股价表现 - 9月17日盘中股价上涨2.12%至46.63元/股 成交金额4081.35万元 换手率0.51% 总市值80.94亿元 [1] - 主力资金净流入31.35万元 特大单买入252.96万元占比6.20% 大单买入953.19万元占比23.35% [1] - 今年以来股价累计上涨51.89% 近5日涨2.94% 近20日涨5.95% 近60日涨8.57% [1] 股东结构 - 截至7月31日股东户数8787户较上期减少0.53% 人均流通股19753股较上期增加0.53% [2] 财务业绩 - 2025年上半年实现营业收入8.06亿元同比增长16.27% 归母净利润1.66亿元同比增长74.22% [2] 业务构成 - 主营业务收入显示材料占比77.97% 医药中间体占比18.63% 其他业务占比3.41% [1] - 公司专注于专用有机新材料的研发、生产和销售 [1] 分红记录 - A股上市后累计派现4.98亿元 近三年累计派现3.00亿元 [3] 行业属性 - 所属申万行业为电子-电子化学品Ⅱ-电子化学品Ⅲ [1] - 概念板块涵盖股权转让、新材料、增持回购、融资融券、高派息等 [1]

股价表现与公司概况 - 9月5日股价上涨5.1%至46.15元/股 成交额2.22亿元 换手率2.82% 总市值80.11亿元 [1] - 公司成立于1999年4月15日 2020年9月2日上市 主营专用有机新材料研发生产销售 [1] - 收入构成显示材料占77.97% 医药中间体占18.63% 其他业务占3.41% [1] 基金持仓动态 - 弘毅远方国企转型升级混合A(006369)二季度减持6500股 现持股1.6万股 占基金净值1.82% [2] - 该基金当日浮盈约3.58万元 最新规模3198.77万元 [2] - 基金今年以来收益19.82% 近一年收益43.79% 成立以来收益62.64% [2] 基金经理信息 - 基金经理章劲累计任职19年230天 现任管理规模7735.06万元 [3] - 任职期间最佳基金回报15.55% 最差回报-11.82% [3]

杉杉股份业绩表现 - 上半年营收98.58亿元 同比增长11.78% [1][2][3] - 归属于上市公司股东的净利润2.07亿元 同比增长1079.59% [1][2][3] - 经营活动产生的现金流量净额14.63亿元 同比增长111.60% [3] 杉杉股份业务进展 - 偏光片业务包括LCD及OLED偏光片的研发、生产与销售 [3] - OLED TV偏光片出货量同比大幅提升 实现全尺寸稳定量产 [4] - 车载偏光片业务已实现稳定出货 [5] - 超低反、高透过等高端TV用偏光片实现稳定出货且持续迭代 [4] - 受日元汇率变动及整合SP业务影响 偏光片业务盈利水平同比下降 [4] 华兴源创业绩表现 - 上半年营收9.15亿元 同比增长9.27% [1][6][7] - 归属于上市公司股东的净利润0.79亿元 同比增长152.40% [1][6][7] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.75亿元 同比增长1542.92% [7] 华兴源创业务进展 - 专注于检测设备与整线检测系统解决方案 产品包括显示检测设备、触控检测设备等 [6] - 自主研发的国内首台G8.6代AMOLED触控屏显示系统检测设备已交付客户 [8] - 成都子公司中标京东方第8.6代AMOLED生产线设备项目 [8] - 受益于全球消费电子行业温和复苏及人工智能技术发展 [7] 精智达业绩表现 - 上半年营收4.44亿元 同比增长22.68% [1][9][10] - 半导体业务收入3.13亿元 同比增长376.52% [9] - 归属于上市公司股东的净利润0.31亿元 同比下降19.94% [1][9][10] - 扣除股份支付影响后的净利润0.35亿元 同比下降9.11% [9] 精智达业务进展 - AMOLED领域检测设备覆盖京东方、TCL科技等主流厂商 市占率持续提升 [9] - Micro LED/Micro OLED检测设备实现量产销售 并向海外头部AR/VR客户提供解决方案 [9][10] - 高分辨率成像式色度仪器获得主要客户正式订单 [11] - 与AR/VR头部终端厂商战略合作深化 多款新产品开始向海内外代工厂小批量交付 [10] 凯盛科技业绩表现 - 上半年营收27.65亿元 同比增长24.70% [1][12] - 归属于上市公司股东的净利润0.52亿元 同比增长23.70% [1][12] 凯盛科技业务进展 - 主营显示材料和应用材料两大业务 显示材料包括柔性可折叠玻璃(UTG)等 [13] - 车载显示、3A等业务获多个大尺寸项目订单 实现多项关键技术突破 [13] - 减薄业务成功进入三星显示供应链体系 处于量产交付前期 [13] - UTG二期项目主体产线已建成 预计2025年10月达到预定可使用状态 [13] - 显示材料业务盈利能力改善 推动主要经营指标上升 [13]

