报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [5] 报告的核心观点 业绩情况 - 2024H1实现营收104.15亿元,同增0.12% [2] - 其中国际工程承包收入35.54亿元,占比34.13%,同增10.06% [2] - 货物贸易收入54.22亿元,占比52.06%,同降6.23% [2] - 金属容器包装收入6.25亿元,占比6%,同增16.87% [2] - 实现归母净利润5.39亿元,同增7.38% [2] - 实现扣非净利润5.28亿元,同增5.19% [2] - 经营活动现金净流量为-3.84亿元,同比少流出0.65亿元 [2] 盈利能力 - 毛利率为10.09%,同比提高0.8pct [3] - 净利率为5.55%,同比提高0.48pct [3] - 期间费用率为3.74%,同比提高1.5pct [3] - 销售费用率为2.3%,同比下降0.04pct [3] - 管理费用率为1.86%,同比提高0.37pct [3] - 财务费用率为-0.73%,同比提高1.16pct,主要由于汇兑收益较上年降低 [3] - 研发费用率为0.31%,同比提高0.02pct [3] "一带一路"业务 - 2024H1新签合同7.27亿美元,去年同期为20.3亿美元 [4] - 主要新签项目包括蒙古国ETT公司采矿合同续签6.54亿美元、乌兹别克斯坦钢轨供货项目1.64亿美元、蒙古洗煤厂项目3865.7万美元、孟加拉光伏项目2195.5万美元等 [4] - 公司积极响应国家"一带一路"倡议,进一步加大海外市场开发力度 [4] 财务预测 - 预计2024-2026年归母净利润分别为9.19、9.59、10.54亿元,同比增长0.14%/4.34%/9.89% [5][7] - 对应PE分别为9.31x/8.92x/8.12x [5][7]

