报告投资评级 - 投资评级：买进（Buy）[8] - 目标价：101元 [1] 公司业绩与核心财务数据 - 2025年全年业绩：实现营业收入19.5亿元，同比增长18.7%[9]；录得归母净利润2.7亿元，同比增长9.5%[9] - 2025年第四季度业绩：单季度实现营业收入6.0亿元，同比增长23.4%[9]；录得归母净利润0.4亿元，同比增长26.5%[9]；归母净利润增速较前三季度（同比增长6.7%）显著提升[10] - 盈利预测：预计2025、2026、2027年归母净利润分别为2.7亿元、3.4亿元、4.0亿元，同比增速分别为+10%、+27%、+18%[10] - 每股收益预测：预计2025、2026、2027年EPS分别为1.3元、1.6元、1.9元[10] - 估值水平：当前A股股价对应2025-2027年预测市盈率（PE）分别为68倍、54倍、45倍[10] 公司业务与产品结构 - 产品组合：变频器（64.1%）、伺服系统及控制系统（30.3%）、数字能源（3.2%）[4] - 业务战略：以工业自动化为核心，纵深发力机器人、绿色能源两大新兴领域[10] - 人形机器人业务布局：从自产和产业链合资两个方向切入[10] - **自研产品**：包括12mm-21mm微型无框电机、6-16mm空心杯电机、超高功率密度驱动器等基础产品[10] - **合资与合作**：通过持股40%的子公司依智灵巧和持股30%的伟达立，发布6DOF腱绳仿生驱动灵巧手、谐波/行星/摆线/轴向磁通关节模组[10]；与浙江荣泰在泰国设立合资公司[10]；与浙江荣泰、科达利、上海盟立、银轮股份等企业合资，拥有深厚的产业链资源[10] 行业背景与公司表现 - 行业环境：2025年，根据MIR数据，中国自动化市场规模约2800亿元，同比下降1%，市场偏弱运行[10] - 公司表现：在行业整体下滑的背景下，报告公司2025年收入实现逆势增长接近两成[10] 公司基本市场信息 - 股票代码：688698.SH[8] - 当前股价：截至2026年2月26日，A股股价为85.52元[2] - 市值：A股市值为183.03亿元[2] - 股价表现：过去一个月下跌21.0%，过去三个月无涨跌，过去一年上涨42.3%[2] - 主要股东：南通市伟创电气科技有限公司，持股54.12%[2] - 机构持股：基金占流通A股比例为7.3%[5]

报告投资评级 - 投资评级：买进 (Buy) [8] - 目标价：101元 [1] 核心观点 - 报告认为，伟创电气在2025年自动化市场偏弱（市场规模同比下降1%）的背景下，实现了逆势增长，全年营收同比增长18.7%至19.5亿元，其中第四季度归母净利润同比增长26.5%，增速较前三季度显著提升[9][10] - 报告核心看好公司通过自研和产业链合作，全面布局人形机器人核心零部件业务，产品矩阵已实现全覆盖，并认为随着2026年人形机器人量产提速，公司有望凭借深厚的产业链资源享受行业增长红利[10] - 基于公司在工业自动化基本盘稳固及在人形机器人新兴领域的布局，报告维持“买进”评级，预计2026年净利润同比增长27%至3.4亿元，对应市盈率为54倍[10][11] 公司业绩与财务预测 - **2025年业绩**：全年实现营业收入19.5亿元，同比增长18.7%；归母净利润2.7亿元，同比增长9.5%[9] - **2025年第四季度业绩**：单季度实现营业收入6.0亿元，同比增长23.4%；归母净利润0.4亿元，同比增长26.5%[9] - **盈利预测**：预计2025、2026、2027年归母净利润分别为2.68亿元、3.41亿元、4.03亿元，同比增长率分别为9.53%、26.88%、18.22%[11] - **每股收益预测**：预计2025、2026、2027年每股收益（EPS）分别为1.26元、1.59元、1.88元[11] - **估值水平**：以2026年2月26日收盘价85.52元计算，对应2025、2026、2027年预测市盈率（P/E）分别为68.12倍、53.69倍、45.41倍[11] 