业绩预告核心观点 - 公司预计2025年度净利润为负值[1] - 业绩变动主要原因为清洁能源业务业绩明显下滑，导致公司整体业绩同比大幅下降[1] - 显示材料等其他业务盈利水平提升，部分缓解了清洁能源业务下滑的负面影响[1] 业绩预告期间与性质 - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年12月31日[1] - 预告的净利润为负值[1] - 相关财务数据为公司财务部估算所得，尚未经注册会计师审计[1][2] 与会计师事务所沟通情况 - 公司已就本期业绩预告与年审会计师事务所进行预沟通[1] - 双方在业绩预告相关事项方面不存在分歧[1] 业绩变动原因分析 - **行业与市场因素**：大宗化工行业下游市场需求持续疲软[1] - **产品价格与毛利**：公司烯烃、辛醇等主要产品销售价格和毛利率逐步降低[1] - **特殊事项影响**：叠加子公司税款补缴的影响[1] - **业务板块表现**：清洁能源业务业绩明显下滑是公司整体业绩同比大幅下降的主要原因[1] - **其他业务表现**：显示材料等其他业务盈利水平有所提升，部分缓解了清洁能源业务业绩下滑带来的负面影响[1] 其他相关说明 - 公司2025年度实际业绩情况和财务数据以后续披露的《2025年年度报告》为准[2] - 业绩预告由诚志股份有限公司董事会于2026年1月31日发布[4]

公司业绩预告 - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润亏损10,000万元至5,000万元，与上年同期相比下降143.37%至121.68% [1] - 预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为1,350万元至2,000万元，与上年同期相比下降94.05%至91.18% [1] 业绩变动主要原因 - 大宗化工行业下游市场需求持续疲软 [1] - 公司烯烃、辛醇等主要产品销售价格和毛利率逐步降低 [1] - 子公司税款补缴的影响，造成清洁能源业务业绩明显下滑 [1] - 清洁能源业务业绩下滑是公司整体业绩同比大幅下降的主要原因 [1] 其他业务表现 - 公司显示材料等其他业务盈利水平有所提升 [1] - 其他业务盈利提升部分缓解了清洁能源业务业绩下滑带来的负面影响 [1]

湖北A股公司赴港上市动态 - 2025年1月以来，湖北省已有4家A股上市公司发布拟赴港上市公告 [1] - 拟上市企业包括帝尔激光、联特科技、鼎龙股份和华工科技 [1][3][5][7] 帝尔激光 (Doc ID: 1) - 公司于1月27日晚公告，正筹划在香港联交所主板挂牌上市 [1] - 上市目的为推进国际化战略布局、打造多元化资本平台、提升国际品牌形象及全球市场竞争力、加快海外业务发展 [1] - 公司来自武汉光谷，是全球激光装备制造的领军企业 [1] - 主营业务为精密激光加工解决方案设计及配套设备研发、生产和销售，主要产品为应用于光伏产业的精密激光加工设备 [1] - 客户主要为大中型太阳能电池制造企业和国际知名光伏企业 [1] - 在武汉、无锡、以色列亚夫内、新加坡等地设有研发中心 [1] 联特科技 (Doc ID: 3) - 公司于1月16日公告，拟在境外发行H股并在香港联交所上市 [3] - 上市目的为推进公司国际化战略及海外业务布局，助力高质量发展 [3] - 公司2011年成立于武汉中国光谷，专业从事光模块的研发、生产和销售 [3] - 在光电芯片集成、光器件、光模块的设计及生产工艺方面掌握一系列关键技术 [3] - 产品和核心技术达到国内领先水平，并跻身全球光模块主流供应商行列 [3] - 在武汉、马来西亚、美国、新加坡等地拥有制造、研发及商务运营中心 [3] - 产品远销欧洲、北美、东南亚等多个国家和地区 [3] 鼎龙股份 (Doc ID: 5, 7) - 公司于1月14日公告，正在筹划境外发行H股并在香港联交所上市 [5] - 上市目的为深化公司在创新材料领域的全球化战略布局、提升品牌国际影响力和综合竞争力、搭建国际化资本运作平台、增强境外融资能力、助力高质量可持续发展 [5] - 公司于1月19日发布2025年度业绩预增预告 [7] - 预计2025年实现归母净利润7.0亿至7.3亿元，同比增长34.44%至40.20% [7] - 预计扣非净利润为6.61亿至6.91亿元，同比增长41.00%至47.40%，核心盈利质量显著提升 [7] - 业绩增长得益于半导体材料与显示材料业务的强劲增长，以及持续深化成本管控 [7] 华工科技 (Doc ID: 7, 10) - 公司于1月28日审议通过关于发行H股股票并在香港联交所上市的议案 [7] - 此前于去年10月公告，为深化全球化战略布局，拟筹划发行H股并在香港联交所主板挂牌上市 [7] - 公司表示发行H股是全球化经营、国际化战略的关键一步，主要出于四方面考虑 [10] - 考虑一：募集资金可用于海外生产基地建设，助力海外业务拓展 [10] - 考虑二：优化股东结构，通过香港市场吸引更多外资长线资金，让全球资本更充分认识公司价值，为业务发展提供资金保障 [10] - 考虑三：通过A+H两地上市平台使股权激励计划更灵活，助力吸引和留住国际化核心人才 [10] - 考虑四：搭建境外融资平台，实现高效融资 [10] - 公司积极推进全球化经营战略，国际市场拓展成效显著 [10] - 公司在国内设立六大产业基地，在海外设立四大研发中心和40余个销售服务中心 [10] - 公司通过12家海外子公司、10家办事处及泰国、越南等工厂的本地化运营，构建“技术领先——本地生产——全球交付”的全球化生态 [10]

