半导体板块市场表现 - 半导体板块整体出现调整 [1] - 华虹公司股价下跌超过7% [1] - 中芯国际股价下跌超过4% [1] - 佰维存储、德明利、晶合集成、芯原股份等公司股价下跌超过5% [1]

券商目标价涨幅排名 - 稳健医疗目标价涨幅最高为44.29%，所属个护用品行业，最高目标价为56.00元 [1][2] - 三诺生物目标价涨幅为35.27%，所属医疗器械行业，最高目标价为27.00元 [1][2] - 通富微电目标价涨幅为24.46%，所属半导体行业，最高目标价为55.00元 [1][2] - 新产业目标价涨幅为24.13%，最高目标价为82.00元 [2] - 芯原股份目标价涨幅为21.37%，最高目标价为250.00元 [2] 券商评级与推荐概况 - 10月9日共有27家上市公司获得券商推荐，其中比亚迪获得2家机构推荐 [2] - 东北证券将江丰电子的评级从“增持”调高至“买入” [3] - 当日券商共给出5次首次覆盖，涉及公司包括东方国信、三友医疗、易点天下、江丰电子和寒武纪 [3]

公司概况与商业模式 * 公司为新元股份 成立于2001年 并于2020年上市 是中国半导体IP和芯片定制服务领域的领军企业[3] * 公司商业模式为半导体IP授权和一站式芯片定制服务 具体包括IP授权服务（收取使用费和版税）和芯片定制服务（收取设计及量产费用）[3] * 公司拥有超过2000名员工 其中约90%为研发人员 且88.76%的研发人员拥有硕士及以上学历[3] 2025年第三季度财务业绩 * 2025年第三季度营收达12.84亿元 创历史新高 同比增长78.77% 环比增长119.74%[2][4] * 收入增长主要得益于一站式芯片定制服务 尤其是AI ASIC业务的突出贡献[2][4] * 分业务看 芯片设计业务（NRE）收入4.29亿元 环比增长291.76% 同比增长80.67% 量产业务收入6.09亿元 环比增长133.02% 同比增长158% IP授权业务收入2.31亿元 同环比均增长14%[5] * 第三季度新签订单15.93亿元 同比大幅增长145%[5] 订单情况与盈利能力 * 截至2025年第三季度末 在手订单达30.86亿元 连续8个季度保持高位[2][6] * 前三季度新签订单总额32.49亿元 已超过2024年全年29.3亿元的水平[2][6] * 在手订单中约65%与AI算力相关[2][5] * 公司自2020年上市后盈利能力逐步提升 2021年实现扣非前盈利 2022年实现扣非后盈利并摘掉"U"标识 2023年上半年保持盈利[2][7] * 当前在手订单中有90%来自一站式芯片定制服务 预计未来一年内约80%的现有订单将转化为收入[8] 技术实力与市场地位 * 公司在IP领域表现卓越 中国排名第一（含台湾地区） 全球排名第八 在六大处理器种类上位居全球前二[2][9] * 公司拥有1,600多种模拟和视频IP 客户数量超过400家 并通过并购补全了数字IP板块[2][9] * 公司AI产品出货量超2亿颗 芯片总出货量达到20亿颗 广泛应用于汽车、显卡、手表等多个领域[10][11] * 国内高速Serdes产品（如112G Serdes）技术整合取得进展 对提升数据中心业务能力和毛利率有积极影响[42] 战略布局与行业观点 AI与算力趋势 * 公司积极拓展国际市场 视频产品已成功部署到主要云平台[10] * 公司认为大模型发展将推动端侧微调卡和推理卡的重要性远超云端训练卡 分布式计算可减轻网络压力并提高实时性和隐私保护[12] * 端侧计算相较于云端计算具有降低网络延迟、提高实时性、增强隐私保护等优势[13] * 公司预测端侧AI的爆发性增长可能要到2026年或2027年[35] 特定应用市场前景 * 智能眼镜市场潜力巨大 成功产品需满足重量低于30克、续航8小时、价格2000元人民币以内并具备AI功能 预计销量可达百万级[17][36] * AI玩具有颠覆传统教育模式的潜力 可通过离线小模型促进儿童语言发展[18] * 自动驾驶技术已取得进展 未来10万元以下车型也将配备基本款智能驾驶系统（约100 TOPS算力）[19][20] * 到2030年 AI功能将成为个人电脑和手机的标配[15] 技术架构与生态 * 公司看好RISC-V指令集架构的发展 其开放性、灵活性和低授权费用是优势[21] * 公司参与推动RISC-V生态系统发展 包括举办论坛、组织青少年大赛、与高校合作开设课程等[24][26] 运营管理与风险应对 人才策略 * 公司人才招聘以校招为主 2024年录取200人（97%拥有985/211硕士） 2025年录取100多人（89%拥有985/211本科及硕士） 2026年预计收到12-15万份简历[27][30] * 公司通过系统培训使毕业生迅速成长 提高单位人头产出效率[30] 研发与成本 * 公司研发费用增加主要体现于定制化服务业务增长 公司将IP开发等全部费用化处理[29] * 公司毛利和净利与产品不同 前期投入无销售成本、现场支持成本和库存成本 因此毛利即净利[32] 地缘政治与出口管制 * 公司积极应对地缘政治变化 拓展国际市场[10] * 出口管制促使公司在国内寻找替代方案 例如代理销售UCIE接口和132G高速接口产品 并准备预案确保业务连续性[44] * 出口管制下 云上芯片不能做得太大 但小规模芯片（可取代H20或A100）也能满足需求 强调"够好"而非"最好"[43] 资本运作与并购 * 公司正在推进一项并购计划 旨在补齐处理器领域的短板[45] * 公司定增已筹划一年 决定先行启动 策略基于实际需求而非炒作概念[43] 市场展望 * 公司认为当前股市处于由软件带动硬件发展的长期牛市阶段 预计2025年股指有望达到4,000点 2026年达到5,000点[4][31][46]

