股东大会信息 - 2025 年第二次临时股东大会于 10 月 9 日在上海召开[2] - 出席会议股东和代理人 438 人，所持表决权数量 396,069,156，占公司表决权数量的 60.4127%[2] - 公司在任 7 名董事、3 名监事及董事会秘书均出席会议[5] 议案审议结果 - 《关于公司符合向特定对象发行股票条件的议案》审议通过，5%以下股东同意票数 188,024,168，占比 99.5821%[6][16] - 《关于公司向特定对象发行股票预案的议案》审议通过，同意票数 323,291,122，占比 81.6249%[10] - 《关于公司向特定对象发行股票募集资金使用可行性分析报告的议案》审议通过，同意票数 322,313,547，占比 81.3780%[11] - 《关于公司引入战略投资者并签署<战略合作协议>的议案》审议通过，5%以下股东同意票数 186,643,363，占比 98.8508%[12][16] - 《关于公司向特定对象发行股票涉及关联交易事项的议案》，普通股同意票数 322,317,951，占比 81.3792%[13] - 《关于前次募集资金使用情况报告的议案》，普通股同意票数 322,467,707，占比 81.4170%[13] 罢免与选举议案 - 《关于罢免 ZHENGYU YUAN（袁征宇）等公司第二届董事会董事职务的议案》未通过[15] - 《关于选举杨宗凡等为公司第二届董事会董事的议案》，得票占比均约 18%多[15] 其他 - 2025 年 9 月 25 日，Genie Pharma 持有公司 10.92%股份，征集议案 1 - 8、10 - 12 投票权，未收到委托[17]

股票激励计划授予概况 - 公司于9月16日确定向120名激励对象授予636万股限制性股票 [1] - 授予价格为每股19.77元 [1] - 股票来源为定向发行A股普通股 [1] 计划时间安排与资金募集 - 计划有效期最长不超过48个月 [1] - 限售期自登记完成日起算，授予日与首次解除限售日的间隔不少于12个月 [1] - 公司于9月29日完成股份登记，募集资金总额为1.257亿元，将用于补充流动资金 [1] 股权结构变化与财务影响 - 完成登记后，公司限售流通股增加636万股 [1] - 该激励计划的相关成本将在管理费用中列支，预计对公司各年度净利润产生一定影响 [1] - 该计划有望激发员工积极性，从而提升公司长期经营业绩 [1]

板块整体表现 - 9月30日化学制药板块整体上涨1.63%，表现强于上证指数（上涨0.52%）和深证成指（上涨0.35%）[1] - 板块内个股表现分化，盟科药业以8.45%的涨幅领涨，而*ST苏吴以5.00%的跌幅领跌[1][2] - 板块整体资金呈净流入态势，主力资金净流入2.56亿元，游资资金净流入6403.82万元，但散户资金净流出3.2亿元[2] 领涨个股表现 - 盟科药业涨幅最大达8.45%，收盘价9.11元，成交额4.05亿元，成交量45.11万手[1] - 永安药业涨幅6.92%排名第二，收盘价18.08元，成交额7.36亿元，同时主力资金净流入1.34亿元，主力净占比达18.24%[1][3] - 京新药业涨幅5.39%排名第三，收盘价20.72元，成交额4.01亿元[1] - 涨幅前十的个股涨幅均超过3.92%，包括圣诺生物（4.58%）、津墙制药（4.43%）、一品红（4.34%）等[1] 领跌个股表现 - *ST苏吴跌幅最大为5.00%，收盘价0.95元，成交额1901.10万元[2] - ST复华跌幅4.97%排名第二，收盘价5.16元，成交额1756.77万元[2] - 尔康制药跌幅3.15%排名第三，收盘价3.38元，成交额1.82亿元[2] - 跌幅前十的个股跌幅均超过1.13%，包括悦康药业（-2.64%）、海欣股份（-1.65%）等[2] 个股资金流向 - 恒瑞医药主力资金净流入3.74亿元，主力净占比9.16%，为板块中主力资金净流入额最高的个股[3] - 永安药业主力资金净流入1.34亿元，主力净占比18.24%，为板块中主力净占比最高的个股之一[3] - 复星医药主力资金净流入7466.98万元，主力净占比9.80%[3] - 能特科技主力资金净流入2992.08万元，主力净占比15.73%，尽管其游资资金净流出1720.83万元[3]

