公司信用评级 - 公司主体信用等级维持为A+ 评级展望稳定 [1] - "高测转债"信用等级维持为A+ 评级机构为中诚信国际 [1] - 本次跟踪评级结果与前次(2024年5月17日)一致 [1] 可转债跟踪评级 - 评级依据为《上市公司证券发行注册管理办法》及科创板上市规则 [1] - 中诚信国际出具编号为信评委函字2025跟踪0731的跟踪评级报告 [1] - 评级结果披露于上海证券交易所官网 [2] 相关ETF数据 - 科创100ETF华夏(588800)跟踪上证科创板100指数 [4] - 最新市盈率达220.08倍 近五日跌幅0.53% [4] - 基金份额减少1000万份至34.2亿份 主力资金净流出397.2万元 [4] - 当前估值分位数为48.89% [5]

评级结果 - 主体信用等级维持A+，评级展望稳定 [2] - 债项"高测转债"信用等级维持A+ [2][16] 业务表现 - 2024年营业总收入44.74亿元，同比下滑27.65% [4][12] - 2024年净利润-0.44亿元，出现亏损 [4][12] - 2024年营业毛利率18.98%，同比下降22.69个百分点 [4][12] - 2025年一季度营业总收入6.86亿元，同比下滑51.70% [4][12] - 光伏切割设备市场占有率保持行业首位 [7][10] 产能建设 - 硅片切割加工服务产能增至63GW [8][9] - 金刚线产能提升至1.5亿千米 [9] - "宜宾(一期)25GW光伏大硅片项目"完成产能爬产 [8] - "壶关(一期)年产4000万千米金刚线项目"具备达产条件 [9] 财务指标 - 2024年总资产77.52亿元，同比下降20.73% [4][12] - 2024年资产负债率52.53%，同比下降5.93个百分点 [4][12] - 2024年经营活动净现金流-12.61亿元 [4][12] - 2025年3月末货币资金4.71亿元 [4][12] - 2024年应收账款25.50亿元，同比增长22.34% [12][14] 行业环境 - 光伏制造产业链各环节供需失衡加剧 [12] - 行业整体亏损面扩大，大部分环节跌破现金成本 [12] - 产品价格持续探底，价格反弹空间有限 [12][16] - 行业处于深度调整阶段，产能出清进程持续 [12] 研发投入 - 2024年研发投入2.49亿元，同比下降36.09% [11] - 研发投入占营业收入比重5.55% [11] - 新获得发明专利48项、实用新型专利248项 [11]

公司信息 - 证券代码为688556，简称为高测股份，转债代码为118014，简称为高测转债[1] 评级情况 - 前次（2024年5月17日）评级主体和“高测转债”信用等级均为A+，展望稳定[3] - 本次（2025年6月20日）维持主体和“高测转债”信用等级A+，展望稳定[3] 报告披露 - 本次跟踪评级报告2025年6月20日披露至上证所网站[4] - 公告发布时间为2025年6月21日[6]