业务与产品分析 - **产品结构**：公司产品以变频器为主，占收入64.1%；伺服系统及控制系统占30.3%；数字能源占3.2%[4] - **传统业务表现**：2025年，公司以工业自动化为核心，变频器、伺服等产品销售情况良好，支撑了全年收入接近两成的增长[10] - **新兴业务布局**：公司纵深发力机器人、绿色能源两大新兴领域，重点深耕人形机器人零部件业务[10] - **人形机器人技术路径**：一方面自研微型无框电机、空心杯电机、超高功率密度驱动器等基础产品；另一方面通过持股40%的子公司依智灵巧和持股30%的伟达立，发布灵巧手及多种关节模组，提供完整关节驱动方案[10] - **产业链合作**：公司与浙江荣泰、科达利、上海盟立、银轮股份等企业合资，在泰国设立合资公司，整合技术与资源优势[10] 公司基本信息与市场表现 - **公司概况**：伟创电气属于电气设备产业，主要股东为南通市伟创电气科技有限公司，持股54.12%[2] - **市值与股价**：截至2026年2月26日，A股股价85.52元，总市值183.03亿元，总发行股数214.02百万股[2] - **估值比率**：股价与每股账面净值比为7.75倍，每股净值为11.03元[2] - **近期股价表现**：过去一个月股价下跌21.0%，过去一年股价上涨42.3%[2] - **机构持股**：基金持有流通A股比例为7.3%[5] - **历史评级**：近期报告（2025年9月、11月、12月）均给予“买进”评级[3]

**涉及的公司与行业** * 公司：伟创电气 [1] * 行业：工业自动化（工控）、机器人（具身智能）、新能源汽车供应链 [2][3][5] **核心观点与论据** **1 机器人（具身智能）业务：核心增长引擎与估值重塑关键** * **特斯拉供应链地位**：公司通过浙江荣泰合作间接供货特斯拉，获得**首部四缸定点，份额非常高**，是特斯拉机器人电机环节**确定性最高的公司之一**[2][3] * **产品与价值量**：主要为特斯拉提供手部相关电机，**一只手约需22个电机**，两只手总价值量约**8,000~1万元**[11]；未来有望拓展至关节、电机及驱动器环节，提升平均销售价格[3][11] * **核心竞争力**：深耕控制电机领域，产品散热、性能优异；过去半年为北美客户（特斯拉）迭代了**十几个版本**，响应速度快；通过合资公司弥补商务关系，利用自身产品与合作伙伴资源实现卡位优势[2][3][12] * **产能与布局**：2024年宣布在九江投资**10亿元**建设智能机器人项目，一期投资**5亿元**，预计2026年6月达产，实现年产**5,000台**机器人，预计产值超**2亿元**[10]；产品线涵盖空心杯电机、微型无框电机、关节模组等[9][10] * **发展预期**：预计集成业务营收2025年达**2000万至3,000万元**，2026年有望接近**1亿元**，将成为推动公司估值重塑和业绩增长的重要动力源[14] **2 工控主业：基本盘稳固，增长动力多元** * **战略与产品布局**：确立“一核两新”战略，“一核”工业自动化主业（变频器、伺服、控制系统）营收占比接近**95%**；“两新”为绿色能源和居身智能业务[5] * **财务表现**：过去**5年利润复合增速接近30%**，即使在行业下行周期也保持增长[2][3]；2026年前三季度，变频器业务营收占比**64%**，毛利率稳定在**40%-45%**；伺服和控制系统复合增速达**40%-50%**[5] * **市场拓展**：受益于海外市场拓展、产品延伸及细分行业份额提升[2][3]；下游重点布局纺织、起重、机床行业，营收占比约**30%**，并积极拓展船舶、医疗、冶金矿山及新能源（储能、制氢）等高端领域[21][22] * **行业现状与展望**：工控行业呈现温和回暖，OEM市场持续改善；新能源相关需求大幅增长，地产类需求相对稳健；国内自动化市场有望加速复苏[3][15][16] **3 