国产AI芯片行业迎来业绩爆发期，但大部份企业仍面临盈利考验，在手大额订单能否转化为实际利润 成为关键 人工智能爆发式发展，相关芯片企业的业绩也井喷般猛增。 10月8日，芯原股份（688521.SH）披露了三季度业绩预告，预计三个季度实现营收12.84亿元，创单季 度收入新高，环比激增119.74%，同比增幅达78.77%。 除了收入猛增，该公司的在手订单也大幅增加。前三季度，该公司新签订单32.49亿元，已超2024年全 年，其中三季度新签订单15.93亿元，AI算力相关订单占比高达65%。 然而，亮眼业绩难掩盈利压力。今年上半年，芯原股份净利润亏损3.2亿元，较去年同期同比扩大 12.3%，在订单井喷的情况下，该公司预计三季度单季度亏损同比、环比收窄，但仍然亏损。 而芯原股份的处境并非个例。今年以来，国产AI芯片行业迎来业绩爆发期，订单狂欢下营收高速增 长，但大部份企业仍面临盈利考验，在手大额订单能否转化为实际利润，成为资本市场关注的焦点。 AI驱动业绩暴涨 芯原股份三季度的业绩爆发，具有显著的"AI驱动"特征。 但与营收高增长形成反差的是，芯原股份仍未摆脱亏损。该公司未在业绩预报中披露三季度单季和前三 季 ...

