文章核心观点 - 银行理财子公司正加速通过参与新股网下申购（“打新”）等方式布局权益市场，以应对固收收益下滑并增厚产品回报，行业呈现向“固收+权益”转型的长期趋势 [1][3][6] 理财子公司参与“打新”的现状与案例 - “国产GPU第一股”摩尔线程于12月5日在科创板上市，开盘大涨468.78%，收盘涨幅达425.46% [1] - 摩尔线程网下发行吸引267家投资者，有效配售对象达7555个，创2025年以来科创板新股申购新高，其发行价114.28元/股，募资总额80亿元，为年内科创板最大规模IPO之一 [2] - 宁银理财旗下6只产品获配摩尔线程约3.44万股，获配金额392.9万元；兴银理财3只产品获配1.79万股，获配金额超200万元 [1][2] - 宁银理财年内已累计参与25次新股申购，24次成功入围，获配金额超1000万元；兴银理财亦加快布局，参与多只新股配售 [3] - 目前在中国证券业协会注册为网下投资者的理财公司有9家，但真正具备打新能力的仅3到4家 [5] 政策与市场环境驱动 - 今年1月《推动中长期资金入市实施方案》明确将银行理财纳入A类投资者，与公募基金享有同等新股申购权，后续法规修订为理财资金直接参与IPO打通制度链条 [2] - 在低利率和权益市场回暖背景下，高收益资产稀缺，“打新”成为提升理财产品收益的重要抓手 [3] - 固收资产收益持续下滑，驱动理财子公司寻求“低风险、增厚收益”的打新策略以优化资产配置 [6] 权益类理财产品表现与规模 - 参与摩尔线程打新的理财产品收益可观，例如宁银理财某产品年化收益超20%，兴银理财某产品年化收益达23% [4] - 截至9月末，混合类与权益类理财产品平均年化收益分别为5.03%和13.72%，较6月末分别提升1.89个和9.97个百分点 [4] - 11月末，权益类产品净值较上月上行7.94BP，而多数固收类产品净值下滑 [4] - 11月存续权益类产品数量达847款，规模为245.98亿元，环比增加5.54亿元，但在理财总规模中占比仅0.08% [4] 投资布局的行业重点与方式 - 理财子公司打新及权益投资重点关注硬科技领域，如半导体、消费电子、新能源车、医药生物等行业 [5] - 除直接参与IPO网下申购外，理财子公司亦通过其他方式布局，如北银理财在2023年通过私募股权基金参与了摩尔线程的B轮融资 [3] 行业转型面临的挑战与建议 - 挑战一：股票底仓市值要求高，参与网下申购需持有沪深两市合计1.2亿元股票底仓，许多产品因规模小或权益比例低（低于10%）难以达标 [6] - 挑战二：对投研能力要求高，需精准估值以提高入围率，并覆盖主要行业 [6] - 挑战三：对操作效率要求高，需在短时间内完成多部门协同的资料报送、报价和合规审核 [6] - 建议包括通过长期权益投资扩大规模、建立系统化估值模型、完善操作流程、创新“固收+打新”产品以及加强投资者教育 [6] - 理财子公司可依托母行资源形成差异化竞争，但需应对投资者风险偏好低、资金期限短、业绩压力大等挑战 [7]

公司上市与市场地位 - 摩尔线程于12月5日在上海证券交易所科创板正式挂牌上市[1] - 公司成为“国产GPU第一股”[1] 公司业务与产品定位 - 摩尔线程是国内率先实现全功能GPU研发与量产的集成电路高科技企业[3] - 公司致力于向全球提供计算加速的基础设施和一站式解决方案[3] - 公司产品为各行各业的数智化转型提供强大的AI计算支持[3] - 产品应用领域包括大模型训练与推理、数字孪生、消费电子、工业设计、地理信息等[3] - 公司持续助力我国数字经济发展[3] 公司信息化建设与合作 - 2025年，摩尔线程在对比市场主要协同办公产品后，决定引入专属钉钉作为办公数字底座[6] - 引入钉钉旨在满足公司在组织管理、数据传输安全及内部治理等方面的严格要求[6] - 通过钉钉音视频硬件一体化解决方案，公司实现了高清、低延迟、端到端加密的远程会议体验[6] - 该方案保障了技术交流与商务沟通的高效、流畅与安全性[6] - 钉钉与摩尔线程的合作始于安全合规需求，并已演进为深度协同的战略伙伴关系[6] - 未来双方将在信息安全及AI创新应用等方面持续深化合作[6] - 钉钉将持续发挥数字底座作用，助力更多硬科技企业在全球化竞争中跑出“加速度”[6]