海外市场：规模巨大、盈利更优，进入加速发展期** * **市场空间**：海外工控市场规模约**1.5万亿人民币**，是国内的**四倍以上**；海外毛利率普遍比国内高**5-20个百分点**[17] * **发展亮点与策略**：凭借快速响应和渠道优势，填补了欧美品牌撤离俄罗斯后的市场真空[2][6]；通过**光伏扬水**等优势产品开拓亚非拉新兴市场[2][6][17] * **具体战略**：通用产品通过代理商和子公司拓展新兴市场；成熟市场加速产品认证以布局高端竞争；专用产品方面，将国内细分市场解决方案（如建筑机械、暖通、纺织）的成熟经验推广至海外[19] **4 公司综合实力与未来展望** * **研发与运营**：研发费用率超过**10%**，处于行业领先水平；启用数字化工厂提高运营效率[7] * **盈利预测与估值**：预计公司2025-2027年实现业绩分别为**2.8亿、3.3亿和4.0亿元**；参考同行估值给予公司2026年**85倍PE**，对应第一阶段目标市值接近**300亿元**；根据特斯拉等客户进展，未来有进一步上修目标市值的空间[23] **其他重要内容** * **行业动态催化剂**：特斯拉计划2026年完成机器人周度**5,000台**产量，2027年上半年目标周度**1万台**；2026年1月28日特斯拉四季报及机器人指引、2-3月预计发布的第三代机器人、春晚机器人展示均为重要催化剂[8] * **光伏扬水系统前景**：在全球电力短缺背景下，光伏扬水系统需求预计将持续增长，特别适用于电网设施不完善的地区[18] * **国内工控产品表现**：2026年前三季度，伺服和PLC产品增长超预期，主要得益于电子、电池等高景气行业；变频器复苏相对缓慢，受传统行业及房地产影响[20] * **竞争格局变化**：国产工控企业整体市占率仍在提升，但增速放缓；竞争从性价比转向综合解决方案能力[20]

行业与公司 * 行业为人形机器人行业，核心研究对象为应用于该行业的电机技术、产品及市场[1] * 涉及的上市公司或厂商包括：卧龙、伟创、鸣志、雷利、劲杰、信杰、德昌控股（国内）[12][20]；科尔摩根、尼德科、Maxon（海外）[12][20] 核心观点与论据 **市场驱动与前景** * 机器人市场当前处于不温不火状态，与整体市场走势一致[5] * 市场受事件驱动：2025年9月初因人形机器人大规模量产预期带动市场上涨；2026年初特斯拉发布JIN3及陆续定点将再次推动市场[5] * 预计2026年2月左右将是机器人赛道的重要时机[1][5] * 未来人形机器人将成为AI最大的物理应用端，市场潜力巨大[1][5] **机器人电机需求与价值** * 人形机器人电机需求与传统电机（如新能源车、工业用电机）存在显著差异，尤其在灵巧手上的应用[1][3] * 机器人动力源正从液压时代转向电动化，以实现更高灵活性和精细度，类比新能源车替代燃油车[2] * 灵巧手使用的空心杯电机和微型无框电机等小众产品，因制作难度高、成本高、生产者少而具有显著研究价值[1][3] * 对于模组厂商而言，掌握电机技术是核心能力[4] **技术路径与变革方向** * 电机设计未来主要有三个变革方向：结构创新（如轴向磁通电机带来更高功率密度）、工作原理创新（如西部市场技术提高转区密度）、控制系统和散热改进（如氮化镓技术提升散热表现）[1][6] * 新兴技术如中央磁动（扁平结构）和平面线绕组（扁线）旨在提升功率密度，但面临工艺成熟度与应用场景（如仅适用于旋转关节）的限制[16] * 特斯拉Optimus的电机技术路径在演变：第二代采用空心杯电机；从2025年起寻求使用无框力矩电机；第三代大概率会采用无芯无框设计替代部分空心杯电机[3][18] **关键产品与市场空间** * 机器人电机主要分为大关节电机和灵巧手电机[17] * 