报告公司投资评级 - 报告给予报告研究的具体公司“买入”评级[4] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司发布2024半年报24H1营收104亿元同比不变归母净利润5.4亿元同比+7%24Q2单季度营收54亿元同比 -4%归母净利润2.8亿元同比 -11%业绩符合预期[2] - 财务费用率提升现金流改善24H1期间费用率（不含研发）为3.42%其中销售/管理/财务费用率分别为2.30%/1.86%/-0.73%同比 -0.04/+0.36/+1.15pct财务费用率提升主要系2024年美元兑人民币汇率波动较上年同期减小汇兑收益较上年降低24H1经营性现金流净流出3.84亿元同比少流出0.65亿元[2] - 货物贸易毛利率改善矿服业务开展顺利分业务看①货物贸易24H1营收54亿元/同比 -6%毛利率9.8%/同比+6.1pct蒙古矿山一体化项目累计采矿2302万方中盘运量301万吨过货量376万吨销售量316万吨（23年全年采矿量4300万方过货量520万吨销售量531万吨）②国际工程24H1营收36亿元/同比+10%毛利率5.4%/同比 -4.7pct尼日利亚金矿铲装368.2万方黄金稳产8000盎司/月③发电业务营收2.1亿元/同比 -24%毛利率59%/同比 -14pct克罗地亚风电发电量178GWh/同比 -18%南湃水电发电量264GWh/同比+17%孟加拉火电24H1末总体进度完成94.6%（2023年末为90%）④金属包装容器营收6.2亿元/同比+17%毛利率14.7%/同比 -1.4pct分地区看境内营收51.2亿元/同比+2%毛利率12.1%/同比+5.9pct境外营收53.0亿元/同比 -1%毛利率7.6%/同比 -2.8pct[2] - 报告研究的具体公司孟加拉火电项目完工慢于预期货物贸易毛利率修复显著根据上述情况调整盈利预测预计24 - 26年公司归母净利润分别为10.57/13.74/16.05亿元根据分部估值公司合理总价值为114亿元对应每股合理价值11.39元[2] 盈利预测 - 预计24 - 26年报告研究的具体公司归母净利润分别为10.57/13.74/16.05亿元[2] - 24 - 26年报告研究的具体公司营业收入分别为26552/32138/36796百万元增长率分别为23.6%/21.0%/14.5%[3] - 24 - 26年报告研究的具体公司EBITDA分别为2063/2550/2913百万元[3] - 24 - 26年报告研究的具体公司EPS分别为1.06/1.37/1.60元/股[3] - 24 - 26年报告研究的具体公司市盈率分别为11.81/9.09/7.78[3] - 24 - 26年报告研究的具体公司ROE分别为10.9%/12.5%/13.0%[3] - 24 - 26年报告研究的具体公司EV/EBITDA分别为6.59/4.88/3.79[3] 财务状况 - 2022 - 2026年报告研究的具体公司流动资产分别为13799/14225/16408/19783/23067百万元非流动资产分别为8255/9518/9468/9390/9262百万元资产总计分别为22054/23743/25876/29174/32329百万元[6] - 2022 - 2026年报告研究的具体公司流动负债分别为8523/9502/10237/12115/13614百万元非流动负债分别为4973/4946/4936/4936/4936百万元负债合计分别为13496/14448/15173/17051/18550百万元[6] - 2022 - 2026年报告研究的具体公司股本均为1002资本公积均为1894[6] - 2022 - 2026年报告研究的具体公司留存收益分别为4892/5747/6691/7920/9355[7] - 2022 - 2026年报告研究的具体公司归属母公司股东权益分别为7754/8465/9727/10956/12391[7] - 2022 - 2026年报告研究的具体公司少数股东权益分别为804/829/976/1166/1387[7] - 2022 - 2026年报告研究的具体公司成长能力方面营业收入增长率分别为2.9%/60.0%/23.6%/21.0%/14.5%营业利润增长率分别为18.2%/17.0%/26.2%/30.1%/16.8%归母净利润增长率分别为2.0%/44.3%/15.2%/30.0%/16.8%[7] - 2022 - 2026年报告研究的具体公司获利能力方面毛利率分别为13.7%/10.3%/10.5%/10.8%/10.7%净利率分别为6.0%/4.4%/4.5%/4.9%/5.0%ROE分别为8.2%/10.8%/10.9%/12.5%/13.0%ROIC分别为10.1%/10.4%/12.0%/14.9%/16.6%[7] - 2022 - 2026年报告研究的具体公司偿债能力方面资产负债率分别为61.2%/60.9%/58.6%/58.4%/57.4%净负债比率分别为26.6%/24.1%/21.3%/18.9%/17.1%流动比率分别为1.62/1.50/1.60/1.63/1.69速动比率分别为1.28/1.16/1.22/1.24/1.29[7] - 2022 - 2026年报告研究的具体公司营运能力方面总资产周转率分别为0.65/0.94/1.07/1.17/1.20应收账款周转率分别为3.49/5.71/5.62/5.45/5.29存货周转率分别为12.01/16.75/15.21/15.21/15.21[7] - 2022 - 2026年报告研究的具体公司每股指标方面每股收益分别为0.64/0.92/1.06/1.37/1.60每股经营现金流分别为0.74/0.70/0.79/1.76/2.01每股净资产分别为7.74/8.45/9.71/10.93/12.37[7] - 2022 - 2026年报告研究的具体公司估值比率方面P/E分别为12.99/12.25/11.81/9.09/7.78P/B分别为1.07/1.33/1.28/1.14/1.01EV/EBITDA分别为6.52/7.96/6.59/4.88/3.79[7]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告核心观点 - 公司 24-26 年归母净利润预计为 10.3、11.9、13.9 亿元 [1] - 国际工程承包收入稳健增长,公司综合毛利率有所改善 [2] - 费用率上升,资产负债率下降,现金流持续改善 [3] 公司业务表现 分业务表现 - 国际工程承包收入同比增长 10.1% [2] - 国内建筑工程收入同比增长 124.2% [2] - 货物贸易收入同比下降 6.2% [2] - 货运代理收入同比下降 25.3% [2] - 金属包装容器收入同比增长 16.9% [2] - 发电业务收入同比下降 23.8% [2] - 运营维护收入同比增长 3.7% [2] 主要项目进展 - 国际工程新签合同 7.27 亿美元,同比下降 64.17% [2] - 蒙古矿山一体化项目:24H1 累计采矿 2302 万方,销售焦煤 316 万吨 [2] - 克罗地亚风电:24H1 发电 1.78 亿度,同比下降 18.35% [2] - 老挝南湃水电站:24H1 发电 2.64 亿度,同比增长 17.33% [2] 财务数据 - 24H1 公司实现营收 104.15 亿元,同比增长 0.12% [1] - 24H1 归母净利润 5.39 亿元,同比增长 7.38% [1] - 24H1 扣非归母净利润 5.28 亿元,同比增长 5.19% [1] - 24H1 综合毛利率 10.09%,同比提升 0.8个百分点 [2] - 资产负债率 59.88%,同比下降 0.89个百分点 [3] - 24H1 经营活动现金流净额为-3.84 亿元,同比少流出 0.65 亿元 [3] 投资项目 - 4月在匈牙利设立全资子公司,拓展中东欧电力市场 [3] - 5月通过匈牙利子公司收购Aurora Solar d.o.o.80%股权,投资建设波黑125MWp光伏项目 [3] 风险提示 - 项目投产进度不及预期 [4] - 汇率波动风险 [4] - 电价波动风险 [4] - 海外经营风险 [4]