行业观点 - 新材料是化工行业未来发展的重要方向，正处于下游需求迅速增长阶段，随着政策支持与技术突破，国内新材料有望迎来加速成长期 [1] - 新材料产业属于基石性产业，是支撑其他产业的物质基础 [1] - 新材料受到下游应用板块催化，正逐步放量迎来景气周期 [1] 重点关注的细分领域 - 电子信息板块：重点关注半导体材料、显示材料、5G材料等 [1] - 航空航天板块：重点关注PI薄膜、精密陶瓷、碳纤维 [1] - 新能源板块：重点关注光伏、锂离子电池、质子交换膜、储氢材料等 [1] - 生物技术板块：重点关注合成生物学、科学服务等 [1] - 节能环保板块：重点关注吸附树脂、膜材料、可降解塑料等 [1] 相关投资产品 - 新材料50ETF（159761）跟踪的是新材料指数（H30597） [1] - 该指数聚焦于新材料产业，成分股涵盖先进基础材料、关键战略材料及前沿新材料等领域的代表性企业 [1] - 该指数旨在反映新材料行业从研发到应用的全产业链整体表现 [1]

收购交易核心信息 - 鼎龙股份计划以6.3亿元自有或自筹资金收购皓飞新材70%股权 [1] - 交易对应皓飞新材整体估值为9亿元 [1] - 交易完成后皓飞新材将成为鼎龙股份持股70%的控股子公司并纳入合并报表范围 [1] 收购战略与行业前景 - 收购旨在快速切入高景气度的新能源锂电材料赛道并获取行业客户等壁垒型资产 [1] - 目标是通过收购实现对锂电关键功能工艺性辅材领域的弯道超车构建全新业绩增长引擎 [1] - 三方数据显示2025年中国锂电粘结剂与分散剂合计市场规模预计超100亿元2030年有望超200亿元 [1] 标的公司业务与市场地位 - 皓飞新材是国内新型锂电池分散剂的头部企业主营产品包括锂电分散剂粘结剂及定制化产品等关键功能工艺性辅材 [1] - 其产品市占率位于下游客户同类产品的供应链龙头地位 [1] - 皓飞新材研发的粘结剂和分散剂材料具有环保性改善电极性的优势 [1] 标的公司财务数据 - 皓飞新材2023年营业收入为2.90亿元2024年为3.45亿元2025年1-11月为4.81亿元营收规模稳步增长 [2] - 截至2025年11月底皓飞新材的资产总额约为3.90亿元 [2] - 公告未提及皓飞新材的盈利情况仅公布了营收及资产相关数据 [2] 收购方业务背景与业绩 - 鼎龙股份是国内CMP抛光垫龙头企业最初以打印耗材起家后转型拓展至半导体材料领域 [2] - 公司目前业务已形成半导体CMP工艺材料和晶圆光刻胶显示材料先进封装材料三大板块 [2] - 2025年前三季度鼎龙股份实现营业收入26.98亿元同比增长11.23%归母净利润5.19亿元同比增长38.02%扣非净利润4.95亿元同比增长44.02% [2] - 公司预计2025全年实现归母净利润约为7亿元至7.3亿元同比增长约34.44%至40.20% [2] 收购方实控人动态 - 鼎龙股份实控人朱氏兄弟正加速多元化业务布局 [2] - 去年11月朱氏兄弟还联合一致行动人入主智能电网企业中元股份目前持有其25.63%的表决权 [2]

