利率16.01%，环比2023H2提升4.82pct，其中风机业务毛利率达15.13%，持续领先行业，环比2023H2提升6.14pct [8] 海外布局稳步推进 - 公司已在多个市场取得突破，已完成首个印度项目吊装发电，且在印度、东南亚、中东区域成功中标多个项目 [8] - 公司已在巴西、阿联酋、菲律宾等多地成立子公司，推动印度工厂扩产，筹备哈萨克斯坦工厂建设 [8] 海上风电有望实现订单突破 - 公司持续加码海上风机研发，SI-23085样机于2023年6月并网，于2024年5月获取型式认证证书 [8] - 公司海上风机产品功率已覆盖8MW-16MW，并针对国内不同海域特点，推出海上风电低度电成本全链路解决方案 [8] 财务数据和估值 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为167.8/210.0/270.0亿元，同比分别+12.32%/+25.15%/+29.52% [8] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为21.5/25.4/30.1亿元，同比增速分别为+7.07%/18.26%/18.33% [8] - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.75/2.07/2.45元，对应PE分别为14/11/10倍 [8]

证券代码：688349 证券简称：三一重能 公告编号：2024-074 三一重能股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2024/1/17 | | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 自公司第一届董事会第五十三次会议审议通过 | | | 后 12 个月内 | | 预计回购金额 | 万元~50,000 万元 30,000 | | 回购用途 | □减少注册资本 | | | √用于员工持股计划或股权激励 | | | □用于转换公司可转债 | | | □为维护公司价值及股东权益 | | 累计已回购股数 | 万股 1,255.6431 | | 累计已回购股数占总股本比例 | 1.0238% | | 累计已回购金额 | 32,483.87 万元 | | 实际回购价格区间 | 元/股~29.32 元/股 22.23 | （二）2024 年 2 月 19 日，公司召开第二届董事会第二次会议，审议通过了《关 于增加回购股 ...