股票简称：北方国际 股票代码：000065 北方国际合作股份有限公司 NORINCO International Cooperation Ltd. （注册地址：北京市丰台区南四环西路 188 号 12 区 47 号楼 3 层（301、302）） 2024年度向特定对象发行A股股票 募集说明书 （注册稿） 保荐人（主承销商） （广东省深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座） 二〇二五年十月 北方国际合作股份有限公司 2024 年度向特定对象发行 A 股股票 募集说明书 声 明 本公司及全体董事、高级管理人员承诺募集说明书及其他信息披露资料不存在任何 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性及完整性承担相应的法律责 任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人保证募集说明书中财务会计资 料真实、完整。 3、本次向特定对象发行股票的定价基准日为公司本次向特定对象发行股票的发行 期首日。本次向特定对象发行股票的发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股 票交易均价的 80%（定价基准日前二十个交易日股票交易均价=定价基准日前二十个交 易日股票交易总额/定价基准日前二十个交易日股票交易总 ...

证券简称：北方国际 证券代码：000065 公告编码：2025-084 北方国际合作股份有限公司 关于向特定对象发行股票提交募集说明书（注册稿） 等申请文件的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏。 北方国际合作股份有限公司（以下简称"公司"）向特定对象发行股票申请 已于2025年10月22日获得深圳证券交易所上市审核中心审核通过，具体内容详见 公司于2025年10月23日在巨潮资讯网上披露的《北方国际合作股份有限公司关于 向特定对象发行股票申请获得深圳证券交易所上市审核中心审核通过的公告》 （公告编码：2025-083）。 根据项目实际进展及相关审核要求，公司会同相关中介机构对募集说明书等 申请文件内容进行了更新和修订，具体内容详见公司同日在巨潮资讯网披露的相 关公告文件。 公司本次向特定对象发行股票事项尚需经中国证券监督管理委员会（以下简 称"中国证监会"）同意注册后方可实施，最终能否获得中国证监会作出同意注 册的决定及其时间尚存在不确定性。公司将根据该事项的进展情况及时履行信息 披露义务，敬请广大投资者谨慎决策，注意投资风险。 特此公告。 ...