财务数据 - 2022 - 2025年3月总资产分别为56.46亿、97.78亿、77.52亿、75.64亿元[7] - 2022 - 2025年3月净利润分别为7.89亿、14.61亿、 - 0.44亿、 - 0.74亿元[7] - 2022 - 2025年3月营业毛利率分别为41.51%、41.67%、18.98%、6.89%[7] - 2022 - 2025年3月资产负债率分别为63.39%、58.46%、52.53%、52.30%[7] - 2024年公司营业总收入44.74亿元，净利润 - 0.44亿元[8] - 2025年一季度公司营业总收入68,578.86万元，净利润 - 7,413.98万元[50] - 2024年营业总收入及营业毛利率分别同比下滑27.65和22.69个百分点[26] - 2025年第一季度营业总收入同比大幅下滑51.70%，当期营业毛利率降至6.89%[26] - 2024年光伏切割设备收入20.22亿元，毛利率24.27%；光伏切割耗材收入6.93亿元，毛利率3.78%；硅片及切割加工服务收入12.95亿元，毛利率2.10%[27] - 2024年末账龄1年以内的应收账款占比下降至67.57%，累计计提坏账准备22.61亿元[29] - 2024年公司现金分红3.60亿元[30] - 2024年公司经营活动现金净流出12.61亿元，投资活动现金净流入14.08亿元，筹资活动现金净流出0.35亿元[35] - 2025年1 - 3月公司经营活动现金净流出2.98亿元，筹资活动现金净流入3.16亿元[35] - 2023 - 2025年预测总资本化比率分别为35.73%、38.41%、41.00% - 42.00%；总债务/EBITDA分别为1.15、6.23、5.00 - 6.00[41] 用户数据 - 2024年公司前五名客户销售额占比为41.62%，同比下降3.18个百分点[20] 未来展望 - 2025年高测股份资本支出规模同比下降，仍有一定对外融资需求[39][40] - 公司规划硅片切割加工服务产能102GW，已落地63GW，未来资本支出压力较小[24] 新产品和新技术研发 - 2024年公司研发投入2.49亿元，同比下降36.09%，占营业收入比重为5.55%[22] - 2024年公司新获得发明专利48项、实用新型专利248项、软件著作权15项[23] 市场扩张和并购 无 其他新策略 无 其他 - 本次跟踪主体评级结果为A + /稳定，上次为A + /稳定[10] - 本次跟踪债项“高测转债”评级结果为A +，上次为A +，发行金额/债项余额为4.83/4.83亿元[9] - 截至2025年3月末，控股股东张顼持股比例为29.12%，2025年4月减持4.71%后降至24.42%[16] - 截至2025年3月末，公司硅片切割加工服务产能规模增至63GW，金刚线产能提升至1.5亿千米[19] - 2024年公司硅片及切割加工服务业务有效出货约37.5GW，同比增长47.06%[20] - 2024年光伏切割设备产量1724台，耗材产量6176.74万千米，设备销量2626台，耗材销量4445.61万千米[21] - 2024年光伏切割耗材产能利用率72.93%，设备产销率152.32%，耗材产销率71.97%[21] - 2022 - 2024年自产自用设备数量分别为161台、307台和42台，耗材分别为720.12万千米、1726.49万千米和1455.18万千米[22] - 截至2025年3月末，公司合并口径共获得银行授信额度62.80亿元，尚未使用额度为50.90亿元[31] - 截至2025年3月末，公司受限资产账面价值合计5.18亿元，占期末总资产的比例为6.85%[36] - 2022 - 2025年4月末，公司所有借款均到期还本、按期付息，公开市场无信用违约记录[36] - 2022年7月18日发行“高测转债”，发行金额4.83亿元，期限6年，截至2024年末募集资金使用完毕[42] - 截至2025年5月末“高测转债”转股价格为35.66元/股，6月11日起修正为10.50元/股，6月27日起调整为7.37元/股[42] - 中诚信国际维持公司主体信用等级为A+，评级展望为稳定，维持“高测转债”信用等级为A+[44][45] - 公司对主要子公司持股比例均为100%[47]

本期债券核准情况 - 中国证监会以证监许可20221239号文同意注册公司可转换公司债券发行额度为48,330万元 [2] - 上海证券交易所自律监管决定书2022214号文同意公司可转债于2022年8月12日挂牌交易债券简称"高测转债"代码"118014" [3] 高测转债基本情况 - 转股起始日调整为2023年1月30日 [3] 本期债券重大事项 转股价格调整依据 - 根据募集说明书约定若公司发生派送红股转增股本增发新股配股或派发现金股利等情况转股价格需相应调整 [3] - 2025年6月9日股东大会审议通过2024年度利润分配方案每10股派现1.80元含税并以资本公积每10股转增4股 [4] - 自2025年4月29日至公告日累计转股28股总股本增至546,769,034股 [5] 转股价格调整计算 - 调整公式为P1=P0-D/1+n其中P0=10.50元D=0.18元n=0.4 [7] - 调整后转股价为7.37元/股自2025年6月27日起生效 [7] - 可转债于2025年6月19日暂停转股6月27日恢复 [7] 相关ETF动态 - 科创100ETF华夏588800跟踪上证科创板100指数近五日下跌1.15%市盈率221.11倍 [9] - 最新份额34.3亿份减少1000万份主力资金净流入195万元 [9] - 估值分位49.88% [10]