北方国际合作股份有限公司 2024 年半年度财务报表 北方国际合作股份有限公司 2024 年半年度财务报表 1、合并资产负债表 编制单位：北方国际合作股份有限公司 2024 年 06 月 30 日 单位：元 | 项目 | 期末余额 | 期初余额 | | --- | --- | --- | | 流动资产： | | | | 货币资金 | 3,629,550,745.57 | 4,092,044,058.82 | | 结算备付金 | | | | 拆出资金 | | | | 交易性金融资产 | | 461,222.78 | | 衍生金融资产 | | | | 应收票据 | 48,566,503.94 | 61,309,169.30 | | 应收账款 | 4,146,785,856.71 | 3,656,230,159.48 | | 应收款项融资 | 49,024,103.77 | 38,866,198.54 | | 预付款项 | 1,970,995,750.85 | 1,867,192,835.90 | | 应收保费 | | | | 应收分保账款 | | | | 应收分保合同准备金 | | | | 其他应收款 | 515 ...

独立董事候选人声明及承诺 证券简称：北方国际 证券代码：000065 公告编码：2024-040 转债简称：北方转债 转债代码：127014 北方国际合作股份有限公司 独立董事候选人声明及承诺 声明人谢兴国，作为北方国际合作股份有限公司（以下简称该公司）第九届 董事会独立董事候选人，已充分了解并同意由提名人中国北方工业有限公司提名 为北方国际合作股份有限公司第九届董事会独立董事候选人。现公开声明和保证， 本人与该公司之间不存在任何影响本人独立性的关系，且符合相关法律、行政法 规、部门规章、规范性文件和深圳证券交易所业务规则对独立董事候选人任职资 格及独立性的要求，具体声明并承诺如下事项： 三、本人符合中国证监会《上市公司独立董事管理办法》和深圳证券交易所 业务规则规定的独立董事任职资格和条件。 √是 □否 如否，请详细说明：______________________________ 四、本人符合该公司章程规定的独立董事任职条件。 √是 □否 一、本人已经通过北方国际合作股份有限公司第八届董事会提名委员会或者 独立董事专门会议资格审查，提名人与本人不存在利害关系或者其他可能影响独 立履职情形的密切关系。 √是 ...

独立董事候选人声明及承诺 √是 □否 证券简称：北方国际 证券代码：000065 公告编码：2024-044 转债简称：北方转债 转债代码：127014 北方国际合作股份有限公司 独立董事候选人声明及承诺 声明人宋东升，作为北方国际合作股份有限公司（以下简称该公司）第九届 董事会独立董事候选人，已充分了解并同意由提名人中国北方工业有限公司提名 为北方国际合作股份有限公司第九届董事会独立董事候选人。现公开声明和保证， 本人与该公司之间不存在任何影响本人独立性的关系，且符合相关法律、行政法 规、部门规章、规范性文件和深圳证券交易所业务规则对独立董事候选人任职资 格及独立性的要求，具体声明并承诺如下事项： 一、本人已经通过北方国际合作股份有限公司第八届董事会提名委员会或者 独立董事专门会议资格审查，提名人与本人不存在利害关系或者其他可能影响独 立履职情形的密切关系。 √是 □否 如否，请详细说明：______________________________ 二、本人不存在《中华人民共和国公司法》第一百四十六条等规定不得担任 公司董事的情形。 如否，请详细说明：____________________________ ...