脑机接口行业 - 脑机接口作为生命科学与信息融合的前沿领域 2029年预计市场规模达76.3亿美元[3][4] - 政策端七部门联合发布《实施意见》明确行业发展目标 叠加卒中、渐冻症等刚需驱动 行业进入"政策-研发-应用"闭环 商业化路径逐渐清晰[4] - 推荐关注脑机接口医疗场景整合者和技术领军者：翔宇医疗、伟思医疗、诚益通、麦澜德、爱朋医疗、三博脑科等[4] 盟科药业定增事件 - 盟科药业发布定增预案 拟以6.3元/股价格向南京海鲸药业增发1.64亿股股份 募资不超过10.33亿元[9] - 发行完成后海鲸药业将持有盟科药业20%股份成为控股股东 自然人张现涛将成为公司实控人[9] - 预测公司25-27年归母净利润为-2.41/-1.90/-0.99亿元 考虑到海鲸药业为销售与生产带来的赋能 维持"买入"评级[9] 钴行业动态 - 刚果（金）战略矿产市场监管局宣布将钴出口禁令延长至10月15日 10月16日起改为钴出口配额制度[13] - 2024年刚果（金）钴产量占全球产量的76.3% 出口受限导致钴供给明显收缩 利好钴价上行[13] - 推荐华友钴业、洛阳钼业 关注力勤资源[13] 中铁装配财务表现 - 25H1收入实现稳定增长 归母净利润进一步减亏 现金流及收现比同比改善[16] - 维持对2025-2026年归母净利润预测0.02亿元、0.44亿元 新增2027年归母净利润预测0.68亿元[16] - 维持"增持"评级[16] 格力电器股息分析 - 2025年股息率已超过7% 历史经验预示底部特征[18] - 按25年盈利预测330亿元及52%现金分红率假设 当前预期股息率为7.7%[18] - 2013-2024年12年间 公司预期股息率超过7%的时间占比约31% 基于强劲股息保护能力、业绩确定性及资产稀缺性维持"买入"评级[18] 月度金股组合 - 2025年10月A股金股组合：中芯国际、寒武纪-U、海康威视、奥来德、华友钴业、三一重工、海尔智家、招商银行、招商蛇口、上海临港[23] - 2025年10月港股金股组合：阿里巴巴-W、百度集团-SW、中芯国际、华虹半导体、心动公司[23] 房地产行业动态 - 北上深楼市政策利好持续叠加 外汇及结汇收入不再限制购房[29] - 上海新房成交放量 成交强度（日均网签套数）政策节点后(8.26-9.19)较节点前(8.1-8.25)提升62.5%[29] - 2025年1-8月上海新房成交金额TOP3为保利发展、招商蛇口、华润置地 投资聚焦区域优势房企[29] 石化油服合同签署 - 公司与道达尔能源拉塔维项目公司就伊拉克拉塔维油区二期井场及井间管线项目签署EPSCC固定总价合同 合同金额3.59亿美元[33] - 预计25-27年公司归母净利润分别为9.09、10.99、13.15亿元[33] - 维持对公司A股和H股的"增持"评级[33]

机构调研概况 - 本周234家上市公司披露机构调研纪要 近四成被调研公司股价实现正收益 [1] - 海博思创周股价累计上涨32.19% 新坐标上涨25.03% 沃尔德上涨20.81% [1] - 冰轮环境举行三场调研活动 潍柴动力等10家公司举办两场调研 [1] 精智达业务进展 - 接受138家机构调研 周股价涨幅达17.68% [1] - 主营业务聚焦显示面板与半导体测试设备两大核心赛道 [1] - 高速FT测试机提前完成年初目标 KGSDCP测试机稳步推进验证 [1] - 老化测试机下游需求旺盛 具备先进温控和量产经验优势 [1] - 围绕AI时代构建完整产品线 战略布局存力+算力+存算一体领域 [2] - 半导体检测设备作为AI时代设备基座 公司对未来发展充满信心 [2] 信立泰调研反馈 - 接待77家机构投资者 周股价累计上涨15.81% [2] - 制剂业务为核心收入来源 占比超过80% [2] - AI应用集中于优化早期分子设计和临床编程等环节 [2] - 美国子公司独立运营且拥有自主专利 地缘风险可控 [2] 盟科药业股权变更 - 接待66家机构调研 控股股东和实控人发生变更 [2] - 拟向南京海鲸药业发行1.64亿股 募资不超过10.33亿元 [3] - 发行后海鲸药业持股20%成为控股股东 张现涛成为实控人 [3] - 海鲸药业专注原料药开发 可降低盟科药业产品成本并提升盈利能力 [3] 高伟达合作动态 - 与蚂蚁数科签署战略合作协议 获40家机构重点关注 [3] - 合作领域包括智能流量获客、大数据风控和AI智能体等 [3] - 蚂蚁数科需触达金融机构终端场景 高伟达需技术升级服务能力 [4] - 高伟达作为金融科技龙头企业 拥有广泛金融机构服务网络 [4] - 双方形成技术+渠道双向赋能闭环 可实现技术方案规模化落地 [4] - 采购计划分阶段实施 优先投入信贷反欺诈和AI流量运营等重点模块 [5]

