文章核心观点 - 新型显示产业在“十五五”开局之年进入“技术大年”，在AI深度融合、供需改善、技术迭代与场景创新的多重驱动下，正成为催生新质生产力、赋能经济发展的重要力量 [1] 场景之变：AI与显示技术深度融合 - AI的“智能性”需要通过新型显示技术这一“表达窗口”触达用户，两者的深度融合将催生全新应用场景与产业生态，被视为全球科技产业竞争的“新锚点” [2] - 在2026国际消费电子展上，显示企业通过功能与形态创新将AI交互界面深度融入多元场景，例如京东方全球首发搭载Micro LED全景抬头显示的智能座舱，AI语音与手势控制识别率达98% [2] - 智能眼镜成为AI交互场景爆发式增长的新焦点，IDC预测2026年将成为中国智能眼镜市场的规模化拐点，出货量预计达450.8万台，同比增长77.7%，未来五年中国市场复合增长率将位居全球第一 [2] - 公司以“显示+AI”为创新路径，在智慧终端、智能座舱、AI PC等战略赛道推动场景跃迁 [3] 供需之变：行业增长动能逐步增强 - 郑州惠科新型显示基地已进入高效稳定生产阶段，1月接到38万台显示终端整机订单，每天交付产品超万台，三成以上产品出口海外 [4] - TCL华星2025年营收预计首次突破1000亿元，净利润将超80亿元，随着国内补贴政策落地提振需求及海外市场活跃，面板价格预计步入上行通道，市场整体有望供需两旺 [4][5] - 受大型体育赛事备货需求带动及行业“按需生产”策略，TV价格有望企稳回升，同时显示器因品牌补库、产能结构性紧张，部分尺寸产品价格已环比上涨，公司1月产线稼动率保持较高水平 [5] - 京东方第8.6代AMOLED产线预计2026年下半年进入量产阶段 [5] - 全球显示产业链正逐步向中国集中，在2026世界杯等赛事刺激下订单将逐步释放，行业需求回暖，2026年将是“技术大年”，Micro-LED、高世代AMOLED等技术加速落地 [5] 动能之变：产业向高端化与高价值转型 - 芜湖长信科技攻克大面积动态X射线成像传感器“卡脖子”难题并实现国产化替代，该产品已批量供应国内厂商，目前累计产量达6.6万片 [7] - 中国显示面板及材料全球市占率与产值规模已双双跃居第一，产业发展由“规模扩张”转向“内涵深化”，更加重视技术创新与价值链提升 [7] - 企业投资与资本市场活跃：星宇股份等三方拟投建30亿元Micro LED智能光科技项目；视涯科技首发上市注册获证监会同意，即将登陆科创板 [7] - 技术取得突破：辰显光电成功点亮0.12英寸Micro LED微显示屏，实现超高PPI微显示工艺突破 [7] - 新型显示产业在向高端化转型中，实现了主流与前瞻技术同步发展，在技术创新与产业化方面已取得全方位突破 [7] 未来展望与产业趋势 - 未来五年，全球产业将在动态平衡中持续发展，OLED等主流技术成长趋势明确，前瞻技术产业化进程加速 [8] - 凭借完善的产业链与创新体系，将持续巩固我国的全球先进地位，推动产业全面升级 [8] - 技术迭代节奏、全球需求持续性以及国际竞争格局的演变，将是影响产业发展的关键变量 [8]

回购计划 - 拟回购资金总额1.5 - 2亿元[2] - 回购股份价格不超12.43元/股[2] 回购情况 - 截至2026年1月31日累计回购18,439,062股，占总股本0.7502%[4] - 截至2026年1月31日回购最高成交价10.07元/股，最低8.65元/股[4] - 截至2026年1月31日支付总金额172,543,782元（不含交易费）[4]