大关节电机：数量约28至30个，每个售价约5,000元[17] * 灵巧手电机（微型无框或空心杯电机）：以Optimus为例，手部执行器数量可能达44至50个，每个价格约200至300元，总体ASP（平均售价）可达1万元[1][7] * 灵巧手电机赛道空间较大、生产难度高，能做此类产品的厂商较少[7] * 能成功制造灵巧手所需小型电机的厂商，也具备生产大型无框矩阵式电机的能力，有利于业务扩展[7] **性能要求与选型考量** * 高性能电机的重要性能指标包括：高扭矩密度（动力基础）、高控制精度（影响动作精度）、抗震抗冲击能力、轻量化设计[1][10][11] * 不同工况环境对电机性能提出不同要求（如长时间站立与跑跳所需性能冗余不同），通用性是机器人零部件的关键特性，技术壁垒较高[1][9] * 选择机器人用电机需综合考虑：功率密度、控制精度、电驱动控制研究能力、散热效率、成本控制、质量稳定性[3][19] * 研发阶段需强大研发设计能力，量产阶段需强大供应链管理和批量生产控制能力[3][13][19] **厂商能力与竞争格局** * 电机与控制系统密不可分，其控制精度、响应速度等直接影响机器人性能[3] * 电机调频不佳或运行稳定性不足会导致机器人平衡性丧失；散热能力是关键指标（如2025年马拉松比赛中有机器人需对关节单独喷水散热）[9] * 电机制造挑战包括：不同工况带来的设计难度、批量化制造中的成本管控与质量控制一致性[13] * 基础设计能力对于优秀厂商至关重要，而不仅仅是批量生产能力[15] * 空心杯电机与微型无框力矩电机优缺点及成本： * 空心杯电机优点：重量轻、响应速度快、转速高、无齿槽效应（控制稳定）[18] * 微型无框力矩电机优点：结构紧凑，可直接嵌入关节，实现高度集成化设计[3][18] * 两者成本差距随着产量上升已缩小，目前在20%以内[18] * 最终技术路线（空心杯 vs. 无框力矩）尚未确定，但两者玩家重叠率较高，不会对赛道产生颠覆性影响[8]

调研活动概况 - 公司于2026年1月8日至13日接待了包括淡水泉、宝盈基金、平安基金等在内的36家机构调研 [1] - 2026年1月13日，公司联合国泰海通证券深圳分公司举办了“融合共进 智启新程”走进上市公司交流活动，与机构及个人投资者互动 [1][3] 机器人业务布局 - 公司正稳步推进机器人核心部件的研发与市场拓展，自研成果可覆盖移动类、协作类、服务类及人形机器人等各类型机器人的关键运动控制模块 [1][4] - 依托工业控制领域的积累，为客户提供从核心部件到系统解决方案的一站式服务，旨在赋能具身智能多场景应用加速落地 [1][4] 电机产品进展 - 公司专注于电机研发生产，已推出微型无框电机、空心杯电机、轴向磁通电机、轮毂电机等产品 [1][5] - 公司秉持“创新驱动、品质至上”的理念，致力于为全球客户提供高性能、高可靠性的电机解决方案 [1][5] 主业拓展战略 - 公司将按照“全品类出击、全领域覆盖”、“进军大平原业务”、“高效协同，完善品类”三大战略进行主业拓展 [1][6] - 公司将完善变频器、伺服和PLC的产品结构，打造成熟的全套解决方案，并持续拓展重工、轻工、高端装备、新能源、机器人等领域，培育可持续增长新引擎 [1][6] 海外市场现状与规划 - 公司目前海外市场需求以一带一路、亚非拉等地区为主，正在巩固原有市场并加大开拓力度 [2][8] - 公司通过引入成熟产品线、参与国际展会、完善产品认证体系来提升品牌国际影响力 [2][8] - 未来规划包括向海外市场推出技术成熟的通用产品，并提供非标定制化服务，同时聚焦优势行业进行关联性拓展，打造一站式场景类系统解决方案，以提升市场份额和品牌知名度 [2][9] 国内工业自动化市场展望 - 随着工业4.0深入及AI、机器人等技术突破，行业正加速传统制造业向高效、绿色、智能化转型，智能制造与绿色制造双核驱动行业高质量发展 [2][10] - 预计国产替代将进一步加速，本土品牌将从单纯的自动化产品供应商转变为提供智能制造整体解决方案的服务商 [2][10] 成本与供应链管理 - 目前大宗商品涨价暂未对公司产品成本产生较大影响 [2][11] - 公司将持续关注大宗商品价格变化及上游原材料价格传导情况，灵活调整采购及供应策略以应对市场变化 [2][11]