核心观点 - 市场预计维持震荡走势 科技类资产应关注性价比[1][6] - 宏观与市场流动性仍然充裕 美联储降息预期升温 市场流动性延续扩张趋势[2] - 科技板块维持强势但内部分化明显 呈现高低切换特征[2][6] - 周期及股息类资产表现偏弱 经济数据疲软且资金扩散有限[3] - 中期资金动能未枯竭 存款搬家趋势延续 两融余额快速增长[4] - 配置策略聚焦科技性价比和上游有色金属 关注滞涨赛道和原材料需求[5] 市场流动性状况 - 美联储9月17日如期降息25bp 点阵图显示19名与会者中9人预计年内再降一次 10人预计再降两次[2] - 9月A股日均成交金额超过2.45万亿元 高于8月的2.31万亿元[2] - 两融规模加速扩张 成交额占全市场比例突破12% 超过"924"行情期间高点[2] - 9月融资融券余额同比增长48.38% 为2021年7月以来最高 两融交易额占比11% 较2015年2月高点28%仍有空间[4] - 非银机构存款持续增长 8月新增1.18万亿元同比多增0.55万亿元 7月新增2.14万亿元同比多增1.39万亿元[4] 科技板块表现 - 9月万得科技大类指数日均成交额占全A比例达40.8% 超过8月的39.3%[2] - 科技板块成交占比最新值达46.4% 位于2023年至今93.3%分位值[5] - 板块内高低切换明显 8月领涨的光模块、通信设备、液冷在9月涨幅较低[2] - 半导体材料、动力电池、储能、机器人等前期滞涨题材9月补涨效应显著[2] - 国产替代链产能加速强化基本面支撑 政策加码巩固自主可控逻辑[2] - 海外科技巨头资本开支高企催化海内外产业链股价上行[2] 市场估值与风险 - 沪深300风险溢价为5.19% 位于2023年以来1%分位值 接近924行情期间最低点5.02%[3] - 极端高估值个股比例显著上升 当前PE大于100倍个股占比达16.6% 2024年/2023年该值为8.7%/9.1%[3] - 9月万得全A上涨个股日均占比47.2% 低于8月的55.1% 赚钱效应减弱[6] - 9月上证指数录得0.12%跌幅 科创50录得9.93%涨幅 创业板指录得11.96%涨幅[6] 配置策略方向 - 科技板块注重性价比 关注前期滞涨赛道以扩大赔率空间[5] - 锚定科技大类中前期滞涨的盈利上修股进行高低切换[5] - 关注"储能+算力"上游有色洼地 包括锂、钴、铜等核心原材料[5] - 锂与钴需求保持刚性增长 受益新能源汽车渗透率提升及电池技术迭代[5] - 铜受益半导体行业高景气周期及AI算力基础设施建设加速[5] - 适当增配低估值、高景气相关的锂电及半导体上游金属标的[5] 行业与公司推荐 - 港股创新药ETF：联储降息落地 港股流动性边际改善 创新药产业逻辑延续[11] - 恒玄科技：国产AI SOC核心 可穿戴稳定放量 眼镜打开成长高度 Q3预计旺季业绩加速[11] - 兆易创新：AI核心标的 定制化存储AI多终端趋势确认 卡位稀缺[11] - 福达股份：机器人产品已全面形成总成能力 客户进展有望超预期[11] - 豪能股份：量产能力最强、客户覆盖最广的机器人减速器平台化标的[11] - 盟科药业：引入控股股东 研产销全链赋能 开启高速发展期[11] - 药明康德：地缘改善+降息预期+Q3有望超预期 外包龙头持续领航[11] - 华夏航空：支线航空龙头成长空间较大 2025年看翻倍空间[11] - 申通快递：产能释放空间较大 盈利弹性兑现可期[11] - 恺英网络：独家授权+头部合作+广告涨价推动盒子业务高速增长[11] - 荣信文化：儿童内容龙头 积极拓展IP+AI战略 经营拐点向上[11] - 润泽科技：互联大厂强化资本开支 AIDC龙头交付提速[11] - 亨通光电：空芯等新型光纤取得突破 海洋能源+通信在手订单充足[11] - 冠盛股份：汽车后市场出海先锋 打造固态电池新成长极 年底有产能落地[11] - 华锐精密：钨粉涨价影响正面 宇树刀具一体化解决方案提供商 设立子公司进军AI软件[11] - 河钢资源：铁水产量居高不下 年底钢厂补库预期支撑铁矿价格 铜产量逐步抬升[11] - 新华保险：股价调整到位 三季报催化可期[11]

