FANGDA PARTNERS http://www.fangdalaw.com 中国北京市朝阳区光华路一号 电子邮件 E-mail: email@fangdalaw.com 北京嘉里中心北楼 27 层 电 话 Tel.: 86-10-5769-5600 邮政编码：100020 传 真 Fax: 86-10-5769-5788 27/F，North Tower, Beijing Kerry Centre 1 Guanghua Road, Chaoyang District Beijing 100020, PRC 上海市方达（北京）律师事务所 本所及指派律师依据《中华人民共和国证券法》《律师事务所从事证券法律业 务管理办法》和《律师事务所证券法律业务执业规则（试行）》等规定及本法律 意见书出具日以前已经发生或者存在的事实，严格履行了法定职责，遵循了勤勉 尽责和诚实信用原则，进行了充分的核查验证，保证本法律意见所认定的事实真 实、准确、完整，所发表的结论性意见合法、准确，不存在虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并承担相应法律责任。 本法律意见书仅供公司为本次股东会之目的使用。未经本所事先书面同意， 本法律意见书 ...

会议情况 - 第三届董事会第六次会议于2025年11月6日召开，11位董事全出席[2] - 《关于豁免本次董事会会议通知时间不足公司章程期限要求的议案》11票同意通过[3][4] 激励计划 - 2025年限制性股票激励计划首次授予数量调为643.8500万股，预留部分不变[6] - 《关于调整公司2025年限制性股票激励计划相关事项的议案》7票同意通过[7] - 2025年11月6日为首次授予日，按84.58元/股向1123名对象授予643.8500万股[8] - 《关于向激励对象首次授予限制性股票的议案》7票同意通过[9]

公司股权激励计划授予 - 公司确定2025年11月6日为2025年限制性股票激励计划的首次授予日 [1] - 授予价格为每股人民币84.58元 [1] - 向1123名激励对象授予共计643.85万股限制性股票 [1] - 此次授予基于公司2025年第二次临时股东会的授权及第三届董事会第六次会议的审议通过 [1]

公司股权激励计划 - 公司确定2025年11月6日为限制性股票激励计划的首次授予日 [1] - 授予价格为每股人民币84.58元 [1] - 本次激励计划向1123名激励对象授予643.85万股限制性股票 [1]

芯原股份公告称，公司拟通过发行股份及支付现金购买芯来科技97.0070%股权，同时拟募集配套资 金，交易完成后芯来科技将成其全资子公司。公司股票于2025年9月停牌，9月12日开市起复牌，购买资 产发行股份价格为106.66元/股。截至公告披露日，尽调、审计、评估等工作持续推进。本次交易尚需 多项审批，结果及时间均不确定。 ...

Lumentum业绩与光通信行业动态 - 海外光通信头部厂家Lumentum发布FY26Q1（自然年2025年7-9月）业绩后股价大涨24% [1] - Lumentum季度营收达5.338亿美元，同比增长58%，环比增长11% [1] - 业绩主要驱动来自数据中心、DCI以及相干市场，同时公司供给产能不足，无法满足需求，缺口已从20%扩大至25%-30% [1] 光通信市场供需与国产化趋势 - 2026年海外光模块需求指引不断上修，上游光芯片缺口有望继续扩大 [1] - 光芯片国产化替代需求加速，随算力光通信等需求上修仍有较大空间 [1] - 需求层面呈现供不应求状态，实际多代叠加重构光通信量价关系 [1] 科创板市场表现 - 截至2025年11月6日13:32，上证科创板50成份指数强势上涨2.88% [1] - 成分股寒武纪上涨7.72%，海光信息上涨7.35%，拓荆科技上涨4.83%，中微公司、西部超导等个股跟涨 [1] - 科创50ETF指数上涨2.53%，最新价报1.46元 [1] 科创50指数构成 - 上证科创板50成份指数由上海证券交易所科创板中市值大、流动性好的50只证券组成 [2] - 截至2025年10月31日，指数前十大权重股合计占比57.72% [2] - 前十大权重股包括寒武纪、海光信息、中芯国际、澜起科技、中微公司、金山办公、联影医疗、芯原股份、拓荆科技、佰维存储 [2]