行业趋势与经营状况 - 显示材料行业下半年市场表现预计与上半年接近 国产液晶面板和混晶材料全球市占率提升导致国内液晶单体厂商竞争加剧 价格面临下行压力 [2] - OLED材料呈现快速迭代特征 新品价格较高 老产品呈现量升价跌趋势 整体价格保持稳定 [2] - 公司当前产线利用率约为80% [2] 资本运作与股权结构 - 引入国有资本控股股东旨在优化股东结构 增强资信能力与抗风险能力 [3] - 国有资本将与公司形成资源协同 推动优势互补以支持业务稳步发展 [3] - 2024年针对开投集团的定增方案因超过12个月有效期需重新召开董事会审议 公司目前资金充裕 [4] 产品线与业务进展 - 光刻胶材料包括两类：用于显示面板的平坦层光刻胶（正在下游面板厂商验证中）以及半导体光刻胶单体（以KrF和rF光刻胶的客户定制为主） [4] - 光刻胶产品验证进度存在差异 触及披露标准时将及时公告 [4] - 公司未证实OLED海外及国内大单传闻 [4] 财务状况与业绩表现 - 2025年上半年主营收入8.06亿元 同比增长16.27% 归母净利润1.66亿元 同比增长74.22% 扣非净利润1.63亿元 同比增长86.66% [6] - 第二季度单季收入4.62亿元 同比增长26.54% 单季归母净利润1.2亿元 同比增长97.48% 扣非净利润1.21亿元 同比增长117.51% [6] - 毛利率达47.01% 负债率12.6% 财务费用为-994.13万元 体现现金流充沛特征 [5][6] 机构预期与市场数据 - 最近90天内3家机构给予买入评级 [7] - 机构预测2025年净利润区间为2.53亿-3.71亿元 2026年预测区间为3.30亿-4.45亿元 2027年部分机构预测达4.00亿-5.28亿元 [9] - 近3个月融资净流入1115.87万元 融券净流入0元 [9]

投资评级 - 维持"买入"评级 [3][5] 核心观点 - 公司2025年二季度归母净利润1.20亿元创上市以来新高，同比+97.5%，环比+163.9% [1] - 单季度毛利率50.39%，净利率26.06%均创上市新高 [1] - 医药板块表现亮眼，上半年销售收入15,019万元，同比大幅增长548.61% [2] - 研发投入7,008.3万元，占主营业务收入8.68%，在研项目涵盖光刻胶、医药、钙钛矿等多个领域 [3] 财务表现 - 2025年上半年营业收入8.06亿元，同比+16.3%；归母净利润1.66亿元，同比+74.2% [1] - 二季度营业收入4.62亿元，同比+26.5%，环比+34.4% [1] - 上半年整体毛利率47%，较去年同期提升8个百分点 [1] - 调整2025-2027年归母净利润预期至3.28/4.00/4.72亿元 [3] 业务板块分析 - 显示材料板块收入62,858万元，同比下滑5.49%，占营收78% [2] - 医药板块收入15,019万元，同比增长548.61%，占营收19% [2] - 电子材料板块收入2,745万元，同比增长431.76%，占营收3% [2] - 半导体光刻胶单体材料验证顺利推进，封装材料项目已进入量产供应阶段 [2] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为16.60/20.12/23.66亿元 [4] - 预计2025-2027年EPS分别为1.89/2.30/2.72元 [4] - 预计2025-2027年市盈率分别为24.55/20.16/17.08倍 [4] - 预计2025-2027年毛利率分别为45.76%/46.61%/46.58% [12] 公司基本情况 - 所属电子化学品Ⅱ行业 [5] - 当前股价46.42元 [5] - 总股本1.74亿股，总市值80.57亿元 [6] - 每股净资产17.94元，资产负债率12.60% [6]