机构调研活跃度与市场关注焦点 - 近一周A股市场机构调研活动保持活跃，共有超过260家上市公司获得机构关注 [1] - 算力领域两大龙头企业中科曙光与海光信息各自吸引了多达341家机构调研，成为市场焦点 [1] - 人工智能、机器人、商业航天等前沿科技赛道的多家公司也迎来了机构投资者的密集调研 [1] 中科曙光与海光信息重组终止及原因 - 两家公司近期同步宣布终止备受关注的吸并重组计划 [1] - 海光信息原计划换股吸收合并中科曙光并募集配套资金 [1] - 终止原因包括本次交易规模较大、涉及相关方较多，方案论证历时较长，且当前市场环境较筹划之初发生较大变化，实施重大资产重组的条件尚不成熟 [1] - 海光信息董事、总经理沙超群回应，市场环境变化之一在于交易双方在二级市场的股价自预案披露以来发生了显著波动 [1] 人工智能与机器人领域公司进展 - 伟创电气上周接待睿远基金、招商证券等112家机构调研 [2] - 公司正全面推进“一核两新”战略布局，近期发布了12mm—21mm微型无框电机、轴向磁通电机等新品 [2] - 公司推出6DOF腱绳仿生驱动灵巧手、超短款谐波关节模组等具身智能核心部件，产品精准适配AGV/AMR、服务机器人等应用场景 [2] - 胜宏科技接待了59家机构调研 [2] - 公司正全力把握AI算力技术革新与数据中心升级带来的历史性机遇，其在AI算力及AI服务器领域领先当前市场量产技术2年至3年 [2] - 针对高端设备可能存在的供应瓶颈，公司已提前进行战略布局和采购下单，锁定了核心设备厂商的交货周期，能够保障后续扩产需求 [2] 商业航天领域公司业务进展 - 超捷股份在一周内接受了两次集体调研，共计73家机构参与 [3] - 公司业务主要为商业火箭箭体结构件制造 [3] - 公司已完成首条年产10发火箭结构件的铆接产线建设，产品涵盖壳段、整流罩、发动机阀门等 [3] - 第二条产线已在规划建设中，周期约为四个月，可根据订单情况灵活调整产能 [3] - 公司已与国内多家头部民营火箭企业建立合作，开始小批量交付产品，并初步形成小幅盈利 [3] - 除现有客户外，公司正拓展商业航天领域的其他潜在合作伙伴，并已获得新客户订单 [3]

投资评级与目标价 - 报告对伟创电气的投资评级为“买进”（Buy）[6][2] - 报告设定的目标价为99元，相较于2025年11月27日86.4元的A股收盘价，存在约14.6%的潜在上涨空间[1][6] 核心观点总结 - 公司前三季度营收保持快速增长，2025年前三季度实现营收13.5亿元，同比增长16.7%[7] - 公司通过自产和合资方式全方位布局人形机器人组件，产品矩阵覆盖电机、灵巧手、关节模组等，基本满足当前主流人形机器人零部件需求[7] - 预计公司未来净利润将持续增长，2025年、2026年、2027年预测净利润分别为2.7亿元、3.2亿元、3.9亿元，同比增长率分别为10.1%、18.9%、20.3%[7][9] 公司财务表现与预测 - **营收与增长**：2025年前三季度营收13.5亿元（YOY+16.7%），其中国内收入9.6亿元（YOY+18.3%），海外收入3.6亿元（YOY+14%）[7] - **产品收入构成**：变频器收入8.6亿元（YOY+16.7%），伺服系统收入4.1亿元（YOY+10.9%），数字能源收入0.3亿元（YOY+185%）[7] - **盈利预测**：预测2025年至2027年每股盈余（EPS）分别为1.26元、1.50元、1.81元[9] - **估值水平**：当前股价对应2025年、2026年、2027年预测市盈率（P/E）分别为67.73倍、56.97倍、47.35倍[9] 