公司基本信息 - 公司成立于1986年4月5日，注册资本10.71亿元，股票代码000065.SZ[10] 业绩数据 - 2022 - 2025年1 - 6月资产总计分别为248.16亿、244.51亿、237.60亿、220.80亿元[18] - 2022 - 2025年1 - 6月负债合计分别为139.58亿、142.33亿、144.65亿、135.22亿元[18] - 2022 - 2025年1 - 6月营业总收入分别为134.33亿、214.88亿、190.80亿、67.35亿元[20] - 2022 - 2025年1 - 6月净利润分别为8.04亿、9.54亿、10.26亿、3.02亿元[20] - 2022 - 2025年1 - 6月经营活动产生的现金流量净额分别为7.38亿、7.02亿、6.53亿、1.47亿元[22] - 2022 - 2025年1 - 6月毛利率分别为13.74%、10.32%、12.82%、13.09%[23] - 2022 - 2025年1 - 6月加权平均净资产收益率分别为8.98%、11.32%、11.71%、3.14%[23] - 2022 - 2025年1 - 6月基本每股收益分别为0.67元、0.92元、1.05元、0.29元[23] - 2022 - 2025年1 - 6月资产负债率分别为61.24%、60.88%、58.21%、56.24%[23] - 公司最近一期归属母公司股东的净利润同比下降42.71%[45] 境外业务情况 - 报告期内公司主营业务境外收入占比分别为56.84%、59.31%、56.90%和45.59%[35] - 报告期内公司主营业务境外收入金额分别为760,328.40万元、1,269,147.56万元、1,080,812.57万元和305,717.46万元[43] - 报告期内公司汇兑损益分别为 -39,624.40万元、 -21,967.51万元、 -14,934.28万元和4,199.07万元[43] - 报告期内汇兑损益及外汇衍生品交易对利润总额影响合计为21,241.34万元、21,838.61万元、13,169.50万元和 -4,110.16万元，占利润总额比例分别为22.00%、19.60%、11.34%及 -10.26%[43] - 剔除汇兑损益及外汇衍生品交易影响后，公司利润总额分别为75,311.77万元、89,564.31万元、102,980.81万元及44,161.16万元[43] 财务指标情况 - 报告期各期末公司流动比率分别为1.62、1.49、1.16和1.30，速动比率分别为1.51、1.35、1.03和1.18，短期有息负债上升，两比率呈下降趋势[46] - 报告期各期末公司货币资金余额分别为498,094.70万元、409,204.41万元、460,024.64万元和454,848.65万元，于兵工财务存款余额分别为203,399.45万元、143,645.93万元、187,478.78万元和152,138.63万元[47] - 报告期各期末公司存货账面余额分别为96,512.69万元、137,669.38万元、162,325.96万元和132,203.50万元，存货跌价准备分别为2,757.30万元、1,376.04万元、5,899.64万元和2,812.84万元[48] - 报告期各期末公司预付款项账面余额分别为198,402.43万元、186,719.28万元、163,484.15万元和171,328.49万元，占总资产比例分别为8.99%、7.86%、6.69%和6.90%[49] - 报告期各期末公司应收账款余额分别为421,281.94万元、448,454.78万元、496,600.91万元及518,386.89万元，长期应收款账面余额分别为198,019.11万元、275,082.88万元、319,510.01万元及323,180.26万元，合同资产账面余额分别为47,038.29万元、97,259.21万元、99,051.70万元及96,317.67万元[51] 项目情况 - “波黑科曼耶山125MWp光伏项目”25年运营期内合计新增折旧摊销75,456.74万元，平均每年3,018.27万元[56] 股票发行情况 - 本次向特定对象发行股票，发行对象不超过35名（含35名），均以现金方式并以相同价格认购[64] - 本次发行定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80%[65] - 本次向特定对象发行股票数量不超过105,032,822股，且不超过发行前总股本的30%[67] - 本次向特定对象发行股票拟募集资金总额不超过96,000.00万元[74] - 募集资金拟投入波黑科曼耶山125MWp光伏项目72,435.78万元，补充流动资金23,564.22万元[75] - 2024年10月31日，公司九届四次董事会审议通过向特定对象发行相关议案[77] - 2025年5月29日，公司九届十次董事会审议通过调整发行方案等相关议案[78] - 2025年6月11日，公司2025年第三次临时股东大会表决通过向特定对象发行相关议案[80] 保荐人持股情况 - 截至2025年6月30日，保荐人自营业务股票账户持有公司272,576股A股，占比0.03%[83] - 截至2025年6月30日，保荐人信用融券专户持有公司5,800股A股，占比0.00%[83] - 截至2025年6月30日，保荐人全资子公司股票账户持有公司693,257股A股，占比0.06%[83] - 截至2025年6月30日，保荐人控股子公司华夏基金股票账户持有公司3,122,165股A股，占比0.29%[84] 保荐相关情况 - 中信证券保荐北方国际2024年度向特定对象发行A股股票并上市[96] - 持续督导期为本次发行股票上市当年的剩余时间及其后一个完整会计年度[93] - 中信证券认为北方国际具备向特定对象发行A股股票并上市的条件[96] - 本次发行募集资金到位后有利于提升公司业务规模，增强盈利能力和核心竞争力[96] - 中信证券将协助发行人完善防止大股东等违规占用资源的制度[93] - 中信证券将协助发行人完善防止董监高损害发行人利益的内控制度[93] - 中信证券将协助发行人完善保障关联交易公允性和合规性的制度[93] - 保荐代表人将审阅发行人信息披露文件及提交的其他文件[93] - 中信证券将持续关注发行人募集资金使用、投资项目实施等承诺事项[93] - 中信证券将对发行人对外担保等事项是否合法合规发表意见[93]