公司股价表现 - 2月2日，深天马A股价下跌5.05%，报收9.21元/股，成交额3.96亿元，换手率1.72%，总市值226.36亿元 [1] - 公司股价已连续3天下跌，区间累计跌幅达7.09% [1] 公司基本情况 - 天马微电子股份有限公司成立于1983年11月8日，于1995年3月15日上市 [1] - 公司主营业务涉及移动智能终端显示核心业务、车载显示关键业务以及以医疗、工控为代表的增值业务 [1] - 主营业务收入构成为：显示屏及显示模组占99.05%，其他业务占0.95% [1] 基金持仓与影响 - 中邮基金旗下中邮中证500指数增强A（590007）四季度重仓深天马A，持有8.5万股，占基金净值比例为1.4%，为第十大重仓股 [2] - 2月2日该基金持仓深天马A浮亏约4.16万元，连续3天下跌期间累计浮亏6.29万元 [2] - 该基金成立于2011年11月22日，最新规模为4490.95万元，今年以来收益9.84%，近一年收益44.19%，成立以来收益149.85% [2]

报告行业投资评级 - 行业投资评级：优于大市（维持评级） [2] 报告核心观点 - LCD行业产能正逐步稳定，伴随海外厂商产线关停与出售，行业份额有望进一步向头部集中 [6] - 供给端在份额集中的背景下能够较好地调控LCD TV面板价格，行业周期性属性逐步淡化，成长属性开始显现 [6] - 国内面板龙头有望凭借高世代线的规模效应、成本优势及领先的市场份额，提升行业话语权和定价权，实现盈利能力的稳步提升 [6][70] - 同时，LCD产业的崛起增强了国产电视品牌及ODM厂商的出海竞争力 [6][70] 行情&业绩回顾 - **行情回顾**：2025年12月至报告期，面板(申万)指数上涨11.55%，跑赢上证指数、深证成指、沪深300指数5.76、2.53、7.30个百分点 [4][9][12] - 同期，京东方A、深天马A、彩虹股份股价分别上涨15.28%、11.39%、24.06%，龙腾光电下跌5.10% [4][12] - 截至2026年1月20日，A股面板行业总市值为6049.19亿元，整体市净率(PB, LF)为1.71倍，处于近五年82.5%的高分位 [4][12][17] - **业绩回顾**：2025年12月，全球大尺寸LCD面板月度营收为64.23亿美元，环比增长15.52%，同比增长4.71% [4][11][57] - 其中，京东方、TCL华星、惠科的大尺寸LCD面板月度营收分别环比增长8.11%、0.11%、22.71% [4] 价格分析 - **电视面板**：2026年1月，32、43、50、55、65英寸LCD TV面板价格分别为34、61、92、115、163美元/片，各尺寸价格环比上涨3.0%、1.7%、1.1%、0.9%、0.6% [4][19] - Omdia预计2026年2月，上述尺寸面板价格将分别达到36、63、94、117、165美元/片，环比涨幅进一步扩大至5.9%、3.3%、2.2%、1.7%、1.2% [4][19] - 据TrendForce，1月部分电视品牌采购动能强劲支撑需求，而2月春节面板厂规划减产，预计2026年第一季度整体LCD电视面板稼动率将环比下降3.5个百分点至87.7%，供需格局偏紧 [4][19] - **IT面板**：2026年1月，14英寸（笔记本电脑）和23.8英寸（显示器）LCD IT面板价格分别为25.4、44.8美元/片，其中14英寸价格环比下滑0.4%，23.8英寸价格环比持平 [4][20] - Omdia预计2026年2月，14英寸和23.8英寸LCD IT面板价格分别为25.3、44.9美元/片，其中14英寸价格环比继续下滑0.4%，23.8英寸价格环比微涨0.2% [4][20] 供给与需求分析 - **供给端**：预计2024年全球大尺寸LCD产能面积较2023年增长2.31%，其中各季度产能环比变动分别为+0.72%、+0.35%、+0.25%、-0.02% [5][24] - 预计2025年全球大尺寸LCD产能面积较2024年仅增长0.21%，各季度产能环比变动分别为-0.02%、-0.02%、0.00%、+0.16%，产能增长已趋于稳定 [5][24] - **需求端**：2025年12月，全球大尺寸LCD面板出货面积达2159.0万平方米，同比增长8.82%，环比增长8.01% [5][27] - 分产品看，2025年12月全球LCD电视、显示器、笔记本电脑、平板电脑面板的出货面积同比分别增长8.74%、4.44%、13.27%、21.30% [5] - 2025年全年，全球大尺寸LCD面板出货面积达2.40亿平方米，同比增长4.85% [27] - **大尺寸化趋势**：电视面板平均尺寸持续增长，预计2024年将同比增长0.47英寸至51.53英寸，2025年将同比增长0.62英寸至52.14英寸 [38] - 2025年第四季度，全球LCD电视面板平均尺寸为52.61英寸，同比增长1.63%，环比增长1.89% [37] 竞争格局 - 2025年1-11月，按出货面积计算，京东方、TCL华星、惠科、群创光电、友达光电占据全球大尺寸LCD面板市场前五位，市场份额分别为28.8%、25.2%、12.6%、9.3%、8.4% [56] - 分市场来看： - **电视面板**：京东方、TCL华星、惠科位居前三，市占率分别为27.4%、27.0%、13.4% [56] - **显示器面板**：京东方、TCL华星、LG位居前三，市占率分别为30.1%、22.6%、16.1% [56] - **笔记本电脑面板**：京东方、友达、群创位居前三，市占率分别为36.3%、17.3%、16.8% [56] - **平板电脑面板**：京东方、TCL华星、LG位居前三，市占率分别为47.0%、17.0%、12.6% [56] 投资建议 - **重点推荐**：LCD面板产业链重点推荐京东方A [6][11][70] - **其他推荐**：同时看好LCD产业崛起带动的国产电视品牌及ODM出海竞争力，推荐康冠科技、视源股份等 [6][70] - 报告对京东方A、康冠科技、视源股份给出了“优于大市”评级，并提供了盈利预测与估值 [69]