电力行业 - 长源电力9月完成发电量27.42亿千瓦时，同比降低41.88%，其中火电发电量同比降低47.10%，水电发电量同比增长557.61%，新能源发电量同比降低43.24% [1] - 长源电力1-9月累计完成发电量273.32亿千瓦时，同比降低8.24%，其中火电累计发电量同比降低9.40%，水电累计发电量同比降低9.55%，新能源累计发电量同比增长6.21% [1] - 桂冠电力前三季度累计完成发电量318.48亿千瓦时，同比增长14.89% [4] 电子与半导体行业 - 环旭电子9月合并营业收入为59.6亿元，同比增加0.1%，环比增加7.23%，1-9月合并营业收入为436.41亿元，同比减少0.83% [1] - 芯原股份预计第三季度营业收入12.84亿元，同比增长78.77%，环比增长119.74%，新签订单达15.93亿元，同比增长145.80%，AI算力相关订单占比约65% [38] - 弘信电子向特定对象发行股票申请获深交所受理 [27] 环保与公用事业 - 中环环保控股股东拟变更，转让方将向受让方合计转让公司27.5%的股份，交易总对价为5.98亿元 [2] - 福龙马9月预中标环卫项目合同总金额超2196.92万元，首年服务费金额为1347.56万元，2025年度累计中标环卫项目28个，合同总金额11.92亿元 [35] 医药生物行业 - 金城医药子公司克立硼罗原料药上市获批准，用于治疗3月龄及以上轻度至中度特应性皮炎 [4] - 百克生物吸附无细胞百白破b型流感嗜血杆菌联合疫苗临床试验申请获批，适用于2月龄及以上婴幼儿 [13] - 汇宇制药产品注射用紫杉醇（白蛋白结合型）在荷兰、爱尔兰、芬兰、瑞典四国获上市许可 [19] 汽车与交通运输 - 宇通客车9月销售客车4756辆，同比增长25.55%，其中大型客车销量达2754辆，同比大幅增长47.19%，1-9月累计销量3.36万辆，同比增长7.05% [16] - 上汽集团9月整车合计销量43.98万辆，同比增长40.39%，本年累计整车销量319.33万辆，同比增长20.53% [35] - 长城汽车9月份总销量13.36万台，同比增长23.29%，总产量13.44万台，同比增长25.38% [44] 有色金属与材料 - 明泰铝业前三季度铝板带箔产量达118.08万吨，销量为117.47万吨，铝型材产量1.37万吨，销量1.28万吨 [9] - 四川黄金以5.1亿元成功竞得"新疆高昌区库格孜-觉北金矿普查"探矿权 [42] - 鑫铂股份子公司获得政府补助合计2551.86万元，其中1551.86万元为与资产相关，1000万元为与收益相关 [26] 通信与设备 - 平治信息子公司预中标中国电信天翼网关4.0项目，采购内容为天翼网关4.0设备 [24] - 天邑股份与中国电信签订双频宽带融合终端采购框架协议，协议有效期至2026年3月31日 [36] 机械设备与制造 - 三一重工H股发行获证监会备案，获准发行不超过10.83亿股境外上市普通股 [32] - 博迈科签署海上浮式生产储卸油船项目合同，合同金额约为1.9亿-2.4亿美元 [39] 农林牧渔 - 湘佳股份9月份销售活禽391.71万只，销售收入9661.86万元，销售均价12.10元/公斤，环比变动分别为12.37%、29.54%、13.11% [6] - 傲农生物9月生猪销售量16.44万头，同比增加12.20%，9月末生猪存栏63.52万头，同比增加33.70% [7] 化工与钢铁 - 江苏索普部分生产装置将于10日起停车大修，预计为期一个月，至2025年11月10日恢复生产 [12] - 山东钢铁前三季度预计实现净利润1.4亿元左右，实现利润总额6.32亿元左右，比上年同期增利约21.96亿元 [4] 其他公司公告 - *ST松发下属公司恒力造船签订6艘30.6万吨超大型原油运输船建造合同，合同金额合计约6-9亿美元 [2] - 索辰科技全资子公司拟7425万元购买昆宇蓝程55%的股权 [3] - 嘉友国际拟每股派发现金红利0.2元 [35] - 张家港行拟每10股派发现金红利1元 [49]

格隆汇10月9日｜东吴证券研报指出，芯原股份预计25Q3实现营业收入12.84 亿元，环比增长119.74%， 同比增长78.77%。预计25Q3盈利能力大幅提升，亏损同比、环比均实现大幅收窄。订单方面，公司预 计25Q3新签订单15.93亿元，同比增长145.80%，其中AI算力相关的订单占比约65%。公司在手订单已连 续八个季度保持高位，预计截至25Q3末在手订单金额为32.86亿元，持续创造历史新高！该行认为当前 估值溢价主要是由于公司作为国内顶级ASIC公司，为A股稀缺标的，在技术积累、客户资源及产品落地 方面具备显著优势。根据公司Q3预告披露的业绩与订单情况，上调公司2025-2027年营业收入预期为 38/53/70亿元（前值30/38/47亿元），上调归母净利润预期为-0.8/2.7/5.6亿元（前值-1.0/2.0/4.2亿元）。 维持"买入"评级。 ...

投资评级与目标价 - 投资评级为“买进”（BUY）[9] - 目标价为250元 [1] 核心观点总结 - 报告公司3Q25业绩表现强劲，收入同比增长79%，环比增长120%，创历史新高，盈利能力显著改善 [9][12] - 作为中国本土领先的IP企业，公司在Chiplet、AI、Risc-V等关键技术领域有深厚布局，提供一站式芯片定制服务 [9] - AI算力投入增加驱动互联网厂商布局ASIC芯片，报告公司有望持续受益于行业变革 [9] - 新签订单增长迅猛，3Q25新签订单15.9亿元，同比增长146%，AI算力占比约65%，在手订单达32.9亿元，连续八个季度增长，为未来收入提供保障 [12] - 基于业绩潜力，维持买进建议，当前股价对应2027年市销率（PS）18倍 [9][12] 公司基本资讯与市场表现 - 公司属于电子产业，A股股价为183.00元（2025/9/30），总市值为916.56亿元 [2] - 总发行股数为525.71百万股，A股数为500.85百万股 [2] - 股价近期表现强劲，一个月、三个月、一年涨幅分别为19.6%、108.1%、323.8% [2] - 主要股东为芯原股份有限公司，持股11.40% [2] 财务业绩与预测 - 3Q25单季度收入12.8亿元，其中芯片设计业务收入4.29亿元（环比增292%，同比增81%），量产业务收入6.09亿元（环比增133%，同比增158%），知识产权授权使用费收入2.13亿元（环比增14%） [12] - 预测2025-2027年营收分别为30.6亿元、42.5亿元、53.9亿元，年增长率分别为32%、39%、27% [12] - 预测2025-2027年净利润分别为0.26亿元、1.55亿元、2.45亿元，每股盈余（EPS）分别为0.05元、0.31元、0.49元 [11][12] - 历史财务数据显示，2023年及2024年公司净利润为负值，分别为-2.96亿元和-6.01亿元 [11][16] 业务构成 - 公司产品组合以芯片量产业务为主，占比43.4%，其次为IP授权使用费（33.5%）、芯片设计业务（17.8%）和特许权使用费（5.3%） [4]

