公司运营动态 - 公司于1月5日在互动平台回应投资者提问 [1] - 公司表示正借助各类支持性政策，通过存量资源盘活的方式推动难点项目解题 [1] - 公司表示正通过存量资源盘活的方式优化产能结构 [1] - 公司提及前述项目是通过资源置换方式推进的存量资源盘活 [1] - 公司建议关于资源盘活的更多信息参考其定期报告和近期的分析师交流会纪要 [1]

公司经营与交付情况 - 公司将保交房作为首要任务，2025年前三季度已按期保质完成7.4万套房的交付[1] - 公司通过“城市兴交付”行动持续提升交付服务品质[1] - 公司表示将继续协调各方资源，推动在建项目按计划施工交付，并全力完成交付任务[1] 项目运营与资金管理 - 公司当前所在城市项目公司为独立运营，债券相关情况对项目公司日常开发影响较小[1] - 公司项目的预售资金受到政府监管[1]

文章核心观点 2025年中国房地产市场延续筑底行情，行业整体销售规模保持低位，但部分企业业绩出现显著回暖[27] 市场格局呈现分化，央国企凭借稳健优势表现相对较好，而民营房企普遍承压[36] 面对挑战，房企需积极修炼内功，聚焦产品力提升和城市更新等结构性机会以应对市场变化[39] 市场整体表现 - 市场延续筑底态势，房企销售整体保持低位运行[27][28] - 全年销售规模超过1000亿元的企业共有10家，300-1000亿的企业有13家，100-300亿的企业有42家，100亿以下的企业有35家[28] 企业业绩分化 - 典型房企中累计业绩同比增长的企业占比为24%，共有24家企业业绩同比增长[27][29] - 同比增幅大于30%的企业数量有12家[27][29] - 部分企业业绩大幅回暖，例如邦泰集团全年业绩首次突破300亿元，同比大幅增长79.7%[29][32] - 嘉里建设、江山万里置业、福州建发等企业同比增幅显著，分别达到1646.5%、731.3%和92.9%[32] 不同规模档位企业表现 - 全年销售规模超过1000亿元的10家房企中，业绩增长的仅有1家中国金茂[35] - 300-1000亿的13家企业中，业绩增长企业共有3家，分别是绿地控股、中建东孚和邦泰集团[35] - 100-300亿的42家企业中，业绩增长的有12家，是业绩增长企业占比最高的档位[35] - 100亿以下的35家企业中有8家业绩增长[35] 企业性质与表现差异 - 全年销售规模超过1000亿元的房企中民营房企仅有1家，越靠后的档位民营房企占比越高[36] - 央企中业绩增长的企业占比为42.9%，其中国金茂同比增幅达15.5%[37] - 国企中业绩增长的企业占比为28%[37] - 民营房企中业绩增长的企业占比为15.2%，混合所有制房企仅为12.5%[37] 行业销售榜单关键数据 - **操盘金额榜**：绿城中国以2519.0亿元位列第一，中海地产2392.1亿元第二，保利发展2328.0亿元第三[3] - **操盘面积榜**：绿城中国以1208.0万平方米位列第一，保利发展1126.2万平方米第二，中海地产1044.2万平方米第三[3] - **全口径金额榜**：保利发展以2530.0亿元位列第一，中海地产2512.0亿元第二，华润置地2336.0亿元第三[14] - **权益金额榜**：中海地产以2311.0亿元位列第一，保利发展2000.0亿元第二，华润置地1592.8亿元第三[14] 行业未来趋势与房企应对 - 市场整体仍面临严峻挑战，购房者信心和预期仍在修复，市场存在存量风险[27][39] - 中央经济工作会议要求着力稳定房地产市场、加快构建房地产发展新模式[39] - 中短期核心一二线城市市场热度将延续高位波动，与新房供应量和质密切相关[39] - 行业告别城镇化规模扩张红利期，住房更新将成为需求核心组成部分[39] - 房企需积极修炼内功、提升产品力、做好营销，把握结构性机会[39] - 需挖掘不同城市、不同购房群体的结构性需求，以产品创新和升级迭代迎合偏好转变[39] - 在核心区位开发具有优质配套、价格实惠、产品力佳的复合优势项目以取得市场优势[39]

公司业务运营数据 - 截至2025年9月底，泊寓共运营管理28.0万间长租公寓，其中已开业20.4万间 [1] - 截至2025年9月底，泊寓已开业房间的出租率为94.3% [1] - 2025年1月至9月，公司租赁住宅业务（含非并表项目）实现营业收入27.4亿元，同比增长4.4% [1] 业务历史与当前挑战 - 泊寓业务早年在深圳探索“万村”业务时遗留了一些历史包袱 [1] - 2025年当部分租约进入调涨周期时，导致部分楼栋出现亏损 [1]

公司战略与业务调整 - 万科A表示将根据集团总体安排适时推进非主业优化及退出 [1] - 公司提及若相关事项达到披露要求，将根据上市规则履行披露义务 [1]

公司股东关系与沟通 - 万科A于1月5日在互动平台回应投资者提问 [1] - 深圳地铁为万科A的第一大股东 [1] - 深圳地铁长期以来一直支持万科 [1] - 深圳地铁的投资决策由其自身决定，万科A无法代为回答 [1]