公司上市与市场表现 - 摩尔线程智能科技于12月5日在上海证券交易所科创板正式挂牌交易 [1] - 公司上市发行价为114.28元/股，上市首日开盘价达到650元/股，较发行价大幅上涨 [3] 公司技术与产品定位 - 公司是国内全功能GPU领军企业，深耕自主可控GPU技术 [1] - 公司以全功能GPU为核心，构建覆盖AI训练、图形渲染、科学计算等多场景的计算加速平台 [6] - 公司自主研发的MUSA架构实现了单芯片支持AI计算、图形渲染、物理仿真与超高清编解码的技术突破 [6] 公司业务发展与布局 - 2024年2月，公司在惠山区设立全资子公司，落地新一代自主可控AISoC芯片研发项目，并筹划打造生态创新创业园 [9] - 公司已在无锡建成并开放面向长三角的首个展厅“摩尔线程无锡未来中心”，集中呈现以GPU为核心的“云-边-端”全栈AI产品与解决方案 [9] - 2024年6月，公司与省锡中、科大讯飞三方合作，依托国产算力技术与智能终端打造的“AI教育”场景已正式启动 [11] 行业意义与战略合作 - GPU作为人工智能与数字经济的“算力心脏”，其自主可控直接关乎国家科技安全与产业竞争力 [6] - 公司的成功上市将推动我国GPU产业自主化进程加速前行 [6] - 惠山区计划与公司围绕五大方向深化合作：共建人工智能算力基础设施与公共服务平台；推动“AI+产业”解决方案落地；构建人工智能产研合作生态圈；联合建立人才培养基地；共同发起设立人工智能产业基金 [11]

市场行情与指数表现 - 截至2025年12月9日A股收盘，通信、电子、创业板指领涨市场，涨幅分别为2.23%、0.78%、0.61% [1] - 同日，有色金属回调3.03%，恒生科技指数回调1.71% [5] - 一键布局中国顶尖科创企业的双创50ETF增强(588320)收涨1.28% [2] - 聚焦通信全产业链的通信ETF广发(159507)收涨2.36% [3] 科技与算力产业观点 - 所有科技进展仍然指向算力，Gemini 3.0 PRO、DeepSeek V3.2进展迅速，字节手机展现出超级自定义Agent场景，全行业资本支出有望进一步提升，服务器链、AIDC链、算力服务链是明确利好 [1] - 坚定看好算力产业链核心标的的投资机会，海外算力产业链高景气度依旧，国内伴随国产算力发展及大厂持续投资，看好AI行业及AIDC产业链持续高景气，2025年或成为国内AI基础设施竞赛元年以及应用开花结果之年 [2] - 摩尔线程将于12月19日至20日举办首届MUSA开发者大会，系统阐述以MUSA为核心的全栈发展战略，并发布新一代GPU架构 [1] AI与硬件融合进展 - 中兴通讯旗下品牌努比亚推出nubia M153 AI手机，搭载字节跳动豆包团队最新发布的豆包手机助手技术预览版，售价3499元，标志着AI技术与智能手机硬件的深度融合迈入新阶段 [2] - AI Agent有望加速手机产业的“智驾”时刻加速来临，看好智能手机产业链迎来新一轮重大机遇 [2] 有色金属行业观点 - 下半年仍处于宽松周期内，部分金属基本面趋势持续向好，双轮共振下，有色金属价格中枢或持续抬升，看好贵金属、工业金属板块持续性以及能源金属板块弹性 [5] 港股市场观点 - 近期股市剧烈波动属于正常现象，短期震荡不改港股上行趋势，展望2026年，相信巩固资本市场回稳向好势头不会改变 [6] 证券行业监管与发展 - 证监会围绕证券行业高质量发展发表重要讲话，监管定调逐步趋暖，将着力强化分类监管、“扶优限劣”，对优质机构适当“松绑”，优化风控指标，适度打开资本空间和杠杆限制 [7] - “十五五”期间，证券行业格局有望深度重塑，10家引领行业发展的综合性机构将逐步成型，资产配置、综合服务和国际化能力有望成为行业分化的决定因素 [8] 相关ETF产品动态 - 同类产品规模最大的信息技术ETF(159939)最新规模达13.32亿元 [4] - 聚焦中国信息技术自主创新领域的信创ETF广发(159539)、同类产品规模最大的沪港深科技ETF广发(517350)、规模居同类产品前二的创业板ETF广发(159952)备受关注 [4] - 专注聚焦稀土、锂、磁性材料等稀有金属的稀有金属ETF(159608)及全市场唯一跟踪中证全指原材料指数的材料ETF(159944)备受关注 [5] - 聚焦港股龙头科技企业的恒生科技ETF龙头(513380)及一键布局港股通版恒生科技指数的港股通科技ETF(159262)备受关注 [6] - 全市场唯一跟踪中证港股通非银行金融主题指数的港股通非银ETF(513750)备受关注 [8]