公司2025年度业绩预告 - 公司预计2025年全年实现归属于上市公司股东的净利润为人民币1.5亿元至1.8亿元，相较于上年同期的亏损6.69亿元实现扭亏为盈，增幅达122.44%至126.92% [2] - 公司预计2025年扣除非经常性损益后的净利润亏损收窄至5.6亿元至5.9亿元，较上年同期亏损22.24亿元大幅改善73.47%至74.82% [2] - 公司预计2025年基本每股收益为0.06元至0.07元 [2] 业绩驱动因素 - 业绩回暖核心得益于核心业务的稳健发力，公司车载和专业显示业务营收占比超过五成 [2] - 在车载显示领域，公司的车载仪表、抬头显示等产品出货量稳居全球第一 [2] - 汽车电子及新能源车载业务持续成为公司增长的主要引擎 [2] 各业务板块表现 - 在消费类显示领域，公司柔性AMOLED手机显示出货量保持国内第二、全球第三的市场地位，且旗舰产品出货速度加快 [2] - 公司的IT显示、运动健康显示等业务实现了营业收入与盈利能力的双重增长 [2] 公司未来战略与展望 - 公司表示将持续聚焦显示主业的高质量发展，强化技术创新与产品规格升级 [2] - 公司将精进在柔性穿戴、中尺寸显示等多元化应用领域的布局 [2] - 公司旨在不断提升核心竞争力与运营弹性，以助力经营业绩持续优化 [2]