公司基本信息 - 北方国际成立于1986年4月5日，注册资本1071385874元，股票代码000065.SZ[18] - 核心业务为工程建设与服务，还涉及资源供应链、电力运营、工业制造业务[19][20][21][23] 股权结构 - 截至2025年6月30日，有限售条件股份96423586股，占比9.00%，无限售条件流通股份974962288股，占比91.00%，普通股股份总数1071385874股[24] - 前十名股东合计持股669,819,391股，占总股本比例62.53%[25] - 北方公司持有52.01%股份，为控股股东和实际控制人[26] 财务数据 - 2025年6月30日，资产总计2,481,604.91万元，负债合计1,395,767.34万元[30] - 2025年1 - 6月，营业总收入673,451.36万元，营业利润40,017.79万元[32] - 2025年1 - 6月，经营活动现金流量净额14,747.12万元，投资活动现金流量净额 - 53,440.94万元[34] - 2025年1 - 6月，毛利率13.09%，加权平均净资产收益率3.14%，基本每股收益0.29元/股，稀释每股收益0.29元/股[35][36] - 报告期各期境外收入分别为760,328.40万元、1,269,147.56万元、1,080,812.57万元和305,717.46万元，占主营业务收入比重分别为56.84%、59.31%、56.90%和45.59%[96] - 2022 - 2025年1 - 6月，营业收入分别为1,343,327.31万元、2,148,789.96万元、1,907,992.54万元和673,451.36万元；归属母公司股东净利润分别为63,615.93万元、91,806.48万元、104,951.25万元和30,891.68万元，最近一期同比下降42.71%[98] 发行情况 - 中信证券为保荐人及主承销商，指定赵凡、黄凯为保荐代表人，程崔巍为项目协办人[10][11] - 2025年6月11日，2025年第三次临时股东大会表决通过向特定对象发行A股股票相关议案[60] - 发行对象不超过35名，发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80%，发行股票数量不超过发行前总股本的30%[67][68][71] - 拟募集资金总额不超过96,000.00万元，用于波黑科曼耶山125MWp光伏项目和补充流动资金[71][72] 项目情况 - 波黑科曼耶山125MWp光伏项目总投资75,453.94万元，募集资金拟投入72,435.78万元；补充流动资金项目总投资23,564.22万元，募集资金拟投入23,564.22万元[72] - “波黑科曼耶山125MWp光伏项目”25年运营期内合计新增折旧摊销75,456.74万元，平均每年3,018.27万元[110] 市场与行业 - 未来十年“一带一路”重要市场光伏发电和风力发电装机量预计达120GW，需投资730亿美元[120] - 2025年新增光伏发电量预计为493GW（直流）[120] - 到2025年，BT、BOT等模式建设的项目在电力运营项目中的占比将达35%以上[121] 公司发展 - 由传统EPC承包模式向投建营一体化模式转型，业务规模稳定增长[85] - 本部工程建设与服务业务由传统EPC模式向BOO、BOT模式探索[129] - 依托“NORINCO”品牌形成海外营销网和投资经营网[123] 风险提示 - 宏观经济周期性波动、政策转向影响公司经营和发展[86] - 海外业务面临众多国际和国内企业的直接竞争[87] - 工程建设与服务合同执行及工程分包存在不确定性，影响公司经营业绩[90][91] - 本次发行可能导致净资产收益率下降，即期每股收益被摊薄[113][132]

报告行业投资评级 - 行业评级为“增持”（维持）[8] 报告核心观点 - 多地推动国有“三资”（资源、资产、资金）管理改革，国资盘活及潜力挖掘有望提速，后续预计更多省份及国资单位将出台相关政策[1][12] - 在地方土地出让收入下降、税收增速放缓、债务管控压力持续的背景下，扩大国资盘活范围将有效补充地方财政资金来源[2] - 政策导向“一切国有资产尽可能证券化”，国有资产证券化有望加速，拥有丰富未上市资产的集团可能利用现有上市平台进行资产注入[2][17] - 股权财政重要性凸显，国有上市公司有望通过改善经营、加大分红、并购、资产注入等方式持续重视并推动估值提升[3] 行业改革动态与范围 - 湖北省提出“一切国有资源尽可能资产化、一切国有资产尽可能证券化、一切国有资金尽可能杠杆化”三项原则及“能用则用、不用则售、不售则租、能融则融”四种处置方式[1][12][13] - 安徽省出台《安徽省推进“大资产”统筹管理总体工作方案》，深圳市发布《深圳市推动并购重组高质量发展行动方案（2025—2027年）》，目标到2027年底境内外上市公司总市值突破20万亿元，培育20家千亿级市值企业，完成并购项目超200单、交易总额超1000亿元[1][13] - 河南省对河南能源和平煤神马实施战略重组，合并后新集团总资产将超5000亿元，员工总数近30万人[13] - 国资盘活范围聚焦“土地、矿产、林业、水利、能源、数据”六类国有资源，“实物、债权、股权、特许经营权、未来收益权”五类国有资产，以及“闲置和低效”两类国有资金[2] 重点投资方向与标的 - **地方国企**：重点推荐四川路桥（25年预测PE 9.6X）、隧道股份（25年预测PE 7.4X）、安徽建工（25年预测PE 6.0X）、浙江交科（25年预测PE 8.2X）、山东路桥（25年预测PE 4.2X）等[4][22] - **具备资产注入潜力标的**：集团股东资源丰富的国际工程龙头，如北方国际（25年预测PE 11X）、中材国际（25年预测PE 8.1X）、中钢国际（25年预测PE 11X）、中工国际（25年预测PE 29X）[4][22] - **低估值央企**：重点包括中国中冶（A/H股PB分别为0.75X/0.47X）、中国中铁（A/H股PB分别为0.46X/0.30X）、中国建筑（PB 0.50X）、中国化学（PB 0.73X）、中国交建（A/H股PB分别为0.50X/0.26X）、中国铁建（A/H股PB分别为0.41X/0.20X）、中国能建（A/H股PB分别为0.94X/0.43X）、中国电建（PB 0.69X）、中国核建（25年预测PE 17X）[4][22] - **估值提升关注点**：目前估值显著破净的央国企、经营压力较大且市值偏低具备“保壳”压力的标的、大股东有较强市值考核等诉求的上市公司[3]