权益分派方案 - 公司2024年年度利润分配及资本公积转增股本方案为：以实施权益分派股权登记日登记的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.80元（含税），以资本公积向全体股东每10股转增4股，不送红股 [1] - 若实施权益分派股权登记日前公司总股本发生变动，公司将维持分配（转增）总额不变，相应调整每股分配（转增）比例 [1] - 本次权益分派股权登记日为2025年6月26日，每股派发现金红利0.18000元（含税），每股转增0.40000股 [3] 转股价格调整 - 调整前转股价格为10.50元/股，调整后转股价格为7.37元/股，调整实施日期为2025年6月27日 [1] - 转股价格调整依据为《募集说明书》约定，因公司发生派送现金股利及资本公积转增股本，转股价格相应调整 [1][2] - 转股价格调整公式为P1＝（P0-D）/（1+n），其中P0为调整前转股价，D为每股派送现金股利，n为转增股本率 [3][4] 可转债转股情况 - "高测转债"已进入转股期，自2025年4月29日起至公告披露日累计转股28股，公司股本总数由546,769,006股增加至546,769,034股 [2] - 可转债将于2025年6月19日停止转股，2025年6月27日起恢复转股 [1][4] 其他信息 - 投资者如需了解"高测转债"详细情况，可查阅公司于2022年7月14日披露的《募集说明书》 [4] - 公司联系部门为董事会办公室，联系电话0532-87903188-7013，联系邮箱zq@gaoce.cc [4]

权益分派方案 - 公司2024年年度权益分派方案为每10股派发现金红利1.80元（含税），同时以资本公积每10股转增4股 [1][2] - 调整后每股现金红利为0.18000元（含税），每股转增0.40000股，总现金红利派发98,418,426.12元（含税），转增218,707,614股 [2] - 转增后公司总股本将从546,769,034股增加至765,476,648股 [2] 股本变动情况 - 公司可转债"高测转债"在2025年4月29日至6月18日期间新增转股28股，导致总股本从546,769,006股增至546,769,034股 [2] - 权益分派后无限售条件流通股将从546,769,034股增至765,476,648股，有限售条件流通股数量不变 [5] 分红实施安排 - 股权登记日、除权（息）日、现金红利发放日及新增无限售条件流通股份上市日等关键日期已确定 [1][2] - 现金红利将通过中国结算上海分公司发放，红股或转增股本将按比例直接计入股东账户 [3] 税务处理 - 自然人股东及证券投资基金持股超过1年免征个人所得税，持股1年以内（含1年）暂不扣税，转让时按持股期限补缴 [3] - QFII股东和香港市场投资者按10%税率代扣所得税，税后每股现金红利为0.16200元 [5] - 其他机构投资者和法人股东需自行申报所得税，税前每股现金红利为0.18000元 [5] 财务影响 - 实施转增后按新股本计算的2024年度基本每股收益摊薄至-0.06元 [6] 市场动态 - 科创100ETF华夏（588800）跟踪上证科创板100指数，近五日下跌1.15%，市盈率221.11倍 [8] - 该ETF最新份额为34.3亿份，减少1000.0万份，主力资金净流入195.0万元 [8]

高测股份利润分配及转增股本调整 - 核心调整内容：每股现金分红由0.18元（含税）微调至0.18000元（含税），每股转增比例由0.40股调整为0.40000股，调整因可转债转股导致总股本增加28股至546,769,034股 [1] - 原分配方案：每10股派发现金红利1.80元（含税）并转增4股，总额维持不变，总股本变动时调整每股比例 [1] - 调整后计算：现金分红总额98,418,426.12元（原98,418,421.08元），转增总数218,707,614股（原218,707,602股），权益分派后总股本将增至765,476,648股 [1] 科创100ETF华夏市场表现 - 跟踪标的：上证科创板100指数，近五日下跌1.15%，市盈率221.11倍 [3] - 资金动态：最新份额34.3亿份（减少1000万份），主力资金净流入195万元 [3] - 估值水平：当前估值分位为49.88% [4]

可转债相关 - 2025年6月19 - 26日可转债停止转股，27日起恢复[4] - 转股价格调整后为7.37元/股，实施日为6月27日[6] 利润分配与股本变动 - 2024年每10股派现1.8元含税、转增4股[7] - 派发现金红利98,418,426.12元含税，转增218,707,614股[8] - 权益分派后总股本为765,476,648股[8] 转股情况 - 2025年4月29日至公告披露日“高测转债”累计转股28股[8] 转股价格调整公式 - 转股价格调整公式为P1＝（P0 - D）/（1 + n）[11]

债券发行与交易 - 2022年7月18日发行483.3万张可转换公司债券，总额48330万元[6] - 2022年8月12日“高测转债”在上交所挂牌交易[6] 利润分配与股本变动 - 2024年年度方案每10股派1.8元（含税），转增4股[8] - 以546769034股为基数派息98418426.12元（含税），转增218707614股[9] 转股情况 - 2025年4月29日至公告披露日“高测转债”累计转股28股[9] - 2025年6月19日停止转股，6月27日起恢复转股[12] 转股价格调整 - 转股价格由10.50元/股调整为7.37元/股，6月27日生效[12] - 调整未对公司日常经营及偿债能力造成影响[13]