项目概况与建设进展 - 公司投资11亿元建设国内首条覆盖从巨量转移到显示模组全制程的Micro-LED G3.5代试验线 [2] - 项目核心工艺技术攻关包括巨量转移、巨量检测修补、封装模组和拼接模组 [2] - 项目采用全激光制作流程，并配备了定制化全自动巨量转移及键合设备 [2] - 在产线建设过程中，超30款量产设备和材料为公司联合供应链上下游企业首次共同开发 [2] - 项目于2024年9月完成所有设备安装调试，并于2025年3月底实现核心设备全制程贯通投入试运行 [2] - 项目于2025年4月投入试运营，实际总投资为10.88亿元 [2][3] 项目产能与运营细节 - 试验线建设规模为年产面板3.6万张，实际生产规模与环评生产规模一致 [2][3] - 生产线实行二班二运转，生产设备连续运转，全年工作355天，年工作小时数为8520小时 [3] - 项目为新建性质，开工日期为2024年3月，竣工日期为2025年3月 [3] - 项目产品为试验产品，不外售、不考虑良品率，主要用途是通过小规模生产探索未来量产可行性 [3] 技术突破与产品应用 - 公司推出了全球首款全激光巨量转移TFT基108英寸4K Micro LED无界巨幕屏，具有高亮度、高对比度、低反射率和20μm以下无缝拼接优势 [4] - 该大屏产品旨在推动Micro-LED显示屏向家庭影院、商业显示等应用市场发展 [4] - 公司在车载显示领域展示了多款Micro LED透明显示产品，包括8.07英寸抬头显示、8.07英寸透明低反显示屏、9.38英寸透明度可调显示屏和7.05英寸超窄边框透明显示屏 [6] - 车载产品具有超高亮度、高分辨率、高通透率、超薄结构和超低反射等特点，以适配车用复杂显示环境需求 [6] 项目意义与行业影响 - 该试验线是国内首条覆盖Micro LED全制程的G3.5代产线 [3] - 试验线旨在为后续技术产品化提供有力支撑 [3] - 随着试验线验收完成，公司将进一步推动Micro LED技术在应用拓展与产业化进程 [6]

文章核心观点 - 文章通过广州天马集团天马摩托车有限公司2025年12月及全年的产销数据，展示了中国摩托车行业部分上市公司及一家具体公司的经营表现，其中天马摩托车公司2025年产销增长显著，特别是12月销量同比激增141.9% [1] 相关上市公司 - 文章列举了16家与摩托车行业相关的A股及新三板上市公司，包括钱江摩托、信隆健康、征和工业、久祺股份、林海股份、上海凤凰、中路股份、力帆科技、春风动力、爱玛科技、隆鑫通用、永安行、新日股份、绿通科技、涛涛车业、华洋赛车 [1] 行业研究报告参考 - 文章提及智研咨询发布的《2026-2032年中国摩托车行业市场全景评估及发展策略分析报告》作为行业参考 [1] 天马摩托车公司2025年12月产销数据 - 2025年12月摩托车产量为31,105辆，同比增长48.06% [1] - 2025年12月摩托车销量为34,045辆，同比增长141.9% [1] - 2025年12月产销率为109.45%，当月清仓（或理解为消化库存）2,940辆 [1] 天马摩托车公司2025年全年累计产销数据 - 2025年1-12月摩托车累计产量为295,117辆，累计同比增长12.96% [1] - 2025年1-12月摩托车累计销量为304,485辆，累计同比增长23.86% [1] 数据来源与图表说明 - 近一年广州天马集团天马摩托车有限公司摩托车产销情况统计图的数据来源于中国汽车工业(摩托车)产销快讯，并由智研咨询整理 [2]