公司股价与交易表现 - 截至1月27日发稿，瑞联新材股价报52.48元/股，当日上涨0.04% [1] - 当日成交额为1.87亿元，换手率为2.07% [1] - 公司总市值为91.23亿元 [1] - 股价已连续5天上涨，区间累计涨幅达6.45% [1] 公司基本信息 - 公司全称为西安瑞联新材料股份有限公司，位于陕西省西安市高新区 [1] - 公司成立于1999年4月15日，于2020年9月2日上市 [1] - 主营业务为专用有机新材料的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：显示材料占比77.97%，医药中间体占比18.63%，其他业务占比3.41% [1] 基金持仓情况 - 长城基金旗下长城恒康稳健养老一年混合(FOF)A（代码：007705）重仓持有瑞联新材 [2] - 该基金在四季度末持有瑞联新材1.21万股，持仓占基金净值比例为0.45%，为基金第五大重仓股 [2] - 按1月27日股价计算，该基金当日持仓浮盈约242.1元 [2] - 在瑞联新材连续5天上涨期间，该基金持仓累计浮盈约3.85万元 [2] 相关基金概况 - 长城恒康稳健养老一年混合(FOF)A成立于2020年6月3日，最新规模为1.04亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为1.55%，同类排名998/1317；近一年收益率为8.88%，同类排名757/1041；成立以来收益率为10.81% [2] - 该基金基金经理为徐力恒，累计任职时间为2年335天 [2] - 徐力恒现任基金资产总规模为1.22亿元，任职期间最佳基金回报为12.08%，最差基金回报为11.24% [2]

投资评级 - 维持“增持”评级 [6] 核心观点 - 公司2025年第四季度业绩符合预期，预计全年归母净利润为7.0-7.3亿元，同比增长34%至40% [4] - 公司拟发行H股并在香港上市，旨在加速海外业务拓展，深化全球化战略布局 [6] - 半导体行业景气度持续上行，存储芯片价格飙升，公司作为国内CMP抛光垫核心供应商，其抛光材料、显示材料等业务实现高速增长，有望持续受益于行业资本扩张 [6] - 公司平台化布局深化，在抛光垫、抛光液、清洗液、YPI、PSPI及光刻胶等多个半导体和面板显示材料领域持续发力，新产品进展顺利 [6] 财务数据与预测 - **2025年业绩预告**：预计实现归母净利润7.0-7.3亿元（同比增长34%至40%），扣非归母净利润6.6-6.9亿元（同比增长41%至47%）[4] - **2025年第四季度单季**：预计实现归母净利润1.8-2.1亿元（同比增长26%至47%），扣非归母净利润1.7-2.0亿元（同比增长33%至57%）[4] - **盈利预测**： - 营业总收入：预计2025E/2026E/2027E分别为39.70亿元、48.63亿元、57.31亿元 [5] - 归母净利润：预计2025E/2026E/2027E分别为7.14亿元、10.05亿元、12.74亿元 [5][6] - 每股收益（EPS）：预计2025E/2026E/2027E分别为0.75元、1.06元、1.34元 [5] - **盈利能力指标**： - 毛利率：2024年为46.9%，2025年前三季度为50.8%，预计2025E/2026E/2027E分别为50.1%、51.7%、52.5% [5] - ROE（摊薄）：2024年为11.6%，预计2025E/2026E/2027E分别为14.4%、17.8%、19.8% [5] - **估值水平**：基于当前股价和盈利预测，2025-2027年对应市盈率（PE）分别为62倍、44倍、35倍 [6] 业务进展与行业分析 - **行业景气度**：2025年以来半导体行业景气度持续上行，存储芯片供不应求，价格快速飙升。截至2026年1月13日，DRAM和NAND指数分别为2987.1和2011.73，同比分别增长542%和229% [6] - **核心业务**： 1. **抛光垫**：公司是国内CMP抛光垫核心供应商，国产领先地位稳固，正积极拓展外资客户，并重点突破大硅片、碳化硅抛光垫等新市场 [6] 2. **抛光液与清洗液**：产品布局持续完善，有望通过“抛光垫+抛光液”组合订单加速业务增长 [6] 3. **显示材料（YPI, PSPI等）**：市场份额持续提升，TFE-INK、无氟PSPI、BPDL等新产品进展顺利 [6] - **新业务布局**：公司深度布局半导体KrF/ArF晶圆光刻胶和先进封装材料业务 [6] - **海外拓展**：2025年第一季度东南亚抛光垫工厂建成投产，预计2026年第一季度东南亚/欧洲订单有望落地。发行H股将有助于搭建国际化资本运作平台，增强境外融资能力 [6] 市场与基础数据 - **股价与市值**：截至2026年1月20日，收盘价为46.99元，一年内股价区间为24.48-49.20元，流通A股市值为346.36亿元 [1] - **估值指标**：市净率（PB）为9.0倍，股息率为0.21% [1] - **公司股本**：总股本9.47亿股，流通A股7.37亿股 [1] - **财务基础**：截至2025年9月30日，每股净资产为5.23元，资产负债率为41.11% [1]