业务发展与战略布局 - **产品组合**：公司产品以变频器为主，占64.1%，伺服系统及控制系统占30.3%，数字能源占3.2%[2] - **人形机器人布局**：新发布微型无框电机、空心杯电机、超高功率密度驱动器等产品[7]；通过持股40%的合资公司发布6DOF腱绳仿生驱动灵巧手[7]；通过持股30%的合资公司发布谐波模组、行星关节模组、轴向磁通关节模组等高精度、轻量化产品[7] - **海外市场拓展**：公司计划加大对通用设备的海外销售投入，积极拓展欧洲、一带一路、亚非拉等市场，预计海外收入增速将提高[7] 公司基本市场数据 - **股价表现**：截至2025年11月27日，A股股价为86.4元，过去12个月股价波动区间为31.67元至98.35元[1] - **市值与股本**：总市值为184.72亿元，总发行股数为2.1379亿股[1] - **估值指标**：股价与账面净值比为7.98倍，每股净值为10.83元[1] - **股东结构**：主要股东南通市伟创电气科技有限公司持股比例为54.12%[1]

投资评级与目标价 - 报告对伟创电气的投资评级为“买入”[1] - 目标价为人民币116.80元[1][7] 核心观点 - 公司发布多款机器人核心部件产品，包括灵巧手、关节模组、电机与驱动器，进一步完善了产品矩阵[1] - 随着具身智能产业进入高速发展期，公司作为电气传动与工业控制领域的先行者，全面布局具身智能全产业链，有望充分受益于人形机器人未来的量产突破[1] - 公司主业持续稳健增长，在机器人零部件领域具备产品矩阵完备、性能参数优异、验证进展快且交付能力强等优势，作为优质的核心供应商应享有一定估值溢价[5] 行业背景与趋势 - 特斯拉、Figure及国内头部企业引领AI大模型迭代，人形机器人产业趋势有望开启[2] - 特斯拉计划于2026年第一季度展示Optimus可量产原型机，并于2026年年底启动一条百万台的生产线[2] - 未来本体厂潜在需求释放将加速向供应链的订单传导，核心零部件供应商有望受益[2] - 新技术方向值得期待，如摆线针轮能弥补谐波抗冲击差/行星减速器减速比低的限制；轴向磁通电机可带来更高转矩密度与结构设计灵活性[2] 新产品发布详情：电机与驱动器 - 微型无框电机：覆盖灵巧手、直线/旋转执行器用电机，灵巧手系列覆盖12-21mm，直线执行器定子外径覆盖30-60mm、旋转执行器定子外径覆盖30-200mm[3] - 无刷空心杯电机：外径涵盖6-16mm，具备高响应、高效率、低功耗、低温升等优势[3] - 轮毂电机：负载范围30-300kg，可应用于机器人、物流、配送等多领域[3] - 高密度功率驱动器：相比传统驱动，损耗降低43%以上，整体效率提升99%[3] 新产品发布详情：灵巧手与关节模组 - 灵巧手：由合资公司依智灵巧发布，为6DOF腱绳仿生驱动灵巧手，整手重量630g，含6个主动关节+5个被动关节，整机运行寿命大于30万次，适用于机器人、化工、医疗、物流等多个行业[4] - 关节模组：由合资公司伟达立发布四大系列关节模组，谐波与行星关节模组产品精度高、扭矩大，成本与交期高度可控[4] - 摆线模组无故障运行时间可达10万小时以上，轴向磁通关节模组相比传统径向模组功率密度可达2倍以上[4] 财务预测与估值 - 预测公司2025-2027年归母净利润分别为2.71亿元、3.13亿元、3.61亿元，对应EPS为1.27元、1.46元、1.69元[5][11] - 预测公司2025-2027年营业收入分别为19.22亿元、22.76亿元、27.39亿元，同比增长率分别为17.16%、18.45%、20.33%[11] - 给予公司2026年80倍PE估值，目标价116.80元，高于可比公司2026年一致预期PE均值65倍[5][13] - 截至2025年11月3日，公司收盘价为86.24元，市值为184.38亿元人民币[8]

