可转债发行概况 - 公司于2022年7月18日发行可转换公司债券483.3万张，每张面值100元，发行总额4.833亿元，期限6年（2022年7月18日至2028年7月17日）[1] - 可转债简称"高测转债"，代码118014，在上海证券交易所上市交易[1] 转股价格调整历史 - 初始转股价格为84.81元/股（2023年1月30日起可转股）[2] - 因2022年年度权益分派，2023年5月12日起转股价调整为60.33元/股[2] - 因限制性股票激励计划归属，2023年6月7日起转股价调整为60.03元/股[2] - 因定向增发新股，2023年6月29日起转股价调整为59.51元/股[3] - 因2023年前三季度权益分派，2023年11月27日起转股价调整为58.51元/股[3] - 因2023年年度权益分派，2024年5月8日起转股价调整为36.29元/股[3] - 因限制性股票激励计划归属，2024年6月19日起转股价调整为36.04元/股[4] - 因2024年半年度权益分派，2024年10月11日起转股价调整为35.66元/股[4] - 因触发向下修正条款，2025年6月11日起转股价下调至10.50元/股[5] - 因2024年年度权益分派，2025年6月27日起转股价调整为10.30元/股[5] 本次付息方案 - 本次为第三年付息，计息期间为2024年7月18日至2025年7月17日[7] - 票面利率0.80%，每张面值100元可转债派息0.80元（含税）[7] - 付息债权登记日：2025年7月17日[8] - 除息日及兑息日：2025年7月18日[8] 付息对象及方式 - 付息对象为截至2025年7月17日登记在册的全体可转债持有人[8] - 公司委托中国结算上海分公司代理兑息，兑息资金将在付息日前2个交易日划付[8] 税务处理 - 个人投资者需缴纳20%利息税，实际每张可转债兑息0.64元[9] - 居民企业投资者自行缴纳所得税，实际每张兑息0.80元[9] - 合格境外机构投资者（QFII/RQFII）暂免所得税，实际每张兑息0.80元[9]

债券发行 - 2022年7月18日发行483.3万张可转换公司债券，总额48330.00万元[4] - 2022年8月12日起在上海证券交易所挂牌交易[4] 转股信息 - 2023年1月30日起可转股，初始转股价格84.81元/股[6] - 2025年6月27日起转股价格为7.37元/股[9] 股份变动 - 2022年度向特定对象发行A股股票新增18212668股股份[7] 付息安排 - “高测转债”第三年付息，计息期2024年7月18日至2025年7月17日[12] - 本计息年度票面利率0.80%，每张派息0.80元（含税）[12] - 债权登记日为2025年7月17日[5][13] - 除息日和兑息日为2025年7月18日[5][13] 税收情况 - 个人投资者缴纳20%利息税，税后0.64元/张[16] - 居民企业自行缴税，实际派息0.8元/张（含税）[16] - 2018年11月7日至2025年12月31日，非居民企业免征利息税[17] 相关方信息 - 发行人是青岛高测科技股份有限公司，电话0532 - 87903188 - 7013[18] - 保荐人及受托管理人是国信证券股份有限公司，电话021 - 60393176[18] - 托管人是中国证券登记结算有限责任公司上海分公司，电话4008 - 058 - 058[18]