公司业绩预告 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为7亿元至7.3亿元，同比增长34.44%至40.20% [1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为6.61亿元至6.91亿元，同比增长41.00%至47.40% [1] 业绩增长驱动因素 - 业绩增长主要得益于半导体材料与显示材料业务的强劲增长形成有力支撑 [1] - 公司持续深化成本管控，精益运营效能有效释放，推动整体盈利能力提升 [1]

股价与交易表现 - 11月18日盘中股价下跌2.00%至46.98元/股，成交额4483.66万元，换手率0.55%，总市值81.55亿元 [1] - 当日主力资金净流出852.20万元，其中特大单卖出226.15万元占比5.04%，大单买入1033.53万元占比23.05%同时卖出1659.59万元占比37.01% [1] - 公司今年以来股价累计上涨53.03%，近5个交易日下跌1.72%，近20日下跌1.32%，近60日上涨5.34% [1] 公司基本面与财务数据 - 2025年1-9月实现营业收入13.01亿元，同比增长19.01%，归母净利润2.81亿元，同比增长51.54% [2] - 主营业务收入构成为显示材料77.97%，医药中间体18.63%，其他3.41% [1] - A股上市后累计派现4.98亿元，近三年累计派现3.00亿元 [3] 公司概况与行业属性 - 公司成立于1999年4月15日，于2020年9月2日上市，主营业务为专用有机新材料的研发、生产和销售 [1] - 所属申万行业为电子-电子化学品Ⅱ-电子化学品Ⅲ，概念板块包括光刻胶、OLED、柔性电子、创新药、增持回购等 [1] 股东结构变化 - 截至11月10日股东户数为1.00万户，较上期减少5.73%，人均流通股17278股，较上期增加6.08% [2]

投资评级 - 维持"买入"评级 [8][13] 核心观点 - 半导体业务加速成长，业绩实现同环比高增 [1][6] - 公司是国内半导体材料龙头，CMP抛光材料放量，YPI、PSPI产业化突破，高端光刻胶稳步推进，七大技术平台构筑宏伟蓝图 [13] - 预计2025-2027年归母净利润分别为7.14亿元、9.42亿元、11.86亿元，对应当前股价市盈率分别为46倍、35倍、27倍 [13] 财务业绩表现 - 2025年第三季度实现营业收入9.67亿元，同比增长6.57%；归母净利润2.08亿元，同比增长31.48%；扣非净利润2.01亿元，同比增长36.87%；毛利率53.67%，同比增长5.10个百分点 [2][6] - 2025年前三季度实现营业收入26.98亿元，同比增长11.23%；归母净利润5.19亿元，同比增长38.02%；扣非净利润4.95亿元，同比增长44.02%；毛利率50.82%，同比增长4.37个百分点 [2][6] 半导体业务表现 - 2025年前三季度半导体板块业务（含半导体材料及集成电路芯片设计应用）实现主营业务收入15.34亿元，同比增长41.27%，收入占比提升至57% [13] - CMP抛光垫前三季度营收7.95亿元，同比增长52%；单三季度营收3.2亿元，同比增长42%，环比增长25% [13] - CMP抛光液/清洗液前三季度营收2.03亿元，同比增长45%；单三季度营收0.84亿元，同比增长33%，环比增长33% [13] - 显示材料业务前三季度营收4.13亿元，同比增长47%；单三季度营收1.43亿元，同比增长25%，环比略增 [13] 新产品进展 - 光刻胶业务超过10款产品进入加仑样测试，数款重点型号在2025年第四季度全力冲刺订单 [13] - 潜江一期年产30吨KrF/ArF高端晶圆光刻胶产线已具备批量化生产及供货能力 [13] - 潜江二期年产300吨KrF/ArF高端晶圆光刻胶量产线将于2025年第四季度转入试运行阶段 [13] - 临时键合胶、半导体封装PI部分型号已在客户端批量供货，其他型号在国内主流封测厂等客户验证导入持续进行 [13] 财务预测指标 - 预计2025年每股收益0.75元，2026年1.00元，2027年1.25元 [19] - 预计2025年净资产收益率13.7%，2026年15.3%，2027年16.1% [19] - 预计2025年净利率17.7%，2026年20.3%，2027年21.6% [19] - 预计2025年资产负债率21.4%，2026年18.9%，2027年15.0% [19]