权益变动 - 海鲸药业拟认购盟科药业163,901,373股股票，占变动后上市公司股份总数比例为20.00%[11] - 本次权益变动含上市公司向信息披露义务人定向发行股份安排[6] - 信息披露义务人尚未办理完毕标的股份过户登记手续[6] - 本次权益变动尚需海鲸药业和盟科药业股东大会审议通过，上交所审核通过，中国证监会同意注册[35][36] - 本次权益变动前海鲸药业未持股，发行后控股股东变为海鲸药业[38] - 本次权益变动前后各主要股东持股情况有变化，如Genie Pharma从10.92%降至8.73%等[39] - 海鲸药业认购股份自发行结束之日起36个月内不得转让[42] - 海鲸药业拟以1,032,578,649.90元现金认购，资金来源为自有或合法自筹资金，部分拟通过并购贷款取得[43] 业绩数据 - 2024年12月31日公司总资产63304.48万元，总负债25625.06万元，净资产37679.42万元，资产负债率40.48%[26] - 2023年12月31日公司总资产58527.35万元，总负债29588.49万元，净资产28938.86万元，资产负债率50.55%[26] - 2022年12月31日公司总资产44423万元，总负债22057.92万元，净资产22365.08万元，资产负债率49.65%[26] - 2024年度公司营业收入64824.83万元，利润总额11135.01万元，净利润10384.35万元，净资产收益率27.56%[26] - 2023年度公司营业收入62540.49万元，利润总额5517.65万元，净利润5951.83万元，净资产收益率20.57%[26] - 2022年度公司营业收入48576.48万元，利润总额7618.04万元，净利润7769.22万元，净资产收益率34.74%[26] 未来展望 - 截至核查意见出具日，信息披露义务人未来12个月无改变上市公司主营业务等多项重大计划[44][45][47] - 本次权益变动完成后，信息披露义务人将按规定推荐董监高候选人[46] - 截至核查意见出具日，信息披露义务人暂无对上市公司分红政策等重大调整计划[49][50][51] 企业关系 - 海鲸药业出具《关于避免同业竞争的承诺函》，避免未来与上市公司同业竞争[59] - 海鲸药业出具《关于规范关联交易的承诺函》，规范未来关联交易[60] - 本次权益变动前，信息披露义务人与上市公司无关联关系[60] 其他信息 - 财务顾问为广发证券股份有限公司，法定代表人或授权代表为胡金泉，主办人为魏妩菡、宫大程[67][68] - 财务顾问认为本次权益变动相关情况和资料符合要求[64] - 《详式权益变动报告书》编制符合法律法规和相关规定，披露信息真实准确完整[65]

公司控制权变更争议 - 第一大股东Genie Pharma对盟科药业2025年第二次临时股东大会多项议案投反对票 包括定增议案 并公开征集投票权[1][2] - Genie Pharma提请增加罢免董事长袁征宇等3人董事职务的议案 同时提议选举杨宗凡等3人为新任董事[1][2] - 争议直接源于盟科药业拟向海鲸药业定向增发1.64亿股 募资10.33亿元 发行后海鲸药业将持股20%成为控股股东 张现涛成为实际控制人[1][3] 定增方案质疑要点 - Genie Pharma质疑海鲸药业参与定增资金存在不确定性 海鲸药业截至2025年6月底总资产约7亿元 总负债约3亿元 拟出资10.33亿元参与定增[1][6] - 海鲸药业绿色软胶囊及高端制剂产业化智能工厂项目总投资8.1亿元 但一期项目截至2025年5月20日仅完成外立面工程 进度严重滞后[6] - 若通过债务融资参与定增 海鲸药业资产负债率将大幅提升 叠加智能工厂二期建设资金需求 可能引发资金面严重吃紧[7] - 海鲸药业2024年收入中维生素D2销售占比超65% 研发服务收入占比极小 与科创板公司盟科药业的高研发门槛协同性低[7] - 海鲸药业曾于2025年2月被广东省药品监督管理局罚没42.58万元 2022年因价格申报问题被湖北省医疗保障局拟暂停挂网[8] 公司经营与财务现状 - 盟科药业2025年上半年营业收入6696.98万元 同比增长10.26% 但尚未实现盈利[9][10] - 公司2022-2024年及2025年上半年累计亏损约12.21亿元 具体亏损额为2.2亿元 4.21亿元 4.41亿元和1.39亿元[10] - 经营活动现金流持续为负 2022-2024年及2025年上半年分别为-2.4亿元 -3.29亿元 -4.47亿元和-1.21亿元[10] - 截至2025年上半年末 公司账面现金仅剩2.37亿元 资金状况紧张[10] - 主要产品康替唑胺片已覆盖全国580家医院 但面临辉瑞利奈唑胺和默沙东特地唑胺等竞争对手[9] 研发管线进展 - 康替唑胺片水溶性前药MRX-4新药申报申请已获国家药监局受理 属于相同适应症的注射剂型补充[10] - 公司在抗肿瘤和抗炎领域布局了多个研发管线 但大部分处于早期阶段[10]