报告行业投资评级 - 维持机械行业“买入”评级 [2][6][131] 报告的核心观点 - 2025年6月我国制造业PMI环比回升0.2pct至49.7%，生产、新订单指数回升至扩张区间，新出口订单、在手订单等分项指数也有不同程度回升，政策效果持续落地且中美关税摩擦影响有限 [4][6][131] - 下半年随着中美关系缓和，我国出口有望快速增长，拉动制造业景气度回升，带动上游机械设备总体需求好转 [6][131] - 通用设备方面，虽二季度受中美关税摩擦影响制造业短期景气度下滑，但5、6月制造业PMI连续回升，国内经济韧性强，下半年制造业景气度有望进一步回升，带动上游通用设备需求回暖 [4] - 工程机械方面，6月工程机械主要产品月均开工小时和开工率同比降幅扩大，或受施工淡季、高温及有效需求不足等因素影响，但全年国内工程机械需求仍有望增长，且出口保持较快增长，有望支撑国内工程机械业绩 [5] 各部分总结 市场回顾 - 本周沪深300指数上涨1.5%，机械行业上涨0.3%，涨幅靠前板块为制冷空调设备(3.5%)、其他通用设备(1.9%)、工程机械整机(1.9%)，涨幅靠后板块为机器人(-2.6%)、锂电专用设备(-2.5%)、工程机械器件(-1.4%) [8] - 截至7月6日，沪深300指数年内累计上涨1.2%，机械行业累计上涨8.3%，涨幅靠前板块为工程机械器件(27.4%)、印刷包装机械（24.9%）、金属制品（24.5%），表现靠后细分板块为光伏加工设备(-16.9%)、其他自动化设备(-8.7%)、轨交设备Ⅲ(-8.1%) [9] - 截至7月6日，机械行业PE(TTM)为31.68倍，位于2012年至今64.4%分位数；PB(LF)约2.47倍，位于2012年至今56.5%分位数，估值水平总体处于历史中枢偏高位置 [13] - 本周涨幅靠前的公司为*ST新元(69.5%)、博亚精工(36.3%)、三德科技(26.2%)、泰坦股份(21.4%)、冰山冷热(19.4%)；年初至今涨幅靠前的公司为九菱科技（271.6%）、七丰精工（224.3%）、常辅股份（194.1%）、花溪科技（184.4%）、浩淼科技（178.9%） [15] 重点公司盈利预测与评级 - 报告对汇川技术、三一重工、徐工机械等多家公司给出盈利预测与评级，如汇川技术2025 - 2027年营业总收入预计分别为463、561、668亿元，归母净利润预计分别为54、66、77亿元，评级为买入 [20] 基本面数据 下游宏观需求指标 - 报告展示了我国新增专项债累计发行规模及增速、基建投资增速、房地产投资额和新开工面积增速、PMI及各分项指数变化等多项下游宏观需求指标的相关图表 [23][29][31] 大宗商品价格 - 报告展示了IPE布油期货收盘价、IPE和纽约天然气期货价格、我国钢材价格指数、秦皇岛动力末煤平仓价等大宗商品价格的相关图表 [47][51][49] 各细分行业数据 - **工程机械**：展示了我国挖掘机、装载机、汽车起重机、叉车等设备的当月销量及增速、累计销量及增速，以及挖掘机开工小时数、庞源租赁塔机吨米利用率等数据图表 [55][61][65] - **锂电设备**：展示了我国新能源汽车当月销量及增速、累计销量及增速，以及动力电池当月产量及增速、累计产量及增速等数据图表 [77][78][81] - **光伏设备**：展示了我国多晶硅、主流单晶硅片、主流电池片、光伏组件价格走势，以及当月新增光伏装机量及增速、累计新增光伏装机量及增速等数据图表 [85][87][94] - **半导体设备**：展示了我国、全球、日本半导体销售额及增速，日本半导体制造设备出货额及增速，中国大陆半导体设备销售额当季值及增速等数据图表 [97][99][101] - **机床工具**：展示了我国金属切削机床、金属成形机床当月产量及增速、累计产量及增速，日本金属切削机床定单金额及增速，我国机床进口金额累计值及增速等数据图表 [108][110][112] - **自动化设备**：展示了我国工业机器人当月产量及增速、累计产量及增速等数据图表 [119][120] - **能源及重型设备**：展示了油气开采业、煤炭采选业利润总额和固定资产投资增速，我国手持船舶订单量累计值及增速、新接船舶订单量累计值及增速等数据图表 [122][124][126] 投资建议 - 维持机械行业“买入”评级，建议关注国内需求有望持续复苏和出口保持快速增长的工程机械板块（安徽合力、杭叉集团、三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压）；受益于制造业景气度逐渐回升的通用设备板块（豪迈科技等） [6][131]

可转债情况 - 截至2025年6月30日，“高测转债”累计转股金额56,000元，转股数量2,266股，占转股前公司已发行股份总额的0.0003%[3][10] - 截至2025年6月30日，“高测转债”未转股金额483,244,000元，占发行总量的99.9884%[3][10] - 2025年4月1日至6月30日，“高测转债”转股金额3,000元，转股数量310股[3][10] - “高测转债”初始转股价格84.81元/股，自2025年6月27日起为7.37元/股[5][6][7][8][9] - “高测转债”转股期自2023年1月30日至2028年7月17日[10] 股本情况 - 2025年3月31日公司总股本为546,769,006股[13] - 2025年4月1日至6月26日，“高测转债”累计转股28股[13] - 公司以2025年6月26日总股本546,769,034股为基数，每股转增0.4股，转增218,707,614股[13] - 2025年6月27日至6月30日，“高测转债”累计转股271股，总股本增至765,476,919股[14] 发行情况 - 2022年7月18日公司发行483.3万张可转换公司债券，发行总额48,330.00万元[4]

