A股药企三季报应收账款总体情况 - 截至三季度末，A股上市药企中有14家公司应收账款超过100亿元，其中上海医药以887.83亿元位列第一，九州通以390.9亿元次之，重药控股以379.86亿元位列第三 [1][3] - 应收账款在1亿元以上的药企数量为380家 [3] - 多数应收账款高企的企业属于医药流通行业，排名前十的药企中有8家来自该行业 [3] 医药流通行业应收账款高企原因 - 行业下游客户主要为医疗机构，其中公立医院在交易中议价能力强，要求结算账期通常为6-12个月，而流通企业对上游药企的账期一般为3-6个月，导致流通企业处于资金回笼中间环节，应收账款累积 [3] - 为在激烈市场竞争中扩大份额，部分流通企业采取宽松信用政策，放宽客户信用额度和账期限制，短期内增加销售额的同时也导致应收账款大幅增加 [3] 血液制品行业应收账款变动 - 与上年同期相比，多家血液制品企业三季度末应收账款大幅增加，天坛生物应收账款从上年同期的0.25亿元增至11.2亿元 [5] - 博雅生物、博晖创新等血液制品企业应收账款均出现同比翻倍，派林生物应收账款从上年同期的5.71亿元增至6.44亿元 [5] - 应收账款增加原因包括企业为适应市场变化动态调整客户账期，以及为提升市场份额给予客户更宽松信用政策和延长付款期限 [5] 其他应收账款显著增长的个案 - 灵康药业、心脉医疗等企业应收账款同比增长率靠前，其中心脉医疗应收账款从上年同期的2.07亿元增至4.78亿元，原因系报告期内部分经销商回款延迟 [1][5][6] - 智飞生物应收账款同比大幅减少，从上年同期的213.92亿元降至128.14亿元 [4] 应收账款占总资产比重分析 - A股医药企业中有176家公司应收账款占总资产比例超过10%，30家公司超过30%，8家公司超过50% [8] - 人民同泰该比例最高，为62.1%，其三季度末应收账款为43.6亿元，总资产为70.22亿元，报告期内计提应收账款坏账准备5608.48万元 [9] - *ST苏吴该比例为56.28%，应收账款从上年同期的11.65亿元增至21.01亿元，重药控股和海王生物该比例也较为靠前，应收账款分别为379.86亿元和150.7亿元 [1][9][10] 高应收账款对企业的影响 - 应收账款占用企业资金，降低资金周转率，增加机会成本，同时可能需计提更多坏账准备，导致信用减值损失增加，影响利润 [10] - 若应收账款回收周期长、金额大，可能出现客户违约风险，影响企业经营现金流和资金链，严重时可导致资金链断裂 [10] - 在特定情况下，高额应收账款若与营收、利润健康增长相匹配，且客户质量高、账期结构合理，则可能反映企业主动作为 [10]

板块整体表现 - 10月29日生物制品板块整体上涨0.7%，领先个股为C禾元，涨幅达24.28% [1] - 当日上证指数报收于4016.33点，上涨0.7%，深证成指报收于13691.38点，上涨1.95% [1] - 板块内资金流向分化，主力资金净流出3.99亿元，而游资和散户资金分别净流入6752.82万元和3.31亿元 [2] 领涨个股表现 - C禾元表现最为突出，收盘价113.22元，成交额21.71亿元，成交量20.88万手 [1] - 奧浦迈涨幅9.97%，收盘价62.11元，成交额1.49亿元 [1] - 涨幅前列个股包括吴帆生物（涨5.06%）、诺思兰德（涨4.09%）、沃森生物（涨3.79%） [1] 领跌个股表现 - 百奧泰跌幅最大，下跌2.52%，收盘价26.70元 [2] - 派林生物下跌2.30%，康华生物下跌2.06%，我武生物下跌1.93% [2] - 跌幅榜个股成交额普遍低于领涨个股，如金迪股份成交额2414.58万元 [2] 个股资金流向 - 辽宁成大主力资金净流入最高，达3887.21万元，主力净占比14.59% [3] - C禾元主力净流入3654.46万元，但散户资金净流出6214.27万元 [3] - 多只个股呈现主力净流入而散户净流出态势，如康弘药业、卫光生物、ST未名等 [3]