公司基本情况 - 公司系依照《公司法》及其他相关法规由上海康鹏科技有限公司整体变更设立的股份有限公司 以发起方式设立 在上海市市场监督局注册登记 统一社会信用代码为91310000632043877H [2] - 公司于2023年5月9日经中国证监会注册后 首次向社会公众发行人民币普通股10,387.50万股 于2023年7月20日在上海证券交易所科创板上市 [2] - 公司注册名称为上海康鹏科技股份有限公司 英文名称为Shanghai Chemspec Corporation 注册地址为上海市普陀区祁连山南路2891弄200号1幢 邮政编码200331 [2] - 公司注册资本为人民币51,937.50万元 公司为永久存续的股份有限公司 [2] 经营目标与范围 - 公司经营目标为从事显示材料、新能源电池及电子材料、医药化学品和其他化学品的生产和销售 努力提高经济效益 并使投资各方获得满意的经济回报 [3] - 公司经营范围为技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广 新化学物质生产 检验检测服务 基础化学原料制造（不含危险化学品等许可类化学品的制造） 专用化学产品制造（不含危险化学品） 专用化学产品销售（不含危险化学品） 化工产品销售（不含许可类化工产品） 货物进出口 技术进出口 [4] 股份结构 - 公司发行的股份采取股票形式 实行公开、公平、公正原则 同种类股份具有同等权利 [5] - 公司发行的面额股以人民币标明面值 在中国证券登记结算有限公司上海分公司集中存管 [5] - 公司设立时发行的股份总数为36,000万股 面额股的每股金额为1元 公司已发行的股份数为51,937.50万股 均为人民币普通股 [5][7] - 公司不接受本公司的股份作为质权的标的 [10] 股东权利与义务 - 股东享有依其所持股份份额获得股利和其他形式利益分配的权利 依法请求、召集、主持、参加或委派股东代理人参加股东会并行使表决权的权利 对公司的经营进行监督、提出建议或质询的权利 [12] - 连续一百八十日以上单独或合计持有公司百分之三以上股份的股东有权查阅公司的会计账簿、会计凭证 [12] - 股东承担遵守法律、行政法规和公司章程的义务 依其所认购的股份和入股方式缴纳股款的义务 除法律、法规规定的情形外不得抽回其股本的义务 [15] 股东会职权 - 股东会行使对公司增加或者减少注册资本作出决议 对发行公司债券作出决议 对公司合并、分立、解散、清算或者变更公司形式作出决议 修改公司章程等职权 [18] - 股东会审议公司在一年内购买、出售重大资产超过公司最近一期经审计总资产百分之三十的事项 [18] - 股东会审议批准变更募集资金用途事项 审议股权激励计划和员工持股计划 [18] 董事会构成 - 董事会由7名董事组成 其中独立董事3人 设董事长1人 不设职工代表董事 [50] - 董事会行使召集股东会并向股东会报告工作 执行股东会的决议 决定公司的经营计划和投资方案 制订公司的利润分配方案和弥补亏损方案等职权 [50] - 董事会制定董事会议事规则 以确保董事会落实股东会决议 提高工作效率 保证科学决策 [51] 独立董事职责 - 独立董事是指不在公司担任除董事以外的其他职务 并与公司及公司主要股东不存在可能影响其进行独立客观判断关系的董事 [44] - 独立董事应具备担任公司董事的资格 具有独立性 具备公司运作的基本知识 熟悉相关法律、行政法规、规章及规则 具有5年以上履行独立董事职责所必须的法律、会计或者经济等工作经验 [45] - 独立董事行使独立聘请中介机构对公司具体事项进行审计、咨询或者核查 向董事会提议召开临时股东会 提议召开董事会等特别职权 [48] 交易与担保审批 - 公司发生的交易（提供担保除外）达到涉及资产总额占公司最近一期经审计总资产的10%以上 成交金额占公司市值的10%以上等标准之一的 应当经董事会审批并及时披露 [53] - 公司提供财务资助 以交易发生额作为成交额 成交金额占上市公司市值的10%以上应当及时披露 成交金额占上市公司市值的50%以上须经股东会审议通过 [19] - 公司对外担保行为达到本公司及控股子公司的对外担保总额超过最近一期经审计净资产的50%以后提供的任何担保 公司的对外担保总额超过最近一期经审计总资产的30%以后提供的任何担保等标准之一的须经股东会审议通过 [19]