股份数据 - 截至2025年12月31日，H股法定/注册股份2,206,512,938股，股本2,206,512,938元[4] - 截至2025年12月31日，A股法定/注册股份9,724,196,533股，股本9,724,196,533元[4] - 2025年12月H股、A股法定/注册股份及股本无增减[4] - 截至2025年12月31日，H股、A股已发行股份总数分别为2,206,512,938股、9,724,196,533股[5] - 2025年12月H股、A股已发行股份相关数目无增减[5] 股本总额 - 本月底法定/注册股本总额为11,930,709,471元[4]

板块市场表现 - 2024年1月5日，房地产开发板块整体上涨1.48%，跑赢上证指数（上涨1.38%）但跑输深证成指（上涨2.24%）[1] - 板块内个股表现分化，城建发展以10.06%的涨幅领涨，中新集团涨停（10.00%），外高桥上涨7.04%，上实发展上涨6.83%[1] - 同时，部分个股出现下跌，首开股份下跌5.45%，海南机场下跌4.69%，和展能源下跌4.67%[2] 个股交易活跃度 - 成交额居前的个股包括：招商蛇口成交13.03亿元，合肥城建成交21.15亿元，保利发展主力净流入2.88亿元对应成交活跃[1][3] - 成交量居前的个股包括：合肥城建成交171.48万手，首开股份成交243.00万手，城建发展成交154.07万手[1][2] - 部分ST/*ST个股交易活跃，如*ST荣控上涨4.99%，ST中迪下跌4.27%[1][2] 板块资金流向 - 当日房地产开发板块整体呈现主力资金净流出3.11亿元，但游资和散户资金分别净流入1.31亿元和1.79亿元[2] - 个股资金流向差异显著，保利发展获得主力资金净流入2.88亿元，净占比达18.26%，而上实发展主力净流入9696.07万元，净占比18.62%[3] - 多只个股遭遇主力资金流出或游资流出，例如保利发展的游资净流出1.41亿元，万科A的游资净流出2972.82万元，散户净流出6125.18万元[3] 领涨与领跌个股分析 - 领涨股城建发展涨停，成交额8.51亿元，成交量154.07万手，显示市场关注度较高[1] - 中新集团涨停，主力资金净流入6661.05万元，净占比高达43.16%，显示主力推动明显[1][3] - 领跌股首开股份下跌5.45%，成交额15.35亿元，成交量243.00万手，资金出逃压力较大[2] - 海南机场下跌4.69%，成交额13.27亿元，成交量260.64万手，同样面临较大抛压[2]

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年12月31日 狀態: 新提交 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 02202 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 2,206,512,938 | RMB | | 1 | RMB | | 2,206,512,938 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | | RMB | | 0 | | 本月底結存 | | | 2,206,512,938 | RMB | | 1 | RMB | | 2,206,512,938 | | 2. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | A | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 否 | | ...

公司发展历程与关键业务 - 1983年，公司创始人通过市场调查发现深圳饲料厂原料玉米依赖进口，通过解决运输问题成为中间商，短短几个月赚取40万元，相当于现在的2000多万元 [15][16][17] - 1983年8月，因香港媒体报道鸡饲料含致癌物质导致市场突变，公司手上30吨玉米以每吨400元贱卖，总计亏损110万元，并将面临后续7000吨玉米到货的积压风险 [18][19][20] - 1984年，公司创始人凭借玉米生意最终赚取的300多万元（相当于现在的1亿8千万元）创立了主营视频器材的“深圳现代科教仪器展销中心”，业务广泛涉及电器、仪器、服装厂、手表厂、饮料厂、印刷厂等，成为公司前身 [24] - 1988年，公司进入房地产行业，并于短短三年后在深圳证券交易所上市，在发展过程中先后入选《福布斯》“全球200家最佳中小企业”等多项排行榜 [24] 公司治理与重大危机事件 - 2008年汶川地震，公司捐款200万元引发公众质疑，创始人回应称捐款额合适并提示员工捐款不超过10元，导致公司股价在短短几天内下跌8.66% [43][44] - 为应对“捐款门”危机，创始人公开道歉并亲赴灾区，公司董事会随后决定设立新闻发言人制度并对创始人的网络言论设置过滤系统 [46] - 2015年12月，公司爆发股权之争，创始人在董事会上公开挑战宝能系，此后经历为期一年半的内斗，最终于2017年6月以创始人从公司黯然退出告终 [72] - 2024年，因房地产行业不景气，公司现金流紧张，创始人主动放弃高达千万元的退休金以与公司共度艰难时刻 [75][155] 行业环境与创始人关联动态 - 公司创始人的个人感情生活与公司发展关键节点存在时间关联，2008年恋情曝光与“捐款门”危机同期，2015年求婚前后则爆发了股权之争 [72] - 有行业观点认为，民营企业家与女明星的结合可能对公司发展产生负面影响，并引用了“公司离死亡不远了”的说法 [42][72] - 房地产行业环境发生变化，行业春天已过，曾经的巨头公司也进入了艰难时刻 [73][153]