项目变更核心内容 - 公司全资子公司派斯菲科申请将原“人凝血酶原复合物”研发项目变更为“人凝血因子IX”项目，并终止原项目 [1] - 项目内容变更为“人凝血因子Ⅷ”、“人凝血因子IX”、“高浓静注人免疫球蛋白”的研发及配套生产线建设 [1] - 变更旨在提高募集资金使用效率，合理配置公司资源，聚焦更具发展潜力的研发项目 [1][7] 市场需求与竞争格局 - 国内市场已有多家企业推出人凝血酶原复合物产品，其批签发量整体趋于稳定，新增市场空间有限 [1] - 目前生产和销售人凝血因子IX产品的企业较少，市场增长空间较大 [1] - 在治疗乙型血友病的临床市场上，开发人凝血因子IX产品发展前景更好 [1] 产品优势分析 - 人凝血酶原复合物含有杂蛋白，大剂量反复使用有引起广泛性静脉血栓或弥散性血管内凝血的风险 [1] - 人凝血因子IX制剂去除了杂蛋白，比活性一般在50～200IU/mg，可避免血栓类副反应，是治疗乙型血友病的最佳选择 [1] - 人凝血因子IX的销售价格远高于人凝血酶原复合物，预计未来经济效益更高 [2] 成本效益与法规考量 - 人凝血酶原复合物临床试验批件于2008年获得，生产场地变更需开展多维度研究工作，面临注册监管法规要求高、技术难题攻克难、注册周期延长及未来需进一步增加研发投入等问题 [2] - 综合考虑法规、技术、注册周期及未来投入，变更为经济效益更高的人凝血因子IX项目更为合理 [2] 项目投资与实施计划 - 人凝血因子IX配套生产线建设已完成 [4][6] - 该项目研发费用投入概算为6,000万元，获得临床试验批件后研发费用可使用募集资金 [4] - 项目预计在2030年底前完成研发并获得上市生产批文 [4][5] 项目效益与可行性 - 项目符合血液制品市场发展趋势和公司经营发展实际需要，变更后资源配置更合理、经济效益更突出 [5] - 有利于提升公司盈利能力和市场竞争力，并推动我国血液制品行业的发展 [5] 公司治理与审批程序 - 公司董事会于2025年10月27日召开会议，审议通过了《关于变更募集资金用途的议案》 [7][28] - 公司监事会于同日召开会议，亦审议通过了该议案 [8][17] - 独立财务顾问对本次变更募集资金用途的事项无异议，认为已履行必要审批程序 [10] - 该议案尚需提交股东大会审议 [18][29]

公司财务与运营 - 公司2025年第三季度财务会计报告未经审计 [3][5] - 公司非经常性损益项目主要为个税手续费返还 [3] - 公司已完成部分募投项目 包括"单采血浆站新建及迁建项目"、"信息化建设项目"、"补充上市公司及标的公司流动资金、偿还债务"及"支付相关中介机构费用" [34][36][37] - 公司将部分募投项目节余募集资金276243万元永久补充流动资金 用于日常生产经营 [37][38] - 公司变更募集资金用途 将"新产品研发及配套生产线建设项目"中的"人凝血酶原复合物"研发项目变更为"人凝血因子IX"项目 [46][47] - 新产品研发及配套生产线建设项目使用募集资金金额保持34050万元不变 其中研发投入概算10000万元 配套生产线建设投资概算24050万元 [47] 公司治理与股东会议 - 公司收到审计机构毕马威华振通知 变更2025年度审计签字注册会计师为王璞女士和李炳曼女士 [6] - 新任签字注册会计师李炳曼女士自2015年加入毕马威华振 2022年开始为公司提供审计服务 [7] - 公司将召开2025年第三次临时股东大会 会议时间为2025年11月13日 股权登记日为2025年11月6日 [12][13][15] - 股东大会将审议部分募投项目节余募集资金永久补充流动资金及变更募集资金用途等议案 [16][40][46] - 股东大会表决将对中小投资者的表决情况进行单独计票并公开披露 [18]

公司运营 - 公司于2025年10月27日以通讯方式召开第十届第十八次董事会临时会议 [1] - 会议审议了包括《2025年第三季度报告》在内的文件 [1] - 2025年1至6月份公司营业收入几乎全部来自制药行业，占比达99.95% [1] 公司财务与市场表现 - 公司当前市值为153亿元 [2] - 公司股票收盘价为16.1元 [1]