关于监事会换届选举的公告 证券简称：北方国际 证券代码：000065 公告编码：2024-039 转债简称：北方转债 转债代码：127014 北方国际合作股份有限公司 关于监事会换届选举的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏。 北方国际合作股份有限公司（以下简称"公司"或"北方国际"） 第八届监事 会三年任期届满，依据《公司法》、《公司章程》的相关规定，拟进行监事会换届 选举。公司于2024年8月20日召开八届十七次监事会，审议通过了《公司第九届 监事会换届选举提名》的议案。现将本次监事会换届选举情况公告如下： 一、监事会换届选举情况 第九届监事会由3名监事组成，其中股东代表监事2名，职工代表监事1名。 监事任期自股东大会选举产生之日起计算，任期三年。 经股东方中国北方工业有限公司推荐，提名李正安先生为第九届监事会监事 候选人；经股东方中兵投资管理有限责任公司推荐，提名蔡建芳女士为第九届监 事会监事候选人。 二、其他说明 本次监事会换届选举事项尚需提交公司2024年第三次临时股东会审议，并采 用累积投票制进行选举。经股东大会审议通过后，上述股东代表 ...

一、被提名人已经通过北方国际合作股份有限公司第八届董事会提名委员会 或者独立董事专门会议资格审查，提名人与被提名人不存在利害关系或者其他可 能影响独立履职情形的密切关系。 √是□否 如否，请详细说明：______________________________ 独立董事提名人声明及承诺 证券简称：北方国际 证券代码：000065 公告编码：2024-043 转债简称：北方转债 转债代码：127014 北方国际合作股份有限公司 独立董事提名人声明及承诺 提名人中国北方工业有限公司现就提名谢兴国为北方国际合作股份有限公 司第九届董事会独立董事候选人发表公开声明。被提名人已书面同意作为北方国 际合作股份有限公司第九届董事会独立董事候选人（参见该独立董事候选人声 明）。本次提名是在充分了解被提名人职业、学历、职称、详细的工作经历、全 部兼职、有无重大失信等不良记录等情况后作出的，本提名人认为被提名人符合 相关法律、行政法规、部门规章、规范性文件和深圳证券交易所业务规则对独立 董事候选人任职资格及独立性的要求，具体声明并承诺如下事项： 二、被提名人不存在《中华人民共和国公司法》第一百四十六条等规定不得 担任公司董事的情 ...

提名人中国北方工业有限公司现就提名姚颐为北方国际合作股份有限公司 第九届董事会独立董事候选人发表公开声明。被提名人已书面同意作为北方国际 合作股份有限公司第九届董事会独立董事候选人（参见该独立董事候选人声明）。 本次提名是在充分了解被提名人职业、学历、职称、详细的工作经历、全部兼职、 有无重大失信等不良记录等情况后作出的，本提名人认为被提名人符合相关法律、 行政法规、部门规章、规范性文件和深圳证券交易所业务规则对独立董事候选人 任职资格及独立性的要求，具体声明并承诺如下事项： 一、被提名人已经通过北方国际合作股份有限公司第八届董事会提名委员会 或者独立董事专门会议资格审查，提名人与被提名人不存在利害关系或者其他可 能影响独立履职情形的密切关系。 √是□否 如否，请详细说明：______________________________ 二、被提名人不存在《中华人民共和国公司法》第一百四十六条等规定不得 担任公司董事的情形。 独立董事提名人声明及承诺 证券简称：北方国际 证券代码：000065 公告编码：2024-042 转债简称：北方转债 转债代码：127014 北方国际合作股份有限公司 独立董事提名人声明及承 ...

独立董事提名人声明及承诺 √是□否 如否，请详细说明：______________________________ 二、被提名人不存在《中华人民共和国公司法》第一百四十六条等规定不得 担任公司董事的情形。 √是□否 如否，请详细说明：______________________________ 三、被提名人符合中国证监会《上市公司独立董事管理办法》和深圳证券交 易所业务规则规定的独立董事任职资格和条件。 证券简称：北方国际 证券代码：000065 公告编码：2024-041 转债简称：北方转债 转债代码：127014 北方国际合作股份有限公司 独立董事提名人声明及承诺 提名人中国北方工业有限公司现就提名宋东升为北方国际合作股份有限公 司第九届董事会独立董事候选人发表公开声明。被提名人已书面同意作为北方国 际合作股份有限公司第九届董事会独立董事候选人（参见该独立董事候选人声 明）。本次提名是在充分了解被提名人职业、学历、职称、详细的工作经历、全 部兼职、有无重大失信等不良记录等情况后作出的，本提名人认为被提名人符合 相关法律、行政法规、部门规章、规范性文件和深圳证券交易所业务规则对独立 董事候选人任职资格及独立 ...