(本文来自第一财经) "21万科02"跌超26%，"21万科04"跌超11%，"23万科01"跌超7%，"21万科06"跌超6%，"22万科02"跌近 6%，"22万科04"和"22万科06"跌超5%。此外，"19怀工02"跌超3%，"24风电KV01"和"24深铁06"跌超 2%。 ...

It is a pretty drastic move for the bond holders to basically say we're not going to allow you do to do this restructuring, but they clearly are don't expect a state bailout of nor do they expect I think at this point for the property market to improve in the future. So their attitude probably is we might as well take the hit now and see if we can get a restructuring done of some kind rather than letting them extend and pretend. Do you think that this could lead to a default and then the restructuring.>> We ...

报告行业投资评级 * 报告对房地产行业持积极态度，推荐了多个细分领域的优质公司，所有提及的重点公司投资评级均为“优于大市” [4][26] 报告核心观点 * 报告认为，2025年中央经济工作会议对房地产的表态释放了积极信号，政策态度更加明朗，将在优化供给、去化库存、稳定需求等方面协同突破，以着力稳定房地产市场 [1][4][8][11] * 政策将围绕“缩量提质”和“好房好价”的路线图展开，中心城区通过建设高品质住房稳定价格和财政，郊远环线则控制供应，引导需求流向存量和郊区市场，以实现渐进去库存 [10][16][18][21] * 房地产发展新模式将从探索期步入深化期，行业将向高质量发展转型 [4][11][16][18] 根据相关目录分别进行总结 1. 中央经济工作会议表态解读 * 行业首要目标为“着力稳定房地产市场”，政策表述从2024年9月的“促进”到“持续用力”、“持续巩固”，再到本次的“着力稳定”，显示政策态度更加明朗，力度将持续以稳定基本面 [4][8] * 供给侧与住房保障成为第二重点，提出“因城施策控增量、去库存、优供给”，并明确鼓励收购存量商品房用于保障性住房，未来保障房将更多通过存量转化而非新建来实现，这既能去库存也能保障民生 [4][9] * 需求侧支持位列第三，提出“深化住房公积金制度改革”和有序推动“好房子”建设，未再提及2024年的城中村和危旧房改造，公积金改革可能围绕存量激活、范围扩大等方面提供低成本金融支持 [4][10] * 发展模式提法升级为“加快构建房地产发展新模式”，较2024年的“推动”一词显示出政策执行将提速 [4][11] * 本次会议未出现“房住不炒”的行业定位表述，自2024年起的重要会议均未涉及此话题 [12] 2. 市场高质量发展与“缩量提质”路径 * 中共二十届四中全会明确提出“推动房地产高质量发展”目标，这是相较于“十四五”的新增议题 [16] * 报告指出，房地产产业链占GDP比重已从高峰时期的近30%回落至目前的6-8%，而成熟经济体占比大致在10-12% [18] * “缩量提质，好房好价”是核心发展路径：中心城区通过提供高品质住房来拉高均价和品质，稳定财政收入；郊远环线则停止或减少新房供应，通过拉大与核心区的价差，引导刚需流向存量房市场和郊区，使二手房成为平价替代，从而实现有序去库存 [10][18][21] * 未来五年，行业将从增量模式转向存量模式，重点包括：健全资金监管、现房销售等制度；结合城市更新匹配保障房建设转化；实现改善型住房的精准供给；提升新房产品品质；推进存量房屋养护及养老金制度 [18] 3. 政策持续发力方向 * 报告预测，不合时宜的限制性政策将进一步解除，供给侧将严控新增开发用地，供应结构以优质地块为主 [22] * 各类政策可能持续推进，例如：土地增值税税率变化、REITs等融资通道打开、按揭和开发贷款审批加速、降低资本金要求、对符合标准的企业放开A股股权融资、政府收购存量房等均已存在趋势或已在推进 [25] * 需求端政策如换房退税、购房补贴、房贷利率及首付比例调节、普通住房标准认定等，各城市也将根据自身特点进行调整 [25] 4. 投资建议与重点公司 * 优质公司依然是首选，报告推荐了四大类公司 [4][26] * **开发类**：A股推荐万科A（总市值567.60亿元）、保利发展（768.50亿元）、招商蛇口（800.62亿元）、金地集团（143.11亿元）；H股推荐中国海外发展（1251.95亿元） [4][26] * **商住类**：推荐龙湖集团（总市值599.14亿元） [4][26] * **物业类**：推荐万物云（206.21亿元）、华润万象生活（892.31亿元）、中海物业（141.35亿元）、保利物业（168.28亿元）、招商积余（116.54亿元）、新大正（26.27亿元） [4][26] * **文旅类**：推荐华侨城A（197.73亿元） [4][26] * 报告对所列全部13家重点公司均给予“优于大市”评级 [26]