审计机构与人员变动 - 公司2025年8月20日和9月8日续聘毕马威华振为2025年度审计机构[1] - 审计签字注册会计师由张杨、王璞变更为王璞、李炳曼[1] 新审计人员情况 - 李炳曼2015年加入毕马威华振，2015年6月成中国注册会计师[2] - 2022年开始为公司提供审计服务，任项目经理[3] - 近三年未签署或复核上市公司审计报告，无执业处罚情况[3][4] 变动影响 - 变更工作有序交接，不影响2025年度审计工作[5]

募资情况 - 公司非公开发行48,004,800股A股，每股33.33元，募资1,599,999,984元，净额1,575,241,979.2元[2][3] 项目投入 - 单采血浆站项目原拟投25,000万元，调整后投40,500万元，已投40,500万元[5] - 新产品研发项目原拟投35,000万元，调整后投34,050万元，已投18,756.48万元[5] - 信息化建设项目原拟投15,000万元，调整后投450万元，已投450万元[5] - 补充流动资金等原拟投80,000万元，调整后投80,000万元，已投80,000万元[5] - 支付中介费用原拟投5,000万元，调整后投5,000万元，已投2,916万元[5] 资金使用 - 补充流动资金项目投入占比100%，支付中介费用占比58.32%[8] - 两项目合计节余2,762.43万元，拟永久补充流动资金[8][9] 审议情况 - 2025年10月27日董事会和监事会通过节余资金补充议案[12] 公告内容 - 公告含董事会、监事会决议及券商核查意见，日期为2025年10月29日[15][17]

募资与资金使用 - 获批向特定对象非公开发行191,595,895股股份购买资产，募集配套资金不超16亿元[2] - 单采血浆站新建及迁建项目原拟投2.5亿，调整后及实际投入4.05亿[3] - 新产品研发及配套生产线建设项目原拟投3.5亿，调整后3.405亿，实际投入1.875648亿[4] - 信息化建设项目原拟投1.5亿，调整后及实际投入450万[4] - 补充流动资金及偿还债务项目拟及调整后均投8亿，实际投入8亿[4] - 支付中介机构费用项目拟及调整后均投5000万，实际投入2916万[4] 新产品研发 - 新产品研发拟投1亿，实际投入56.18万；配套生产线建设拟投2.405亿，实际投入1.87003亿[10] - 人凝血因子IX项目研发费用投入概算6000万[13] - 人凝血因子IX项目预计2030年底前完成研发并获上市生产批文[13] - 新产品研发实施周期预计至2030年底前完成[14] 生产线建设 - 人凝血因子Ⅷ、人凝血因子IX、高浓静注人免疫球蛋白配套生产线建设均已完成[14] - 原审批新产品生产线建设周期为2022年5月至2025年[14] 公司决策 - 2025年10月27日董事会、监事会会议审议通过变更募集资金用途议案[17][18] - 独立财务顾问对变更募集资金用途事项无异议[19]

股东大会时间 - 2025年第三次临时股东大会现场会议时间为11月13日15:00[2] - 网络投票时间为11月13日9:15 - 15:00[2] - 深交所交易系统投票时间为11月13日9:15 - 9:25；9:30 - 11:30和13:00 - 15:00[15] - 深交所互联网投票系统投票时间为11月13日9:15 - 15:00[16] 股权登记 - 股权登记日为2025年11月6日[3] 会议审议 - 审议《关于变更募集资金用途的议案》等[5] 登记信息 - 登记时间为2025年11月7日 - 11月12日9:00 - 11:30，14:00 - 17:00[9] - 登记地点为广东省湛江市经济技术开发区绿华路48号华都汇7号综合楼27楼[9] 其他 - 联系电话为0759 - 2931218，传真为0759 - 2931213[10] - 普通股投票代码为"360403"，投票简称为"派林投票"[14] - 议案经公司第十届董事会第十八次会议审议通过，内容于2025年10月29日披露[6]

会议情况 - 公司第十届监事会第十二次会议于2025年10月27日通讯召开[2] - 应出席监事5人，实际出席5人[2] 审议事项 - 审议通过《2025年第三季度报告》，5票同意[3] - 审议通过变更募集资金用途议案，需提交股东大会[4][5] - 审议通过部分募投项目节余资金补流议案，需提交股东大会[6]