指数与ETF表现 - 上证科创板人工智能指数于2025年10月9日强势上涨3.71% [1] - 指数成分股芯原股份上涨14.21%，恒玄科技上涨7.31%，合合信息上涨6.52% [1] - 科创人工智能ETF华夏（589010）上涨3.61%，最新价报1.61元，冲击3连涨 [1] - ETF盘中换手率达12.78%，成交9715.06万元，市场交投活跃 [1] - ETF最新规模达7.40亿元，最新份额达4.77亿份，均创成立以来新高 [1] - 近5天获得连续资金净流入，合计4.41亿元，日均净流入达8828.66万元，最高单日净流入2.08亿元 [1] AI算力基础设施进展 - 阿里云发布磐久128超节点AI服务器，集成自研CIPU 2.0芯片，单柜支持128个AI计算芯片，同等算力下推理性能提升50% [2] - 华为CloudMatrix 384超节点已销售300余套，服务20余家客户，主要需求来自政企 [2] - 华为计划推出Atlas 950 SuperPoD超节点，算力规模8192卡，预计2026年四季度上市 [2] - 华为新一代产品Atlas 960 SuperPoD算力规模将达15488卡，预计2027年四季度上市 [2] 行业趋势与投资逻辑 - OpenAI与英伟达的意向书展示了科技巨头对AI基建的大规模投入 [2] - 英伟达GPU的支持有望加速OpenAI大模型的进化，大模型反向推高算力需求 [2] - AI驱动下云基础设施需求持续旺盛，AI算力是需求确定性高增长的投资主线 [2] - 科创人工智能ETF覆盖全产业链优质企业，兼具高研发投入与政策红利支持 [2]

10月9日，三大指数集体高开，涨幅持续扩大。截至午间收盘，上证指数涨1.24%报3931.07点，深证成指涨1.75%，创业板指涨1.77%， 北证50涨0.25%，科创50涨5.59%，全A涨1.45%，A500涨1.63%，中证A500涨1.72%，A股半日成交1.73万亿元，全市场超3200只个股上 涨。 富时中国A50指数期货大涨1.24％，报15282。 | | | F9 叠加 九转 画线 工具 您 » | | | 富时中国A50期货 | | CN | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 2025/10/09 | | | | | | | | V nr | 当前为延时行情，点此获取实时行情 | 1.62% | | 15282 +187 +1.24% | | | | | | | 1.08% | | SGX USD 11:23:45 延时10分钟 | | | | | | | | = | 15282 | 1 | -3 | | | | | | दो | 15281 | 36 | -4 | | | | | 0.54% | 总量 | 23 ...

芯原微电子（上海）股份有限公司（证券代码：688521，以下简称"芯原股份"）于10月9日发布了2025 年第三季度经营情况的自愿性披露公告。预计2025年第三季度实现营业收入12.84亿元，单季度收入创 公司历史新高。与上一季度相比，收入大幅增长119.74%，与去年同期相比，增长78.77%。这一增长主 要得益于一站式芯片定制业务的显著增长。预计2025年第三季度单季度亏损同比、环比均实现大幅收 窄，盈利能力大幅提升。 从各业务具体表现来看，公司预计2025年第三季度实现芯片设计业务收入4.29亿元，环比增长 291.76%，同比增长80.67%；预计实现量产业务收入6.09亿元，环比增长133.02%，同比增长158.12%； 预计实现知识产权授权使用费收入2.13亿元，环比增长14.14%，同比基本持平。 在订单方面，公司预计2025年第三季度新签订单15.93亿元，同比大幅增长145.80%，其中AI算力相关的 订单占比约65%。公司预计2025年前三季度新签订单32.49亿元，已超过2024年全年新签订单水平。公 司在手订单已连续八个季度保持高位，预计截至2025年第三季度末在手订单金额为32.8 ...