财联社资管视界 . 财联社倾力打造的金融、资管、FICC资讯和投研平台，为广大金融从业者和投资者提供电报、独家新闻、精选资讯、重大事件点评、深度报道、研究报 告等。 以下文章来源于财联社资管视界 ，作者李洁 曾作为行业"优等生"的万科，正站在企业命运一个相当关键的十字路口。 2025年12月15日，原本是万科"22万科MTN004"的本息兑付日。然而，一场充满悬念的初次表决，将这家头部房企的流动性困境置于聚 光灯下。 今日早间万科发布公告，公司将于12月18日10时召开"22万科MTN004"第二次持有人会议，并对宽限期内本息偿付安排进行审议。 根据公告，召集人将于2025年12月15日23时59分前通过存续期服务系统、电子邮件、传真或其他方式发送会议议案，或披露会议议案。 持有人应在2025年12月22日10:00前通过存续期服务系统提交表决回执，或将表决回执发送至召集人。 本次即将举行的持有人会议，是在首次持有人会议三项展期方案全未通过的背景下召开的，而这笔债券20亿元本息兑付，正进入5个工作日 宽限期的重要节点。 业内人士认为， 第二次持有人会议的重要性在于，这不仅关系到万科"以时间换空间"的尝试能否成 ...

议案3为调整中期票据本息兑付安排、追加增信措施。同意该议案的持有人共1家，有效表决权数额为 3790000，占总表决权数额的18.95%；反对本议案的持有人共16家，有效表决权数额为15340000，占总 表决权数额的76.70%。 根据《会议规程》规定及《募集说明书》约定，本次持有人会议的全部议案均应经本期中票表决权超过 总表决权数额90%的持有人同意后通过。根据本次持有人会议的投票结果，本次持有人会议审议的三个 议案均未获得有效通过。 万科20亿债券展期三项议案，均未能获得通过。 12月15日，万科发布关于在交易商协会披露《2022年度第四期中期票据宽限期内本息偿付安排的公告》 的提示性公告。公告指出，"22万科MTN004"首次持有人会议表决结果显示，三份议案均未获90%以上 赞成而失效。 受此影响，今日万科多只境内债集体下挫，其中""21万科02"跌幅超20%触发盘中临停，"23万科01""22 万科06""22万科04等也分别出现不同程度下跌。截至发稿，A股万科A跌幅达 1.99%，港股万科企业跌 幅扩大至3.53%。 据悉，该笔中票本金兑付日为2025年12月15日，债券余额20亿元，年利率3%。 ...

2025.12.15 本文字数：1504，阅读时长大约3分钟 作者 |第一财经郑娜 今日到期的"22万科MTN004"的展期方案未获债权人投票通过，万科A决定使用宽限期权利，并继续发起投票。 议案二共获得7家持有人支持，有效表决权数额为 16680000，占总表决权数额的83.40%；反对的有11家，有效表决权数额为 3210000，占总表决权数额的 16.05%；其他表决权均弃权。 议案三则获1家机构支持，有效表决权数额为3790000，占总表决权数额的18.95%；反对的持有人或持有人代理人共16家，有效表决权数额为15340000， 占总表决权数额的76.70%；其他表决权均弃权。 根据相关规定及本期中票此前的募集说明书约定，此类涉及本息兑付的特殊议案须分别由持有本期债务融资工具表决权超过总表决权数额90/100的持有人 同意后方可生效。而上述三项展期方案均未能达到90%的这一门槛。 有完成了境内债务重组的房企人士向记者表示，万科的展期方案通过难度大，一方面是条款难度太大，要求90%的同意；同时，持有人各方利益也有不 同，有后期买入的小债券持有人，持仓成本不同，且可能只持有一期债券，就会对前期兑付安排更 ...