战略合作 - 盟科药业与蓬勃生物签署ADC药物联合开发战略合作协议 共同进行若干创新型靶点的抗体偶联药物的发现、研究及开发[2] - 合作将充分发挥盟科药业在"毒素-链接子"平台和蓬勃生物在"抗体开发平台"的行业领先优势[2] - 蓬勃生物为国际领先的生物药开发解决方案提供者 拥有高效的创新生物药发现、开发和产业化能力以及完善的国际质量体系[3] 技术平台 - 盟科药业成功开发新型STOPIN平台 旨在解决下一代ADC开发中由毒素引起的剂量限制性毒性问题[2] - 基于STOPIN毒素构建的新型ADC产品在动物试验中显示出色抗肿瘤疗效和更低血液学毒性 有潜力实现更宽的治疗窗[2] - 蓬勃生物在抗体发现、CMC工艺开发及GMP生产方面拥有丰富经验和国际领先技术平台[3] 研发专长 - 盟科药业长期专注于小分子新药设计和开发 研发团队对小分子药物安全性有独到理解和丰富设计经验[2] - 公司首款上市新药康替唑胺片显著改善同类产品常见的骨髓抑制与周围神经病变等安全性问题[2] - 合作将最大限度发挥STOPIN平台技术的适用性及竞争力 在全球范围内开发更具竞争优势的新型ADC药物[3] 合作前景 - 通过强强联合整合双方技术优势和资源 携手推进多款创新型ADC产品的开发与全球化布局[3] - 合作旨在为患者带来更安全、更有效的治疗选择 推动全球肿瘤治疗领域发展[3] - 蓬勃生物致力于提供一站式CDMO服务 服务涵盖临床试验到商业化生产[3]

定增方案与股东反对 - 公司披露向海鲸药业定向增发预案 海鲸药业拟以10.33亿元认购1.63亿股 发行价6.3元/股 完成后持股20%并提名5名董事 打破公司长期无实际控制人状态 [4][8][9] - 第一大股东Genie Pharma公开反对定增并征集投票权 计划在股东大会上投反对票 同时提议罢免董事长袁征宇等三名董事 指责管理层能力不足导致长期亏损和退市风险 [3][7][10] - 股东反对理由包括海鲸药业定增资金存在不确定性 资产负债率或大幅提升 项目进度严重滞后 协同效应有限 以及可能损害公司独立性和财务状况 [8][16] 公司经营与财务状况 - 公司核心产品康替唑胺片2021年上市 但四年未实现扭亏 2021-2024年归母净利润累计亏损超13亿元 2025年上半年归母净利润-1.39亿元 营业收入6696.98万元同比增长10.26% [6][18][21] - 2025年6月末公司归母净资产3.13亿元 较2022年底下降74.19% 资产负债率升至60% 面临退市风险 2022-2024年经营活动现金流净额持续为负 累计-10.16亿元 [19][20] - 康替唑胺片2024年销售收入1.3亿元同比增长43.51% 但销售费用达1.1亿元 费用率84.82% 其中学术推广费5020万元 因医院准入困难仅150家医院实现正式准入 [23][24][25] 海鲸药业背景与争议 - 海鲸药业2024年营业收入6.48亿元 净利润1.04亿元 核心产品包括维生素D2软胶囊和呼吸领域制剂 提供CDMO服务 [13][14] - 截至2025年6月底海鲸药业总资产7亿元总负债3亿元 智能工厂项目投资8.1亿元但一期进度严重滞后 仅完成外立面工程 若债务融资参与定增可能加剧资金压力 [16] - 公司管理层回应称已与多家潜在合作方洽谈 认为海鲸药业方案最符合股东利益 但董事赵雅超对交易公平性和资金规划提出质疑 [10][11]