投资评级 - 维持"买入"评级 [3][6] 核心观点 - CMP抛光垫及显示材料业务快速放量 驱动半导体业务营收显著增长 [2] - 高端晶圆光刻胶业务进展顺利 超过15款产品送样验证 部分产品有望2025年下半年获得订单 [3] - 公司盈利能力持续提升 2025年上半年归母净利润同比增长42.78%至3.11亿元 [1] - 光刻胶二期300吨产能预计2025年第四季度进入全面试运行阶段 [3] 财务表现 - 2025年上半年实现营收17.32亿元 同比增长14.00% [1] - 2025年上半年归母净利润3.11亿元 同比增长42.78% [1] - 2025年第二季度单季营收9.08亿元 环比增长10.17% [1] - 2025年第二季度归母净利润1.70亿元 环比增长20.61% [1] - 毛利率同比提升4.0个百分点至49.2% [2] - 预计2025-2027年归母净利润分别为7.09/9.61/12.27亿元 [3] 业务细分表现 - CMP抛光垫产品2025年上半年营收4.75亿元 同比增长59.6% [2] - 2025年第二季度CMP抛光垫月销量稳定在3万片以上 [2] - 抛光液及清洗液产品2025年上半年营收1.19亿元 同比增长55.2% [2] - 铜制程抛光液实现首次订单突破 [2] - 显示材料产品2025年上半年营收2.71亿元 同比增长61.9% [2] - YPI和PSPI市场占有率持续提升 PSPI月出货量创下新高 [2] - 打印复印通用耗材业务2025年上半年营收同比下降10.1%至7.79亿元 [2] 产能建设进展 - 潜江一期年产30吨KrF/ArF高端晶圆光刻胶产线运行顺利 [3] - 二期年产300吨产线主体设备基本安装完毕 [3] - 已开发出光刻胶专用树脂及其高纯度单体、光致产酸剂等关键材料 [3] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为39.35/47.95/57.81亿元 [5] - 预计2025-2027年营业收入增长率分别为17.90%/21.85%/20.56% [5] - 预计2025-2027年EPS分别为0.75/1.02/1.30元 [5] - 预计2025-2027年ROE分别为13.83%/16.13%/17.48% [5] 估值指标 - 当前股价32.51元 总市值307.27亿元 [6] - 2025年预测PE为43倍 2026年预测PE为32倍 [5] - 2025年预测PB为6.0倍 2026年预测PB为5.2倍 [5]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营收17.32亿元同比增长14% 归母净利润3.11亿元同比增长42.78% 扣非归母净利润2.94亿元同比增长49.36% [1] - 2025年第二季度单季营收9.08亿元同比增长11.94%环比增长10.17% 归母净利润1.70亿元同比增长24.79%环比增长20.61% [1] - 2025年上半年公司毛利率同比提升4.0个百分点至49.2% 主要得益于高附加值半导体材料产品放量 [2] 业务分项表现 - CMP抛光垫产品2025年上半年营收4.75亿元同比增长59.6% 第二季度月销量稳定在3万片以上 [2] - 抛光液及清洗液产品2025年上半年营收1.19亿元同比增长55.2% 铜制程抛光液实现首次订单突破 [2] - 显示材料产品2025年上半年营收2.71亿元同比增长61.9% YPI和PSPI市占率持续提升 PSPI月出货量创新高 [2] - 打印复印通用耗材业务2025年上半年营收同比下降10.1%至7.79亿元 受终端市场需求影响 [2] 研发与产能进展 - 公司布局近30款高端晶圆光刻胶 超过15款产品已送样验证 其中超过10款进入加仑样测试阶段 部分产品有望2025年下半年获得客户订单 [3] - 潜江一期年产30吨KrF/ArF高端光刻胶产线运行顺利 二期年产300吨产线主体设备基本安装完毕 计划2025年第四季度全面试运行 [3] - 公司开发出光刻胶专用树脂及高纯度单体、光致产酸剂等关键材料 推动全流程国产化 [3] 盈利预测调整 - 基于半导体材料业务快速增长 上调2025年归母净利润预测至7.09亿元（前值6.62亿元） 2026年预测至9.61亿元（前值9.22亿元） 新增2027年预测12.27亿元 [3]

财务表现 - 营业收入8.06亿元 同比增长16.27% 主要受益于医药及电子化学品板块销售额提升[1][3] - 归属于上市公司股东的净利润1.66亿元 同比增长74.22% 主要因成本管理优化及高毛利医药产品占比提升[1][3] - 扣除非经常性损益的净利润1.63亿元 同比增长86.66% 反映主营业务盈利能力显著增强[1][3] - 经营活动现金流量净额1.36亿元 同比微降1.97% 基本保持稳定[1] - 总资产35.63亿元 较上年末增长4.86% 显示资产规模稳步扩张[1] 业务板块分析 - 显示材料板块收入6.29亿元 占总营收78% 但同比下滑5.49% 减少3653万元[2] - 电子材料板块收入2745万元 占总营收3% 同比大幅增长431.76%[4] - 显示材料需求回落因面板厂商控产去库存及国际贸易环境变化[2] - 电子材料增长主要来自半导体光刻胶单体放量及封装材料量产供应[4] 经营策略与市场环境 - 国家补贴政策延续为显示材料创造有利市场条件[2] - 公司通过深化降本增效及优化产品结构实现毛利率提升[1] - 半导体光刻胶单体验证顺利推动电子化学品板块技术突破[4] - 封装材料项目完成评价验证并成功导入量产阶段[4]

财务表现 - 公司上半年实现营业收入8.06亿元 同比增长16.27% [1] - 归母净利润1.66亿元 同比增长74.22% [1] - 基本每股收益0.96元 [1] 业务结构 - 显示材料板块实现销售收入6.29亿元 占公司营收总额的78% [1]