纪要涉及的公司和行业 - 公司：高测股份 - 行业：光伏、半导体、碳化硅、磁材、人形机器人、石材切割 纪要提到的核心观点和论据 公司整体业绩 - 二季度业绩相比一季度有所改善，三季度和四季度预计继续上升 [4] - 光伏设备业务今年预计亏损，因去年和今年新签订单受影响，装备收入规模大幅收缩，但研发投入强度不变；在手订单约 2 - 3 亿元 [4][17] - 金刚线业务今年出货量和市占率预计比去年明显增长，一季度实现盈亏平衡并微利，二季度盈利情况持续改善；预计今年出货量约 7,000 万公里，一季度已出货 1,500 多万公里 [2][4][19] - 切片代工业务目前仍亏损，但二季度亏损幅度明显收窄，预计三、四季度有机会实现盈亏平衡；全年盈亏平衡有压力但有机会 [4] - 创新业务预计今年稳定增长，收入规模预计超过去年的 2.44 亿元；长期来看，半导体和碳化硅是主要发力点 [2][5] 各业务具体情况 - **光伏设备业务**：去年收入约 20 亿元并盈利，今年因订单急剧收缩预计亏损 [17] - **金刚线业务**：碳丝市场价格约 11 元/公里，钨丝约 22 元/公里；二季度毛利率有所改善，但仍处低水平，长期目标为 20% - 25% [3][20][22] - **切片业务**：二季度开工率从一季度约 60%提升至接近 80%，带动成本下降和减亏幅度显著增加；全年盈亏平衡有压力但有机会 [25] - **创新业务**：碳化硅衬底和磁性材料是主要贡献，传统硅基半导体需求较弱；磁材去年在 2.5 亿收入中占比接近一半，今年预计达到 3 亿元左右 [4][26][28] - **新材料业务**：已推出乌斯特神样品，包括超高分子、钨丝和碳丝三种材质，其中钨丝性能优越；有近 10 家客户正在试用，但尚未进入成本和价格评估阶段 [2][12][13] 研发进展 - **人形机器人丝杠磨床设备**：处于前期研发阶段，预计年底或春节前后推出样机；利用光伏和半导体领域积累的技术进行国产替代，内螺纹磨削技术是主要难点 [2][6][9] - **半导体设备**：推行 8 寸和 12 寸金刚线切片机，12 寸真空切片机 7 月在易思伟试用；去年推出的倒角机在半导体蓝宝石和碳化硅领域获好评 [30] 行业情况 - **光伏行业**：处于产能出清阶段，开工率较低，价格处于非理性阶段，行业承压能力较大；拐点难以预测，快速出清困难，价格难以上涨，需要较长时间实现产能优化 [4][33] - **磁材行业**：下游资本开支强度较高，广泛应用于新能源汽车和快充领域，设备销售情况良好，利润表现优于光伏行业 [34] 公司策略 - 推动转债转股，考虑通过业绩、战略、市值管理、回购等措施 [4][32] - 对原有设备进行替代和升级，部分旧设备将被新技术取代，以提高效率和降低成本 [35] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 小米机器人项目深入推进，但尚未官宣具体时间 [15] - 公司目前专注于健身领域布局，同时在磨床方面重点投入，未来可能扩展至其他契合领域 [16] - 福斯材料在光伏产业渗透率一季度约 50%，截至五月接近 70%，公司自身出货比例更高，一季度达 70%以上，五月超 80% [21] - 石材切割设备包括厚片机、薄片机以及磁性金刚线等，应用于新能源汽车材料制造，下游客户有金利源资本等 [29] - 倒角机用于晶圆拉棒后的表面处理，去年下半年销售接近 7 台，主要客户有天通蓝宝石等 [31] - 去年 11 月推出金刚线切割石材产品，签订不到 10 台订单，今年已签订二三十台订单 [37] - 创新业务一直以来在公司整体占比约 5%左右，今年预计有所提高，但不超过 10% [38]