公司近期动态与股价表现 - 公司将于12月19日至20日举办首届MUSA开发者大会，届时将系统阐述以MUSA为核心的全栈发展战略，并发布新一代GPU架构[1] - 公司于12月5日正式登陆上交所科创板，发行价为114.28元/股，开盘报650元/股，较发行价上涨468.78%，当日最终报收600.5元/股[1] - 受开发者大会消息提振，12月9日公司股价上涨5.73%，报收628.31元/股，总市值达到2953亿元，但较开盘以来最高点688元/股仍有超过8%的跌幅[1] 公司产品与技术布局 - 公司已推出四代GPU架构，分别为苏堤、春晓、曲院、平湖[1] - 公司产品覆盖AI智算、云计算、高性能计算、图形渲染等多个领域[1] - 即将发布的新一代GPU架构将涵盖产品体系、核心技术及行业解决方案的完整布局[1] 公司财务与经营状况 - 2025年上半年，公司实现营业收入7.02亿元，该收入已超过2022年至2024年的营收总和[2] - 2025年上半年，公司归母净利润为-2.71亿元，仍处于亏损状态[2] - 截至2025年6月30日，公司累计未弥补亏损约为14.8亿元[2] - 公司预计最早可于2027年实现合并报表盈利[2]

公司近期动态与股价表现 - 公司于12月5日登陆科创板，被称为“国产GPU第一股” [4] - 12月9日公司宣布即将发布新一代GPU架构，并推出涵盖产品体系、核心技术及行业解决方案的完整布局 [2][4] - 受此消息影响，公司股价在今日尾盘快速拉升，截至收盘上涨5.73%，报628.31元/股 [3] 新一代GPU架构与开发者大会 - 公司将于12月19日至20日在北京举办首届MUSA开发者大会（MDC 2025） [4] - 大会期间，公司创始人、董事长兼CEO张建中将首次系统阐述以MUSA为核心的全栈发展战略，并重磅发布新一代GPU架构 [4] - 基于自研的MUSA架构，公司率先实现了在单芯片架构上同时支持AI计算加速、图形渲染、物理仿真及超高清视频处理所需计算能力的突破 [4] - 大会旨在汇聚全球AI与GPU领域开发者，共同探索国产算力突破路径，擘画自主计算生态蓝图 [4] 大会内容与生态建设 - 大会将全面展示从硬件到软件、从技术到场景的全栈能力与生态进展，加速国产全功能GPU技术落地千行百业 [5] - 大会设立超过20场技术分论坛，议题覆盖智能计算、图形计算、科学计算、AI基础设施、端侧智能、具身智能、开发者工具与平台等关键领域 [6] - 大会将设立“摩尔学院”赋能开发者成长，通过技术共享、资源整合与人才培养，共同构建国产GPU应用生态 [6] - 公司将联合众多生态伙伴，共同打造超过1000平方米的沉浸式“MUSA嘉年华”，设置多元主题展区，覆盖AI大模型、具身智能、科学计算、空间智能等前沿技术，并延伸至工业智造、数字孪生、数字文娱、智慧医疗等应用场景 [7] 合作伙伴与行业影响 - 大会将有众多合作伙伴和重量级嘉宾亮相，包括vLLM社区代表、红帽大中华区CTO张家驹，超图软件平台产品线高级总经理李濛，无问芯穹技术副总裁吴保东等 [7] - 大会致力于打造一个连接技术创新、开发者共创与产业应用的战略平台 [5] - 作为国内首个聚焦全功能GPU的开发者盛会，大会以“创造、链接、汇聚”为核心理念 [4]