【内容摘要】12月12日，央行公开市场小规模净回笼，但资金面整体充沛，主要回购利率小幅波动；债市明显调整，主要期限国债收益率全线上行，长端上 行更多；"22万科MTN004"持有人会议三项展期议案均未获有效通过；中国宝安公告参与杉杉集团及其全资子公司实质合并重整投资人招募；人福医药股票 被实施其他风险警示；转债市场主要指数随股市上行，个券多数上涨；海外方面，主要期限美债收益率和主要欧洲经济体10年期国债收益率多数上行。 【央行：发挥存量和增量政策集成效应，灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具】12月12日，央行行长潘功胜主持召开党委会议，传达学习中央经济工 作会议精神，落实全国金融系统工作会议要求，研究部署贯彻落实举措。就做好明年央行工作，会议明确，将继续实施适度宽松的货币政策，发挥存量政策 和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度。把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种货币政 策工具。 【央行：前11个月社会融资规模增量累计为33.39万亿元】12月12日，中国人民银行发布2025年11月份金融统计数据报告。数据显示，11月末，社会融资规 模存量为440. ...

今日到期的"22万科MTN004"的展期方案未获债权人投票通过，万科A决定使用宽限期权利，并继续发 起投票。 12月15日，万科（000002.SZ）发布公告称，关于"22万科MTN004"第一次持有人会议的表决结果，公 司已知晓，并就展期相关事宜给各相关方带来的影响深表歉意。"公司将与各方坦诚沟通协商，研究完 善举措，继续寻求本期债券解决方案，维护各方长远共同利益。" 同时，该笔债券召集人上海浦发银行披露了第二次债权人会议的公告，定于2025年12月18日10时召开第 二次持有人会议，对本期债券展期相关事项进行审议。 据披露，本次涉及的中票"22万科MTN004"原定到期兑付日为2025年12月15日，债项余额20亿元，票面 利率3.00%。11月26日，浦发银行公告称，就该笔债券的展期事项召开债权人会议。 议案二共获得7家持有人支持，有效表决权数额为 16680000，占总表决权数额的83.40%；反对的有11 家，有效表决权数额为 3210000，占总表决权数额的16.05%；其他表决权均弃权。 议案三则获1家机构支持，有效表决权数额为3790000，占总表决权数额的18.95%；反对的持有人或持 有人 ...

来源：环球网 【环球网综合报道】12月15日，万科企业股份有限公司发布公告，涉及2022年度第四期中期票据宽限期 内本息偿付安排。该期债券简称为22万科MTN004，债项代码102282715，发行金额为20亿元人民币， 起息日为2022年12月15日，发行期限为3年，债项余额同样为20亿元人民币，偿还类别为本息兑付，本 计息期债项利率为3%，本息兑付日定于2025年12月15日。 根据公告，万科企业上述债项的托管机构为银行间市场清算所股份有限公司，发行人需在规定时间之前 将付息兑付资金划付至指定的收款账户。若债券付息兑付日恰逢法定节假日，则划付资金的时间将相应 顺延。 关于宽限期约定及其他需说明事项，公告指出宽限期为5个工作日，宽限期内计息基数为当期应付未付 的本金和利息，宽限期内利率按照票面利率上浮5BP计算利息。 科公告 图源：万 针对上述债券的偿付，12月15日，万科企业还发布了关于2022年度第四期中期票据2025年第一次持有人 会议的答复公告。公告显示，该会议由上海浦东发展银行股份有限公司召集，于2025年12月10日以非现 场形式召开。 会议主要讨论了三项议案，均涉及中期票据本息兑付安排的调整及 ...

【#20亿中票展期未通过万科称深表歉意#】今日到期的"22万科MTN004"的展期方案未获债权人投票通 过，万科A决定使用宽限期权利，并继续发起投票。12月15日，万科发布公告称，关于"22万科 MTN004"第一次持有人会议的表决结果，公司已知晓，并就展期相关事宜给各相关方带来的影响深表 歉意。"公司将与各方坦诚沟通协商，研究完善举措，继续寻求本期债券解决方案，维护各方长远共同 利益。" 同时，该笔债券召集人上海浦发银行披露了第二次债权人会议的公告，定于2025年12月18日10时召开第 二次持有人会议，对本期债券展期相关事项进行审议。 据披露，本次涉及的中票"22万科MTN004"原定到期兑付日为2025年12月15日，债项余额20亿元，票面 利率3.00%。11月26日，浦发银行公告称，就该笔债券的展期事项召开债权人会议。 12月5日，浦发银行对外披露了代表各方诉求的三项展期议案，均提及将本金兑付延期12个月至2026年 12月15日，展期期间票面利率维持3.00%不变；其关键差异在于利息支付节点与增信措施。 其中，议案一将本金和展期前后产生的利息，一并延期12个月支付，且期间无任何增信措施；方案二， ...