担保事项概述 - 公司拟为四川兴德利新能源有限公司提供不超过人民币5000万元银行贷款的连带责任保证担保 贷款期限不超过18个月 贷款资金专项用于支付四川兴德利对公司的应付账款 [1][2] - 江苏美科太阳能科技股份有限公司及其实际控制人王禄宝夫妇为贷款提供连带责任保证担保 同时向公司提供反担保 [2][4] - 担保事项已通过董事会及监事会审议 尚需提交股东大会审议 [3][5] 被担保方财务情况 - 四川兴德利2025年3月31日总资产123250.80万元 负债81040.37万元 净资产42210.42万元 [3] - 2025年第一季度营业收入45390.88万元 净利润2318.04万元 2024年度净利润亏损11541.68万元 [3] 担保风险控制 - 反担保措施由江苏美科及实际控制人王禄宝夫妇提供连带责任保证 [2][4] - 公司向债权人履行担保责任后有权向四川兴德利及反担保方追偿 且无先后顺序限制 [2] 公司担保历史 - 截至2025年5月31日 公司及控股子公司实际担保余额21900.21万元 均为对全资子公司担保 占最近一期审计净资产比例5.95% 总资产比例2.83% [6] - 公司目前无逾期担保及涉诉担保 [4][6] 相关业务背景 - 担保事项旨在加速货款回收 提高营运资金效率和经济效益 符合业务发展需要 [4][5] - 被担保方四川兴德利为光伏设备及元器件制造企业 从事新能源技术研发等业务 [3]

公司公告 - 青岛高测科技股份有限公司第四届监事会第六次会议审议通过《关于向客户提供担保的议案》，旨在加速货款回收并提高营运资金效率 [1] - 担保事项要求客户提供反担保，监事会认为该举措符合公司及全体股东利益，决策程序合法合规 [1] - 议案表决结果为全票通过（3票同意），后续需提交股东大会审议 [2] 市场数据 - 科创100ETF华夏（588800）跟踪上证科创板100指数，近五日涨幅0.42%，市盈率达223.37倍 [4] - 该ETF最新份额为34.3亿份，较前增加750万份，但主力资金净流出163.5万元 [4] - 当前估值分位为51.43% [5]

业绩总结 - 2025年1 - 3月四川兴德利营业收入45390.88万元，净利润2318.04万元[7][8] - 2024年四川兴德利营业收入287734.10万元，净利润 - 11541.68万元[7][8] 财务数据 - 2025年3月31日四川兴德利资产总额123250.80万元、负债42210.42万元、净资产42210.42万元[7] - 2024年12月31日四川兴德利资产总额146267.44万元、负债总额106375.06万元、净资产39892.38万元[7] 贷款担保 - 四川兴德利拟向青岛银行申请不超5000万元贷款，期限不超18个月，用于支付高测股份应付账款[2] - 公司2025年6月23日审议通过担保议案，尚需股东大会审议[3][4][16][17] - 截至2025年5月31日，公司及其控股子公司实际担保余额21900.21万元[18] - 担保方式为连带责任保证担保，本金不超5000万元，保证期间三年[12][13][15] - 四川兴德利控股股东及实控人夫妇为贷款提供连带责任保证反担保[2] - 保荐机构认为公司本次担保事项风险可控[20]

担保信息 - 本次新增担保本金不超5000万元，尚需股东大会审议[4][5] - 截至5月31日，实际担保余额21,900.21万元，占比5.95%、2.83%[14] - 担保方式为连带责任保证担保[10] 财务数据 - 2024年资产146,267.44万元，负债106,375.06万元，净资产39,892.38万元[9] - 2024年营收287,734.10万元，净利润 - 11,541.68万元[9] - 2025年1 - 3月营收45,390.88万元，净利润2,318.04万元[9] 其他 - 四川兴德利拟向青岛银行申请不超5000万元贷款，期限不超18个月[5] - 6月23日董事会、监事会审议通过《关于向客户提供担保的议案》[13] - 江苏美科持有四川兴德利100%股权[7]

公司信息 - 公司为高测股份，证券代码688556，转债代码118014[1] 会议情况 - 第四届监事会第六次会议于2025年6月23日现场召开[3] - 会议通知于2025年6月19日邮件送达全体监事[3] - 会议应出席监事3人，实际出席3人[3] 议案审议 - 审议通过《关于向客户提供担保的议案》[4] - 担保事项表决结果：同意3票，反对0票，弃权0票[4] - 该议案尚需提交股东大会审议[4]