公司动态 - 摩尔线程将于12月19日至20日在北京举办首届MUSA开发者大会 [1] - 大会主论坛将聚焦驱动行业数智化转型的核心引擎——智能算力 [1] - 公司创始人、董事长兼CEO张建中将首次系统阐述以MUSA为核心的全栈发展战略与未来愿景 [1] 产品与技术发布 - 公司即将发布新一代GPU架构 [1] - 公司将推出涵盖产品体系、核心技术及行业解决方案的完整布局 [1] - 公司将分享多领域落地案例与生态建设进展 [1]

公司动态 - 摩尔线程于12月9日宣布，即将在12月19日至20日举办的首届MUSA开发者大会上发布新一代GPU架构，并推出涵盖产品体系、核心技术及行业解决方案的完整布局[2][6] - 公司创始人、董事长兼CEO张建中将在大会上首次系统阐述以MUSA为核心的全栈发展战略与未来愿景[6] - 基于自研的MUSA架构，公司率先实现了在单芯片架构上同时支持AI计算加速、图形渲染、物理仿真及超高清视频处理所需计算能力的突破[7] 市场表现 - 新闻发布当日，摩尔线程股价尾盘快速拉升，截至收盘上涨5.73%，报收628.31元/股[4] 战略与生态 - 首届MUSA开发者大会以“创造、链接、汇聚”为核心理念，旨在汇聚全球AI与GPU领域开发者，共同探索国产算力突破路径，擘画自主计算生态蓝图[7] - 大会将全面展示从硬件到软件、从技术到场景的全栈能力与生态进展，致力于打造连接技术创新、开发者共创与产业应用的战略平台[7] - 大会将设立超过20场技术分论坛，议题覆盖智能计算、图形计算、科学计算、AI基础设施、端侧智能、具身智能、开发者工具与平台等关键领域[9] - 公司将设立“摩尔学院”赋能开发者成长，通过技术共享、资源整合与人才培养，共同构建繁荣、可持续的国产GPU应用生态[9] 合作伙伴与展示 - 大会将有多位重量级嘉宾参会，包括vLLM社区代表、红帽大中华区CTO张家驹，超图软件平台产品线高级总经理李濛，无问芯穹技术副总裁吴保东等[9] - 公司将联合众多生态伙伴，共同打造超过1000平方米的沉浸式“MUSA嘉年华”，设置多元主题展区，内容覆盖AI大模型&Agent、具身智能、科学计算、空间智能等前沿技术，并延伸至工业智造、数字孪生、数字文娱、智慧医疗等应用场景[11] - 公司将通过极具互动性的现场演示，生动呈现技术创新与行业融合的真实图景[11]

公司股权投资 - 和而泰持有摩尔线程首次公开发行股票前的股份，持股数量为410.5109万股 [1] 被投公司动态 - 摩尔线程已发布首次公开发行股票并在科创板上市的公告书，相关文件在巨潮资讯网公开披露 [1]

公司股权澄清 - 隆华科技在互动平台明确表示 公司未直接或间接持有摩尔线程股份 [1]