股价表现与市值 - 截至2025年10月24日收盘，公司股价报11.28元，较上周10.88元上涨3.68% [1] - 本周公司股价最高触及12.74元（10月22日），最低下探10.96元（10月20日） [1] - 公司当前总市值为120.85亿元，在专业工程板块中排名第7位（共39家公司），在全部A股中排名第1572位（共5160家公司） [1] 公司融资进展 - 公司向特定对象发行股票的申请已获得深圳证券交易所审核通过 [1] - 深交所审核机构认为公司符合发行条件、上市条件和信息披露要求 [2] - 该发行事项尚需获得中国证监会注册程序批准后方可实施 [2]

发行方案概述 - 公司向特定对象发行A股股票的申请已于10月22日获得深圳证券交易所审核通过 [1] - 本次发行拟募集资金总额不超过96,000.00万元人民币 [4] - 本次发行不会导致公司控制权发生变化，控股股东及实际控制人仍为国务院国资委 [6] 发行具体条款 - 发行对象为不超过35名符合证监会规定的特定投资者 [3] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80% [3] - 发行股票数量不超过105,032,822股，且未超过发行前公司总股本的30% [3] 募集资金用途 - 募集资金净额将用于波黑科曼耶山125MWp光伏项目和补充流动资金 [4] - 波黑光伏项目总投资9,686.00万欧元，募集资金拟投入72,435.78万元人民币 [5] - 补充流动资金部分拟投入23,564.22万元人民币 [5] - 项目实施主体为奥罗拉光电有限责任公司 [5]

公司融资进展 - 公司向特定对象发行股票的申请于2025年10月22日获得深圳证券交易所上市审核中心审核通过 [1] - 深交所审核机构认为公司符合发行条件、上市条件和信息披露要求 [1] - 本次发行事项后续将按规定报中国证监会履行相关注册程序 [1] 后续步骤与不确定性 - 本次向特定对象发行股票事项尚需获得中国证监会同意注册后方可实施 [1] - 最终能否获得中国证监会作出同意注册的决定及其时间尚存在不确定性 [1]

公司融资进展 - 公司于2025年10月22日收到深圳证券交易所上市审核中心出具的关于向特定对象发行股票的审核中心意见告知函 [1] - 深交所审核机构认为公司符合发行条件、上市条件和信息披露要求 [1] - 本次发行事项后续将按规定报中国证监会履行相关注册程序 [1] 后续步骤与条件 - 公司本次向特定对象发行股票事项尚需获得中国证监会同意注册后方可实施 [1] - 最终能否获得中国证监会作出同意注册的决定及其时间尚存在不确定性 [1]

融资进展 - 公司向特定对象发行股票申请获深交所审核通过[1][2] - 2025年10月22日收到深交所审核中心意见告知函[2] - 深交所认为公司符合发行、上市条件和信息披露要求[2] - 后续报中国证监会履行注册程序，需获同意注册才可实施[2] - 最终能否获注册及时间不确定[2]