公司股价与交易表现 - 1月30日，深天马A股价下跌5.04%，报收9.61元/股 [1] - 当日成交额为2.74亿元，换手率为1.13% [1] - 公司总市值为236.19亿元 [1] 公司基本情况 - 天马微电子股份有限公司成立于1983年11月8日，于1995年3月15日上市 [1] - 公司主营业务涵盖移动智能终端显示、车载显示以及医疗与工控显示 [1] - 主营业务收入中，显示屏及显示模组占比99.05%，其他业务占比0.95% [1] 基金持仓动态 - 建信中证500指数量化增强发起A基金在2023年第四季度增持深天马A 24.44万股 [2] - 截至四季度末，该基金持有深天马A 32.42万股，占基金净值比例为1.21%，为其第四大重仓股 [2] - 按1月30日股价下跌计算，该基金持仓当日浮亏约16.53万元 [2] 相关基金概况 - 建信中证500指数量化增强发起A基金成立于2022年12月23日，最新规模为1.79亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为11.49%，近一年收益率为48.34%，成立以来收益率为47.54% [2] - 该基金由叶乐天和刘明辉共同管理 [3] - 叶乐天累计任职时间超过13年，现任基金资产总规模为67.82亿元 [3] - 刘明辉累计任职时间超过4年，现任基金资产总规模为23.69亿元 [3]

2025年业绩预告核心数据 - 预计实现净利润1.5亿元至1.8亿元，实现扭亏为盈，上年同期为亏损66,857.92万元，同比增长122.44%至126.92% [1][2] - 扣除非经常性损益后的净利润预计亏损5.6亿元至5.9亿元，较上年同期亏损222,411.40万元大幅收窄，同比增长73.47%至74.82% [1][2] - 基本每股收益预计盈利0.0611元/股至0.0733元/股，上年同期为亏损0.2720元/股 [2] - 预计2025年营业收入突破360亿元，归属于上市公司股东的净利润同比改善超8亿元，扣非净利润同比改善超16亿元，盈利能力显著提升 [2] 各主要业务表现 - 车载和专业显示业务营收占比超五成，营收规模增长带动利润提升，成为公司利润稳健增长的压舱石 [2] - 消费类显示领域中，柔性AMOLED手机显示市场竞争激烈、价格承压，但技术渗透率仍在提升，产品规格升级与类型多元化带来新机遇 [3] - 公司通过技术创新、方案优化、极致降本等措施应对挑战，旗舰产品出货量快速增长，柔性AMOLED业务盈利能力同比改善，并积极布局柔性穿戴及中尺寸等多元应用 [3] - IT显示业务战略客户和重点项目实现新突破，运动健康显示业务聚焦高价值项目并开拓新赛道，相关业务营收规模和盈利能力同比均实现增长 [3] 公司经营与行业环境 - 公司持续优化经营管理效能，从安定生产、精益管理、材料及制费优化、减债降息、数字化等多维度推进降本增效，助力盈利水平提升 [3] - 显示行业面临的市场环境复杂多变，行业竞争持续演进，不同细分市场格局差异化明显，公司主要业务领域需求总体向好但亦有短期波动 [2][3] - 公司稳步推进新项目建设和爬坡，依托面板领域技术积累与先进制造工艺等核心优势，积极推进非显示业务布局 [2]

证券代码：000050 证券简称：深天马 A 公告编号：2026-003 一、日常关联交易基本情况 （一）关联交易概述 天马微电子股份有限公司 关于 2026 年度日常关联交易预计的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 释义： "本公司"、"公司"指"天马微电子股份有限公司" "中航工业"指"中国航空工业集团有限公司" "深南电路"指"深南电路股份有限公司" "天马显示科技"指"厦门天马显示科技有限公司" "厦门光电子"指"厦门天马光电子有限公司" 第 2 页 共 10 页 关联交易类 别 关联人 关联交易内容 关联交易定价 原则 2026 年度 预计金额 2025 年实际发生 金额（未经审计） 采购商品 中航工业及附属企业 （除深南电路外） 采购商品等 参照市场价格 80 77 深南电路 采购商品等 参照市场价格 37,635 31,048 天马显示科技 采购商品等 参照市场价格 1,020 1,011 厦门光电子 采购商品等 参照市场价格 121,080 44,753 其他关联方 采购商品等 参照市场价格 100 61 小计 - - 159 ...