科创ETF（588050）市场表现 - 11月6日开盘价1.435元，较前日上涨0.63% [1] - 基金成立以来回报率为-0.57%，近一个月回报率为-6.98% [1] - 基金业绩比较基准为上证科创板50成份指数收益率 [1] 科创ETF（588050）重仓股表现 - 中芯国际开盘上涨1.77%，海光信息开盘上涨2.25% [1] - 寒武纪开盘上涨2.82%，澜起科技开盘上涨1.30% [1] - 中微公司开盘上涨1.42%，芯原股份开盘上涨2.41% [1] - 联影医疗开盘微涨0.11%，石头科技开盘上涨0.33% [1] - 金山办公开盘下跌0.52%，传音控股开盘无涨跌 [1] 基金基本信息 - 基金管理人为工银瑞信基金管理有限公司 [1] - 基金经理为赵栩，基金成立日期为2020年9月28日 [1]

卫星产业市场表现 - 11月6日卫星板块盘中拉升，卫星产业ETF（159218）上涨0.42%，派克新材涨停，航宇微上涨超过7%，光库科技、宏达电子、西部超导、国光电气、芯原股份、北方导航跟涨 [1] - 截至11月5日，卫星产业ETF（159218）近5日累计获得资金净流入超过5200万元 [1] - 卫星产业ETF（159218）今年以来份额增长393.56% [2] 中国航天任务规划 - 我国计划在2026年组织实施天舟十号、神舟二十二号、神舟二十三号、梦舟一号共4次飞行任务，其中梦舟一号载人飞船和用于发射的长征十号甲运载火箭均为首次飞行 [1] 卫星发射与组网进展 - 2024年中国完成68次轨道发射，2025年上半年完成35次火箭发射任务，下半年卫星组网频率进一步加快 [1] - 9月24日，吉利星座第六个轨道面以"一箭12星"方式成功发射，至今在轨卫星达64颗，完成一期组网部署，成为我国首个完成组网并具备规模化应用能力的低轨卫星星座 [1] 可回收火箭技术发展 - 民营公司持续攻关可回收火箭领域，运力瓶颈有望实现突破 [2] - 2025年四季度至2026年，多型可回收或部分可回收大推力液体火箭有望陆续首飞或开展关键试验，包括朱雀三号、天龙三号、双曲线三号、智神星一号与力箭二号（首批为一次性发射）等 [2] 卫星产业ETF概况 - 卫星产业ETF（159218）是全市场首只跟踪中证卫星产业指数的标的，成份股涵盖卫星制造、发射、导航通信应用等上中下游企业 [2]

市场表现 - 汽车芯片概念板块出现震荡反弹行情 [1] - 格尔软件股价涨停 [1] - 源杰科技、东芯股份、芯原股份、兆易创新、扬杰科技、龙芯中科等公司股价跟随上涨 [1]

投资评级 - 投资评级为增持，且为维持 [2] 核心观点 - 报告公司2025年第三季度业绩表现强劲，单季度营收达12.81亿元，创历史新高，同比增长78.38%，环比增长119.26% [7] - 单季度归母净利润为-0.27亿元，亏损额同比和环比均大幅收窄 [7] - 芯片设计与量产业务是业绩增长主要驱动力，第三季度芯片设计业务收入4.28亿元，环比增长290.82%，量产业务收入6.09亿元，环比增长132.77% [7] - 公司在手订单再创新高，第三季度新签订单15.93亿元，同比增长145.80%，其中AI算力相关订单占比约65% [7] - 预计公司2025-2027年营业收入分别为35.35亿元、48.02亿元、63.93亿元，对应PS倍数分别为22.8倍、16.8倍、12.6倍 [7] 财务表现与预测 - 预计公司2025年营业收入为35.35亿元，同比增长52.3%，2026年和2027年预计增速分别为35.8%和33.1% [6] - 预计公司归母净利润将在2026年扭亏为盈，达到0.48亿元，2027年进一步增长至2.06亿元，同比增长328.3% [6] - 预计公司2025年每股收益（EPS）为-0.37元，2026年转正为0.09元，2027年提升至0.39元 [6] - 盈利能力持续改善，预计毛利率将从2024年的39.9%逐步稳定在39%左右，营业利润率预计在2026年转正为0.3%，2027年提升至3.5% [8] - 运营效率有望提升，预计应收账款周转天数从2024年的152天降至2027年的118天，总资产周转天数从701天降至447天 [8] 业务驱动因素 - 一站式芯片定制业务在手订单占比近90%，且预计一年内转化的比例约为80%，为未来收入增长提供保障 [7] - 公司前三季度新签订单总额已达32.49亿元，超过2024年全年水平，在手订单已连续八个季度保持高位 [7] - 知识产权授权使用费业务在2025年第三季度收入为2.12亿元，环比增长13.43% [7]