纪要涉及的行业或公司 * 公司为伟创电气[1] * 行业涉及工业自动化控制 具体包括变频器 伺服系统 控制系统 数字能源 机器人核心零部件等[2][3][5] 核心财务表现与业绩指引 * 前三季度营收13.5亿元 同比增长16.67% 归母净利润2.25亿元 同比增长6.74%[3] * 前三季度营收同比增速分别为18% 15% 17.24% 第三季度环比下降11% 符合季节性波动特点[2][3] * 主营业务毛利率37.87% 较去年下降约1个百分点 但符合公司预期[2][3] * 期间费用总额约8-9千万元 1至9月份累计同比增长9.74%[2][3] * 公司2025年全年业绩指引目标为18到20亿元[3][13][29] 分市场与分产品收入构成 * 国内市场收入9.56亿元 占比72.37% 同比增长18.34% 海外市场收入3.65亿元 占比27.63% 同比增长14%[2][5] * 变频器类产品收入8.65亿元 占比65.47% 同比增长16% 伺服及控制系统收入4亿多元 占比接近31% 同比增长10.85%[2][5] * 数字能源收入3,000多万元 占比约2% 同比增速184%[2][5] * PLC与HMI产品1-9月销售额约两三千万元 同比去年增长了一两千万元[18] 分行业收入表现 * 工控行业收入同比增长百分之十几 机床行业收入1.4亿元 同比增长24% 纺织行业收入5,800多万元 同比下滑28%[3][11] * 矿山行业收入5,000万元 同比增长7% 高效电机收入6,900万元 同比增长50%[3][11] * 其他行业（如3C 高端装备及机器人）收入1.45亿元 同比增长4% 大客户收入8,000多万元 同比增长40%[3][11][12] * 国内通用产品收入3个多亿 同比增长20%[3][12] * 海外市场中 独联体收入接近7,000万元 增速28% 新能源收入2,400多万元 同比增幅超过两倍 光伏扬水收入1.71亿元 同比略增不到6%[3][12] 研发投入与技术储备 * 1至9月份研发投入1.5亿元 同比增长7.16% 占营收比重11%以上[2][6] * 拥有234项专利 其中发明专利66项 研发人员600多名 占员工总数34%以上[2][6] * 轴向磁通电机已有相关研发储备 并与客户进行早期对接 将持续跟进其在具身智能上的应用[3][9] 机器人领域进展与客户合作 * 机器人领域2025年总营收约2000万元 其中大部分为电机[15][20] * 微型无框和空心杯电机出货量占比约三分之一以上[15] * 海外主要提供电机类产品 处于前期沟通阶段 国内已开始批量供货 客户包括汽车 手机 互联网及关键模组类客户[2][7] * 与特斯拉相关的国内集成商T2合作较多 并开始直接对接特斯拉本身 提供微型无框电机 空气杯电机等定制化产品[2][8] * 与北美机器人厂商已进行初步沟通 后续将继续对接[17] 子公司与战略布局 * 伟达力目前有约30人 大部分是研发人员 部分来自伟创 更主要人员来自外聘 易智灵巧有接近10人 主要是研发人员 主要通过外部招聘[9][10] * 合作形式将根据技术 市场和供应链整合进展及客户需求灵活调整 传统供销模式或其他新型合作方式都可能采用[16] * 公司采取多种灵巧手技术路线并行发展的策略 不押注单一技术路线[23] 未来展望与战略重点 * 看好高效流体 3C和锂电板块的增长 传统产业通过提份额表现优于行业平均水平[3][13] * 预计纺织行业明年企稳 将通过推出更多产品增加成长机会[3][13] * 希望海外明年的增速优于国内 今年加大了海外通用板块投入[13] * 欧洲是下一步布局的重要市场方向 将通过性价比替代选择进入市场 提供多产品组合方案[26] * 海外产能规划可能选择东南亚如泰国 越南或北美建厂 根据市场推进情况及国际局势变化灵活调整[21] * 进口替代趋势明显 未来几年大客户从试用到小批量推广 再到全面推广 将迎来更大的放量机会[28]